ผู้เขียนต้นฉบับ: KODI
การรวบรวมข้อความต้นฉบับ: Deep Tide TechFlow
THORchain (RUNE) เป็นโปรโตคอลการให้ยืมที่ช่วยให้ผู้ใช้สามารถแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ระหว่างเครือข่ายบล็อกเชน มันเพิ่งเปิดตัวการให้กู้ยืมแบบดั้งเดิมใหม่ ต่อไปนี้เป็นวิธีที่ THORChain อธิบาย:
สินเชื่อใหม่มีผลกระทบต่อภาวะเงินฝืดต่อสินทรัพย์ $RUNE ในขณะที่การปิดสินเชื่อมีผลกระทบต่อเงินเฟ้อต่อ $RUNE
หากมูลค่าของ $RUNE ยังคงเท่าเดิมเมื่อเทียบกับ $BTC เมื่อเปิดและปิดเงินกู้ จะไม่มีผลกระทบด้านเงินเฟ้อสุทธิกับ $RUNE (จำนวนเงินที่เท่ากันในการเผาและผลิตออก ลบค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยน) อย่างไรก็ตาม หากสินทรัพย์หลักประกันมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับ $RUNE ระหว่างการเปิดและปิดสินเชื่อ สิ่งนี้จะส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อสุทธิของอุปทาน $RUNE
ดังนั้นกลไกใหม่ของ THORChain จะเพิ่มและลดอุปทานของโทเค็น $RUNE ตามอัลกอริทึม จำได้ไหมว่าครั้งสุดท้ายที่เรามีช่างแบบนี้เกิดอะไรขึ้น? ถูกต้องแล้ว LUNA เพื่อนเก่าของเรา!
สำหรับผู้ที่ไม่ทราบ Terra เป็นโครงการบล็อคเชนที่มีจุดมุ่งหมายเพื่อสร้างเหรียญเสถียรที่เรียกว่า UST ผ่านระบบอัลกอริธึมที่เกี่ยวข้องกับ LUNA (โทเค็นดั้งเดิมของ Terra) เหรียญเสถียรนี้จะรักษาระดับ 1: 1 ไว้ที่ดอลลาร์สหรัฐ
ประสบความสำเร็จอย่างมากในช่วงแรก
หลังจากที่อุปทานหมุนเวียนของ UST สูงถึง 18 พันล้านดอลลาร์ มันก็สูญเสียจุดยึดไปอย่างรวดเร็ว ทำให้ระบบนิเวศของ Terra ทั้งหมดพังทลายลงและลากตลาดสกุลเงินดิจิทัลที่กว้างขึ้นในช่วงสั้นๆ
มูลค่าตลาดของ LUNA ลดลงจาก 40 พันล้านดอลลาร์เหลือเกือบเป็นศูนย์ และราคาของ Bitcoin และ Ethereum ต่างก็ลดลงมากกว่า 30% สำหรับ UST ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 0.0128 ดอลลาร์
แต่เมื่อเรื่องราวของ LUNA ถูกเล่าขาน บทหนึ่งก็มักจะถูกมองข้ามไป
LUNA สร้างขึ้นบน Cosmos ซึ่งเป็นระบบนิเวศของบล็อกเชนที่แตกต่างกัน ซึ่งทั้งหมดเชื่อมต่อกับเครือข่ายหลักของ Cosmos (ATOM) มันถูกสร้างขึ้นโดยใช้ Cosmos SDK ใช้ Tendermint เป็นอัลกอริทึมที่เป็นเอกฉันท์ และกระบวนการทั้งหมดก็สมบูรณ์มาก นอกจากนี้ยังเป็นหนึ่งในเครือคอสมอสที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดมากกว่าเครืออื่นๆ
ดังนั้นจึงไม่น่าแปลกใจที่มูลค่ารวมสะสมที่ถูกล็อค (TVL) ของระบบนิเวศ Cosmos ในปัจจุบันจะมีลักษณะดังนี้:
เดาว่าอุบัติเหตุของ LUNA เกิดขึ้นเมื่อใด
โครงการ Cosmos ที่อาศัยหรือถูกสร้างขึ้นบน LUNA ได้พังทลายลง และโครงการ Cosmos จำนวนมากยังใช้ UST เป็นเหรียญเสถียรหลักอีกด้วย
สภาพคล่องในระบบนิเวศลดลงอย่างมาก Osmosis (OSMO) หนึ่งในโครงการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจชั้นนำในจักรวาล มีมูลค่ารวมที่ล็อคไว้ (TVL) สูงสุดที่ 1.7 พันล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน 2565 ก่อนที่ LUNA จะล่ม แต่เมื่อถึงเดือนมิถุนายน 2565 มูลค่าที่ถูกล็อคยังคงอยู่เพียง 150 ล้านดอลลาร์ หรือ 91% หยด.
ในการเปรียบเทียบ TVL ของ Uniswap และ Curve ลดลงเพียง 30% และ 55% ตามลำดับในช่วงเวลาเดียวกัน
ใช่แล้ว ภัยพิบัติ LUNA นั้นไม่ดีสำหรับทุกคนในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล แต่มันเลวร้ายเป็นพิเศษสำหรับ Cosmos และมันยังไม่ฟื้นตัว
ตามคำพูดของ Zaki Manian บุคคลที่มีชื่อเสียงในระบบนิเวศของจักรวาล:
อาจต้องใช้เวลาถึงหนึ่งปีกว่าที่ Cosmos จะหาทางสร้างบางสิ่งที่มีเอกลักษณ์และแตกต่างซึ่งทำให้มันแตกต่างจาก Ethereum หรือพื้นที่บล็อคเชนอื่นๆ ทำให้มันเป็นเอนทิตีอิสระที่สอดคล้องกัน
แล้วอะไรจะทำให้จักรวาลกลับมาจากขอบความตายได้?
Liquid Stake ช่วยอะไรเราได้บ้าง?
นี่คือแผนภูมิมูลค่ารวมที่ถูกล็อค (TVL) ของ Ethereum ใน ETH ในช่วงสองปีที่ผ่านมา
หากเราลบ Liquidity Collateralized Derivatives (LSD) นี่คือมูลค่ารวมที่ถูกล็อค (TVL) ของ Ethereum ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา
มีความแตกต่างใหญ่จริงๆ
โปรดทราบว่าแผนภูมิสุดท้ายรวมเอาโครงการ LSDfi ไว้ด้วย ซึ่งคุณสามารถฝากโทเค็นการปักหลักของเหลว เช่น stETH ของ Lido ได้ หากเรายกเว้นโครงการเหล่านี้ เราจะเห็นมูลค่าที่ถูกล็อครวมลดลงเพียง 12.5 ล้าน ETH
ดังนั้นมูลค่ารวมของ Ethereum ที่ถูกล็อคในรูปของ USD คาดว่าจะลดลงในช่วงตลาดหมีในปี 2022 อย่างไรก็ตาม หากไม่ได้รับความช่วยเหลือจากการวางเดิมพันสภาพคล่อง มูลค่าล็อครวมของ Ethereum ใน ETH ก็จะลดลงอย่างมากในปี 2023
จากทั้งหมด 26 ล้าน ETH โปรโตคอลการปักหลักสภาพคล่องถือได้ 11 ล้าน ETH ซึ่งคิดเป็นเกือบ 42% ของ ETH ทั้งหมดที่ถูกล็อค และ 10% ของอุปทานทั้งหมด ไม่เลวสำหรับอุตสาหกรรมที่ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นน้อยกว่าหกเดือนที่ผ่านมา
นอกจากนี้ การวางเดิมพันสภาพคล่องยังนำพลังงานและนวัตกรรมที่จำเป็นมากมาสู่ DeFi
ขณะนี้มีการจัดเก็บประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ในโปรโตคอล LSDfi มากถึง 25 โปรโตคอลที่ไม่มีอยู่เมื่อต้นปีนี้ และจะมีการเปิดตัวโปรโตคอลเพิ่มเติมในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
นี่คือสภาพคล่องที่คอสมอสต้องการอย่างยิ่งหากเพื่อความอยู่รอด
ความหวังใหม่สำหรับจักรวาล
เป้าหมายของ Cosmos Network คือการบรรลุวิสัยทัศน์ของ App Chain: แต่ละแอปพลิเคชันมีบล็อกเชน PoS ของตัวเอง และเชื่อมต่อถึงกัน
แต่ปัญหาคือ นั่นหมายความว่าค่าเกือบทั้งหมดถูกล็อคแบบออนไลน์ ซึ่งใช้ในการปักหลักโทเค็นดั้งเดิมเพื่อรักษาความปลอดภัยเครือข่าย
ในการเปรียบเทียบ Ethereum มีเพียง ETH ที่เดิมพันเท่านั้น สิ่งนี้ทำให้โทเค็นจำนวนมาก ตั้งแต่โทเค็น DeFi ไปจนถึงเหรียญเสถียรไปจนถึง NFT สามารถใช้งานได้อย่างอิสระในระบบนิเวศ Ethereum
LSD สามารถปล่อยค่าที่ซ่อนอยู่เหล่านี้ในจักรวาลได้ ด้วยการอนุญาตให้ผู้เดิมพันสร้างโทเค็นอนุพันธ์ที่เป็นตัวแทนของสินทรัพย์ที่วางเดิมพัน สภาพคล่องสามารถไหลได้อย่างอิสระอีกครั้ง
และเนื่องจากการปักหลักถือเป็นหัวใจสำคัญของ Cosmos การนำแพลตฟอร์ม LSD มาใช้จึงมีแนวโน้มที่จะรวดเร็วและแพร่หลายมาก
การปักหลักนั้นค่อนข้างใหม่สำหรับ Ethereum และไม่ได้เปิดใช้งานการถอนออกจนกว่าจะถึงเดือนเมษายนของการอัพเกรด Shapella ของปีนี้
ในทางตรงกันข้าม Cosmos chain ทั้งหมดเป็น PoS ตั้งแต่เริ่มต้น
ส่งผลให้อัตราส่วนการปักหลักสูงขึ้นมากสำหรับเครือ Cosmos
แต่โปรดจำไว้ว่า เส้นทางการเดิมพันสภาพคล่องบน Ethereum นั้นเป็นกระบวนการสองขั้นตอน ขั้นแรก ETH จะถูกเดิมพัน จากนั้นบางส่วนจะไหลเข้าสู่ LSD
คอสมอสสามารถข้ามช่วงเริ่มต้นนี้ได้เนื่องจากมีโทเค็นจำนวนมากเดิมพันอยู่แล้ว ข้อกำหนดการปักหลักถูกสร้างขึ้นแล้ว
LSD อาจจูงใจผู้ใช้ให้เดิมพันมากขึ้น เนื่องจากโทเค็นไม่จำเป็นต้องถูกล็อคอีกต่อไป หากคุณสามารถใช้โทเค็นได้ตลอดทั้งระบบนิเวศ ทำไมไม่รับสิทธิประโยชน์เพิ่มเติมล่ะ?
และผลกำไรก็มีมาก อัตราผลตอบแทนต่อปีของ ATOM และ OSMO อยู่ที่ 19% และ 11% ตามลำดับ อัตราผลตอบแทนต่อปีของ Ethereum อยู่ที่ประมาณ 4% และกำลังลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อจำนวนผู้ตรวจสอบเพิ่มขึ้น
สภาพคล่องที่หลั่งไหลเข้ามามหาศาลนี้สามารถขยายศักยภาพของ DeFi บนเครือข่าย Cosmos ได้อย่างมาก โครงการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ เช่น Osmosis มีแนวโน้มที่จะบรรลุการเติบโตแบบทวีคูณในแง่ของมูลค่ารวมที่ถูกล็อค (TVL) และปริมาณการซื้อขาย ด้านอื่นๆ เช่น การให้กู้ยืมหรือเหรียญ stablecoin ก็จะได้รับประโยชน์อย่างมากจากสภาพคล่องที่สูงขึ้น
นอกจากนี้ คุณสมบัติ cross-chain ของ Cosmos ยังเหมาะมากสำหรับผลิตภัณฑ์ LSD โปรโตคอล Inter-Blockchain Communication (IBC) ที่เชื่อมต่อกับ Cosmos chain สามารถรับรู้ถึงผลิตภัณฑ์ LSD ใหม่ที่มีการโต้ตอบระหว่างหลายเครือข่ายได้อย่างราบรื่น
ตัวอย่างเช่น ห้องนิรภัย LSD สามารถใช้ IBC เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการขุดสภาพคล่องระหว่างเครือข่าย หรือผ่านการโอน IBC สินทรัพย์ที่มีหลักประกันสภาพคล่องสามารถขับเคลื่อนตลาดการให้กู้ยืมและการซื้อขายมาร์จิ้นทั่วทั้งระบบนิเวศ
เนื่องจากการมีอยู่ของ IBC ความสามารถในการประกอบของ LSD บนเครือข่าย Cosmos อาจเหนือกว่านวัตกรรมบน Ethereum อย่างรวดเร็ว นี่อาจเป็นสูตรลับสำหรับคอสมอสในการปลดล็อกศักยภาพในการเดิมพันที่ก่อกวนอย่างแท้จริง
ฉันรู้ว่าคุณกำลังคิดอะไรอยู่
หากการปักหลักสภาพคล่องเป็นโอกาสที่ยิ่งใหญ่สำหรับระบบนิเวศของ Cosmos ทำไมมันถึงยังไม่เริ่มหายไป? เหตุผลหลักก็คือไม่มีโซลูชันการวางเดิมพันสภาพคล่องที่มีประสิทธิภาพและผ่านการพิสูจน์แล้วในระบบนิเวศ แต่นั่นอาจมีการเปลี่ยนแปลง
ไม่ใช่ว่าไม่เคยมีการทดลองวางเดิมพันสภาพคล่องในคอสมอส
pStake Finance ซึ่งเป็นโซลูชัน LSD ดั้งเดิมจาก Cosmos Chain Persistence เปิดใช้งานตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2022 Quicksilver เปิดตัวในเดือนพฤษภาคม 2566 อย่างไรก็ตามมูลค่าที่ถูกล็อคทั้งหมดของพวกเขาอยู่ที่ประมาณ 3 ล้านดอลลาร์และ 2 ล้านดอลลาร์ตามลำดับ ซึ่งไม่สามารถสร้างความกระฉับกระเฉงได้
ตอนนี้ Stride (STRD) เข้ามาในที่เกิดเหตุ
Stride เป็นอีกหนึ่งเครือ Cosmos ที่นำเสนอการปักหลักสภาพคล่อง แต่ต่างจากโครงการก่อนหน้านี้ตรงที่ได้รับความสนใจ
นับตั้งแต่เปิดตัวในปลายปี 2022 Total Value Locked (TVL) ของ Stride ได้เติบโตอย่างรวดเร็วจนมีมูลค่ามากกว่า 30 ล้านดอลลาร์ จนกระทั่งถึงจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายน 2023 หลังจากนั้นการยอมรับก็ช้าลง และราคาของโทเค็นจำนวนมากบน Cosmos ก็เริ่มลดลง อย่างไรก็ตาม ราคาของมันไม่ได้ลดลงในแง่ของโทเค็นดั้งเดิม
โทเค็น LSD (stATOM และ stOSMO) ของมันกำลังได้รับความนิยมในพื้นที่ DeFi ของ Cosmos โดยมีสองพูล (ATOM/stATOM และ OSMO/stOSMO) ขึ้นอันดับที่สองและหกตามลำดับในการจัดอันดับ TVL ของ Osmosis
แท้จริงแล้ว กลุ่ม stATOM/ATOM ของ Stride มีมูลค่ารวมที่ถูกล็อค (TVL) อยู่ที่ 16 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่พูล qATOM/ATOM ของ Quicksilver มีมูลค่าเพียง 1 ล้านดอลลาร์ และ TVL ของ pStake ยังต่ำกว่าที่ 500,000 ดอลลาร์อีกด้วย
ความแตกต่างจะเด่นชัดยิ่งขึ้นเมื่อเปรียบเทียบพูล stOSMO และ qOSMO พูล stOSMO/OSMO ของ Stride มี TVL อยู่ที่ 3 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่พูล qOSMO/OSMO ของ Quicksilver มีมูลค่าต่ำกว่า 100,000 ดอลลาร์ ซึ่งน้อยกว่า 3% ของพูลคู่กันของ Stride pStake ไม่มีแม้แต่พูล OSMO เนื่องจากโทเค็นการปักหลักสภาพคล่องเดียวที่มีให้ใน Cosmos คือ ATOM
เราไม่ได้พยายามทุบตี Quicksilver หรือ pStake แต่เป็นที่ชัดเจนว่าด้วยนวัตกรรม Stride ทำให้ผู้คนเห็นศักยภาพของ LSD บน Cosmos ในที่สุด
เหตุผลส่วนหนึ่งก็คือมันใช้งานง่ายมาก การปักหลักใช้เวลาเพียงไม่กี่คลิก และอินเทอร์เฟซของ Stride นั้นเรียบง่ายและชัดเจน
ในพื้นที่ crypto เรามักจะมองข้ามประสบการณ์ที่ดีของผู้ใช้
Stride ยังเลือกเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องให้กับคุณเมื่อทำการเดิมพัน ดังนั้นคุณจึงไม่ต้องผ่านขั้นตอนการคัดเลือกที่น่าเบื่อ
นอกจากนี้ Stride เพิ่งเข้าร่วม Interchain Security (ICS) ของ Cosmos เพื่อเพิ่มความปลอดภัยให้กับเครือข่าย ICS อนุญาตให้ผู้ตรวจสอบความถูกต้องจากเครือข่ายผู้ให้บริการ เช่น Cosmos Hub สามารถรักษาความปลอดภัยเครือข่ายผู้บริโภค เช่น Stride โดยใช้ ATOM
ด้วยเหตุนี้ Stride จึงใช้ตัวตรวจสอบความถูกต้องของ Cosmos Hub แทนตัวตรวจสอบความถูกต้องของตัวเอง
ประโยชน์หลักคือการเพิ่มขึ้นอย่างมากในมูลค่าที่สนับสนุนการรักษาความปลอดภัยของ Stride จากประมาณ 25 ล้านดอลลาร์ในโทเค็น STRD ที่เดิมพันไว้ เป็น 1.8 พันล้านดอลลาร์ที่ค้ำประกันโดยผู้เดิมพัน ATOM ทำให้บุคคลหรือกลุ่มโจมตีเครือข่ายได้ยากขึ้นมาก การเปิดใช้งาน ICS ยังทำให้ Stride สอดคล้องกับ Cosmos อีกด้วย
ขอบเขตต่อไปของ LSD
ฉันเดิมพันได้เลยว่าหากไม่เปลี่ยนจักรวาล อย่างน้อยก็สามารถจุดไฟในใจผู้ใช้ขึ้นมาใหม่ได้ สิ่งนี้จะนำความสนใจและสภาพคล่องที่จำเป็นมากมาสู่ระบบนิเวศ
การเติบโตของ LSD บน Ethereum ในปีนี้นั้นน่าตกใจมาก แต่เนื่องจากวิธีการตั้งค่าเครือข่าย นี่อาจเป็นเพียงส่วนเล็กๆ ของโอกาสที่ LSD มอบให้ IBC อาจช่วยให้ Cosmos ปลดปล่อยศักยภาพในการก่อกวนของ LSD นอกเหนือจากระบบนิเวศอื่นๆ
นอกจากนี้เรายังคิดว่า Stride จะกลายเป็นโซลูชัน LSD ที่โดดเด่นในจักรวาล ด้วยการเติบโตที่น่าประทับใจและการใช้งานความปลอดภัยระหว่างเครือข่ายอย่างมีนัยสำคัญ
เมื่อพิจารณาถึงความเสียหายที่เกิดจากการพังทลายของ LUNA ถนนข้างหน้ายังคงท้าทาย แต่ถ้าใครสามารถช่วยคอสมอสบรรลุนิพพานเหมือนนกฟีนิกซ์ได้ นั่นก็คือคอสมอส (หมายถึงผู้ใช้คอสมอส)
