ผู้แต่ง: Griffin Ardern หัวหน้าแผนกตัวเลือกและการวิจัยของ BloFin; LD Capital Yilan
คำนำ
เมื่อวันที่ 23 พฤษภาคม พ.ศ. 2567 สภาผู้แทนราษฎรแห่งสหรัฐอเมริกาได้ผ่านกฎหมายนวัตกรรมและเทคโนโลยีทางการเงินสำหรับศตวรรษที่ 21 (FIT 21) ด้วยคะแนนเสียง 279 ต่อ 136 เสียง กฎหมายนี้ซึ่งส่วนใหญ่ได้รับการส่งเสริมโดยสภาผู้แทนราษฎร จะสร้างระบบเพื่อควบคุม ตลาดการเข้ารหัสของสหรัฐอเมริกาและจัดตั้งมาตรการคุ้มครองผู้บริโภคและกำหนดให้สำนักงานคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) เป็นหน่วยงานกำกับดูแลหลักของสินทรัพย์ดิจิทัลและหน่วยงานกำกับดูแลของตลาดสปอตที่ไม่ใช่หลักทรัพย์ พรรคเดโมแครตออกมาแข็งแกร่ง การผ่านร่างกฎหมายโครงสร้างตลาด crypto นี้ถือเป็นความสำเร็จทางกฎหมายที่สำคัญที่สุดของอุตสาหกรรมในสภาคองเกรส
หลังจากที่สภาผู้แทนราษฎรลงมติผ่านร่างกฎหมายดังกล่าวแล้ว ร่างกฎหมายดังกล่าวจะถูกส่งไปยังวุฒิสภา ซึ่งประธานาธิบดีจะเป็นผู้ตัดสินว่าจะกลายเป็นกฎหมายได้หรือไม่
ใบเรียกเก็บเงินนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับสกุลเงินดิจิทัลที่ไม่ใช่ Bitcoin ซึ่งได้รับผลกระทบจากสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่ไม่แน่นอน คาดว่าจะช่วยลดความไม่แน่นอนทางกฎหมายและความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่สกุลเงินดิจิทัลจำนวนมากต้องเผชิญอยู่ การเรียกเก็บเงินที่สะดุดตานี้จะกลายเป็นกฎหมายในที่สุดหรือไม่ และ ETH ETF สามารถได้รับการอนุมัติโดยเร็วที่สุดหรือไม่ ก็เป็นปัจจัยสำคัญเช่นกันว่าฤดูกาล alt จะสามารถเริ่มต้นได้หรือไม่ บทความนี้ศึกษาและสรุปความเชื่อมั่นและทิศทางของตลาดที่กำหนดโดย ETH ในตลาดอนุพันธ์จากมุมมองของข้อมูลสถานะ CME โครงสร้างเงื่อนไขของตลาดออปชั่น และจุดป้องกันความเสี่ยง MM ที่สำคัญ
ประเด็นหลัก
· จากมุมมองของการถือครองของ CME เมื่อเปรียบเทียบกับการเติบโตของการถือครองของ CME ก่อนที่ BTC ETF จะได้รับอนุมัติ มันเพิ่มขึ้นจาก 71,600 ในเดือนตุลาคม 2023 เป็นสูงสุดที่ 138,200 หลังจากการอนุมัติ (12 มกราคม 2024) ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่า จากนั้น BTC ก็ได้รับประโยชน์ และมีการปรับราคา 20 วัน โดยหยุดกำไร 13,000 BTC ไปที่ 125,200 BTC หลังจากวันที่ 4 กุมภาพันธ์ การเพิ่มขึ้นหลักอีกครั้งได้เริ่มขึ้น โดยแตะระดับสูงสุดในปัจจุบันของ CME เมื่อวันที่ 22 มีนาคม อยู่ที่ 176,100 ชิ้น
· เมื่อพิจารณาจากการถือครองของ CME เพิ่มขึ้นจาก 225,900 เมื่อวันที่ 20 พฤษภาคม เป็น 312,100 ในวันที่ 23 พฤษภาคม ตำแหน่งที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเกิดขึ้นในช่วงเวลาสั้น ๆ ซึ่งยังแสดงให้เห็นว่าการเดิมพันสถาบันก่อนหน้านี้ใน ETH ETFs ไม่ได้ใช้งาน และไม่มี เดิมพันล่วงหน้านานมาก ปัจจุบันการถือครอง ETH CME ยังคงมีแนวโน้มสูงขึ้น
· ETH มีแรงกดดันในการขายที่เกิดจากผู้ทำตลาดออปชั่นป้องกันความเสี่ยงใกล้กับ $4,000 ในขณะที่ออปชันวันโลกาวินาศจำนวนมากป้องกันความเสี่ยงในการซื้อแรงกดดันใกล้ $3,750 ได้รับการสัมผัสแล้ว และการสนับสนุนการป้องกันความเสี่ยงหลักในขณะนี้ได้ขยับลงไปใกล้เกือบ 3,500 จากมุมมองการป้องกันความเสี่ยง ช่วงความผันผวนของ ETH มีอยู่ประมาณ 3,500 - 4,000 แต่หากมีอุปสงค์หรืออุปทานภายนอกเพิ่มขึ้น มันจะแยกออกจากช่วงการป้องกันความเสี่ยงนี้
· โครงสร้างระยะยาวของตลาดออปชั่นและอัตราการส่งต่อสำหรับ ETH/BTC ยังคงบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นสำหรับ BTC เมื่อครบกำหนดอีกต่อไป
แหล่งข้อมูล: Coinglass
เมื่อพิจารณาที่ตลาดออปชัน ประการแรกในแง่ของโครงสร้างระยะยาว BTC จะแสดงโครงสร้างโดยรวมที่เพิ่มขึ้น และความผันผวนโดยนัยจะเพิ่มขึ้นตามระยะเวลาหมดอายุที่เพิ่มขึ้น ซึ่งหมายความว่าตลาดคาดว่าความผันผวนในระดับไกลสุดจะเพิ่มขึ้น ในทางกลับกัน สำหรับ ETH ตลาดพอใจกับความผันผวนของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้ และค่า IV จะค่อยๆ ลดลงในระยะยาว ซึ่งหมายความว่า BTC ยังคงเป็นเป้าหมายการซื้อขายระยะยาวของตลาด แต่ความผันผวนล่าสุดของ ETH นั้นน่าตื่นเต้น
แหล่งข้อมูล: Signalplus
เมื่อพิจารณาจากข้อมูลระดับแกมม่าออปชันในช่วงเวลาต่างๆ ETH มีแรงกดดันในการขายป้องกันความเสี่ยงอย่างน้อย 5,000 ETH ใกล้ 4,000 ในขณะที่ออปชั่นวันโลกาวินาศจำนวนมากป้องกันความเสี่ยงในการซื้อแรงกดดันใกล้ $3,750 ได้แตะต้องแล้ว และแนวรับป้องกันความเสี่ยงหลักในขณะนี้ได้ย้ายลงมาอยู่ที่ประมาณ 3,500. ดังนั้นจากมุมมองการป้องกันความเสี่ยง ช่วงความผันผวนของ ETH อยู่ที่ประมาณ 3,500 – 4,000 แต่หากมีอุปสงค์หรืออุปทานภายนอกเพิ่มขึ้น มันจะทะลุออกจากช่วงการป้องกันความเสี่ยงนี้
2024.5.23 1:00 น. (EST)
5.23 พ.ย. 2567 14:00 น. ตามเวลาตะวันออก
แกมมาคือการวัดอัตราการเปลี่ยนแปลงของเดลต้า (ความอ่อนไหวของราคาออปชันสัมพันธ์กับการเปลี่ยนแปลงของราคาของสินทรัพย์อ้างอิง)
สำหรับผู้ขาย ค่าเดลต้าของคอลออปชันที่ขายจะเข้าใกล้ -1 มากขึ้น เนื่องจากราคาของสินทรัพย์อ้างอิงเพิ่มขึ้น (เช่น หากค่าเดลต้าเป็น -0.3 ในตอนแรก ก็อาจกลายเป็น -0.6) แกมม่าลบหมายความว่าเมื่อราคาของสินทรัพย์อ้างอิงเพิ่มขึ้น เดลต้าจะเปลี่ยนแปลงช้าลง สิ่งนี้จะเพิ่มความเสี่ยงสำหรับผู้ขายเนื่องจากพวกเขาจะต้องป้องกันความเสี่ยงด้วยการซื้อมากขึ้นในช่วงที่สภาวะตลาดสูงขึ้น
อย่างไรก็ตาม เมื่อตลาดโดยรวมเป็นผู้ซื้อสุทธิ นั่นคือเมื่อมีตำแหน่งมากขึ้นโดยมีแกมม่าบวก การป้องกันความเสี่ยงจะขึ้นอยู่กับการขายสูงและการซื้อต่ำเป็นหลัก นั่นคือเมื่อ ETH อยู่ที่ตำแหน่ง 4000 ก็มีความต้องการมากขึ้น จุดขายเพื่อป้องกันความเสี่ยง
