ชื่อระดับแรก
สาเหตุของความล้มเหลวของ RWA ในระยะแรก
เมื่อมองย้อนกลับไปในอดีต ในช่วงต้นปี 2017 เมื่อมีการออกโทเค็น Ethereum ICO เป็นครั้งแรก หลายโครงการเสนอ RWA (ซึ่งต่อมาเรียกว่าสินทรัพย์ออนไลน์) ตัวอย่างเช่น สิทธิ์และผลประโยชน์ของอสังหาริมทรัพย์ได้รับการโทเค็น และนักลงทุนสามารถซื้อโทเค็น RWA ที่เกี่ยวข้องเพื่อรับเงินปันผลจากการลงทุน โครงการดังกล่าวได้รับความนิยมอย่างมากในหมู่นักลงทุนในขณะนั้น เหตุผลหลักก็คือ ผู้คนจำนวนมากมักจะคิดว่าสกุลเงินดิจิทัลที่สามารถเชื่อมโยงกับหน่วยงานนั้นมีคุณค่าหรือความมั่นใจมากกว่าโทเค็นที่เป็นเสมือนอย่างแท้จริงและไม่มีการใช้งานจริง
นี่เป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญสำหรับ RWA ที่จะดึงดูดความสนใจของตลาดอีกครั้ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้ใช้ที่เพิ่งเข้าสู่อุตสาหกรรมการเข้ารหัส แต่ในความเป็นจริงแล้ว แทบไม่มีโครงการของ RWA ใดที่ประสบความสำเร็จตามที่คาดหวังไว้ในอดีต เหตุผลส่วนใหญ่มีห้าประเด็นต่อไปนี้:
ย้อนกลับไปตอนนั้น blockchain เป็นสิ่งใหม่เอี่ยมการเข้ารหัสและโทเค็นยังไม่กลายเป็นเทคโนโลยีที่สาธารณชนไว้วางใจ ผู้จัดการสินทรัพย์จริงขาดแรงจูงใจในการเชื่อมโยงสินทรัพย์ขนาดใหญ่ และโดยทั่วไปแล้ว พวกเขามีทัศนคติที่ไม่เชื่อหรือรอดูไปก่อน
ในเวลานั้นโครงสร้างพื้นฐานบล็อคเชนยังไม่สมบูรณ์การสำรวจแพลตฟอร์มแอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจยังคงดำเนินต่อไป แม้แต่ Ethereum ซึ่งปัจจุบันมีมูลค่าตลาดใหญ่เป็นอันดับสองก็ยังมีข้อสงสัยเกี่ยวกับโอกาสในอดีต ดังนั้นโครงการ RWA ในขณะนั้นจึงแทบจะต้องมีห่วงโซ่แยกต่างหากสำหรับการซื้อขายและหมุนเวียนสินทรัพย์แต่ละประเภท ซึ่งทำให้การดำเนินการ RWA เป็นเรื่องยากขึ้น
การจัดการแบบรวมศูนย์ของสถาบันนอกเครือข่ายก่อนที่จะใส่ RWA ลงในห่วงโซ่ จะต้องได้รับการค้ำประกันโดยสถาบันภายใต้ห่วงโซ่ และฝ่ายธุรกรรมจำเป็นต้องพึ่งพาการรับรองเครดิตของสถาบัน ซึ่งไม่สอดคล้องกับการแสวงหาโลกที่เข้ารหัส
การจัดการความเสี่ยงทำได้ยากการบำรุงรักษาสินทรัพย์อ้างอิง สินทรัพย์ออนไลน์ และการกระจายรายได้ ล้วนเกี่ยวข้องกับการบริหารความเสี่ยง ในกรณีที่ผิดนัดชำระหนี้โดยไม่มีกฎหมายและข้อบังคับของ RWA ที่เกี่ยวข้อง ความเสี่ยงต่อการสูญเสียสินทรัพย์จึงมีสูง
คุณลักษณะของสินทรัพย์ที่แตกต่างกันจะประสบปัญหาที่แตกต่างกันในห่วงโซ่ชื่อระดับแรก
ทรัพย์สิน RWA ที่แตกต่างกัน
จนกระทั่ง Ethereum ได้รับการทดสอบโดยตลาดว่าเป็นแพลตฟอร์มแอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจ และในเวลาเดียวกัน การเกิดขึ้นของ DeFi ได้วางรากฐานสำหรับการเล่าเรื่อง RWA ในปัจจุบัน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง MakerDAO ซึ่งเป็นโครงการ DeFi ชั้นนำได้หันมาใช้ RWA ซึ่งดึงดูดความสนใจของอุตสาหกรรม แนวทางของ MarkerDAO คือการใช้หนี้ของสหรัฐฯ เป็น RWA ในห่วงโซ่โดยการซื้อหนี้สหรัฐฯ จำนวนมาก
หนี้ของสหรัฐฯ เป็นสินทรัพย์หนี้ เมื่อเปรียบเทียบกับสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงแบบดั้งเดิมอื่นๆ แล้วสภาพคล่อง มาตรฐาน ความสามารถในการขยายขนาด ความปลอดภัยทั้งสองมีข้อได้เปรียบอย่างมาก นอกจากสินทรัพย์ที่เป็นหนี้แล้ว ทองคำ อสังหาริมทรัพย์ สินเชื่อ ทุน และทรัพย์สินอื่นๆ ในปัจจุบันมีความเหมาะสมมากกว่าสำหรับ RWA ยังมีสินทรัพย์ประเภทอื่นๆ ที่ตลาด RWA ละเลย ได้แก่ สินทรัพย์ด้านพลังงาน
สินทรัพย์ด้านพลังงานที่มีชื่อเสียงที่สุด RWA ควรเป็นของเหรียญเปโตรที่ประกาศโดยเวเนซุเอลาในเดือนธันวาคม 2560 โดยมีน้ำมันของประเทศเป็นทุนสำรอง น้ำมันยังมีข้อได้เปรียบเหนือสินทรัพย์ RWA อื่นๆ อย่างมาก แต่ท้ายที่สุดแล้วมันก็ไม่ได้หมดไป และอีกอย่างหนึ่งผ่านกลไก PoWการประปานครหลวงที่ใช้พลังงานที่ใช้ไปเป็นสำรองหลักฐานชื่อระดับแรก
ความสัมพันธ์ระหว่าง RWA และ PoW
PoW คือกลไกที่เป็นเอกฉันท์ของ Bitcoin กลไกของระบบสกุลเงินอิเล็กทรอนิกส์แบบจุดต่อจุดจะกลายเป็น RWA ได้อย่างไร
ในความเป็นจริง เบื้องหลัง PoW คือสินทรัพย์พลังงานพลังงานที่แท้จริง และพลังงานที่ใช้ไปจะถูกแปลงเป็นโทเค็นและออกในห่วงโซ่ และกระบวนการแปลงไฟฟ้าเป็นโทเค็นนี้มีการกระจายอำนาจและมุ่งเน้นตลาด และเป็นกระบวนการโดยตรงโดยไม่มีการจัดการตัวแทนตัวกลาง และถูกกำหนดโดยโค้ดและคณิตศาสตร์อย่างสมบูรณ์ในแง่ของการบำรุงรักษาและการแจกจ่ายสินทรัพย์ อาจกล่าวได้ว่านอกเหนือจากการเป็นสกุลเงินอิเล็กทรอนิกส์สกุลแรกในโลกที่บรรลุการกระจายอำนาจและป้องกันการใช้จ่ายซ้ำซ้อนในเวลาเดียวกัน Bitcoin ยังเป็น RWA ตัวแรกที่ใช้ประโยชน์จากพลังงานในห่วงโซ่อีกด้วย
ในมุมมองของการประปานครหลวง ลักษณะของ PoW พลังงานมีอะไรบ้าง?
เมื่อเปรียบเทียบกับสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงแบบดั้งเดิมอื่นๆ พลังงานยังมีข้อได้เปรียบอย่างมากในแง่ของสภาพคล่อง มาตรฐาน ความสามารถในการขยายขนาด และความปลอดภัย โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของสภาพคล่อง การกำหนดมาตรฐานสินทรัพย์และความสามารถในการปรับขนาดได้มาถึงขีดสุด และทุกคนในโลกสมัยใหม่ไม่สามารถอยู่ได้โดยปราศจากพลังงาน
กระบวนการใส่การใช้พลังงานบนห่วงโซ่เป็นสินทรัพย์คือ PoW จำเป็นต้องอาศัยเครื่องจักรในการคำนวณพลังการประมวลผลลักษณะเฉพาะคือต้องออกแบบแบบจำลองทางเศรษฐกิจของโซ่ล่วงหน้าก่อนที่จะส่งพลังงานให้กับโซ่ชื่อระดับแรก
จุดสิ้นสุดของ RWA คือสกุลเงินที่ใช้ PoW
สกุลเงินเป็นสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องมากที่สุดและใหญ่ที่สุดในระบบเศรษฐกิจ หากสกุลเงินที่อิง PoW ถือเป็น RWA ประเภทหนึ่ง ระบบสกุลเงินจะกลายเป็นระบบ RWA ที่เหมาะสมที่สุด เมื่อเราโอนสกุลเงิน PoW จะเทียบเท่ากับการโอนสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง และคุณสามารถแลกเปลี่ยนสินทรัพย์นี้กับสินทรัพย์อื่น ๆ ที่กำลังขายในตลาดได้ ผลิตภัณฑ์ RWA ที่ใช้ PoW นี้เป็นสกุลเงินที่ทำหน้าที่เป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนในระบบเศรษฐกิจ
ประวัติศาสตร์และเศรษฐศาสตร์ได้สอนเราว่าเศรษฐกิจการแลกเปลี่ยนสกุลเงินมีความเป็นผู้ใหญ่และมีประสิทธิภาพมากกว่าการแลกเปลี่ยนแบบแลกเปลี่ยนเงินตรา จากนั้น เมื่อเปรียบเทียบกับการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงบนห่วงโซ่ หากเป็นไปไม่ได้ที่จะหลีกเลี่ยงการจัดการสินทรัพย์แบบรวมศูนย์ จะเป็นการดีกว่าที่จะแทนที่การหมุนเวียนของสินทรัพย์จริงบนห่วงโซ่โดยตรงด้วยการหมุนเวียนและการแลกเปลี่ยนสกุลเงินแล้วอาจกล่าวได้ว่าจุดสิ้นสุดของ RWA จะเป็นสกุลเงินที่อิงตาม PoW
จากมุมมองของ RWA การใช้พลังงานของ Bitcoin ทั้งหมดจะถูกปรับและจำกัดแบบไดนามิก คาดว่าการพิสูจน์การใช้พลังงาน Bitcoin จะสิ้นสุดภายในปี 2140 ในเวลานี้ มูลค่ารวมของ Bitcoin จะขึ้นอยู่กับการใช้พลังงานทั้งหมดในอดีต หากเทคโนโลยีในขณะนั้นได้รับการปรับปรุงอย่างมากต้นทุนการใช้พลังงานจะลดลงอย่างมาก เนื่องจาก Bitcoin ไม่มีผลผลิตและไม่มีค่าใช้จ่ายส่วนเพิ่มในตลาด มูลค่ารวมของ Bitcoin โดยรวมจะตามมาโดยไม่คำนึงถึงปัจจัยอื่น ๆ . ลดลง. จากนั้นจะทำให้ตลาดเปลี่ยนตำแหน่ง Bitcoin อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ และมีแนวโน้มมากที่จะถูกกำหนดให้เป็นของสะสมจากฟังก์ชันสกุลเงินดั้งเดิมอย่างสมบูรณ์ เช่นเดียวกับการสะสมเหรียญโบราณในตลาดปัจจุบัน
ดังนั้นจึงจำเป็นต้องออกแบบการใช้พลังงานของ PoW อย่างเต็มรูปแบบ เช่น เปลี่ยนปริมาณที่จำกัดเป็นไม่จำกัด คุณก็จะสามารถหลีกเลี่ยงปัญหาต้นทุนส่วนเพิ่มหายไปหลังจากสิ้นสุดใบรับรองพลังงาน และมูลค่าทรัพย์สินลดลงเมื่อต้นทุนพลังงานลดลง. ตัวอย่างเช่น พลังงานยังถูกใช้ผ่าน PoW แต่ Dogecoin ซึ่งไม่มีขีดจำกัดจำนวนรวม ก็ไม่มีปัญหานี้ จากมุมมองนี้ หมายความว่า Dogecoin เหมาะสำหรับการหมุนเวียนเป็นสกุลเงินมากกว่า Bitcoin จากมุมมองของความยั่งยืน
นอกจากการออกแบบปริมาณใบรับรองพลังงานแล้วยังมีวงจรการปรับแบบไดนามิกของการใช้พลังงาน การแบ่งใบรับรองพลังงาน ความเป็นส่วนตัว ความเป็นธรรมในการกระจาย การปรับการหมุนเวียนและอุปทาน ฯลฯ. นอกเหนือจากความแตกต่างในด้านปริมาณแล้ว Bitcoin และ Dogecoin ยังมีปัญหาเช่นเดียวกับสกุลเงิน:ไม่มีกลไกการปรับอุปทาน. ส่งผลให้มูลค่าของสินทรัพย์สำรองด้านพลังงานมีความผันผวนสูงมาก
ดังนั้นการออกแบบประเภทใดที่เหมาะสมที่สุดจากมุมมองของสกุลเงินพลังงาน? การตอบคำถามนี้จะต้องพิจารณาปัจจัยต่างๆ เพิ่มเติม ซึ่งผมจะวิเคราะห์โดยละเอียดในบทความต่อๆ ไป
