เมื่อเร็ว ๆ นี้ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของฮ่องกงได้ออกหนังสือเวียนเพื่อให้แนวทางการกำกับดูแลสำหรับการพัฒนา “หลักทรัพย์โทเค็น” ในฮ่องกง หลักทรัพย์โทเค็นอยู่ในสาขาแคบๆ ของ STO (การออกโทเค็นความปลอดภัย) โดยพื้นฐานแล้วยังคงเป็นหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม แต่หลังจากได้รับโทเค็นและออกในห่วงโซ่แล้ว หลักทรัพย์เหล่านี้สามารถนำมาซึ่งความโปร่งใสที่สูงขึ้น ต้นทุนการหมุนเวียนที่ลดลง และรายได้จากการปักหลักที่อาจเกิดขึ้น
การเป็นผู้นำในการทดสอบ STO ในรูปแบบของ หลักทรัพย์โทเค็น นั้นเหมาะสมกว่าสำหรับระยะแรกๆ ที่การกำกับดูแลไม่สมบูรณ์แบบและความเสี่ยงไม่สามารถควบคุมได้อย่างเต็มที่ ในขณะที่อุตสาหกรรมยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง คาดว่าจะมีประเภทสินทรัพย์จำนวนมากขึ้นที่จะถูกโทเค็น สถาบันต่างๆ คาดการณ์ว่าขนาดของ STO ของฮ่องกงคาดว่าจะสูงถึงหนึ่งล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในอนาคต
เมื่อเปรียบเทียบกับ ICO ในยุคแรก (การเสนอเหรียญเริ่มต้น) STO จะต้องได้รับการดูแลโดยหน่วยงานหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง รวมถึงกฎหมายและข้อบังคับด้านหลักทรัพย์ และถือได้ว่าเป็น ICO ระดับการปฏิบัติตามข้อกำหนด ที่มีความเสี่ยงที่ควบคุมได้ และมีเกณฑ์และความยากลำบากต่ำกว่า IPO ซึ่งจะช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพทางการเงินและความมีชีวิตชีวาของตลาดการเงินได้อย่างมาก
สามารถออก STO ได้หรือไม่?
หลังจากที่อนุญาตให้การแลกเปลี่ยนสินทรัพย์เสมือนดำเนินการภายใต้ใบอนุญาตในฮ่องกงแล้ว การเปิดรับนวัตกรรมทางการเงินของฮ่องกงก็ยังไม่หยุดลง ในส่วนของ STO นั้น หน่วยงานกำกับดูแลและผู้ประกอบวิชาชีพของฮ่องกงได้ดำเนินการอย่างรวดเร็วเพื่อใช้เทคโนโลยีโทเค็นไนเซชันเพื่อปลดปล่อยศักยภาพของอุตสาหกรรมหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม
ตาม หนังสือเวียนเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์การลงทุนที่ได้รับอนุญาตของคณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์โทเค็น และ หนังสือเวียนเกี่ยวกับตัวกลางที่มีส่วนร่วมในกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์โทเค็น ที่ออกโดยคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของฮ่องกง กฎเกณฑ์ของตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมสำหรับ หลักทรัพย์โทเค็น ได้รับการปฏิบัติตาม กรอบการกำกับดูแลและการยกเลิกข้อกำหนดบังคับของ นักลงทุนมืออาชีพเท่านั้น ได้เปิดประตูให้นักลงทุนรายย่อยสมัครรับหลักทรัพย์โทเค็น และยังเป็นผู้นำในการขยายขนาดของตลาดอีกด้วย
หลังจากการออกหนังสือเวียนทั้งสองฉบับ ความกระตือรือร้นของผู้ปฏิบัติงานทางการเงินในฮ่องกงสำหรับอุตสาหกรรม STO ก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว บริษัทหลักทรัพย์ในฮ่องกงหลายแห่งเริ่มจัดการหรือให้คำแนะนำเกี่ยวกับหลักทรัพย์ที่ใช้โทเค็น นอกจากนี้ ผู้จัดการกองทุนยังสำรวจการออกและการแจกจ่ายกองทุนโทเค็นด้วย จัดการกองทุนที่ลงทุนในหลักทรัพย์โทเค็น
ปัจจุบัน มีการเปิดตัวกรณี STO ระดับการปฏิบัติตามกฎระเบียบจำนวนมากในฮ่องกง แต่เนื่องจากการพิจารณาความเสี่ยง การมีส่วนร่วมจึงยังคงจำกัดอยู่เฉพาะนักลงทุนมืออาชีพเท่านั้น ในจำนวนนั้น Tai Chi Capital ได้เปิดตัวกองทุนอสังหาริมทรัพย์ STO สำหรับนักลงทุนมืออาชีพเพื่อซื้ออสังหาริมทรัพย์ค้าปลีก 5 แห่งที่ตั้งอยู่ในจุดท่องเที่ยวยอดนิยมของปรินซ์เอ็ดเวิร์ดในเขตเกาลูน นักลงทุนที่ถือโทเค็นจะได้รับรายได้ค่าเช่าที่สร้างจากทรัพย์สินในแต่ละปี Gaopu Technology เปิดตัวแพลตฟอร์ม STO มุ่งเป้าไปที่ผู้ออกหลักทรัพย์และนักลงทุนมืออาชีพ โดยมีความเชี่ยวชาญในการออกและจัดจำหน่าย STO เบื้องต้น Liang Hanjing หัวหน้าฝ่ายฟินเทคของ Invest Hong Kong เชื่อว่านี่คือเหตุการณ์สำคัญและการสร้างโทเค็นสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงเป็นหนึ่งในโอกาสที่ดีที่สุดในด้านสินทรัพย์ดิจิทัล
STO สามารถลงทุนได้หรือไม่?
แม้ว่าข้อกำหนดบังคับสำหรับ “นักลงทุนมืออาชีพเท่านั้น” สำหรับหลักทรัพย์โทเค็นจะได้รับการผ่อนคลาย เนื่องจากการนำ DLT (เช่น เทคโนโลยีบล็อคเชน) เข้าสู่หลักทรัพย์โทเค็น ความเสี่ยงทางเทคนิคที่อาจเกิดขึ้นได้เพิ่มขึ้น และหน่วยงานกำกับดูแลยังคงมองว่าควรระมัดระวังปัจจุบันไม่มีผลิตภัณฑ์ STO ในฮ่องกงที่นักลงทุนรายย่อยสามารถเข้าร่วมได้
เพื่อตอบสนองต่อความท้าทายด้านความเสี่ยง คณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์ของจีนกำหนดให้คนกลางจัดการความเสี่ยงใหม่ ๆ ที่ไม่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม โดยเฉพาะอย่างยิ่งความเสี่ยงในการเป็นเจ้าของและความเสี่ยงด้านเทคโนโลยีในกิจกรรมโทเค็น เช่น การฟอร์กกิ้ง การหยุดชะงักของเครือข่ายบล็อกเชน และความเสี่ยงด้านความปลอดภัยของเครือข่าย ผู้ปฏิบัติงาน STO ควรมีกำลังคนมืออาชีพในการดำเนินการตรวจสอบผลิตภัณฑ์โดยใช้เทคโนโลยีโทเค็น ทำความเข้าใจมาตรการป้องกันความเสี่ยงด้านเทคโนโลยีใหม่ การเตรียมการดูแลหลักทรัพย์โทเค็น และการป้องกันแฮกเกอร์ ฯลฯ
สำหรับความรู้ทางวิชาชีพนี้ บริษัทหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมยังขาดทุนสำรองทางเทคนิคที่เพียงพอ และสถาบันบางแห่งได้เริ่มรับสมัครผู้มีความสามารถด้านบล็อกเชนอย่างเร่งด่วนเพื่อรับมือกับแนวโน้มการพัฒนาของ STO ในเรื่องนี้ การแลกเปลี่ยนสินทรัพย์เสมือนที่ปฏิบัติตามข้อกำหนดใหม่ของฮ่องกงมีข้อได้เปรียบที่ไม่เหมือนใคร ไม่เพียงแต่สามารถตอบสนองข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบเท่านั้น แต่ยังเข้าใจเทคโนโลยีและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับ โทเค็น ได้ดียิ่งขึ้นจากล่างขึ้นบน
เป็นที่เข้าใจกันว่าการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์เสมือนจำนวนมากที่ได้รับอนุญาตในปัจจุบันในฮ่องกงหรือในรายการแอปพลิเคชันได้เปิดตัวรูปแบบที่เกี่ยวข้องกับ STO การแลกเปลี่ยน HKbitEX ดังกล่าวข้างต้นของ Taiji Capital ซึ่งเปิดตัวกองทุนอสังหาริมทรัพย์ STO อยู่ในรายชื่อแอปพลิเคชัน
VDX ซึ่งเป็นแพลตฟอร์ม Shenpai อีกแพลตฟอร์มหนึ่งก็ให้ความสนใจกับความคืบหน้าของ STO เช่นกัน บุคคลที่รับผิดชอบการแลกเปลี่ยนอธิบายว่าแม้ว่าหลักทรัพย์โทเค็นยังคงเป็นหลักทรัพย์ในสาระสำคัญ วิธีการโทเค็นหลักทรัพย์เพื่อให้เกิดการหมุนเวียนในห่วงโซ่และการจัดการสินทรัพย์อย่างเหมาะสมนั้น ปัญหาสำหรับสถาบันแบบเดิมๆ ถือเป็นธุรกิจใหม่หมด ซึ่งเกี่ยวข้องกับรายละเอียดด้านเทคนิคมากมาย รวมถึงการตรวจสอบรหัสสัญญาอัจฉริยะ ความปลอดภัยของเครือข่าย DLT การทำงานร่วมกันระหว่างระบบแบ็คเอนด์ของทุกฝ่ายที่เกี่ยวข้อง ป้องกันความเสี่ยงที่แฮกเกอร์ขโมยเงิน เป็นต้น “เราคุ้นเคยกับการเชื่อมโยงเหล่านี้เป็นอย่างดี แต่อาจเป็นปัญหาที่ยากสำหรับบริษัทหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม”
อนาคตของเอสทีโอ?
แม้จะมีความไม่แน่นอนของความเสี่ยงในมุมมองของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของฮ่องกง การแปลงโทเค็นจะก่อให้เกิดประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นกับตลาดการเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการช่วยให้อุตสาหกรรมการเงินแบบดั้งเดิมปรับปรุงประสิทธิภาพ เพิ่มความโปร่งใส ลดระยะเวลาในการชำระหนี้ และลดต้นทุน ด้าน.
พูดอย่างเคร่งครัด หลักทรัพย์โทเค็นเป็นเพียงการระมัดระวังเบื้องต้นในกฎระเบียบของฮ่องกง เนื่องจากสาระสำคัญยังคงเป็นการรักษาความปลอดภัยแบบดั้งเดิม จึงเป็นเพียงแนวคิดสาขาแคบ ๆ ของ STO เพื่อให้เข้าใจ STO (โทเค็นการรักษาความปลอดภัย) อย่างถ่องแท้ สินทรัพย์ทางการเงินและสิทธิ์ที่เกี่ยวข้องนั้นไม่เพียงแต่รวมถึงหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมที่แปลงเป็นโทเค็นเท่านั้น แต่ยังรวมถึงทองคำ ทรัสต์เพื่อการลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์ สินทรัพย์ข้อมูล และสิทธิ์ในการจ่ายเงินปันผลของระบบบล็อกเชน (เช่น โทเค็นดั้งเดิมของห่วงโซ่บล็อกเชน) ฯลฯ . ดังนั้นขนาดตลาดของ STO จึงใหญ่กว่าขนาดหลักทรัพย์โทเค็น
STO เป็นสาขาหนึ่งของ RWA (Real World Asset Tokenization) นอกเหนือจากหลักทรัพย์และผลิตภัณฑ์ทางการเงิน เช่น หุ้นและพันธบัตรแล้ว ประเภทสินทรัพย์ใน RWA ยังรวมถึงอสังหาริมทรัพย์ รถยนต์ ไวน์ สินค้าฟุ่มเฟือย โลหะมีค่า ฯลฯ การสร้างโทเค็นสินทรัพย์ที่มีค่าและมีสภาพคล่องน้อยลงในโลกแห่งความเป็นจริงสามารถปรับปรุงสภาพคล่องและประสิทธิภาพของการจัดหาเงินทุนและการกู้ยืมได้อย่างมาก
รายงานปี 2022 ที่เผยแพร่ร่วมกันโดย Boston Consulting Group (BCG) และ ADDX คาดการณ์ว่าการสร้างโทเค็นสินทรัพย์จะเติบโต 50 เท่าภายในปี 2030 โดยมีขนาดตลาดสูงถึง 16.1 ล้านล้านดอลลาร์
ในยุคของโทเค็น ศักยภาพมูลค่าล้านล้านดอลลาร์ของตลาด STO และ RWA ได้เกิดขึ้น และนโยบายเชิงคาดการณ์ล่วงหน้าของฮ่องกงเปิดโอกาสให้บริษัทในท้องถิ่นได้มีโอกาสปรับใช้ตั้งแต่เนิ่นๆ นี่จะเป็นโอกาสครั้งประวัติศาสตร์สำหรับบริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมและการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์เสมือนที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เกิดขึ้นใหม่
