원저자: Movemaker의 연구원 Kevin 
위 프로젝트에서 VC의 비중은 대체로 10~30% 사이로, 이전 주기와 비교해 크게 변하지 않았습니다. 대부분의 프로젝트는 에어드롭을 통해 커뮤니티에 토큰을 배포하는 것을 합리적인 커뮤니티 배포 방법으로 보고 있습니다. 하지만 실제로 유저들은 에어드랍을 받은 후 토큰을 오랫동안 보유하지 않고, 바로 매도하는 경향이 있습니다. 이는 사용자의 생각과 프로젝트 오너가 종종 에어드랍을 통해 많은 양의 토큰을 숨기기 때문에 TGE 이후 시장에서 엄청난 매도 압력이 발생하기 때문입니다. 토큰이 너무 많이 집중되면 에어드랍의 효율성이 낮아집니다. 이러한 현상은 지난 몇 년 동안 계속되어 왔으며, 토큰이 배포되는 방식은 거의 변하지 않았습니다. 토큰 가격의 성과를 보면 VC 주도 토큰 가격은 매우 부진한 성과를 보이며, 토큰 발행 후 종종 일방적으로 하락 추세에 접어드는 것을 알 수 있습니다.
그 중 $SHELL은 약간 다릅니다. 이 회사는 토큰의 4%를 IDO를 통해 분배했으며, 이 프로젝트의 IDO 시장 가치는 불과 2,000만 달러로, 많은 VC 주도 토큰들 사이에서 두각을 나타냈습니다. 이에 더해, Soon과 Pump Fun은 전체 토큰 공급량의 50% 이상을 공정한 출시를 통해 분배하기로 했으며, 이는 커뮤니티 모금의 상당 부분을 소수의 VC와 KOL과 결합한 것입니다. 지역 사회에 혜택을 제공하는 이런 방식은 수용하기 더 쉬울 수 있습니다. 동시에 지역 모금 활동으로 얻은 수익은 사전에 잠글 수 있습니다. 프로젝트 파티는 더 이상 많은 수의 토큰을 보유하지 않지만 시장 조작을 통해 시장에서 칩을 재매수할 수 있습니다. 이는 커뮤니티에 긍정적인 신호를 보낼 뿐만 아니라 더 낮은 가격으로 칩을 회수합니다.
미메코인 버블 카니발의 종말: 유동성 유출과 시장구조의 붕괴
시장 균형 상태는 VC 주도의 Builder 주도 시장에서 순수한 펌프 코인 발행 및 버블 생성 모델로 전환되어 이러한 토큰이 제로섬 게임을 피하기 어렵게 만들었습니다. 궁극적으로 소수의 사람만이 이익을 얻을 것이고, 대부분의 소매 투자자는 손실을 안고 시장을 떠날 가능성이 더 큽니다. 이런 현상은 시장의 1차, 2차 구조의 붕괴를 더욱 심화시킬 것이고, 재건이나 칩 축적에 더 오랜 시간이 걸릴 수도 있다.
Memecoin 시장의 감정은 극도로 떨어졌습니다. 소매 투자자들이 Memecoin의 본질이 여전히 DEX, 캐피털, 마켓 메이커, VC, KOL, 유명인 등을 포함한 음모 집단의 통제 하에 있다는 것을 점차 깨닫게 되면서 Memecoin 발행은 완전히 공정성을 상실했습니다. 단기적으로 큰 손실이 발생하면 사용자의 심리적 기대에 빠르게 영향을 미치게 되며, 이러한 토큰 발행 전략은 종말을 향해 나아가고 있습니다.
지난 1년여 동안 소매 투자자들은 Memecoin 거래에서 비교적 가장 큰 수익을 냈습니다. 에이전트 이야기는 오픈소스 커뮤니티 혁신을 문화적 핵심으로 삼아 시장의 열광을 이끌었지만, 이러한 AI 에이전트 열광의 물결이 Memecoin의 본질을 바꾸지 못한 것으로 나타났습니다. 수많은 Web2 개인 개발자와 Web3 셸 프로젝트가 빠르게 시장을 점유했고, 이로 인해 가치 투자로 위장한 수많은 AI Memecoin 프로젝트가 등장하게 되었습니다.
커뮤니티 주도 토큰은 카발에 의해 통제되며 악의적인 가격 조작을 통해 빠르게 전달됩니다. 이런 접근방식은 프로젝트의 장기적인 발전에 심각한 부정적인 영향을 미칩니다. 이전 Memecoin 프로젝트는 종교적 신념이나 소수자 집단의 지원을 통해 토큰 매도 압력을 완화하고, 시장 조성자를 통해 사용자가 수용할 수 있는 프로젝트 종료 프로세스를 구현했습니다.
하지만 Memecoin 커뮤니티가 더 이상 종교나 소수민족을 커버로 사용하지 않는다는 것은 시장의 민감성이 감소했다는 것을 의미합니다. 소매 투자자들은 여전히 하룻밤 사이에 부자가 될 기회를 고대하고 있습니다. 그들은 확실하게 토큰을 찾고 싶어하며, 오픈하자마자 유동성이 큰 프로젝트를 고대합니다. 이것은 음모 집단에 의한 소매 투자자들에게 치명적 타격입니다. 더 큰 투자는 더 큰 수익을 의미하는데, 이는 업계 외부 팀들의 관심을 끌기 시작했습니다. 이러한 팀들이 수익을 얻으면 비트코인에 대한 신뢰가 사라지고 스테이블코인을 사용해 암호화폐를 구매하지 않을 것입니다. 고갈된 유동성은 암호화폐 시장에서 영원히 사라지게 됩니다.
VC 코인 데스 스파이럴: 공매도 합의 하의 관성 함정과 유동성 졸라매기
이전 주기의 전략은 효과가 없어졌지만, 많은 프로젝트 당사자는 여전히 무기력함으로 인해 동일한 전략을 사용하고 있습니다. 토큰의 소량이 VC에게 발행되고 엄격하게 통제되어, 소매 투자자가 거래소에서 토큰을 구매할 수 있습니다. 이런 전략은 효과가 없어졌고, 관성적인 사고방식으로 인해 프로젝트 소유자와 VC가 쉽게 변화를 추진하기 어려워졌습니다. VC 기반 토큰의 가장 큰 단점은 TGE 기간 동안 초기 이점을 얻을 수 없다는 것입니다. 즉, 사용자들은 더 이상 코인 발행과 매수를 통해 이상적인 수익을 얻을 수 있을 것이라고 기대하지 않는다. 사용자들은 프로젝트 당사자와 거래소가 대량의 토큰을 보유하고 있어 양측 모두 불공정한 입장에 처해 있다고 생각하기 때문이다. 동시에, 이 주기 동안 VC 수익률이 크게 떨어져 VC 투자 금액도 감소하기 시작했습니다. 또한, 사용자들이 거래소 인수를 꺼려했기 때문에 VC 코인 발행은 엄청난 어려움에 직면했습니다.
VC 프로젝트나 거래소의 경우 직접 상장이 최선의 선택이 아닐 수도 있습니다. 유명인 토큰이나 정치 토큰 팀이 업계에서 고갈시킨 유동성은 이더리움, SOL 또는 기타 알트코인과 같은 다른 토큰에 투입되지 않습니다. 따라서 VC코인이 거래소에 상장되면 계약수수료는 곧 -2%가 될 것입니다. 상장이라는 목표가 달성되었기 때문에 팀은 가격을 끌어올릴 동기가 없을 것이고, 신규 화폐에 대한 공매도가 시장의 합의가 되었기 때문에 거래소는 가격을 끌어올리지 않을 것입니다.
토큰이 발행 직후 일방적인 하락 추세에 돌입하는 경우, 이런 현상이 자주 발생할수록 시장 이용자들의 경각심이 더욱 강화되어 나쁜 돈이 좋은 돈을 몰아낸다는 상황이 발생할 수 있다. 다음 TGE를 가정할 때, 프로젝트 당사자가 코인을 발행하자마자 시장을 매도할 확률은 70%이고, 시장을 보호하고 시장을 활성화하려는 프로젝트가 30%일 확률은 30%입니다. 일련의 시장 붕괴 프로젝트의 영향으로 개인 투자자들은 공매도에 대한 보복으로 공매도에 나설 것입니다. 하지만 그들은 코인을 발행한다는 것은 공매도에 큰 위험이 따른다는 것을 알고 있습니다. 선물시장에서 공매도 상황이 극단적으로 전개되면, 프로젝트 당사자와 거래소도 시장 붕괴로 달성할 수 없는 목표 수익을 메우기 위해 공매도 대열에 합류할 수밖에 없다. 팀의 30%는 이런 상황을 보았을 때, 비록 그들이 시장을 조작할 의향이 있더라도 선물과 현물 간의 엄청난 가격 차이를 감수하고 싶어하지 않았습니다. 따라서 프로젝트가 코인을 발행하자마자 바로 덤핑할 확률은 더욱 높아지고, 코인을 발행한 뒤 유익한 효과를 창출하는 팀의 수는 점점 줄어들게 될 것입니다.
칩에 대한 통제력을 잃는 것을 꺼리는 태도로 인해 많은 VC 코인은 4년 전에 비해 TGE 시점에서는 진전이나 혁신이 없었습니다. VC와 프로젝트 당사자에게 미치는 관성적 사고의 제약은 상상보다 훨씬 강력합니다. 프로젝트의 유동성이 분산되어 있고, VC의 잠금 해제 주기가 길며, 프로젝트 당사자와 VC가 끊임없이 바뀌는 등의 이유로 이러한 TGE 방식은 항상 문제가 있었지만, VC와 프로젝트 당사자는 무감각한 태도를 보였습니다. 많은 프로젝트 당사자가 처음으로 프로젝트를 수립할 수 있습니다. 이전에 경험하지 못한 어려움에 직면했을 때, 그들은 생존자 편향을 발달시키고 다른 가치를 창출할 수 있다고 믿는 경향이 있습니다.
듀얼 드라이브 패러다임 마이그레이션: 온체인 투명 게임으로 VC 코인 가격 교착 상태 해소
왜 VC+커뮤니티 듀얼 드라이브를 선택하시나요? 순수 VC 주도 모델은 사용자와 프로젝트 당사자 간의 가격 오류를 증가시켜 토큰 발행 초기의 가격 성과에 도움이 되지 않습니다. 완전히 공정한 출시 모델은 배후의 음모 집단에 의한 악의적인 조작에 취약하여 많은 수의 저가 칩을 잃게 됩니다. 가격은 하루 안에 오르락내리락하는 사이클을 겪게 되며, 이는 후속 프로젝트의 개발에 치명적인 타격입니다.
이 두 가지를 결합해야만 VC가 프로젝트 초기 단계에 참여하여 프로젝트 참여자에게 합리적인 리소스와 개발 계획을 제공하고, 개발 초기 단계에 팀의 자금 조달 필요성을 줄이고, 공정한 출시로 인해 모든 칩을 잃고 확실성이 낮은 수익만 얻는 최악의 결과를 피할 수 있습니다.
지난 1년 동안 점점 더 많은 팀이 기존 자금 조달 모델이 실패하고 있다는 것을 깨달았습니다. VC에 소액의 지분을 주고, 높은 수준의 통제력을 유지하며, 거래소에서 가격이 오를 때까지 기다리는 전략은 더 이상 지속 가능하지 않습니다. VC 주머니가 좁아지고, 소매 투자자들은 인수를 거부하고 있으며, 주요 거래소에 코인을 상장하기 위한 기준이 높아졌습니다. 3중 압박 속에서, 하락장에 더 잘 적응할 수 있는 새로운 플레이 방식이 등장하고 있습니다. 즉, 최고의 KOL과 소수의 VC를 결합하여 대규모 커뮤니티 출시와 저시가총액 콜드 스타트를 통해 프로젝트를 홍보하는 것입니다.
Soon과 Pump Fun이 대표하는 프로젝트는 대규모 커뮤니티 출시를 통해 새로운 길을 개척하고 있습니다. 최고 KOL의 공동 지지, 토큰의 40%-60%를 커뮤니티에 직접 배포, 1,000만 달러의 낮은 가치로 프로젝트 출시, 수백만 달러의 자금 조달 달성. 이 모델은 KOL의 영향을 통해 합의된 FOMO를 구축하고, 사전에 수익을 확보하며, 높은 유동성을 시장 심도와 교환합니다. 단기적인 통제 이점은 포기되지만, 규정을 준수하는 시장 조작 메커니즘을 통해 하락장 동안 낮은 가격으로 토큰을 다시 매수할 수 있습니다. 본질적으로 이는 권력 구조의 패러다임 전환입니다. VC가 주도하는 소포 전달 게임(기관이 인수하고 거래소가 판매하고 개인 투자자가 지불)에서 프로젝트 소유자와 커뮤니티가 유동성 프리미엄에서 새로운 공생 관계를 형성하는 투명한 커뮤니티 합의 가격 책정 게임으로 전환되는 것입니다.
최근 Myshell은 BNB와 프로젝트 당사자 간의 획기적인 시도로 간주될 수 있습니다. 토큰의 4%는 IDO를 통해 발행되었으며, IDO 시장 가치는 2,000만 달러에 불과했습니다. IDO에 참여하려면 사용자는 BNB를 구매하고 거래소 지갑을 통해 운영해야 하며, 모든 거래는 체인에 직접 기록됩니다. 이 메커니즘은 새로운 사용자를 지갑으로 끌어들이는 동시에, 더 투명한 환경에서 공정한 기회를 제공합니다. Myshell의 경우, 시장 조성자의 운영을 통해 가격이 합리적으로 상승하도록 보장합니다. 충분한 시장 지원이 없다면 토큰 가격은 건전한 범위 내에서 유지될 수 없습니다. 프로젝트가 개발되면서 낮은 시장 가치에서 높은 시장 가치로 점진적으로 전환되고 유동성이 지속적으로 향상되면서 프로젝트는 점차 시장에서 인정을 받게 되었습니다. 프로젝트 소유자와 VC 간의 갈등은 투명성에서 발생합니다. 프로젝트가 IDO를 통해 토큰을 출시하면 더 이상 거래소에 의존하지 않게 되며, 이를 통해 투명성 측면에서 두 당사자 간의 갈등을 해결할 수 있습니다. 온체인 토큰 잠금 해제 프로세스가 더 투명해졌으며, 이를 통해 과거에 존재했던 이해 상충이 효과적으로 해결되었습니다. 반면, 기존 CEX가 직면한 딜레마는 토큰 가격이 발행 후 종종 폭락하여 거래소의 거래량이 점차 감소한다는 것입니다. 온체인 데이터의 투명성을 통해 거래소와 시장 참여자는 프로젝트의 실제 상황을 보다 정확하게 평가할 수 있습니다.
사용자와 프로젝트 당사자 사이의 핵심적인 모순은 가격 책정과 공정성에 있다고 할 수 있다. 공정한 출시 또는 IDO의 목적은 토큰 가격에 대한 사용자의 기대를 충족하는 것입니다. VC 코인의 근본적인 문제는 상장 후 매수자가 부족하다는 점인데, 주된 이유는 가격과 기대치 때문입니다. 획기적인 전환점은 프로젝트 파티와 교류에 있습니다. 커뮤니티에 공정한 방식으로 토큰을 제공하고 기술 로드맵 구축을 지속적으로 진행해야만 프로젝트의 가치 성장을 달성할 수 있습니다.
분산형 커뮤니티 조직인 Movemaker는 Aptos Foundation으로부터 수백만 달러의 자금과 자원 지원을 받았습니다. Movemaker는 독립적인 의사 결정권을 갖고, 중국어권 개발자와 생태계 구축자의 요구에 효율적으로 대응하고, 글로벌 Web3 분야에서 Aptos의 추가 확장을 촉진하는 것을 목표로 합니다. Movemaker는 DeFi, 인공지능과 블록체인의 긴밀한 통합, 혁신적인 지불, 스테이블코인 및 RWA를 포함하여 커뮤니티 + VC 이중 주도 접근 방식을 통해 Aptos 생태계를 구축하는 데 앞장설 것입니다.
Movemaker 소개
Movemaker는 Aptos Foundation에서 승인하고 Ankaa와 BlockBooster가 공동으로 시작한 최초의 공식 커뮤니티 조직입니다. Aptos 중국 생태계의 건설과 개발을 촉진하는 데 중점을 둡니다. 중국어권에서 Aptos의 공식 대표로서 Movemaker는 개발자, 사용자, 자본 및 수많은 생태적 파트너를 연결하여 다양하고 개방적이며 번영하는 Aptos 생태계를 구축하는 데 전념하고 있습니다.
부인 성명
이 기사/블로그는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 작성자의 개인적인 견해를 나타내며 반드시 Movemaker의 입장을 반영하는 것은 아닙니다. 본 기사는 다음을 제공하려는 것이 아닙니다: (i) 투자 조언 또는 투자 권장, (ii) 디지털 자산 매수, 매도 또는 보유에 대한 제안 또는 권유, (iii) 재무, 회계, 법률 또는 세무 조언. 스테이블코인과 NFT를 포함한 디지털 자산을 보유하는 것은 매우 위험하며, 가격 변동이 심하고 가치가 완전히 없어질 가능성이 있습니다. 귀하의 재정 상황에 따라 디지털 자산의 거래 또는 보유가 적합한지 신중하게 고려해야 합니다. 귀하의 구체적인 상황과 관련하여 궁금한 사항이 있으시면 법률, 세무 또는 투자 고문에게 문의하세요. 여기에 제공된 정보, 특히 시장 데이터와 통계는 일반적인 정보 제공 목적으로만 제공됩니다. 이러한 데이터와 그래프를 준비하는 데 상당한 주의를 기울였지만, 여기에 표현된 모든 사실적 오류나 누락에 대해 책임을 지지 않습니다.
