원저자: Lisa, LD Capital
1. 총선개요
베이징 시간인 6월 28일, 바이든과 트럼프는 2024년 선거의 첫 번째 토론을 열었고, 바이든의 부진한 성과는 그의 발달된 정신 상태에 대한 광범위한 우려를 불러일으켰습니다. 토론회 이후 트럼프 지지율이 급등했다. 동시에 경합주에서도 트럼프는 7개 주요 경합주(노스캐롤라이나, 애리조나, 조지아, 네바다, 위스콘신, 미시간, 펜실베이니아)에서 선두를 달리는 등 압도적인 우위를 점하고 있다.
출처: https://www.realclearpolling.com/polls/president/general/2024/trump-vs-biden
향후 캠페인에는 세 가지 중요한 사항이 더 있습니다.
1) 초당적 전당대회: 2024년 7월 15~18일 공화당 전당대회, 2024년 8월 19~22일 민주당 전당대회에서 각각 당의 대선후보와 부통령 후보를 선출한다.
2) 2차 후보토론회 : 2024년 9월 10일.
3) 대통령 선거일 : 2024년 11월 5일.
2. 주요 정책 차이점
트럼프와 바이든은 인프라, 무역, 외교, 투자 지출 확대, 제조업 리쇼어링 장려에 대해서는 상대적으로 일관된 견해를 갖고 있지만 금융과 조세, 이민, 신에너지 산업에 대해서는 정책 차이가 크다.
1) 재정 및 조세
트럼프는 법인세를 21%에서 15%로 계속 낮추는 것을 옹호하고 재정 지출을 직접 늘리는 것을 옹호하지 않는 반면, 바이든이 추진하는 균형법은 기업과 부유층에 대한 세율 인상을 옹호하고 있으며, 학자금 대출 탕감이 지속되는 동안 이자율은 28%로 인상됩니다. 지난 행정부 기간 동안 트럼프의 감세는 미국 주식 이익을 늘리고 해외 자금의 반환을 촉진했습니다. % ~ 21%) 부스팅 효과도 과거에 비해 상대적으로 약해졌습니다. CICC는 2025년 SP 500 지수의 순이익 증가율이 시장 컨센서스 기대치 13.7%보다 3.4%포인트 높아진 17%로 예상된다.
2) 이민
2021년 바이든이 당선된 이후 미국으로의 불법 이민이 엄청나게 증가했습니다. 바이든의 온건한 이민 정책에 비해 트럼프는 이민 정책을 계속 강화하면서도 고급 인재에 대한 요건을 상대적으로 완화하는 것을 옹호한다. 이민 정책을 강화하면 미국 경제 성장의 모멘텀이 약화되고 임금 인상이 다시 가속화될 수 있습니다.
3) 산업정책
둘은 에너지와 같은 분야에서 큰 차이를 보인다. 트럼프는 전통 에너지로의 회귀, 석유 및 천연가스 탐사 허가증 발급 가속화, 에너지 및 전기 분야에서 미국의 비용 우위를 보장하기 위해 전통적인 화석 에너지 개발을 늘리는 동시에 신에너지 차량에 대한 녹색 보조금을 옹호합니다. 배터리가 취소될 수 있습니다. Biden은 청정 에너지 개발을 지속적으로 촉진하는 것을 옹호합니다.
4) 무역정책
바이든과 트럼프 모두 고관세 정책을 추진하고 있는데, 이는 미국 내 수입 원자재 가격과 원자재 가격을 끌어올려 CPI 하락 추세에 대한 저항을 불러일으킬 수 있다. 둘에 비해 트럼프의 정책은 좀 더 급진적이다. 바이든은 지난 5월 중국산 수입품에 대한 추가 관세를 발표했는데, 바이든의 추가 관세는 180억 달러 규모의 상품에만 적용되며, 추가 관세 중 일부는 2026년까지 시행되지 않을 것입니다. 트럼프 대통령은 미국으로 수입되는 상품에 대해 10%의 기본 관세를 부과하고, 중국에 대해서는 60% 이상의 추가 관세를 부과하고, 특정 지역이나 산업에는 특정세를 부과하겠다고 밝혔다.
위 그림에서 트럼프의 관세 정책, 국내 감세, 이민 정책은 인플레이션 하락에 도움이 되지 않는 녹색 화살표가 훨씬 더 많은 것을 볼 수 있습니다.
3. 선거연도 자산가격의 일반적인 특성
첫째, 1년 전체의 관점에서 볼 때, 선거 전반에 걸친 전반적인 시장 성과와 연방기금 금리의 변화는 다른 연도와 크게 다르지 않습니다.
분기별, 월별별로 보면 선거 전 기간(주로 선거연도 3분기를 가리킨다)에는 연방기금금리 변동폭이 다른 분기에 비해 현저히 작은 반면, 이 기간 동안 자산가격의 변동성은 더 크다. . 그 이유는 선거가 다가오면서 의심을 피하기 위해 통화정책을 보류하는 경향이 있고, 선거 결과의 불확실성으로 인해 자산 가격이 변동하기 때문일 수 있습니다. 선거가 없는 해의 10~12월 주가는 강세를 보이는 계절적 법칙과 달리, 선거 전 10월 주가는 비선거 해에 비해 현저히 약세를 보인다.
4. 지난 라운드에서 트럼프 당선 이후 시장 상황 검토
2016년 11월 9일, 미국 대선 예비 결과가 발표됐다. 공화당 대선후보 도널드 트럼프가 대선에서 승리해 미국의 제45대 대통령에 당선됐다. 당시 트럼프의 승리는 시장 기대치를 뛰어넘어 자산 가격 변동을 촉발했고 시장은 트럼프 거래에 베팅했다. 기대가 소화된 후 거래가 감소했습니다. 아래는 당시 다양한 자산의 가격 변동입니다(모두 주간 차트).
미국 국채 수익률은 상승 후 하락
미국 채권수익률의 변동에 따라 금은 먼저 하락했다가 상승했습니다.
SP 상승
나스닥 상승
BTC 상승
이번 트럼프 트레이드 라운드는 1차 후보 토론회 이후 트럼프의 승리에 대한 시장의 기대가 크게 높아졌고, 시장은 트럼프 트레이드를 미리 준비하기 시작했다. 미국 10년만기 국채수익률은 토론회 둘째 날 4.5% 가까이 올랐다.
지난 7월 14일 트럼프가 총격을 받은 추가 표를 더하면 트럼프가 대통령에 당선되고 공화당이 하원 양원을 장악하게 될 가능성이 가장 높다. 월요일에 탄력을 받을 예정입니다.
5. 요약
미국 선거가 시장에 미치는 영향:
1) 선거 자체를 강세 거래의 이유로 사용할 수는 없습니다. 민주당이 선거에서 승리하려면 미국 주식이 계속 상승해야 한다는 단순한 논리가 성립되지 않습니다.
2) 정기선거가 있는 10월을 전후한 변동성 확대로 인해 시장 하방 리스크가 존재한다.
3) 선거 결과 거래(트럼프 트레이드)의 주된 방향은 CPI 매수와 미국 채권 금리 매수입니다. 절대적 상승보다는 미국 채권 금리), 금 매도, 미국 주식 매수, 그러나 지난번 트럼프 당선 당시만큼 강하지는 않음 BTC 매수(BTC가 미국 주식 시장을 더 따르고 미국 주식과의 편차는 지속 가능하지 않다고 생각) 장기적으로 트럼프 암호화폐 친화적).
