原文作者：Nancy，PANews
去中心化被视为加密世界的核心信条，然而老牌公链 Ripple 的故事却充满了戏剧性与反差。自诞生之初，Ripple 便因高度集中的代币分发模式饱受争议，被批评背离加密精神，甚至连其创始人也坦言公司“靠卖币为生”。与此同时，这个市值千亿美元的加密项目，被指技术创新乏善可陈，收入表现平平，福布斯更是毫不留情地将 Ripple 贴上了“僵尸企业”的标签。
尽管如此，市场与现实却讲述了另一番故事。Ripple 赢得了金融机构的青睐，市值也时常上演爆拉戏码，甚至足以与传统巨头比肩。近来，ETF 预期升温、美国政治力量加持、支付业务推进、稳定币大力布局等多重因素，再度将 Ripple 推向聚光灯下。
以支付为核心，Ripple 进行多线业务扩张
Ripple 在今年持续推进业务扩张。众所周知，跨境支付汇款是 Ripple 的核心业务，今年其仍持续在全球延伸其触角，比如 Ripple 通过与 Chipper Cash 的合作拓展非洲业务版图、Ripple 联手葡萄牙最古老的货币兑换机构 Unicâmbio 推动巴西与葡萄牙之间的即时支付、SBI 新生银行采用 Ripple 的 DLT 进行国际汇款等。
为了保障业务的持续合法合规运营，Ripple 大力推进全球牌照申请工作。截至 2025 年 4 月，Ripple 已在全球范围内获得超过 55 张汇款牌照（MTL），覆盖美国 33 个州以及迪拜等地。仅在最近几个月，Ripple 相继拿下美国纽约州和德克萨斯州的汇款牌照，并成为首家获迪拜金融服务管理局支付牌照的区块链支付提供商，可在阿联酋提供受监管的加密货币支付服务。
不仅如此，Ripple 正通过该稳定币 RLUSD 进一步扩大其在支付领域的影响力。自去年 12 月推出以来，RLUSD 的市值已攀升至超过 2.9 亿美元。今年，Ripple 加快拓展 RLUSD 的应用场景。比如，Ripple 与 Chainlink 合作，提升 RLUSD 在 DeFi 领域的实用性；Ripple 与 Revolut、Zero Hash 达成合作，扩大 RLUSD 的市场覆盖；近期，RLUSD 上线交易所 Kraken 的同时，还被集成至旗下的支付解决方案 Ripple Payments，用于 BKK Forex 和 iSend 等客户的跨境支付流程。未来，Ripple 计划向更多支付平台开放 RLUSD 的使用权限。
而在近日，Ripple 宣布斥资 12.5 亿美元收购了加密货币友好型主经纪商 Hidden Road，这是加密货币行业迄今为止最大的收购交易之一。作为一家主要经纪和信贷网络，Hidden Road 拥有超过 300 家机构客户，其通过传统支付渠道清算的金额超过 100 亿美元，处理的交易笔数超过 5000 万笔。在这笔收购完成后，Hidden Road 将整合 RLUSD 作为其主要经纪产品的抵押品，同时将其交易后活动迁移到 XRPLedger 区块链。这不仅将为 RLUSD 带来更多流动性和应用场景，也助力 Ripple 在现实世界资产（RWA）赛道进一步发力。
此外，Ripple 还在扩展加密托管与钱包业务。今年 3 月中旬，Ripple Labs 提交Ripple Custody商标申请。根据申请文件，该商标涵盖金融服务，包括加密资产的存储和管理，以满足金融管理需求。此次商标申请紧随 Ripple 在 2024 年 10 月推出托管服务后，或表明公司正在寻求拓展支付结算之外的收入来源。而该商标申请还提到了“可下载的加密货币、法币、虚拟货币和数字货币托管、传输与存储软件”，这或意味着 Ripple 正在考虑推出官方加密钱包。若该产品落地，可通过交易手续费创造新的收入增长点。
值得关注的是，Ripple CEO Brad Garlinghouse 在不久前还透露，Ripple 未来计划进军支付、房地产和证券交易等金融领域。
SEC 撤诉赢得四年诉讼，与特朗普关系“亲密”
随着特朗普上台后，美国加密行业的监管环境明显转向宽松，经历了数年波折的 Ripple 也迎来了“重大胜利”。今年 3 月，Ripple 宣布美国 SEC 正式撤销针对该公司长达四年的诉讼，双方达成初步和解协议，SEC 同意退还去年法院裁定的 1.25 亿美元罚款中的 7500 万美元，仅保留 5000 万美元结案。作为交换，Ripple 将撤回其交叉上诉。
“这一刻终于到来了，我们期待已久的时刻。SEC 将放弃上诉，这是 Ripple 的一场彻底胜利，从任何角度来看，这都是加密行业的胜利。未来一片光明。让我们一起建设。”Garlinghouse 当时发文宣布。
在此之前，由于与美国 SEC 之间旷日持久的“证券之争”，Ripple 在美国市场的扩张受到严重掣肘。Garlinghouse 曾在 Fox Business 的专访中透露，SEC 的诉讼迫使 Ripple 将 95% 的客户群体转向海外市场。为应对这一困境，Ripple 积极投身美国政治游说，并在 2024 年美国大选期间向超级政治行动委员会 Fairshake 投入巨额资金，成为加密行业中最慷慨的大型企业捐款者之一。
而 Ripple 与特朗普的“亲密关系”也为其在美国的扩张注入想象空间。今年 1 月初，Garlinghouse 在 X 上晒出了一张与特朗普等人在海湖庄园共进晚餐的照片，引发广泛关注。不久后，特朗普 MEME 币 TRUMP 发行初期，Ripple 和 Galaxy Digital 还为加密支付公司 MoonPay 提供 1.6 亿美元紧急贷款，以确保其上线初期的高交易需求得以满足。这一支持被认为对 TRUMP 代币早期的快速增长起到了重要作用。
2 月中旬，特朗普在 Truth Social 上分享了一篇关于 XRP 的文章，文中引用 Garlinghouse 的表态称，自特朗普去年 11 月赢得大选后，公司在美国的业务交易和人员招聘显著增加。此举迅速引爆市场情绪，XRP 交易量随之飙升。上个月，特朗普更进一步宣布将 XRP 等加密货币纳入美国战略储备，这一政策宣示引发了市场热烈反响。
XRP ETF 全球布局加速，CEO 称或在下半年推出
美国对加密货币的监管环境正在迅速演变的同时，ETF 申请热潮也为 Ripple 带来了显著的推动力。
今年以来，围绕 XRP 的 ETF 产品进展频频。例如，资产管理公司 Purpose Investments 向加拿大证券监管机构提交了首只 Ripple ETF 的初步招股说明书；在今年 2 月，巴西批准了全球首只现货 XRP ETF，该基金将在巴西B3交易所上市交易；3 月，Hashdex 向美国证券交易委员会（SEC）提交了修正案，计划将其 ETF 产品扩展至包括 XRP 等加密货币；不久前，Teucrium 投资顾问公司推出了美国首只与 XRP 挂钩的杠杆 ETF，旨在提供 XRP 代币每日双倍回报。
与此同时，Bitwise、Grayscale、WisdomTree 和 Franklin Templeton 等多家知名机构也纷纷提交了现货 XRP ETF 的申请，但这些申请尚未获得 SEC 的批准。但 The ETF Store 总裁 Nate Geraci 认为，Ripple 与 SEC 诉讼的结束意味着现货 XRP ETF 的获批“显然只是时间问题”。彭博社分析师 James Seyffart 也持类似观点，他预测 XRP ETF 可能在未来几个月内推出，且很可能率先看到基于 XRP 期货的 ETF 产品。
Garlinghouse 则在接受 Bloomberg TV 采访时透露， XRP ETF 可能会在 2025 年下半年推出，目前大约有 11 份不同公司的 XRP ETF 发行申请文件正在等待美国证券交易委员会批准。”另外，他还透露，Ripple Labs 的 IPO 也并非不可能。
币价创多年新高，代币模式惹争议
在多重利好因素的推动下，XRP 价格迎来显著提振。据 CoinGecko 数据显示，自今年年初以来，XRP 最高上涨了 70.62% 至 3.3 美元，一度创下 2018 年 1 月以来新高。
Garlinghouse 更是直言，随着 XRP 价格上涨及对 Ripple 区块链解决方案需求的增长，公司原先的 110 亿美元估值已“严重过时”。
渣打银行则在近日发布的一份报告中表示，XRP 在特朗普当选后六个月内上涨了六倍。这种涨幅是可持续的，部分原因是 SEC 的领导层发生了变化，还因为 XRP 独特地处于数字资产中最具增长潜力的应用领域之一——跨境和跨货币支付的核心位置。同时，XRP Ledger（XRPL）与稳定币（如 Tether）的主要使用案例高度契合，即通过区块链技术支持传统金融（TradFi）机构完成的金融交易。据预测，稳定币交易量将在未来四年内增长十倍。Ripple 还计划将 XRPL 扩展至代币化领域，这些积极因素表明，XRP 应能跟上其最大竞争对手比特币的步伐。该机构预计，在特朗普总统离任之前，XRP 可能升至 12.5 美元。但渣打银行也支持 XRPL 面临两个缺点：开发者数量较少以及其价值捕捉能力有限。
不过，Ripple 的代币模式也引发争议。比如 Riot Platforms 研究副总裁 Pierre Rochard 曾警告称，投资者“并非投资了 Ripple 公司，而只是获得了凭空创造的代币。XRP 不是证券，因为 Ripple 实际上不欠你‘效用’或任何其他东西。”对此，Ripple 首席技术官 David“JoelKatz”Schwartz 回应称，“Ripple 可以、将会且应该以自身利益为重。投资者不应期望 Ripple 会以损害公司及其股东利益的方式为投资者谋利。”这一表态暗示 Ripple 有权出售 XRP 代币以筹集运营资金，引发了投资者担忧。 实际上，Garlinghouse 也曾坦言，“如果不出售我们的 XRP 资产，我们就不会盈利或产生正现金流。”
公开信息显示，XRP 的发行总量为 1000 亿枚，其中 200 亿枚由三位创世人 Chris Larsen、Jed McCaleb 和 Arthur Britto 拥有，剩余 800 亿枚分配给 Ripple Labs。
不过，为了缓解市场对 XRP 供应的担忧，Ripple 自 2017 年起将 550 亿枚 XRP（占总量的 55% ）锁定在基于 XRP Ledger 的托管账户中，这些托管账户通过智能合约控制，每月自动解锁 10 亿枚 XRP， 2020 年后调整为每月 4.5 亿枚。但每次解锁代币并不全部进入市场流通，Ripple 通常仅使用部分解锁代币（如 20% -25% 用于市场销售），剩余部分重新锁入托管，延长至未来月份释放。
需要注意的是，Ripple 创始人仍持有大量 XRP。据加密侦探 ZachXBT 于 3 月披露，Ripple 联合创始人 Chris Larsen 激活的 XRP 地址仍持有超过 27 亿枚 XRP（约 71.8 亿美元）。这些与 Larsen 相关的地址在 2025 年 1 月向交易所转移了价值超过 1.09 亿美元的 XRP。
