원작자 : CM (X: @cmdefi)
DeFi가 완화되고, 브로커 법안이 폐지되고, CAKE 거버넌스 공격이 발생하고, sUSD가 계속해서 분리되고, DeFi에 대한 최근의 생각을 다시 시작합니다.
1/ sUSD는 계속해서 분리되고 있는데, 왜 아직까지 회복되지 않았을까요?
올해 초 SIP-420 제안이 통과된 이후 sUSD는 페그 해제를 거듭해 왔으며 최근에는 0.9달러 이하의 심각한 페그 해제 범위에 들어갔습니다. 이 제안의 핵심 변화는 위임 풀의 도입입니다. 위임 풀의 설계는 사용자가 이 메커니즘을 통해 sUSD를 주조하도록 장려하는 것입니다. 이점은 다음과 같습니다
- 200% 담보율(원래 500% 이상으로 설계됨)
- 부채는 프로토콜에 선형적으로 전송될 수 있습니다.
- 모든 이체가 완료된 후에는 사용자는 상환할 필요가 없습니다.
- 프로토콜은 $SNX의 이익과 가치 상승을 통해 부채를 해결합니다.
장점은 분명합니다. 이는 차용인의 청산 위험을 제거하는 동시에 SNX의 주조 효율성을 향상시킵니다. 시장이 SNX에 대해 강한 확신을 가지면 긍정적인 사이클에 진입하게 됩니다.
하지만 곧바로 문제가 나타났습니다.
- 시장은 여전히 SNX-sUSD(내생적 담보)에 대해 심각한 PTSD를 겪고 있습니다.
- 신뢰 부족과 SNX 채굴 효율성 향상으로 인해 추가적인 sUSD가 시장으로 유입되고 Curve Pool은 심각하게 벗어났습니다.
- 위임 풀의 설계로 인해 사용자는 더 이상 부채를 적극적으로 관리하지 않으며 시장에서 저렴한 sUSD를 구매하여 차익거래를 통해 부채를 상환할 수 없습니다.
모두가 가장 걱정하는 문제는 앵커로 돌아올 수 있을지 여부입니다. 이 문제는 sUSD에 대한 수요나 인센티브가 증가해야 하기 때문에 프로젝트 당사자에 따라 크게 달라집니다. @synthetix_io도 이에 대해 명확하게 밝혔지만, 시장이 내생적 담보를 통해 이런 종류의 알고리즘 스테이블코인을 지불할지 여부는 알 수 없습니다. LUNA의 후유증은 아직 너무 크지만, 순수하게 디자인적인 관점에서 볼 때 신세틱스의 디자인은 여전히 발전되어 있으며, 그 안정적이고 험난한 시기에 태어났다면 선호되었을지도 모릅니다.
(이것은 매수 또는 매도 추천을 구성하는 것이 아니며, 단지 연구와 조사를 위해 일이 발생한 이유를 명시하는 것입니다)
2/ veCAKE 거버넌스 공격, CakePie 프로토콜 청산 위기에 직면
극적인 점은 ve 모델 자체가 거버넌스 공격을 방지하기 위해 설계되었지만, veCAKE는 중앙화된 제재로 인해 사라졌다는 것입니다.
이 사건의 진행 과정에 대해서는 자세히 설명하지 않겠습니다. 가장 큰 논란은 Pancake가 @Cakepiexyz_io가 거버넌스 권한을 사용하여 CAKE 발행물을 비효율적인 유동성 풀로 유도했다고 믿는다는 것입니다. 이는 Pancake의 이익을 해치는 기생적인 행동입니다.
하지만 이 결과는 ve 메커니즘의 작동 원리를 위반하지 않습니다. 케이크 발행은 케이크파이의 거버넌스 토큰인 잠긴 vlCKP에 의해 결정됩니다. vlCKP는 거버넌스 권력의 대표이며 뇌물 시장을 형성할 수 있습니다. 케이크파이, 컨벡스와 같은 프로토콜이 존재하는 이유는 이렇습니다.
Pancake-cakepie와 Curve-Convex의 관계는 기본적으로 같습니다. Frax와 Convex는 많은 수의 veCRV 투표가 누적되어 이익을 얻었으며, ve 모델의 설계는 처리 수수료와 배출량을 직접적으로 연결하지 않았습니다. 케이크파이가 지적한 불합리한 배출 지침 문제는 시장 관점에서 거버넌스 권리에 대한 경쟁이 부족하기 때문에 발생합니다. 기존 관행은 시장 경쟁을 기다리거나 촉진하는 것입니다. 인간의 개입이 필요하다면 실제로 더 나은 인간 조정 솔루션이 있습니다. 예를 들어, 풀에 인센티브 상한을 설정하거나 더 많은 사람이 채식 투표에 참여하도록 장려하는 것입니다.
3/ 위의 veCAKE 거버넌스 공격에 따라 Curve 창립자 @newmichwill은 정량적 계산 방법을 제시했습니다.
- Cakepie를 통해 veCAKE로 잠긴 CAKE의 수를 측정합니다(이러한 CAKE는 영구적으로 잠김).
- 가상 시나리오를 비교해 보세요. 동일한 veCAKE를 사용하여 Quality Pool에 투표하고 모든 수익금을 CAKE를 다시 사서 파기하는 데 사용하면 얼마나 많은 CAKE가 파기될까요?
- 이러한 비교를 통해 Cakepie의 행동이 CAKE를 직접 파괴하는 것보다 효율적인지 여부를 판단할 수 있습니다.
마이클의 경험에 따르면 Curve에서 veToken 모델은 토큰을 직접 파기하는 것보다 CRV 토큰의 유통을 줄이는 데 약 3배 더 효율적입니다.
4/ BUIDL은 7일 만에 24% 증가하며 지속적인 성장을 보이고 있습니다.
(1) 지난번에 20억 돌파에 주목했었는데, 이제 25억 돌파를 눈앞에 두고 있습니다.
(2) 최근 5억 달러의 증가는 Ethena에서 나온 것이 아닙니다.
(3) 새로운 투자자 그룹을 유치했을 수도 있습니다.
(4) 체인상의 흔적을 보면 Sky(MakerDAO) 산하의 렌딩 프로토콜인 Spark에서 나온 것일 수도 있다.
RWA 사업은 지속적으로 성장해 왔지만, DeFi 레고에 제대로 통합되지 않았으며, 현재는 시장과 동떨어져 있고 개인 투자자와 관련이 없는 상태입니다.
5/ IRS DeFi 브로커 법안 공식 폐지
4월 11일, 트럼프 미국 대통령은 IRS DeFi 암호화폐 브로커 규정의 공식 폐지를 발표하는 법안에 서명했습니다.
DeFi 부문은 성장했지만 크지는 않습니다. 저는 개인적으로 이것이 DeFi에 있어서 실제로 매우 긍정적인 요소라고 생각합니다. 규제적 태도가 DeFi를 완화하고 있어 더 많은 애플리케이션 혁신 가능성이 열릴 수 있습니다.
6/ Unichain이 유동성 채굴을 시작하며 12개 풀에 500만 달러 상당의 $UNI 토큰이 보상됩니다.
관련 토큰: USDC, ETH, COMP, USDT 0, WBTC, UNI, wstETH, weETH, rsETH, ezETH
유니스왑에서 마지막으로 유동성 마이닝이 이루어진 지 5년이 지났습니다. 마지막으로는 2020년에 UNI 토큰이 출시되었을 때였습니다. 이번 목표는 유니체인의 유동성을 유도하는 것입니다. 많은 사람들이 채굴에 참여하여 저렴한 비용으로 UNI 토큰을 획득할 기회를 얻을 것으로 예상됩니다.
7/ Euler가 Avalanche로 확장, TVL이 상위 10대 대출 프로토콜에 진입
(1) TVL이 한 달 만에 50% 증가했습니다.
(2) 대부분의 성장은 주로 Sonic, Avalanche, EUL 등의 인센티브에서 비롯되었습니다.
8/ 코스모스 IBC 유레카 공식 출시
(1) IBC v2 기반
(2) 각 거래에 대해 파괴되는 가스 $ATOM
(3) 코스모스와 EVM 간 크로스체인 지원
(4) 현재 이더리움 메인넷과 코스모스의 주류 자산을 지원하지만 아직 L2로 확장되지 않았습니다.
(5) 지난주에 코스모스 허브는 11억 달러의 크로스체인 유입을 받았습니다.
ATOM에 강력한 권한 부여가 도입되었습니다. 코스모스에서 대규모 자본을 유치할 수 있는 체인이 생기면 ATOM의 가치 성장이 촉진될 가능성이 높고, LUNA 시절에 발생했던 생태 폭발이 ATOM과 연관되지 못했던 상황이 개선될 것입니다.
지난주에 상당한 자금 유입이 있었지만, ATOM의 기본이 바뀌려면 지속 가능성을 검토해야 합니다.
9/매수
(1) AaveDAO가 공식적으로 토큰 매입을 시작합니다.
(2) Pendle은 Aave에 PT 토큰을 상장할 것을 제안했습니다.
10/ 베라체인 파밍
(1) POL 보상 분배 규칙을 업데이트하고 단일 보상 금고의 분배 비율에 30% 상한을 설정합니다.
(2) Berachain 거버넌스 업데이트는 RFRV 검토 및 승인을 담당하는 새로운 Guardian Committee를 소개합니다.
(3) OlympusDAO는 $OHM 풀에 대한 높은 인센티브를 유지하기 위한 새로운 규칙에 대응하여 일부 POL 유동성을 이동할 준비를 하고 있습니다.
(4) Yearn의 $yBGT가 이제 Berachain에서 사용 가능합니다.
베라체인이 황금기를 경험한 후, 코인 가격과 TVL은 모두 조정 기간에 들어갔습니다. 공무원은 부당한 인센티브 분배의 노출된 문제에 대해 수정과 제한을 가했습니다. TVL은 지난 몇 주 동안 대량으로 유출되었지만 여전히 가장 DeFi 체인 중 하나입니다. 더 많은 프로토콜 통합과 TVL 유입을 계속 주시하세요.
