원작자: donn
원래 번역: TechFlow
저는 항상 새로운 토큰경제학에 관심이 있습니다. 암호화폐 프로토콜이 인센티브를 어떻게 조정하는지 지켜보는 것은 항상 흥미롭고, 때로는 완전히 매혹적으로 보이기도 하지만, 결국 무너지고 맙니다. 그래서 Bittensor가 발렌타인 데이에 동적 $TAO (dTAO) 시스템을 출시했을 때 저는 즉시 흥미를 느꼈습니다.
아이디어는 간단합니다. 서브넷 간에 TAO 발급을 분배하는 새롭고 더 공정한 방법을 제공하는 것입니다.
하지만 그로부터 딱 한 달 후에 문제가 발생했습니다. 겉보기에 완벽해 보이는 디자인이라도 자유시장에서는 항상 의도한 대로 작동하지는 않는다는 것이 밝혀졌습니다.
dTAO 작동 방식
dTAO의 작동 방식을 간략하게 살펴보겠습니다.
각 서브넷에는 기본 TAO-SN Uni V2 유형 풀 형태의 고유한 서브넷 토큰($SN)이 있습니다. 혼란스러운 점은 사용자가 SN을 교환하여 TAO를 스테이킹하고 있지만 실제로는 TAO를 SN으로 교환하는 것과 기능적으로 다를 바가 없다는 것입니다. 유일한 차이점은 사용자가 유동성 풀에 유동성을 추가할 수 없고, 서브넷 토큰 간에 직접 거래할 수도 없다는 것입니다(예: SN 1 → SN 2). 그러나 TAO를 중개자로 사용할 수 있습니다(SN 1 → TAO → SN 2).
TAO 발행량은 서브넷 SN 토큰의 가격에 따라 비례적으로 할당됩니다. 가격 변동을 완화하고 가격 조작을 방지하기 위해 시스템은 이동 평균 가격을 사용합니다.
SN 토큰 자체도 높은 발행량을 가지고 있으며, 공급 한도는 TAO 및 BTC와 비슷하게 2,100만개입니다. SN의 일부는 TAO-SN 유동성 풀에 할당되고 나머지는 서브넷 이해 관계자(광부, 검증자, 서브넷 소유자)에게 분배됩니다. TAO-SN 풀에 할당된 SN의 양은 풀 내 TAO 발행량을 균형 있게 조절하여 유동성을 높이는 동시에 SN 가격(TAO 단위)을 안정적으로 유지하기 위한 것입니다.
하지만 위의 계산 결과를 통해 서브넷이 필요로 하는 SN의 수가 SN의 최대 발행량(SN 발행 곡선 기준)을 초과하는 경우, SN의 발행은 최대치로 제한되고, SN의 가격(TAO 단위)이 상승하게 됩니다.
이 메커니즘의 핵심 가정은 시가총액이 높은 서브넷이 Bittensor 네트워크에 더 많은 가치를 창출하므로 더 많은 TAO 발행을 받아야 한다는 것입니다.
그러나 현실적으로 암호화폐 시장에서 가장 가격이 비싼 토큰은 종종 가장 많은 관심, 과대광고, 폰지사기적 속성, 마케팅 리소스를 갖춘 토큰입니다. 이것이 L1 퍼블릭 체인과 미메코인이 항상 상대적으로 가장 높은 가치 평가를 받는 이유입니다.
수익을 창출하여 가치를 창출하는 서브넷이 수익의 일부를 사용해 SN 토큰을 다시 매수하고, 이를 통해 가격을 끌어올리고 더 많은 TAO 발행을 확보한다는 가정은 메커니즘 설계의 출발점은 좋지만, 이 아이디어는 다소 순진합니다.
밈 코인과 통제 불가능한 토큰 경제로 가득 찬 서브넷
dTAO를 출시하기 전에 저는 여러 암호화폐 분석가들과 dTAO 토큰 경제의 명백한 결함에 대해 논의했습니다. 즉, 시가총액이 높아도 수익이나 가치 창출이 높아도 안 된다는 것입니다.
하지만 저는 이 이론이 곧 실제로 검증될 것이라고는 예상하지 못했습니다. 자유시장은 아름다운 방식으로 작동합니다.
업그레이드 직전에 익명의 개인이 서브넷 281을 인수하여 TAO Accumulation Corporation(약칭 LOL Subnet)이라는 이름의 미메코인 서브넷으로 전환했습니다. 이것은 분명히 AI와 아무런 관련이 없습니다.
이제 삭제된 Github 페이지에서:
채굴자는 아무 코드도 실행할 필요가 없으며, 검증자는 보유한 서브넷 토큰 수에 따라 채굴자의 점수를 매깁니다. 채굴자가 보유한 토큰이 많을수록, 그들이 받는 토큰 발행량도 커집니다.
실제로 일어나는 일은 다음과 같습니다. 투기꾼이 SN 28 토큰을 매수합니다 → SN 28 가격이 상승합니다 → SN 28이 더 많은 TAO를 발행합니다 → 서브넷 토큰의 발행 한도를 초과하면 SN 28 가격이 계속 상승합니다 → SN 토큰의 발행은 SN을 보유한 광부에게 비례하여 분배됩니다 → 사람들이 더 많은 TAO를 얻기 위해 더 많은 SN을 매수합니다 → 가격이 더욱 상승합니다 → 폰지 사이클이 계속됩니다.
그 결과, TAO의 유통은 공식적으로…밈을 자금 지원하기 시작했습니다! 어느 시점에서 SN 28 서브넷은 시가총액 기준으로 7번째로 큰 서브넷이 되었습니다.
그렇다면 SN 28은 왜 비텐서를 포착하지 못했을까? 중앙집중화가 위기를 구한다
Opentensor Foundation은 단 며칠 만에 자체 루트 지분을 사용하여 사용자 지정 검증자 코드를 실행하여 사람들이 SN 28 토큰을 판매하도록 인센티브를 제공했고, 그 결과 몇 시간 만에 가격이 98% 폭락했습니다.
출처: Bittensor discord
Opentensor Foundation 조치에 따라 SN 28 서브넷 토큰이 98% 폭락
기본적으로 Opentensor Foundation은 중앙 집중화된 기관 역할을 하며, dTAO 메커니즘의 자유 시장 악용을 방지합니다. 현재 이러한 중앙집중적 개입이 가능한 이유는 기존 TAO 발행 메커니즘에서 새로운 dTAO 메커니즘으로 전환하는 속도가 느린 기간에 있기 때문입니다.
기존 TAO 메커니즘에서 dTAO로 전환
TAO의 이전 메커니즘은 SN 0(루트 서브넷)에 가장 많은 TAO를 스테이킹한 64명의 검증자가 TAO 발행을 받을 사람을 투표로 결정할 수 있도록 허용했습니다.
이 메커니즘 자체는 대규모 검증자(Opentensor Foundation, DCG Yuma, Dao 5, Polychain 등)가 보유한 권한으로 인해 발생하는 일련의 인센티브 문제를 제기합니다. 예를 들어, 이론적으로는 자신들이 투자하거나 육성한 서브넷, 또는 검증자 노드를 운영하고 이들로부터 TAO 보상을 받는 서브넷으로 TAO 발행을 지시할 수 있습니다.
taostats.io/validators 에 표시된 상위 검증자
따라서 이러한 메커니즘을 없애는 것은 분산화를 향한 좋은 단계입니다. 팀이 토큰 발행량 일부를 잃을 수 있더라도 보다 분산화된 보상 메커니즘을 선택한 것을 칭찬합니다.
SN 28 사건이 발생했을 때, dTAO는 출시된 지 약 1주일밖에 되지 않았기 때문에 SN 0(아래 그림의 파란색 선)이 여전히 발행량의 약 95%를 통제하고 있었고 Opentensor Foundation이 개입할 수 있었습니다.
그러나 약 1년 후에는 SN0의 발행 통제력이 약 20%로 떨어지게 됩니다. 즉, SN 28과 같은 사건이 다시 발생한다면 SN 0을 통해 개입하는 것은 거의 불가능할 것입니다. 이 경우 Bittensor는 잠재적으로 분산형 AI 프로젝트에서 미메코인에 대한 인센티브 네트워크로 전환될 수 있습니다.
이 전환 기간 동안 배출을 제어하는 권한은 기존 메커니즘(SN 0 또는 루트 속성)에서 새로운 dTAO 메커니즘(알파 속성)으로 이전됩니다.
인정하세요, 이것은 단순한 밈 이상입니다.
사람들이 하락장에서 충분히 합리적이고 밈 코인 열풍에 휩쓸리지 않는다고 가정하더라도 Bittensor가 AI와 전혀 관련이 없는 범용 인센티브 네트워크로 발전할 가능성이 있습니다.
사고 실험을 상상해 보세요. 누군가가 비트코인의 분산형 채굴에 전념하는 서브넷을 시작한다고 가정해 봅시다(물론 이는 새로운 아이디어는 아닙니다). 이 서브넷의 목표는 리소스 효율적인 방식으로 비트코인 채굴에 대한 인센티브를 제공하는 동시에, 채굴된 BTC를 반복적인 수입으로 사용해 서브넷 토큰 SN을 다시 구매해 더 많은 TAO 발행을 확보하는 것입니다.
따라서 TAO는 분산형 AI 프로젝트에서 일반적인 인센티브 프로젝트로 전환되었으며, TAO 발행은 특정 목표를 향해 나아가기보다 기업의 다양한 무작위 운영 비용(OpEx)을 보조하는 데만 사용됩니다.
기술적으로 보면 이는 Yuma 합의 메커니즘의 원래 의도와 일치한다고 할 수 있습니다. Yuma 합의는 AI에 국한되지 않고 모든 주관적인 작업에 대한 합의에 도달하도록 설계되었기 때문입니다. 하지만 이러한 명확한 목표의 부족으로 인해 전체 시스템이 무의미해 보입니다.
마지막 생각
dTAO 모델을 출시한 지 불과 한 달 만에 이미 균열이 드러났습니다.
자유 시장의 인센티브는 중앙 집중화된 권력이 없다면 Bittensor가 더 이상 AI 프로젝트가 아니라 memecoin 서브넷이 지배하는 주의 네트워크이거나, TAO 발행을 사용하여 운영 비용을 보조하지만 Bittensor 네트워크를 크게 개선하지 않는 수익 창출 기업이 지배하는 일반 인센티브 네트워크일 수 있음을 시사합니다.
저는 네트워크에 모든 하위 네트워크의 목표를 통합하기 위한 진정한 목적 함수가 필요하다고 생각합니다. 그러나 AI(특히 일반 인공지능, AGI) 분야에서 명확한 목표를 찾는 것이 매우 어렵다는 것은 분명합니다. 이는 상당히 큰 언어 모델(LLM) 평가 프레임워크를 실행할 때 마주치는 과제에서 알 수 있습니다. 이것이 주관적인 작업을 위해 Yuma 합의가 만들어진 이유입니다.
유명한 인용문에 인센티브를 보여 주시면 결과를 알려드리겠습니다.라는 말이 있습니다.
행운을 빌어요!
주목
이전 버전에서 TAO 발행은 시장 가치에 비례한다고 언급했지만, 실제로는 가격에 비례합니다. @nick_hotz 님이 지적해 주셔서 이 오류는 이제 수정되었습니다.
부인 성명
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