2025년 2월 13일, China Asset Management(홍콩, 중국)는 China Asset Management Hong Kong Dollar Digital Currency Fund가 홍콩 증권선물위원회(SFC)의 승인을 받아 아시아 태평양 지역의 소매 투자자를 위한 최초의 토큰화 펀드가 되었다고 발표했습니다. 2월 28일에 공식 상장될 예정입니다. 이 펀드는 2023년 11월 토큰화 SFC 승인 투자 상품에 대한 회람이 발표된 이후 중국 홍콩에서 승인된 최초의 리테일 펀드로, 토큰화 자산이 기관 전용에서 대중 시장으로 이동하는 데 중요한 돌파구를 마련했습니다. 현재, 화샤펀드(홍콩) 공식 홈페이지에 따르면, 화샤 홍콩 달러 디지털 화폐 펀드는 예정대로 2025년 2월 28일에 발행되었다고 합니다.
전통적인 금융시장 펀드는 비교적 이해하기 쉽지만, 토큰화된 펀드는 무엇일까요? 전통적인 펀드와 어떤 점이 다릅니까? 어떤 투자자가 가입할 수 있나요? 그리고 가입과 환매는 어떻게 하나요? 일반 대중을 위한 아시아 태평양 최초의 토큰화 펀드의 투자 자산은 무엇입니까? Crypto Salad는 글로벌 Web3 및 암호화폐 분야의 최신 동향을 지속적으로 추적하는 전문 법률 팀으로서, 다른 글로벌 토큰화 펀드 사례를 결합하여 모든 사람을 위해 위의 문제를 정리하고 분석합니다.
1. 토큰화된 펀드란 무엇인가요? 전통적인 펀드와 어떤 점이 다릅니까?
토큰화는 실제 자산(RWA)의 권리와 이익을 블록체인에서 디지털 토큰으로 변환하는 프로세스를 말하며, 토큰화된 펀드는 기초 자산 으로 온체인에 있는 펀드 지분 이며 디지털 토큰으로 변환됩니다. 펀드의 소유권은 토큰으로 표현되며, 토큰 하나(또는 그 일부)는 펀드의 단위 또는 지분(또는 그 일부)을 나타냅니다.
따라서 펀드 토큰화의 본질은 펀드 지분을 온체인 인증서로 변환한 다음 이를 발행하는 것입니다. 예를 들어, BlackRock이 2024년에 출시한 BUIDL 토큰화 펀드는 USD/USDC 구독 메커니즘을 채택합니다. 토큰과 펀드 지분은 1:1 비율로 엄격하게 고정되어 있으며, 스마트 계약을 통해 자동 변환이 이루어집니다. USD 현금 보유액, 단기 미국 재무부 채권 및 고품질 머니 마켓 상품(예: 은행 예금증서, 고등급 상업 수표 등)에 투자됩니다.
사실, 투자 성격의 관점에서 볼 때 토큰화된 펀드와 전통적인 펀드 사이에는 명확한 차이가 없습니다. 그러나 토큰화된 펀드는 블록체인의 기술적 혁신을 기반으로 하기 때문에 소유권, 정보 투명성, 거래 모델에 많은 혁신이 있습니다.
(중국자산관리공사 공식 홈페이지에서 두 가지 비교 차트)
2. “화샤 홍콩 달러 디지털 화폐 펀드”의 특별한 점은 무엇입니까? 투자자는 어떻게 환매를 신청하나요?
실제로 화샤 홍콩달러 디지털화폐펀드의 투자자산과 전통적인 머니마켓펀드 사이에는 본질적인 차이가 없습니다. 본 펀드의 상품정보요약을 보면, 주요 투자자산은 홍콩달러 단기예금과 고품질 자금시장상품이며 , 기타 자금시장상품과 자금시장펀드는 보조투자자산으로 활용되고 있습니다. 동시에 이 펀드는 투자자가 선택할 수 있는 세 가지 주식 카테고리(홍콩 달러, 미국 달러, 위안화)를 제공합니다.
하지만 아시아 태평양 지역 소매 투자자를 대상으로 한 최초의 토큰화 펀드의 핵심 특징은 토큰화라는 특별한 발행 방식입니다. 토큰화 모델의 관점에서 볼 때, 본 펀드는 보관형 토큰화 모델을 채택하며, 스탠다드차타드은행(홍콩)이 토큰화 에이전트, 디지털 플랫폼 운영자 및 토큰 보관자 역할을 하고, 전액 출자 자회사인 Libeara가 만든 내부 공인 디지털 플랫폼을 통해 기술 구현을 완료합니다.
동시에 펀드 형태의 차이로 인해 투자자들의 가입 및 환매 채널과 방식도 전통적인 펀드와 다를 것입니다. 첫 번째로 주목해야 할 점은 제품 정보 요약에서 소매 투자자는 자격을 갖춘 유통업체를 통해서만 토큰화된 주식을 토큰 형태로 구독하거나 상환할 수 있다는 점을 강조한다는 것입니다. 현재 China Asset Management에서 공식적으로 공개한 유일한 자격을 갖춘 유통업체는 OSL Digital Securities Co., Ltd.로, 홍콩에서 유일하게 상장 및 라이선스를 받은 암호화폐 거래 플랫폼이기도 합니다. 구체적으로, 투자자는 자격을 갖춘 유통업체, 즉 OSL 거래소를 통해서만 체인에서 펀드 토큰을 구독할 수 있습니다. 구독 후, 펀드 주식은 해당 토큰화된 주식으로 전환되어 SCB(Standard Chartered Bank)에서 보관합니다.
둘째, 펀드가 목표로 하는 투자자 범위와 관련됩니다. 이 하위펀드에 해당하는 회사의 정관에는 해당 펀드가 홍콩 투자자에게만 발행되며 다른 국가나 지역에서는 판매되지 않는다는 사실이 명확히 명시되어 있습니다. 따라서 중국 본토 투자자는 펀드 가입 및 환매에 직접 참여할 수 없습니다.
3. 토큰화된 펀드는 토큰의 가입과 상환을 실현하기 위해 어떤 메커니즘을 사용합니까?
토큰화된 펀드와 전통적인 펀드의 상품 구조가 다르기 때문에 구독 및 환매 메커니즘도 매우 다릅니다.
(화샤펀드의 펀드 가입 및 환매 메커니즘에 대한 공식 그래픽 소개)
구독(법정화폐 → 토큰):
프로세스: 최종 투자자는 자격을 갖춘 배포업체의 채널을 통해 펀드 토큰을 구독하고 법정 통화를 사용하여 구독 금액의 지불을 확인합니다. 자격을 갖춘 유통업체는 펀드 매니저에게 가입 신청을 통보하고 최종 투자자로부터 받은 가입금을 펀드 매니저에게 지급합니다. 펀드 매니저는 가입 신청서를 접수한 후 해당 토큰화된 주식을 발행하고 블록체인 디지털 플랫폼에 토큰을 주조하도록 지시합니다. 토큰이 발행되면, 자격을 갖춘 배포자의 블록체인 지갑에 있는 토큰 관리자가 최종 투자자를 대신하여 이를 보관합니다. 궁극적으로, 자격을 갖춘 배포자는 토큰화된 주식에 대한 이익을 토큰의 형태로 투자에 배포합니다.
상환(토큰 → 법정 통화):
프로세스: 최종 투자자는 자격을 갖춘 배포자로부터 펀드 토큰을 상환하고, 자격을 갖춘 배포자는 펀드 관리자에게 상환 신청 통지서를 발행합니다. 환매 통지서를 수령한 후, 펀드 관리자는 토큰화된 주식을 환매하고, 블록체인 디지털 플랫폼에 해당 토큰을 파기하도록 지시하고, 자격을 갖춘 배포자에게 환매 수익금을 지급합니다. 마지막으로, 적격 배포자는 적격 배포자의 지갑에 보관된 투자자 토큰을 제외한 환매 수익금을 최종 투자자에게 지급합니다.
화샤 홍콩 달러 디지털 화폐 펀드 외에도 다른 글로벌 토큰화 펀드도 고유한 가입 및 환매 메커니즘을 갖추고 있습니다. BUIDL을 예로 들면, 펀드 지분과 온체인 인증서(토큰)의 양방향 1:1 앵커링은 다음과 같은 방식으로 달성됩니다.
구독(법정화폐/안정화폐 → 토큰):
프로세스: 투자자는 USD/USDC를 지정된 에스크로 계정(오프체인 은행 계정 또는 온체인 스마트 계약)으로 이체합니다. 시스템이 자금이 도착했는지 확인한 후, 스마트 계약은 자동으로 동일한 양의 BUIDL 토큰을 주조하여 투자자의 화이트리스트 주소로 보냅니다.
구독 방법: 투자자는 KYC/AML 검토를 통과한 후 블록체인을 통해 직접 구독하고, 규정을 준수하는 디지털 지갑을 사용하여 온체인 거래를 완료할 수 있습니다. 또한 은행이나 증권 회사를 통해 현금으로 구독할 수도 있는데, 이는 펀드 매니저에 의해 토큰화되어 온체인 지갑에 할당됩니다.
상환(토큰 → 법정화폐/스테이블코인):
프로세스: 투자자는 BUIDL 토큰을 지정된 환매 주소로 보냅니다. 스마트 계약이 토큰을 파기한 후, 보관 은행은 지시에 따라 투자자의 계좌로 동일한 금액의 USD/USDC를 이체합니다. 상환은 두 가지 방법으로 이루어질 수 있습니다.
1. 오프체인 결제: Securitize 플랫폼을 통해 시작되며, 자금은 T+0 영업일 내에 도착합니다.
2. 온체인 원자 결제: Circle 유동성 풀을 통해 실시간으로 USDC로 전환(토큰 부분에만 해당, 미지급 배당금은 별도로 처리해야 함).
수익 계산: 수익은 주소가 보유한 지분을 기준으로 매 영업일마다 기록되며, 수익은 매월 첫 번째 영업일에 추가 BUIDL 토큰을 발행하고 에어드롭하는 방식으로 분배됩니다.
4. 암호화된 샐러드 리뷰
아시아 태평양 지역에서 승인된 최초의 소매 토큰화 펀드인 화샤의 토큰화 펀드는 Web3.0과 블록체인 기술 적용에 있어서 획기적인 진전입니다. Crypto Salad팀은 이번 이벤트가 Web3.0 시대의 응용 기술이 새로운 단계에 접어들었고, 일반 투자자에게도 공식적으로 참여할 수 있는 문을 열었다는 것을 의미한다고 생각합니다.
현재 투자의 기초 자산은 저위험 금융 시장 펀드이지만, 공식 문서에 따르면 일반 대중을 대상으로 펀드를 토큰화하려는 이번 시도 는 RWA(실제 자산)와 블록체인 기술의 혁신과 진보에 초점을 맞추고 있으며, 고위험, 고수익 투자 지향적인 경향이라기보다는 자산의 보안성과 높은 유동성에 더 많은 주의를 기울이고 있습니다.
따라서 홍콩 토큰화 펀드 시장 생태계를 구축하기 위해 이번 발행은 단지 첫 번째 단계에 불과하며, 전반적인 태도는 비교적 신중한 편입니다. 하지만 Crypto Salad팀은 이러한 시도가 성공적으로 구현된다면 앞으로 더 많은 자금이 블록체인 토큰화의 길로 나아갈 가능성이 매우 높고, 더 많은 투자 전략이 등장할 것으로 기대할 수 있습니다. 예를 들어, 법정화폐 거래 외에도 디지털 화폐를 통해 24시간 연중무휴 즉각적인 거래가 가능할까요? 현재는 현금 상품만 제공하지만, 토큰화된 펀드가 앞으로 투자 자산을 더욱 확대하고 수익률이 더 높은 상품을 출시하는 것이 가능할까요?
규정을 준수하는 블록체인 통화 시스템이 점차 성숙해짐에 따라, 온체인 거래와 글로벌 유동성의 이점을 갖춘 자산 토큰화가 글로벌 자산 관리 환경을 재편하는 핵심 원동력이 될 수 있습니다.
특별 성명: 이 기사는 Crypto Salad Team의 원본 기사이며 저자의 개인적인 견해만을 나타냅니다. 특정 문제에 대한 법적 조언이나 법적 의견을 구성하지 않습니다.
