ผู้เขียนต้นฉบับ: Alex Xu พันธมิตรด้านการวิจัยของ Mint Ventures
การแนะนำ
สัปดาห์ที่แล้ว BTC ขยับขึ้นสู่ระดับสูงสุดตลอดกาลเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งหมายความว่าเราได้เข้าสู่ขั้นตอนอย่างเป็นทางการของตลาดกระทิงนี้แล้ว เมื่อเทียบกับการฟื้นตัวและการฟื้นตัวที่เริ่มต้นจากจุดต่ำสุดของตลาดหมี ความรู้สึกในช่วงอย่างเป็นทางการของตลาดกระทิงจะร้อนแรงยิ่งขึ้น และความผันผวนจะรุนแรงมากขึ้น
ระยะอย่างเป็นทางการของตลาดกระทิงแต่ละแห่งมีลักษณะทั่วไปบางประการ เช่น:
สถานการณ์ค่อยๆ เปลี่ยนไปจาก BTC ที่เป็นผู้นำในการเพิ่มขึ้นของ ไปสู่ altcoins ที่เป็นผู้นำในการเพิ่มขึ้นของ และส่วนแบ่งการตลาดของ Bitcoin ก็ลดลง
อัตราการเติบโตและช่วงของสกุลเงินต่าง ๆ มีความรุนแรงมากขึ้น
มาเป็นที่รักของโซเชียลมีเดียและเสิร์ชเอ็นจิ้น และความสนใจของสาธารณชนก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
ผู้เขียนบทความนี้พยายามอนุมานความแตกต่างที่เป็นไปได้ระหว่างวงจรนี้กับวงจรในอดีตอย่างมีเหตุผล และเสนอวิธีคิดและกลยุทธ์การรับมือของตนเอง
บทความนี้เป็นความคิดของผู้เขียน ณ เวลาที่ตีพิมพ์ อาจมีการเปลี่ยนแปลงได้ในอนาคต และความคิดเห็นถือเป็นอัตวิสัยสูง อาจมีข้อผิดพลาดในข้อเท็จจริง ข้อมูล และเหตุผล โปรดอย่าใช้เป็นข้อมูลอ้างอิงในการลงทุน . ยินดีต้อนรับความคิดเห็นและการอภิปรายจากเพื่อนร่วมงาน
ต่อไปนี้เป็นข้อความหลัก
ตัวขับเคลื่อนตลาด Crypto Bull และ Alpha Track
ตัวขับเคลื่อนตลาดกระทิง
หลังจากที่มูลค่าตลาดของ BTC ถึงขนาดที่กำหนด เมื่อมองย้อนกลับไปในช่วงสามรอบที่ผ่านมา ตลาดกระทิงได้รับแรงผลักดันจากปัจจัยหลายประการ ได้แก่:
การลดครึ่งหนึ่งของ BTC (คาดว่าการปรับอุปสงค์และอุปทาน) การลดครึ่งหนึ่งรอบนี้จะเกิดขึ้นในเดือนเมษายน
ในส่วนของการผ่อนคลายหรือผ่อนคลายความคาดหวังของนโยบายการเงิน ตลาดได้บรรลุฉันทามติว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงได้ผ่านพ้นไปแล้ว และมีความคาดหวังสูงว่าอัตราดอกเบี้ยจะเริ่มลดลงในไตรมาสหน้า
การผ่อนคลายนโยบายการกำกับดูแล วัฏจักรนี้สะท้อนให้เห็นในการอัปเดตมาตรฐานการบัญชีของสหรัฐอเมริกา สินทรัพย์ crypto สามารถสะท้อนให้เห็นในงบการเงินของบริษัทจดทะเบียนด้วยมูลค่ายุติธรรม และความพ่ายแพ้ของ SEC ต่อ Grayscale นำไปสู่การยอมรับ ETF
รูปแบบสินทรัพย์ใหม่และนวัตกรรมรูปแบบธุรกิจ
ตลาดกระทิงนี้มีสามจุดแรกจากสี่จุดข้างต้นแล้ว
เส้นทางอัลฟ่าของทุกตลาดกระทิง
ในเวลาเดียวกัน ในทุก ๆ วงจรตลาดกระทิง การเพิ่มขึ้นที่ใหญ่ที่สุดคือสายพันธุ์ใหม่ที่เกิด (หรือโพล่งออกมาเป็นครั้งแรก) ในรอบนั้น ตัวอย่างเช่น ในตลาดกระทิง ICO ในปี 2560 สายพันธุ์ที่เพิ่มสูงขึ้น ส่วนใหญ่เป็นแพลตฟอร์ม ICO (เครือข่ายสาธารณะที่มีสัญญาอัจฉริยะ) เช่น Neo., Qtum เป็นต้น ในตลาดกระทิงปี 2021 สินทรัพย์ Defi, Gamefi Metaverse และ NFT ได้รับผลประโยชน์มากที่สุด ปี 2020 เป็นปีแรกของ Defi และ 2021 เป็นปีแรกของ NFT และ Gamefi
อย่างไรก็ตาม จนถึงขณะนี้ในการพัฒนาตลาดกระทิงนี้ ยังไม่มีโมเดลสินทรัพย์หรือโมเดลธุรกิจใหม่ที่มีน้ำหนักใกล้เคียงกับแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะและ Defi ในสองรอบตลาดกระทิงก่อนหน้านี้
Defi, Gamefi, NFT และ Depin ในปัจจุบันไม่ว่าจะเป็นโปรเจ็กต์ใหม่หรือเก่า รูปแบบผลิตภัณฑ์และการเล่าเรื่องของพวกเขายังไม่มีการพัฒนามากนักเมื่อเทียบกับรอบที่แล้ว พวกมันเกี่ยวกับการวนซ้ำและการซ่อมแซมฟังก์ชันของผลิตภัณฑ์ พูดง่ายๆ คือ ล้วนเป็น แนวคิดเก่า
สายพันธุ์ที่ค่อนข้างใหม่ที่ปรากฏในรอบนี้ส่วนใหญ่เป็นสองสายพันธุ์:
นิเวศวิทยา BTC: สินทรัพย์จารึกที่แสดงโดย ORDI และ NodeMonkey รวมถึงโครงการระดับสองที่ถูกครอบงำโดย BTC L2
โครงการ Web3 AI: รวมถึงโครงการพลังการประมวลผลแบบกระจายที่มีอยู่แล้วในรอบที่แล้ว (Akash, Render network) รวมถึงโครงการ AI ที่เกิดขึ้นใหม่ในรอบนี้ เช่น Bittensor (TAO)
แต่พูดอย่างเคร่งครัด AI ไม่ใช่เส้นทางดั้งเดิมของวงกลมสกุลเงิน เส้นทาง AI ของ Web3 เป็นผลมาจากการรุกของความนิยม AI ที่เริ่มต้นโดย GPT ในปี 2023 เข้าสู่อุตสาหกรรมการเข้ารหัส แทบจะถือได้ว่าเป็น สิ่งใหม่ ชนิด ครึ่งรอบนี้ .
การหักล้างและกลยุทธ์ของตลาดกระทิงนี้
ตัวติดตามอัลฟ่าที่อาจตัดสินผิด
ในคำแนะนำพอร์ตการลงทุนในตลาดกระทิงหลายรายการที่ผู้เขียนได้เห็น เหรียญ Gamefi, Depin และ Alt (altcoins) จากเส้นทาง Defi จะถูกใส่เข้าไปในกลุ่มสินทรัพย์ เหตุผลหลักคือ พวกมันเป็นสินทรัพย์ crypto ที่มีมูลค่าตลาดน้อยกว่าและมีความยืดหยุ่นมากกว่า ในขั้นตอนอย่างเป็นทางการของตลาดกระทิง (หลังจาก BTC ขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่) สามารถทำได้เหนือกว่า BTC และ ETH อย่างมาก และบรรลุผลกำไรอัลฟ่า
อย่างไรก็ตาม ตามที่ผู้เขียนกล่าวไว้ก่อนหน้านี้ “ในทุกวงจรของตลาดกระทิง กำไรที่แข็งแกร่งที่สุดคือสายพันธุ์ใหม่ที่เกิด (หรือแตกออกเป็นครั้งแรก) ในรอบนั้น” Defi, Gamefi, NFT, Depin ฯลฯ ไม่เป็นไปตามข้อกำหนดของรอบนี้เนื่องจากไม่ตรงตามข้อกำหนดของรอบนี้ ลักษณะของ สินทรัพย์ใหม่หรือประเภทธุรกิจใหม่ เนื่องจากเส้นทางที่ผ่านรอบที่ 2 ไม่คาดหวังว่าจะสร้างประสิทธิภาพราคาของ รอบแรก เนื่องจากประเภทสินทรัพย์สามารถเพลิดเพลินกับรอบแรกของการเกิดขึ้นเท่านั้น ฟองสบู่การประเมินมูลค่ามหาศาล
เพราะเมื่อรูปแบบธุรกิจหรือประเภทสินทรัพย์ใหม่ปรากฏขึ้นในรอบแรกของตลาดกระทิง ความท้าทายหลักที่โมเดลต้องเผชิญคือการ ปลอมแปลง ซึ่งเป็นเรื่องยากในความกระตือรือร้นของตลาดกระทิง ในรอบที่สองของตลาดกระทิง โครงการในเส้นทางเดียวกันเผชิญกับความท้าทายในการ พิสูจน์ นั่นคือพิสูจน์ว่าเพดานธุรกิจของพวกเขายังสูงมากและพื้นที่จินตนาการของพวกเขายังมีขนาดใหญ่มาก นี่เป็นเรื่องยากเช่นกันเพราะ เรื่องราวที่เคยบอกไปแล้วอยากเล่าไม่ใช่เรื่องง่ายที่คนจะเชื่ออีกครั้งยังคงหวาดกลัวกับประสบการณ์ติดอยู่ในจุดสูงสุดของตลาดกระทิงครั้งล่าสุด
บางคนอาจบอกว่าแทร็ก L1 เป็น หนุ่มหล่อที่สุด ในรายการเติบโตในตลาดกระทิงทั้งสองแห่งในปี 2017 และ 2021 นี่ไม่ใช่ตัวอย่างที่โต้แย้งใช่ไหม
ไม่เชิง.
ความต้องการของตลาดสำหรับแทร็ก L1 ในตลาดกระทิงปี 2021 ประสบกับการเติบโตอย่างรวดเร็วในระดับทวีคูณ การระเบิดของผลิตภัณฑ์หลายประเภท เช่น Defi, NFT และ Gamefi ทำให้ขนาดของตลาดทวิภาคีเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วสำหรับผู้ใช้และ นักพัฒนาสร้างโซนที่ไม่เคยมีมาก่อน ความต้องการพื้นที่บล็อกไม่เพียงผลักดันการประเมินมูลค่าของ Ethereum เท่านั้นความต้องการที่ล้นหลามจาก Ethereum ยังทำให้เกิดการระเบิดของ Alt L1 ตลาดกระทิงในปี 2021 ถือเป็นปีแรกของ ALT L1 ที่แท้จริง
วัฏจักรปัจจุบันนี้สามารถจำลองการขยายตัวของหมวดหมู่ผลิตภัณฑ์และประเภทสินทรัพย์ของ Dapp ก่อนหน้านี้ ส่งผลให้ความต้องการ L1 เติบโตต่อไปได้หรือไม่
ก็ยังไม่เห็น. ดังนั้น ข้อกำหนดเบื้องต้นสำหรับ L1 เพื่อให้ได้กำไรรอบก่อนหน้าในรอบนี้จึงไม่มีอีกต่อไป และความคาดหวังสำหรับ Alt L1 ในตลาดกระทิงรอบนี้ก็ต้องลดลงเช่นกัน
BTC และ ETH มีอัตราต่อรองที่ดีกว่าในรอบนี้
แรงผลักดันที่ใหญ่ที่สุดของตลาดกระทิงนี้ยังคงเป็นเงินทุนไหลเข้าที่เกิดจากการเปิดช่องทาง ETF และความคาดหวังในแง่ดีสำหรับการไหลเข้าในระยะยาว ดังนั้นผู้รับประโยชน์รายแรกของรอบนี้ส่วนใหญ่เป็น BTC และ ETH (เป้าหมายการจดทะเบียน ETF ที่เป็นไปได้) เมื่อรวมมุมมองข้างต้นเกี่ยวกับ Gamefi, Depin, Defi และ L1 เข้าด้วยกัน มันยากกว่าที่จะได้รับ Alpha ในตลาดกระทิงนี้ อัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยงของ BTC+ETH ในตำแหน่งหลักจะดีกว่ารอบที่แล้ว
ดังนั้น เนื่องจาก BTC และ ETH ก็ได้รับประโยชน์จาก ETF เช่นกัน สิ่งใดเป็นตัวเลือกที่ดีกว่า
ในความเห็นของผู้เขียน แนวโน้มระยะสั้นอาจเป็น ETH เนื่องจากการคาดการณ์ ETF ของ BTC ได้ถูกแยกย่อยในราคาปัจจุบัน และหลังจากเสร็จสิ้นการลดครึ่งหนึ่งในเดือนเมษายน ก็ไม่มีจุดร้อนอื่น ๆ สำหรับ BTC สำหรับ ETH อัตราแลกเปลี่ยน ETH\BTC ยังคงอยู่ในระดับต่ำ และความคาดหวัง ETF ของ ETH ก็ค่อยๆ ร้อนแรงขึ้น ซึ่งทำให้อัตราต่อรองในระยะสั้นของ ETH ดีกว่า BTC
ในระยะยาว BTC อาจเป็นทางเลือกในการจัดสรรที่ดีกว่า โดยทั่วไปแล้ว ETH กำลังกลายเป็นเหมือนหุ้นเทคโนโลยีมากขึ้นเรื่อยๆ มูลค่าของมันอยู่ที่การให้บริการ Block Space คล้ายกับโครงการบริการคลาวด์ Web3 ตลาดนี้มีการแข่งขันสูงและยังคงได้รับผลกระทบจากผู้ให้บริการ Block Space รายอื่น ( L1, Rollup เช่นเดียวกับโครงการ DA) และโซลูชั่นเทคโนโลยีใหม่ ๆ การเล่าเรื่องและส่วนแบ่งการตลาดถูกกัดกร่อนและบีบรัด เมื่อเส้นทางทางเทคนิคของ Ethereum ผิดพลาด หรือความเร็วในการทำซ้ำผลิตภัณฑ์ช้าเกินไป สิ่งเหล่านี้จะกลายเป็นเหตุผลในการถูกโหวตโดยกองทุน
ในทางตรงกันข้าม ตำแหน่ง ทองคำอิเล็กทรอนิกส์ ของ BTC กำลังมีเสถียรภาพมากขึ้นเรื่อย ๆ ด้วยการขยายมูลค่าตลาดอย่างต่อเนื่องและการเปิดช่องทาง ETF ฉันทามติในฐานะสินทรัพย์สำรองมูลค่าเทียบกับอัตราเงินเฟ้อของสกุลเงินตามกฎหมายกำลังค่อยๆ ได้รับการยอมรับจากสถาบันการเงินที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ บริษัทสู่การยอมรับในประเทศเล็กๆ
ข้อโต้แย้งที่ว่า มูลค่าของ ETH ในฐานะที่เก็บมูลค่าสามารถเกิน BTC ได้ถูกเพิกเฉยมากขึ้น
สรุปกลยุทธ์สำหรับตลาดกระทิงครั้งนี้
แม้ว่าผู้เขียนจะเชื่อว่าการจัดสรร BTC+ETH มากเกินไปในรอบนี้จะมีอัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนที่ดีกว่ารอบที่แล้ว แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าเราไม่จำเป็นต้องจัดสรรเหรียญ Alt อื่น ๆ แต่เราต้องพิจารณาอย่างรอบคอบเมื่อ การวางแผนอัตราส่วน
โดยทั่วไป กลยุทธ์ที่ฉันกำลังพิจารณาอยู่มีดังนี้:
อัตราส่วนการจัดสรรที่สูงขึ้นสำหรับ BTC และ ETH
ควบคุมอัตราส่วนการกำหนดค่าบนแทร็กเก่า เช่น Defi, Gamefi, Depin, NFT เป็นต้น
รอบนี้มีเพลงใหม่ที่สามารถใช้เป็นตัวเลือกสำหรับโบอัลฟ่าได้ เช่น:
Meme: สื่อกลางที่ดีที่สุดสำหรับการเก็งกำไร โดยจะมีการปรับปรุงแนวคิดในแต่ละรอบ และเรื่องราวความมั่งคั่งที่น่าทึ่งในแต่ละรอบ ดังนั้นจึงเป็นโครงการประเภทที่ง่ายที่สุดในการทำความเข้าใจและกระตุ้นให้เกิดการสื่อสารที่แหวกแนว
AI: หมวดหมู่ธุรกิจ web3 ใหม่ ฮอตสปอตธุรกิจภายนอกดำเนินต่อไป
ระบบนิเวศ BTC: รวมถึงสินทรัพย์ที่จารึก, BTC L2 เป็นต้น ผู้เขียนค่อนข้างมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับประเภทแรกมากกว่า เนื่องจากเป็นหมวดหมู่สินทรัพย์ใหม่ที่เกิดขึ้นในรอบนี้ และจริงๆ แล้ว BTC L2 เป็นแนวคิดของ Ethereum Rollup ซึ่งเป็นของ ไวน์เก่าในขวดใหม่
วัฏจักรยังคงมีอยู่แต่ได้ก้าวไปข้างหน้าอย่างมาก
นอกจากนี้ ในแง่ของวัฏจักร ผู้เขียนเชื่อว่าไม่เหมือนกับวัฏจักรของตลาดกระทิงก่อนหน้านี้ ปีหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นหลัก ปีที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของการเพิ่มขึ้นหลักในตลาดกระทิงนี้ควรเป็นปี 2024 ไม่ใช่ปี 2025
ปีการลดครึ่งหนึ่งของ BTC ที่ผ่านมาคือปี 2012, 2016 และ 2020 ปีการลดครึ่งหนึ่งในปัจจุบันคือปี 2024
Flush Finance ในปีที่ผ่านมาคำนวณการเปรียบเทียบรายได้ของสินทรัพย์ทางการเงินที่สำคัญในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาดังนี้
โดยทั่วไปแล้ว BTC เป็นไปตามกฎ เพิ่มขึ้นเป็นเวลาสามปีและลดลงเป็นเวลาหนึ่งปี นั่นคือ เพิ่มขึ้นหนึ่งปีก่อนที่จะลดลงครึ่งหนึ่ง หนึ่งปีหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่ง หนึ่งปีหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่ง และหลังจากนั้นก็ลดลงในอีกหนึ่งปีต่อมา
ในรอบแรกของ Bitcoin Halving Cycle นั้น BTC เพิ่มขึ้น 186% ในปี 2012 หนึ่งปีหลังจากการ Halving และ 5372% ในปี 2013 หนึ่งปีหลังจากการ Halving มันคล้ายกันในปี 2017 ดังนั้นก่อนวงจรตลาดกระทิงในปี 2017 โดยพื้นฐานแล้ว BTC พบกับแนวโน้ม การลดลงครึ่งหนึ่ง เพิ่มขึ้นเล็กน้อยก่อนการลดลงครึ่งหนึ่ง และเพิ่มขึ้นอย่างมากหนึ่งปีหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่ง
รูปแบบนี้เริ่มแตกหักในรอบสุดท้าย ครั้งแรกในปี 2019 ซึ่งเป็นปีก่อนการลดลงครึ่งหนึ่งมีการเพิ่มขึ้นอย่างมาก (93.4% สูงกว่า 40.9% ในปี 2015) และต่อมาในปี 2020 เพิ่มขึ้น 273% สูงกว่าการเพิ่มขึ้น 62.3% ในปี 2564 ซึ่งเป็นปีหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่ง
แนวโน้มข้างหน้าของ วงจรขาขึ้น ในรอบนี้ชัดเจนยิ่งขึ้น BTC เพิ่มขึ้น 147.3% ในปี 2023 ปีก่อนการลดลงครึ่งหนึ่งและยังคงเกินการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในปีก่อนการลดลงครึ่งหนึ่งครั้งก่อน (2019) และก่อน ไตรมาสแรกของปี 2024 สิ้นสุดลงแล้ว BTC ได้เพิ่มขึ้นเกือบ 60% แล้ว
ผู้เขียนเชื่อว่ามีความเป็นไปได้สูงที่ปี 2024 จะเป็นปีขาขึ้นหลักของตลาดกระทิงนี้ อย่ารอช้า และรอการเพิ่มขึ้นครั้งใหญ่ในปี 2025 อาจเป็นกลยุทธ์ที่ปลอดภัยกว่าในการเพิ่มตำแหน่งและยึดช่วงเวลาไว้แทน 25 ปี น่าจะถึงเวลาที่เราต้องลดตำแหน่ง ปีแห่งการเก็บเกี่ยว
สุดท้ายนี้ขอให้ทุกคนโชคดีกับการล่าสัตว์ในตลาดกระทิงแห่งนี้และกลับบ้านอย่างเต็มอิ่ม
