ชื่อเดิม: Blockchains ใดที่สร้างรายได้ได้จริง?
ผู้เขียนต้นฉบับ: David C, Bankless
เรียบเรียงข้อความต้นฉบับโดย: Baishui, Golden Finance
สองสัปดาห์ที่ผ่านมา ฉันเขียนบทความเกี่ยวกับโปรโตคอลที่มีปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง (เช่น รายได้ส่วนเกินหรืออุปทานโทเค็น) ซึ่งมีแนวโน้มที่ดีในช่วงที่ราคาเพิ่มขึ้นระลอกล่าสุด
ตอนนี้ เราใช้แนวทางที่ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยพื้นฐานแบบเดียวกันเพื่อเจาะลึกเข้าไปใน L1 และ L2
ไม่ว่าจะเป็นการไหลเข้าของการลงทุนสถาบันหรือความผิดหวังทั่วไปจากการออกโทเค็น FDV ในระดับสูง การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเร็ว ๆ นี้นำเสนอโอกาสที่เป็นไปได้ในการพิจารณาปัจจัยพื้นฐานโดยรวมของบล็อกเชนให้ละเอียดยิ่งขึ้น รวมถึงไม่เพียงแต่รายได้เท่านั้น แต่ยังรวมถึงรายได้ด้วย
วันนี้เราจะมาสำรวจเรื่องนี้ วิเคราะห์รายได้สูงสุด 4 อันดับแรก L1 และ L2 จากนั้นเจาะลึกลงไปว่าบล็อกเชนเหล่านี้รักษารายได้ได้มากเพียงใด (ถ้ามี)
หมายเหตุ: เช่นเดียวกับ TradFi มีวิธีที่ซับซ้อนมากมายในการกรองผลตอบแทนสำหรับโปรเจ็กต์ต่างๆ ในบทความของวันนี้ เราจะอธิบายให้เข้าใจง่ายและกำหนดรายได้เป็นรายได้ทั้งหมดลบด้วยการออกโทเค็น (จำนวนโทเค็นดั้งเดิมที่แจกจ่ายให้กับผู้ใช้) และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (ต้นทุนในการพัฒนา บำรุงรักษา และอัปเกรดโปรโตคอล)
L1 blockchains ใดที่สามารถทำกำไรได้?
เพื่อไม่เป็นการเสียเวลา เรามาดูตัวเลขกันดีกว่า
อีเธอเรียม
Ethereum นั้นเหนือกว่าบล็อกเชนอื่น ๆ ทั้งหมด (รวมถึง L1 และ L2) ในแง่ของรายได้ที่สร้างขึ้น โดยมีรายได้ 2.22 พันล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา
อย่างไรก็ตาม แม้จะมีรายได้ที่น่าประทับใจ แต่ Ethereum ก็ขาดทุนสุทธิ 15 ล้านดอลลาร์ ทำไม การสูญเสียส่วนใหญ่เกิดจากการออกโทเค็นใหม่แซงหน้ารายได้ ซึ่งกลายเป็นลบจนถึงปีนี้หลังจากช่วงครึ่งหลังของปี 2023 ที่แข็งแกร่ง สาเหตุส่วนใหญ่มาจากกิจกรรมการทำธุรกรรมที่ย้ายไปยัง L2 ซึ่งช่วยลดการชำระเงินโดยตรงไปยังคอมพิวเตอร์ของโลก ดังนั้น แม้ว่า Ethereum จะมีปริมาณการทำธุรกรรมและกิจกรรมเครือข่ายสูง แต่การโยกย้ายนี้ทำให้รายได้ลดลง
ตรอน
Tron ยักษ์ใหญ่ที่มีโปรไฟล์ต่ำอยู่ในอันดับที่สองในแง่ของรายได้รวม โดยมีรายได้ 1.4 พันล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา
ความสำเร็จนี้สามารถนำมาประกอบโดยตรงกับกิจกรรม Stablecoin ที่กว้างขวางของเครือข่าย โดยที่ Tron อยู่ในอันดับที่สองรองจาก Ethereum ในบรรดาเครือข่ายที่มี Stablecoin มากที่สุด ต้องขอบคุณประเทศที่กำลังพัฒนา เช่น อาร์เจนตินา ตุรกี และประเทศในแอฟริกาต่างๆ อัตราเงินเฟ้อที่สูงยังคงเป็นปัญหาอย่างต่อเนื่องในประเทศเหล่านี้ แม้ว่าบางคนอาจเรียกมันว่าการเคลื่อนไหวแบบขนาดเดียวที่เหมาะกับทุกคน แต่การเคลื่อนไหวครั้งนี้สร้างรายได้ 271 ล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา ทำให้เป็นบล็อคเชนที่ทำกำไรได้มากที่สุดจนถึงปัจจุบัน
โซลานา
อย่างที่ใครๆ คาดคิด Solana ยังเป็นหนึ่งในโปรโตคอลที่ทำรายได้สูงสุดด้วยรายรับ 157 ล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา
ความนิยมในฐานะศูนย์กลาง memecoin การเติบโตของเงินทุนจากการแจกทางอากาศ การอัพเกรดเทคโนโลยีเพื่อจัดการกับปัญหาสแปม และการสนับสนุนแนวโน้มชั้นนำ เช่น AI ล้วนมีส่วนทำให้การมองเห็นที่โดดเด่นและรายได้ที่แข็งแกร่งในรอบนี้ อย่างไรก็ตาม การเติบโตนี้ไม่ได้แปลงเป็นรายได้ เมื่อพิจารณาถึงการออกโทเค็นให้กับผู้เดิมพันและต้นทุนการดำเนินงาน Solana มีผลขาดทุนสุทธิ 2.53 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสี่ไตรมาสที่ผ่านมา กวาดล้างรายได้ทั้งหมดและตกลงไปเป็นสีแดง
หิมะถล่ม
L1 Avalanche ซึ่งมีกองทุน memecoin ของตัวเอง อยู่ในอันดับที่สี่โดยมีรายได้ 69 ล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา
Avalanche ซึ่งเป็นที่รู้จักในด้านโซลูชันการปรับขนาดเครือข่ายย่อยและมุ่งเน้นไปที่การเล่นเกม กำลังจะเปิดตัวการอัพเกรดครั้งใหญ่ที่เรียกว่า ACP-77 ที่จะปรับปรุงประสบการณ์ในการปรับใช้และการจัดการเครือข่ายย่อย ทำให้มีราคาไม่แพงและอาจเพิ่มรายได้ ด้วยเหตุนี้ บล็อกเชนจึงยังมีเส้นทางอีกยาวไกล เนื่องจากขาดทุนสุทธิ 860.6 ล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา เนื่องจากการออกโทเค็นและต้นทุนการดำเนินงาน
L2 blockchains ใดที่สามารถทำกำไรได้?
ฐาน
แม้ว่าจะเปิดตัวน้อยกว่าหนึ่งปีที่ผ่านมา L2 Base ของ Coinbase ได้เปิดตัวด้วย OP Stack และสร้างรายได้อย่างรวดเร็วถึง 66.6 ล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ก่อตั้ง
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Base สามารถรักษารายได้ได้ 63% โดยมีรายได้สุทธิ 42 ล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน ความสำเร็จนี้สามารถนำมาประกอบกับปัจจัยสำคัญสองประการ
ประการแรก Base ลดต้นทุนลงอย่างมากด้วยการใช้ Blob ผ่าน EIP-4844 ซึ่งลดต้นทุนเหล่านี้จาก 9.34 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 1 ปี 2024 เหลือ 699,000 ดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 ปี 2024
ประการที่สอง Base ไม่มีโทเค็นดั้งเดิม ซึ่งทำให้สามารถแข่งขันได้มากขึ้น และหลีกเลี่ยงค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวข้องกับการแจกจ่ายที่เกิดขึ้นจาก L2 อื่น ๆ
อนุญาโตตุลาการ
Arbitrum เป็น L2 ที่ใหญ่ที่สุดโดย TVL โดยมีการล็อคอินไว้ 17.2 พันล้านดอลลาร์ และสร้างรายได้ 61.14 ล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา
Arbitrum เป็นศูนย์กลางของ DeFi โดยมีโปรโตคอล DeFi ชั้นนำ เช่น GMX และ Pendle เรียกว่าบ้าน ในขณะที่ SDK เป็นโครงสร้างพื้นฐานหลักสำหรับ L3 เช่น Sanko, Degen chain และ Xai แม้ว่า Arbitrum จะยังไม่ถึงระดับรายได้ของ Base แต่ก็สร้างรายได้ 21.8 ล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา และมีไตรมาสที่สองที่แข็งแกร่ง โดยค่าใช้จ่ายลดลงเหลือเพียง 613,000 ดอลลาร์ เทียบกับ 20 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรก
zkSyncEra
zkSync Era เป็นหนึ่งใน L2 ที่ใช้ ZK ชั้นนำ โดยมีรายได้ 53.3 ล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา
หลังจากการแอร์ดรอปในเดือนมิถุนายน 2023 TVL ของเครือข่ายพุ่งสูงขึ้นเนื่องจาก ZK เพิ่มเงินประมาณ 850 ล้านดอลลาร์ในเครือข่าย แม้ว่าจำนวนนี้จะค่อยๆ ลดลงเมื่อผู้ใช้ขายโทเค็นที่ลดลงทางอากาศ อย่างไรก็ตาม เครือดังกล่าวยังคงทำกำไรได้ โดยมีรายได้สุทธิ 15.3 ล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา และ 17.5 ล้านดอลลาร์ในช่วงสี่ไตรมาสที่ผ่านมา สิ่งนี้ทำให้ zkSync เป็น L2 ที่ทำกำไรได้มากเป็นอันดับสาม
โอพี เมนเน็ต
การมองโลกในแง่ดีเป็นหัวใจสำคัญของไฮเปอร์เชน โดยสร้างรายได้ 44.6 ล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมาจากค่าธรรมเนียมการคัดแยกในเชนหลักและในเครือข่ายเช่น Zora และ Base
กิจกรรมออนไลน์ของ Optimism พุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในไตรมาสที่สองของปี 2024 แม้ว่าตลาดจะตกต่ำ แต่ที่อยู่ที่ใช้งานอยู่โดยเฉลี่ยต่อวันก็เพิ่มขึ้นเป็น 121.6 K เพิ่มขึ้นแบบเดือนต่อเดือนที่ 37% และปริมาณธุรกรรมรายวันเพิ่มขึ้นเป็น 601 K เพิ่มขึ้นแบบเดือนต่อเดือนที่ 28% สำหรับ L2 อื่นๆ นั้น EIP-4844 มีส่วนสำคัญต่อการเติบโตนี้ ส่งผลให้ค่าธรรมเนียมลดลง และทำให้กิจกรรมเครือข่ายเพิ่มขึ้น ช่วยเพิ่มความสามารถในการทำกำไรสุทธิของ Optimism มากกว่า 150%
แม้จะมีการเติบโต แต่การมองโลกในแง่ดียังคงอยู่ลึกลงไปในสีแดง โดยต้องเผชิญกับการขาดทุนสุทธิ 239 ล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา เนื่องจากการแอร์ดรอปย้อนหลัง โปรแกรมสิ่งจูงใจ และต้นทุนการดำเนินงาน
เรื่องเล่าและความรู้พื้นฐาน
เมื่อคุณดูตัวเลขเหล่านี้ โปรดจำไว้ว่าเช่นเดียวกับ TradFi การทำกำไรเป็นเพียงส่วนหนึ่งของเรื่องราวเท่านั้น ไม่มีใครเดิมพันกับสถานการณ์ทางการเงินของ Nvidia ในปัจจุบันเป็นล้านล้าน มันเป็นเรื่องเล่าที่ขับเคลื่อนการเติบโตของมัน
การลงทุนที่ขับเคลื่อนด้วยเรื่องเล่ามักเป็นตัวเลือกเริ่มต้นสำหรับผู้ซื้อสกุลเงินดิจิทัลที่เสี่ยงเงินเพื่อหวังผลตอบแทนที่เกินจริง แต่ก็ยังเป็นสิ่งสำคัญที่ต้องจำไว้ว่ายังมีเครือข่ายที่สร้างธุรกิจขนาดใหญ่ในกิจกรรมปัจจุบัน
เมื่อเจาะลึกลงไปในรายได้และรายได้สูงสุดของ L1 และ L2 เราจะได้ภาพที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับสุขภาพพื้นฐานของเครือข่ายเหล่านี้และตำแหน่งของพวกเขาในแนวการแข่งขัน
