원저자: Luke, Mars Finance
2025년 4월 9일, World Liberty Financial(WLFI)과 연계된 것으로 의심되는 지갑이 평균 가격 1,465달러에 5,471 ETH를 매각하여 약 801만 달러를 현금화했습니다. 이는 사소한 문제가 아닙니다. 이 지갑은 이전에 67,498 ETH를 평균 가격 3,259달러에 비축하기 위해 2억 1,000만 달러를 지출했으며, 이제 서류상 손실액은 최대 1억 2,500만 달러에 달합니다. 트럼프 가문이 지지하는 스타 DeFi 프로젝트인 WLFI의 움직임은 당혹스럽습니다. 이 중요한 시점에서 왜 손실을 줄이려는 걸까요? 얼마나 많은 ETH를 판매할 수 있나요? 앞으로도 계속 판매하실 건가요?
냉전 시장에서의 어려운 결정
현재 암호화폐 시장은 냉정한 분위기에 휩싸여 있는 듯하며, ETH 가격은 1,465달러에서 1,503달러 사이를 오가고 있습니다. 이는 WLFI의 매수 가격의 절반이 넘는 수치입니다. 2025년 초를 돌이켜보면, 트럼프 대통령 취임으로 인해 생겨난 낙관주의로 인해 WLFI는 마치 정책의 도움으로 하늘로 날아오를 것처럼 ETH 보유량을 크게 늘렸습니다. 불행히도 좋은 시절은 오래가지 못했습니다. ETH의 지속적인 하락으로 인해 이러한 자부심은 1억 2,500만 달러의 거대한 유동 손실로 바뀌었습니다. 3월 8,900만 명에서 현재 1억 2,500만 명으로 손실이 눈덩이처럼 불어났습니다.
매각 시점이 흥미롭습니다. 같은 날, 한 고래가 1,481달러에 4,677 ETH를 매수했고, 시장은 강세와 약세 사이에서 한창이었습니다. WLFI는 이 시점에서 조치를 취하기로 결정했는데, 아마도 단기적으로 바닥을 쳤다는 느낌이 들었거나, 가격이 계속 떨어질 것을 우려했기 때문일 것입니다. 어쨌든, 이 801만 달러를 현금화하는 것은 추운 겨울에 오래된 코트를 파는 것과 같습니다. 꺼려지지만 다른 방법이 없습니다.
왜 판매하나요: 손절매나 다른 계획이 있나요?
WLFI가 이 시점에서 손실을 줄인 이유는 무엇입니까? 답변은 여러 개가 있을 수 있습니다.
우선, 손절매의 논리는 명확합니다. ETH는 코인당 1,794달러 하락했습니다. 5,471개의 코인을 매각하여 1,000만 코인에 가까운 손실을 입었지만, 나머지 62,027개의 코인이 계속 하락하는 것을 지켜보는 것보다는 낫습니다. 이는 주식 시장에서 나쁜 주식을 잘라내고 현금을 먼저 보유하는 것과 같습니다. 결국 현재 가격으로 전체 포지션을 청산한다면 손실은 1억 1,100만 달러에 가까워질 것입니다. 누가 그것을 견딜 수 있을까?
둘째, 현금 흐름의 압력을 무시할 수 없습니다. WLFI는 5억 9천만 개의 토큰 판매 덕분에 황금기를 누렸지만, 운영, 협력, 신규 프로젝트에 대한 비용은 계속 증가할 것입니다. 801만이라는 숫자는 많지는 않지만, 시장이 저조할 때 긴급한 문제를 해결하는 데 도움이 될 수 있습니다. 생각해보세요. 트럼프 가문이 지원하는 프로젝트가 여러분의 지갑을 빈손으로 남겨둘 수는 없을 테니까요, 맞죠?
더욱이 이는 전략적 전환에 대한 시험이 될 수도 있습니다. WLFI의 자산 풀에는 ETH뿐만 아니라 WBTC, TRX와 같은 베테랑과 RWA 분야의 신규 참여자도 포함됩니다. ETH 보유량을 줄이고 Ondo Finance와 같은 파트너에 투자할 자금을 확보하거나 Layer 2의 잠재력에 베팅하는 것은 비오는 날에 대비하는 방법이 될 수 있습니다. 결국 DeFi 무대는 충분히 크고 ETH는 그중 하나일 뿐입니다.
마지막으로, 외부의 관점을 잊지 마세요. 트럼프 가문의 아들로서 WLFI는 영광과 논란을 모두 안고 있습니다. 백서에서는 수익의 75%가 가족에게 돌아가지만 위험은 토큰 보유자에게 전가된다고 명시되어 있습니다. 이 모델은 오랫동안 의심스러운 존재였습니다. 이번 매도는 투자자들이 자신들이 그저 연예인 효과에만 의존해 생계를 이어가는 것이 아니라는 것을 증명하라는 압력에 의한 것일 수 있을까? 가능성은 낮지만, 그럴 가능성은 있습니다.
전반적으로 손절매와 유동성이 가장 직접적인 요인이며, 전략적 조정은 잠재적인 징조입니다. 외부의 압박은 아마도 이 장면의 배경음악일 뿐일 것이다.
얼마나 더 팔릴 수 있을까: 트럼프 카드와 바텀라인
WLFI는 5,471 ETH를 판매한 후에도 여전히 62,027 ETH를 보유하고 있으며, 이는 현재 가격으로 약 9,090만 달러 상당입니다. 이 트럼프 카드를 얼마나 더 꺼낼 수 있을까?
자본 수요의 관점에서 볼 때, 매 매도가 약 800만 달러의 현금 흐름을 목표로 한다면 약 5,000개의 코인을 매도하기에 충분할 것이고, 여전히 보유량에 5,600만 달러의 안전 한도가 남게 될 것입니다. 하지만 새로운 프로젝트 시작이나 부채 만기 등 더 큰 자금 조달 구멍이 생기면 10,000개나 20,000개의 코인을 판매하는 것이 불가능한 것은 아닙니다. 하지만 이는 ETH의 핵심적인 지위에 의문을 제기하게 됩니다.
시장이 이를 감당할 수 있는지도 핵심이다. 801만 개의 매도는 큰 파장을 일으키지 않았고, ETH의 일일 거래량 50억 개는 소화 가능한 것으로 보입니다. 하지만 WLFI가 수천만 달러어치의 상품을 한꺼번에 덤핑한다면 공황으로 인해 가격이 더욱 악화될 수 있습니다. 조심하세요, 소량으로 판매하는 것이 그들의 스타일입니다.
더 중요한 것은 전략적 최종 결과입니다. WLFI는 ETH를 전략적 준비금으로 간주합니다. 보유 자산이 절반(약 3,374만 개) 이하로 떨어지면 DeFi 분야를 선도하는 이미지가 흔들릴 수 있다. 절대적으로 필요한 경우가 아니면 그들은 이 카드를 쉽게 꺼내지 않을 것이다. 단기적으로는 뼈를 다치게 하지 않고도 갈증을 해소할 수 있을 만큼 5,000~10,000개 코인(약 730만~1,465만 개)을 더 던지는 것이 합리적인 추측입니다.
계속해서 판매하실 건가요?
WLFI는 앞으로도 지분을 줄일 것인가? 답은 세 가지 단서에서 찾을 수 있습니다.
먼저, 시장 분위기를 살펴보세요. ETH가 1,400달러 이하로 떨어지고 유동 손실이 1,000만~2,000만 달러 더 늘어나면 매도 충동을 억제할 수 없게 될 수 있습니다. 하지만 가격이 1,800달러로 반등하고 유동자산 손실이 9,000만 달러로 줄어들면, 그들은 지갑끈을 조이고 심지어 주식을 일부 매수해 자신감을 회복할 수도 있습니다. 현재 1,450달러의 지지선과 1,600달러의 저항선이 주요 지표입니다.
둘째, 내부 계산 또한 중요합니다. WLFI가 여전히 DeFi계에서 주도적인 역할을 하기를 원한다면 ETH의 지위는 크게 손상되지 않을 것이며 매도세도 점차 둔화될 가능성이 있습니다. 하지만 RWA나 새로운 토큰 등 다른 인기 종목에 주목하게 되면 ETH는 현금 인출기가 될 수 있으며 감소 속도가 가속화될 것입니다.
셋째, 외부적 장애. 트럼프 행정부의 암호화폐 친화적 정책은 WLFI의 부적입니다. 2분기에 큰 움직임이 있고 시장이 회복되면, 그들은 앉아서 휴식을 취할 수 있을 것입니다. 하지만 가족이 정치적 혼란에 휘말리거나 투자자들이 투명성을 요구하면 현금화 압력은 불가피할 것입니다.
단기간(1~2개월)에 소규모 매도가 발생할 가능성이 높으며, 총 매도 규모는 1,000만~2,000만 달러에 달할 가능성이 높습니다. 시장이 계속해서 침체 상태를 유지한다면 중기 감소분은 남은 보유량의 30~50%, 즉 2,700만~4,500만 개에 달할 수 있습니다. 장기적으로 ETH가 완전히 회복하지 않는 한, WLFI는 천천히 이 포지션에서 빠져나와 새로운 전장으로 칩을 옮길 수도 있습니다.
이더리움의 기본 변화: 대형 투자자들이 비관적인 시각을 갖는 이유는 무엇일까?
이더리움의 기본은 최근 몇 년 동안 조용히 변화하고 있는 것으로 보이며, 이는 대형 투자자들이 ETH의 전망에 대해 비관적인 견해를 갖게 된 중요한 이유일 수 있습니다. Glassnode 데이터에 따르면, 이더리움의 활성 주소 수는 지난 4년 동안 거의 정체되어 있으며, 항상 동일한 수준을 유지하고 있으며, 시장 호황에 맞춰 크게 성장하지 못했습니다. 이는 기술적 최적화의 효율성 구역이 아니라 성장 모멘텀의 소진에 가깝고, 이더리움이 새로운 사용자와 개발자를 유치하는 데 지쳐 있음을 보여줍니다.
동시에, 레이어 2(L2) 솔루션의 등장은 이더리움에 새로운 활력을 가져다 줄 것으로 기대되었지만, 의도치 않게 가치 포착 능력을 약화시켰습니다. L2는 거래량을 분산시켜 메인 네트워크의 가스 수수료를 크게 줄였습니다(가스 수수료는 2025년 3월에 70% 이상 감소했습니다). 이 방식은 사용자 친화적이기는 하지만, EIP-1559 소각 메커니즘을 통해 원래 ETH 보유자에게 반환된 가치는 L2에 의해 가로채여 이더리움의 이익 마진을 더욱 압축합니다. 일부 분석가들은 메인 네트워크가 대규모 토큰화 등의 수단을 통해 블록 공간에 대한 수요를 되살리지 못한다면 이더리움의 장기적인 경쟁력이 위협받을 수 있다고 지적했습니다.
기관의 견해 역시 이러한 우려를 반영하고 있습니다. CoinShares는 보고서에서 이더리움 프로토콜 경제의 잦은 조정(예: 덴쿤 하드포크)으로 인해 불확실성이 생겨 기관 투자자들이 신뢰할 수 있는 평가 모델을 구축하는 데 방해가 되었고, 이로 인해 이더리움의 매력이 약해졌다고 지적했습니다. 2025년 3월, 스탠다드차타드는 이더리움의 구조적 하락을 이유로 2025년 이더리움 가격 목표를 4,000달러로 낮췄습니다.
암호화폐 투자 회사 DBA의 공동 창립자인 존 샤보노는 지분 증명(PoS) 메커니즘에 따른 이더리움의 발행 모델에는 근본적인 상충 관계가 있으며, 조정을 통해 핵심 모순을 해결할 가능성은 낮다고 말했습니다. X 플랫폼에서 일부 사용자는 이더리움이 기본적으로 2016년 이후로 변함이 없다고 노골적으로 말하기도 했습니다. 업그레이드 속도가 느렸고 급속한 변화의 기회를 놓쳤으며, 스스로의 성공에 희생자가 되었다고 말입니다.
동시에, EigenLayer의 스테이크드랍 이벤트도 시장을 실망시켰습니다. ETH 보유 수익은 재스테이킹을 통해 높아져야 한다는 이야기는 불공정한 분배로 인해 깨졌고, 이로 인해 대규모 투자자들의 신뢰가 더욱 훼손되었습니다. 이러한 신호는 모두 하나의 현실을 지적합니다. 이더리움의 기본은 내부 및 외부 요인으로 인해 침식되고 있으며, 이전 성장 엔진이 피로의 징후를 보이고 있습니다. 대규모 투자자들의 비관적인 태도는 이러한 추세에 대한 직관적인 반응일 수 있습니다.
요약
이번 매도는 WLFI가 시장 침체 속에서 어려움을 겪고 있음을 드러냈을 뿐만 아니라, 이더리움이 더욱 심각한 곤경에 처해 있음을 반영하기도 했습니다. 활성 주소 성장의 침체, 가치의 L2 전환, 기관의 비관적인 신호가 합쳐져 이더리움의 기본에 그림자를 드리웠고, 대형 투자자들의 신뢰가 흔들리고 있습니다. WLFI의 다음 단계는 지속적인 판매인지 아니면 전략적 전환인지에 관계없이 시장과 정책의 이중 게임에서 전개될 것입니다.
투자자들에게 있어서는 후광을 쫓는 것이 분명 매력적이지만, 그들은 차분한 판단을 내려야 합니다. 이더리움의 미래가 다시 불타오를 수 있을까요? WLFI의 큰 도박은 어디로 갈까? 아마도 시간만이 답을 알려줄 수 있을 것이다.
