原文｜Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
著者: CryptoLeo ( @LeoAndCrypto )
クリプトサミット後、市場は再び地獄モードに突入しました。ハイパーリキッドで50倍のレバレッジを持ち、時折危険なパフォーマンスを見せる大物クジラを除けば、誰も勝てていないようです。短期的には良いニュースはなく、アルトコインシーズンの兆しはどこにもありません。この期間中、ユーザーにとって最も重要なことは、取引所の新規上場への参加、潜在的コインへの投資、金儲け、財務管理など、資産を縮小することなく収益を追求することです。
最近、Odaily Planet Daily は合成ドル ステーブルコイン プロトコル Falcon Finance を発見しました。このプロトコルの最も魅力的な点は、22.6% の APY を提供できることです。
Falcon Finance は知られていないわけではない。このプロトコルは、DWF Labs のパートナーである Andrei Grachev によって立ち上げられた。1 月初旬、Andrei Grachev は合成米ドル ステーブルコイン プロトコル Falcon Finance を立ち上げると発表していた。その後すぐに、アプリのベータ版が 2 月にリリースされた。公式文書によると、Falcon は合成ドルを持続可能な収入機会に変換するプラットフォームであり、ユーザーと機関にとっての暗号資産の真の収入の可能性を探求することに重点を置いています。
非常に不安定な市場における安定したAPY、ファルコンファイナンスの収益戦略と二重通貨システム
ファルコンの運用メカニズムも、現在の不安定な市場に適合しています。デルタ中立戦略やポジティブ資金調達レート裁定取引だけでなく、包括的かつ持続可能なアプローチを採用して収益を生み出します。
1. ステーブルコインだけでなく、担保として利用できる可能性のあるトークンも
Falcon Finance は、USDT、USDC、FDUSD などのステーブルコインを担保としてサポートするだけでなく、市場の他の主流の資産や潜在的なトークンも受け入れます。公式アプリによると、Falcon Finance は現在、BTC、ETH、XRP、SOL、TRX、POL、NEAR、DEXE、TON などの 13 の非ステーブルコインと、合計 16 のトークンを担保としてサポートしています。流動性とトークンの可能性に基づいて、今後さらに多くの通貨が追加される予定です。
2. 利益探索、資金調達レート裁定と取引所間スプレッド裁定を組み合わせた戦略
より多様化した担保サポートにより、Falcon Finance の主な収入は、資金調達レート裁定取引 (Ethena と同様に、ロングスポットショート契約と売りスポットロング契約では、資金調達レートがプラス/マイナスの場合、ショート/ロングポジションに資金調達手数料が支払われます) と取引所間の価格スプレッド裁定取引から得られます。
まず、プラスの資金調達率の裁定取引とステーブルコインのステーキング、およびマイナスの資金調達率の裁定取引とアルトコインの短期ステーキングを組み合わせることで、さまざまなシステムにおける収益の安定性が確保されます。
Falcon Finance が採用しているもう 1 つの機関投資家向け利回り創出戦略は、取引所間スプレッド裁定取引であり、同社の機関投資家向けインフラストラクチャは、CEX 間および DEX 間裁定取引などの戦略を効率的に実行できます。
上図は、2023年から2025年までのETHのポジティブ資金調達率アービトラージとその他の収入戦略（オレンジ色は、アルトコインとステーブルコインのさまざまな戦略を含む、ファルコンが採用する予想される組み合わせ戦略）、すなわち資金調達率アービトラージ、取引所スプレッドアービトラージ（Binance）、ステーキング収入のデータ比較を示しています。さまざまな市場状況下でこの戦略の収益の潜在的なパフォーマンスを見ることは明らかです。
3. 過剰担保ステーブルコインUSDfと利子付コインsUSDfの二重通貨システム
Falcon Finance の最も重要な 2 つのトークンは、USDf と sUSDf です。USDf は、ユーザーが担保を預けた後に生成される、過剰担保のステーブルコインです。預金によってサポートされるステーブルコインは、USDf に対して 1:1 のミントです。ステーブルコイン以外の預金の場合、作成された各 USDf が完全に担保によって裏付けられていることを保証するために、過剰担保比率が使用されます。
また、資産の償還時に、担保の市場価格が当初価格以下の場合、ユーザーはすべての過剰担保バッファーの当初担保を償還できますが、担保の償還市場価格が当初価格より高い場合、ユーザーは当初価格の合計値に相当する過剰担保バッファーのみを償還できます。 （トークン価格が下がった場合、超過担保は全額償還されます。価格が上昇した場合、超過担保の初期価値に等しいトークンのみが償還されます。）
USDf を鋳造した後、ユーザーはそれをステークして sUSDf を取得し、収益分配に ERC-4626 金庫標準を使用して透明性と効率性を確保できます。ただし、USDf をステークした後に受け取る sUSDf の量は同じではありません。ステーク後の量は、現在の sUSDf 対 USDf の値に基づいて計算されます。これは、sUSDf の総供給量と総 USDf および累積 USDf プロトコル収益比率を反映しています。詳細は以下の通りです
つまり、初期の sUSDf は USDf ステーキングによって完全に生成される可能性がありますが、ステーキングによって生成される USDf 報酬が増加すると、sUSDf 対 USDf の値は 1 より大きくなり、この時点で sUSDf の価値は時間とともに上昇します。プロトコルは、複合戦略の利益をステーキング プールに分配し、その後、ユーザーがステーキングした USDF とステーキングされた合計 USDF の比率に応じてユーザーに分配します。
sUSDfはトークンの再ステーキングもサポートしています。sUSDfを再ステーキングすると、システムはsUSDfの量とロックアップ期間に基づいてERC-721 NFTを生成します。ロックアップ期間が長いほど、リターンが高くなります。同様に、sUSDfを破壊してUSDfと交換するメカニズムは、USDfをsUSDfにステーキングするのと同じです（逆控除）。
2層の監視システム、監査レポート、保険基金により、プロトコルの透明性とセキュリティが確保されます。
セキュリティの面では、Falcon Finance は 2 層監視システムと手動監視を組み合わせてポジションを監視および管理し、高度な取引インフラストラクチャを使用して市場変動時のリスクに対処します。さらに、このプロトコルは、オフライン ストレージ、マルチパーティ コンピューティング、マルチ署名スキームなど、さまざまな方法でユーザーの資産のセキュリティを保護します。同時に、プロトコルは、Total Value Locked (TVL)、発行および担保された sUSDf の量、USDf の量など、リアルタイムの資産ステータス情報と包括的な準備金情報を提供します。
さらに、Falcon Finance は独立した第三者機関が実施した四半期ごとおよび年次の監査結果を公開しています。四半期ごとの監査では、DEX、CEX、ウォレットからの集計メトリックを含むオンチェーンとオフチェーンのデータを統合した詳細な準備金証明 (POR) が対象となります。
さらに、毎月の利益の一部はユーザーに分配されるだけでなく、同社が設立した保険基金に割り当てられ、プロトコルの採用と TVL の増加に応じて増加します。保険基金は、ゼロまたはマイナスの収益の特別な市場期間を緩和することができます。市場が不安定な場合、Falcon Finance はプロトコルの安定性を確保するために準備金を増やす可能性があります。
この保険基金は、予期せぬリスクを補償し、潜在的な損失を軽減するためのステーブルコインで構成されています。この基金は、Falcon Finance の内部メンバーと外部の貢献者で構成されるマルチ署名アドレスによって保持されます。
ファルコンファイナンスへの参加方法
現在、Falcon Financeはまだベータテスト版であり、TVLなどのデータはまだ表示されていません。現在のUSDf供給量は6418万、sUSDf供給量は3928万です。
ゲームプレイも非常にシンプルです:
- ベータ版に申し込むには、メールアドレス、Twitter、TGなどの関連情報を入力する必要があり、 ワンクリックで直接アクセスできます。
- KYC認証が完了したら、チェーンと資産（上記の16個のトークン）を選択して入金します。
- 関連する資産の入金を確認した後、MintをUSDfとして選択する（例えば、1 NEARを入金し、0.2 NEARを超過担保として使用する）、またはMintを選択してsUSDfとして担保する。
- 担保されたUSDfは、基本担保（いつでも担保解除可能）とロック担保（USDfとsUSDf）ブースト利回りに分かれており、それぞれ3か月、6か月、1年です。期間が長いほど、APYが高くなります（APYは、毎週のプロトコル収入に基づいて計算される評価です）。現在の基本担保APYは22.6％で、ロック担保APYは下の図のとおりです。また、ロック担保には保証されたAPY（現在12％）があるため、市場がどれだけ不安定であっても、最低限の保証を得ることができます。
現在のベータ版では、USDfはイーサリアム上に展開されています。前回の記事で述べたように、Falcon FinanceはAndrei Grachev氏がプロトコルの立ち上げについて言及してから初期テストバージョンまで1か月もかかりませんでした。今後、USDfのマルチチェーン展開やインターフェースデータの動的表示も間もなく完了する予定です。
さらに、現在のアルトコイン市場の状況と高いボラティリティは、Falcon Finance のマイナス資金調達率アービトラージとクロス取引所スプレッドアービトラージ戦略にも非常に適しています。次の図は、ボラティリティの高い市場における Binance と他の CEX のクロスエクスチェンジスポット、契約スプレッド、資金調達率を比較したものです。
全体的に、Falcon Finance は市場のボラティリティを合理的に利用し、それを収益に変換します。動的なポジション管理、資金調達率戦略、取引所間の裁定取引、保険基金を通じて、ユーザーに高い APY (およびロックされたポジションの最低保証) とセキュリティを提供します。Falcon Finance の位置付けは、Ethena Labs を参照するか、Ethena Labs の高度なバージョンと見なすことができます。安定した収入戦略と二重通貨メカニズムにより、ファルコン ファイナンスは強気相場でも弱気相場でも良好な発展を遂げることができます。
