原作者: TechFlow
最近、米国の株式市場と暗号通貨市場はともに大きな調整を経験している。一方では、関税の導入により当面インフレ率の低下が難しく、米ドル指数は依然として高い水準にある。他方では、米国の経済指標の悪さも投資家を不安にさせており、「取引不況」が本当に到来するかもしれない。
アトランタ連銀の3月3日のGDPNow予測データによると、2025年第1四半期の米国GDP成長率の予測は2.82%の縮小に急落した。 2月26日、モデルは依然として2.32%の成長を予測していた。わずか5日間（2営業日）で、米国の第1四半期GDP予測は510ベーシスポイント急激に引き下げられた。
これは、2020年のコロナウイルスのパンデミック以来、モデルが予測した米国の四半期GDPの中で最悪の結果でもある。
しかし、ウォール街の一部の人々の目には、これはトランプ氏の「あからさまな陰謀」に映る。元リーマン・ブラザーズのトレーダー、ラリー・マクドナルド氏は最新のポッドキャストで、トランプ氏は連邦準備制度理事会に金利を引き下げさせ、米国政府の利払い費を削減させるために、意図的に景気後退を作ろうとしていると語った。
「大規模な財政支出でインフレを抑えることはできない。トランプ陣営もそれを分かっている。金利を下げて債務の満期を延ばすには景気後退が必要だ。トランプ政権は金利をインフレ率以下に下げる「金融抑圧」を実施しているが、これが37兆ドルの債務難から抜け出す唯一の方法だ。債務不履行以外に方法はない。」
関連記事：「ポッドキャスト全編 | リーマン・ブラザーズの元トレーダーとの対話：トランプ大統領は経済を立て直すために景気後退を必要としている」
トランプ大統領と連邦準備制度理事会の意見の相違は長い間議論されてきました。インフレを抑えるために、連邦準備制度理事会は多くの懸念を抱いており、ゆっくりと金利を引き下げることを望んでいます。一方、トランプ大統領は政府債務支出を減らすために迅速な金利引き下げを要求しています。中間選挙で負けたくないので、景気を刺激し、市場に十分な流動性を提供し、米国の借り手への圧力を軽減するために金利を引き下げなければなりません。
推計によれば、金利が現在の水準のままであれば、米国の債務利息は来年1兆2000億ドルから1兆3000億ドルに達し、これは米国の防衛費をはるかに上回る額となる。ご存知のとおり、米国の現在の財政収入は約4兆ドルに過ぎず、そのうち国家固定支出は約3.5兆ドル、医療保険支出は約2.6兆ドルです。利子支出を加えると、合計は基本的に財政収入の約1.7倍に達します。
このため、米国は高金利環境下で債務を賄うために引き続き債務を利用する必要がある。市場流動性の枯渇は続いており、米国の債務コストは依然として急激に上昇している。
したがって、トランプ氏の目には、金利を下げないことは敵となり、彼に逆らうことに等しい。
交渉に長けた実業家として、トランプ氏は今回、「強引に宮殿を揺るがす」ことを選択しました。関税戦争やDOGEの人員削減を通じて、さらには連邦準備制度の監査と最適化を脅かし、米国経済を一時的に不況に陥れ、米国株式市場を下落させ、連邦準備制度への金利引き下げ圧力を強めました。同時に、前政権に責任を負わせることもできますし、米国株式市場が回復したときには、それを自分の政治的成果として自慢することもできます。
また、野村証券の分析では、トランプ政権は政府依存から民間依存への経済構造転換を図るため、政府支出や雇用を削減し、関税を課すことで「緩やかな景気後退」を誘発する狙いがあると指摘した。
この戦略は短期的には景気下押し圧力を悪化させる可能性があるが、長期的な目標は米国経済の長期にわたる政府支出への依存を打破し、民間部門が成長の主力となるよう促進し、米国の経済成長モデルを再構築することである。
いずれにせよ、トランプ大統領と連邦準備制度理事会との駆け引きで、最初に打撃を受けるのは米国の株式市場と仮想通貨市場だけである。これは危険であると同時にチャンスでもある。連邦準備制度理事会が正式に大規模な利下げを開始すれば、米国の株式市場と仮想通貨市場も繁栄の時を迎えることになるだろう。
