การเพิ่มขึ้นของทรัพย์สินของ RWA

1. การตรวจสอบย้อนกลับ RWA

RWA – สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง

RWA ซึ่งเป็นชื่อเต็มของ Real World Assets แปลตรงตัวว่า สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง ซึ่งหมายถึงการแปลงสินทรัพย์เป็นดิจิทัลและโทเค็นในโลกแห่งความเป็นจริงเพื่อเป็นตัวแทนและซื้อขายในระบบนิเวศบล็อกเชนหรือ Web3 สินทรัพย์เหล่านี้รวมถึงแต่ไม่จำกัดเพียงอสังหาริมทรัพย์ สินค้าโภคภัณฑ์ พันธบัตร หุ้น งานศิลปะ โลหะมีค่า ทรัพย์สินทางปัญญา ฯลฯ แนวคิดหลักของ RWA คือการนำสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมมาสู่ระบบนิเวศทางการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) ผ่านเทคโนโลยีบล็อกเชน ซึ่งจะทำให้การจัดการสินทรัพย์และธุรกรรมมีประสิทธิภาพ โปร่งใส และปลอดภัยยิ่งขึ้น

ความสำคัญของ RWA คือช่วยให้สินทรัพย์ที่ค่อนข้างยากต่อการเคลื่อนย้ายในโลกแห่งความเป็นจริงมีสภาพคล่องผ่านเทคโนโลยีบล็อคเชน และบนพื้นฐานนี้ จึงสามารถมีส่วนร่วมในระบบนิเวศ DeFi และดำเนินการต่างๆ เช่น การให้กู้ยืม การจำนำ และการซื้อขาย วิธีการเชื่อมต่อสินทรัพย์จริงกับโลกบล็อคเชนนี้กำลังกลายเป็นทิศทางการพัฒนาที่สำคัญในระบบนิเวศของ Web3

RWA - สถานะสินทรัพย์พิเศษ

RWA โทเค็นสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงให้เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่สามารถสร้างอรรถประโยชน์ในบล็อกเชนได้ สาระสำคัญของมันคือสะพานเชื่อมระหว่างสินทรัพย์ที่มีการเข้ารหัสลับและสินทรัพย์แบบดั้งเดิม โดยทั่วไปสินทรัพย์แบบ Crypto-native จะได้รับรู้ผ่านสัญญาอัจฉริยะ และตรรกะทางธุรกิจและการดำเนินการด้านสินทรัพย์ทั้งหมดจะเสร็จสมบูรณ์บนห่วงโซ่ ปฏิบัติตามหลักการ รหัสคือกฎหมาย ในขณะที่สินทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น พันธบัตร หุ้น อสังหาริมทรัพย์ ฯลฯ ดำเนินการภายใต้ กรอบกฎหมายของสังคมที่แท้จริง ได้รับการคุ้มครองตามกฎหมายของรัฐบาล ชุดกฎโทเค็นที่เสนอโดย RWA ไม่เพียงแต่ต้องการการสนับสนุนทางเทคนิคแบบออนไลน์ของสัญญาอัจฉริยะเท่านั้น แต่ยังต้องปกป้องสินทรัพย์อ้างอิง เช่น หุ้นและอสังหาริมทรัพย์ตามกฎหมายสังคมที่แท้จริงอีกด้วย

ในความเป็นจริง ภายใต้กรอบของ RWA โทเค็นไม่ได้หมายถึงกระบวนการง่ายๆ ในการออกโทเค็นบนบล็อกเชนเท่านั้น แต่ยังรวมถึงชุดของกระบวนการที่ซับซ้อนที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงที่อยู่นอกห่วงโซ่ กระบวนการของโทเค็นมักจะรวมถึง: การซื้อและการดูแลสินทรัพย์อ้างอิง การสร้างกรอบความสัมพันธ์ทางกฎหมายระหว่างโทเค็นและสินทรัพย์เหล่านี้ และการออกโทเค็นขั้นสุดท้าย ด้วยกระบวนการโทเค็นนี้ กฎหมายและข้อบังคับนอกเครือข่ายและขั้นตอนการทำงานของผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องจะถูกรวมเข้าด้วยกัน ทำให้ผู้ถือโทเค็นมีสิทธิ์ในการเรียกร้องทางกฎหมายในสินทรัพย์อ้างอิง

RWA - การตรวจสอบย้อนกลับทางประวัติศาสตร์

กระบวนการพัฒนาของ RWA แบ่งได้เป็น 3 ขั้นตอน ได้แก่ การสำรวจตั้งแต่เนิ่นๆ การพัฒนาเบื้องต้น และการขยายอย่างรวดเร็ว

• ระยะการสำรวจเบื้องต้น (พ.ศ. 2560-2562)

• 2017: การสำรวจ RWA เริ่มต้นขึ้น เมื่อแนวคิดเรื่องการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) ค่อยๆ เติบโต แนวคิดของ RWA (สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง) ก็เริ่มงอกงาม โครงการบุกเบิกบางโครงการ เช่น Polymath และ Harbor กำลังเริ่มสำรวจความเป็นไปได้ของหลักทรัพย์โทเค็น Polymath มุ่งเน้นไปที่การสร้างแพลตฟอร์มการออกโทเค็นความปลอดภัย และมุ่งมั่นที่จะแก้ไขปัญหาการปฏิบัติตามกฎหมาย ในขณะที่ Harbour มุ่งมั่นที่จะจัดทำกรอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ช่วยให้สินทรัพย์หลักทรัพย์สามารถไหลบนบล็อกเชนได้

• 2018: จุดเริ่มต้นของโทเค็นสินค้าโภคภัณฑ์ ในด้านอสังหาริมทรัพย์และโทเค็นสินค้าโภคภัณฑ์ โครงการนำร่องบางโครงการเริ่มเกิดขึ้น ตัวอย่างเช่น โครงการ RealT พยายามที่จะโทเค็นอสังหาริมทรัพย์ในสหรัฐอเมริกา ช่วยให้นักลงทุนทั่วโลกได้รับความเป็นเจ้าของบางส่วนและรายได้จากการเช่าอสังหาริมทรัพย์ในสหรัฐฯ โดยการซื้อโทเค็น

• 2019: ก่อตั้ง TAC Alliance
  TAC Alliance ก่อตั้งขึ้นเพื่อส่งเสริมมาตรฐาน RWA และการทำงานร่วมกันข้ามแพลตฟอร์ม และส่งเสริมความร่วมมือและการพัฒนาระหว่างโครงการต่างๆ นอกจากนี้ ยังมีการเปิดตัวแพลตฟอร์ม เช่น Securitize และ OpenFinance ในช่วงเวลานี้ โดยมุ่งเน้นที่การให้บริการองค์กรด้วยโซลูชันการปฏิบัติตามกฎระเบียบสำหรับสินทรัพย์โทเค็น

• ระยะการพัฒนาเบื้องต้น (2563-2565)

• 2020: เปิดตัว RWA ในหลายโครงการ
  โครงการ Centrifuge กำลังได้รับความสนใจอย่างมาก ช่วยให้องค์กรขนาดเล็กและขนาดกลางสามารถรับเงินทุนบนบล็อกเชนโดยการแปลงโทเค็นบัญชีลูกหนี้และใบแจ้งหนี้ในโลกแห่งความเป็นจริง นอกจากนี้ โครงการ DeFi ที่มีชื่อเสียง เช่น Aave และ Compound ยังได้เริ่มพยายามแนะนำ RWA เป็นหลักประกันในการขยายขอบเขตธุรกิจการให้กู้ยืมของพวกเขา

• 2021: Maker DAO เข้าร่วมตลาด RWA
  Centrifuge เปิดตัว RWA เป็นหลักประกันในแพลตฟอร์มการให้กู้ยืมของ MakerDAO ทำให้ผู้ใช้สามารถรับ DAI ของเหรียญคงที่ได้โดยการถือครอง RWA

• 2022: รูปแบบทุนแบบดั้งเดิม RWA
  สถาบันการเงินขนาดใหญ่ เช่น JPMorgan Chase และ Goldman Sachs ได้เริ่มดำเนินการวิจัยที่เกี่ยวข้องกับ RWA และโครงการนำร่องเพื่อสำรวจวิธีการแปลงสินทรัพย์แบบดั้งเดิมให้เป็นดิจิทัลผ่านบล็อกเชน RWA Alliance (Real World Asset Alliance) ก่อตั้งขึ้นเพื่อส่งเสริมการพัฒนาที่ได้มาตรฐานและการส่งเสริมทั่วโลก สวท.

• ระยะการขยายตัวอย่างรวดเร็ว (พ.ศ. 2566-ปัจจุบัน)

• พ.ศ. 2566: การมีส่วนร่วมของรัฐบาลในการก่อสร้างกฎหมายของ RWA
  บริษัทบริหารสินทรัพย์ขนาดใหญ่ เช่น BlackRock และ Fidelity ได้เริ่มพยายามจัดการพอร์ตการลงทุนบางส่วนผ่านโทเค็นเพื่อปรับปรุงสภาพคล่องและความโปร่งใส สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) และ European Securities Market Authority (ESMA) ก็เริ่มดำเนินการเช่นกัน ทยอยเข้ามาแทรกแซงและพยายามกำหนดกรอบการกำกับดูแลที่เกี่ยวข้องกับการประปานครหลวง

2. ทิศทางการติดตาม RWA

ด้วยสินทรัพย์แบบดั้งเดิมที่มีรูปแบบหลากหลาย เส้นทางของ RWA จึงโดดเด่นในพื้นที่ต่างๆ ตั้งแต่สินทรัพย์ที่จับต้องได้ เช่น อสังหาริมทรัพย์ สินค้าโภคภัณฑ์และโลหะมีค่า งานศิลปะและสินค้าฟุ่มเฟือย ไปจนถึงสินทรัพย์ไม่มีตัวตน เช่น พันธบัตรและหลักทรัพย์ ทรัพย์สินทางปัญญา คาร์บอนเครดิต การประกันภัย สินทรัพย์ด้อยคุณภาพ สกุลเงินคำสั่ง ฯลฯ RWA (โลกแห่งความเป็นจริง) สินทรัพย์) มีอยู่ในภาคส่วนต่าง ๆ ที่แสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการประยุกต์ใช้

อุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์

ในด้านการเงินแบบดั้งเดิม อสังหาริมทรัพย์มักถือเป็นสินทรัพย์ที่ค่อนข้างมีเสถียรภาพในการลงทุนระยะยาว ในสภาพแวดล้อมของตลาดปกติ อสังหาริมทรัพย์มีศักยภาพในการเพิ่มมูลค่าเงินทุนที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม สภาพคล่องที่ต่ำและลักษณะการก่อหนี้สูงของอสังหาริมทรัพย์ได้เพิ่มเกณฑ์สำหรับการทำธุรกรรมด้านอสังหาริมทรัพย์ และเพิ่มความเสี่ยงในการลงทุนของนักลงทุนรายย่อยในสาขาอสังหาริมทรัพย์ ในโครงการ RWA ที่เกี่ยวข้องกับอสังหาริมทรัพย์ โทเค็นของอสังหาริมทรัพย์จะช่วยเพิ่มสภาพคล่องของสินทรัพย์ได้อย่างมาก และลดความเสี่ยงส่วนบุคคล

• จับต้องได้: มุ่งเน้นไปที่การสร้างโทเค็นของสินทรัพย์ทางกายภาพ เช่น อสังหาริมทรัพย์และโลหะมีค่า ซึ่งช่วยให้สินทรัพย์ที่ซื้อขายยากแบบดั้งเดิมเหล่านี้ได้รับสภาพคล่องบนบล็อกเชน

• Landshare: ด้วยโทเค็นไลเซชัน Landshare ช่วยให้นักลงทุนรายย่อยมีส่วนร่วมในตลาดอสังหาริมทรัพย์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งผ่านรูปแบบกองทุนอสังหาริมทรัพย์ที่ใช้บล็อกเชน

• PropChain: นำเสนอแพลตฟอร์มการลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์ระดับโลกที่ใช้บล็อกเชน ซึ่งช่วยให้นักลงทุนสามารถเข้าถึงตลาดอสังหาริมทรัพย์ทั่วโลกผ่านโทเค็นโดยไม่ต้องซื้ออสังหาริมทรัพย์จริง

• RealT, RealtyX: อนุญาตให้นักลงทุนเป็นเจ้าของอสังหาริมทรัพย์บางส่วนของสหรัฐฯ และรับรายได้ค่าเช่าจากการซื้อโทเค็น

สกุลเงิน Fiat ถึง Stablecoin

ในด้านเหรียญคงตัวมี USDT (Tether), FDUSD, USDC และ USDE เป็นต้น เหรียญ stablecoin เหล่านี้ให้สินทรัพย์ที่มีความผันผวนต่ำในตลาด crypto โดยการตรึงไว้กับมูลค่าของสกุลเงิน fiat ซึ่งมีชื่อเสียงที่สุดคือ USDT (Tether) ปัจจุบัน Tether เป็นเหรียญ stablecoin ที่ใหญ่ที่สุดตามส่วนแบ่งการตลาด และมูลค่าของมันถูกผูกไว้กับดอลลาร์สหรัฐในอัตราส่วน 1:1 ซึ่งหมายความว่าแต่ละ USDT มีมูลค่าหนึ่งดอลลาร์สหรัฐ

ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม สกุลเงินคำสั่งนั้นเป็นสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ที่รักษามูลค่าไว้ผ่านทางกลไกการสำรองและกฎระเบียบ เมื่อสกุลเงินที่ถูกกฎหมายเข้าสู่บล็อกเชนในรูปแบบของเหรียญที่มีเสถียรภาพ สกุลเงินดังกล่าวจะถูกบรรจุใหม่เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่ตั้งโปรแกรมได้ ซึ่งสามารถเข้าร่วมในการดำเนินการต่างๆ ได้โดยตรงในระบบนิเวศทางการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) เช่น การให้กู้ยืม การชำระเงิน และธุรกรรมข้ามพรมแดน ฯลฯ Tether เชื่อมโยงมูลค่าของ USDT โดยตรงกับสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งช่วยเพิ่มเสถียรภาพของ USDT ได้อย่างมาก และมอบสภาพแวดล้อมที่ค่อนข้างปลอดภัยและมั่นคงสำหรับการแนะนำและใช้งาน RWA

• กลไกการทำงานของ USDT
  

• Tether สนับสนุนมูลค่าของ USDT โดยการถือตะกร้าสินทรัพย์สำรอง สินทรัพย์สำรองเหล่านี้ประกอบด้วยเงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด ตั๋วเงินคลังระยะสั้น เอกสารเชิงพาณิชย์ สินเชื่อที่มีหลักประกัน และโลหะมีค่าในขอบเขตที่น้อยกว่า เมื่อผู้ใช้ฝากสกุลเงินตามกฎหมาย (เช่น ดอลลาร์สหรัฐ) ลงในบัญชี Tether Tether จะออก USDT ที่เทียบเท่าให้กับผู้ใช้ ดังนั้นจึงบรรลุการตรึง 1:1 ระหว่าง USDT และดอลลาร์สหรัฐ

• ความมั่นคงและความเสี่ยงของ USDT

• ความเสี่ยงเชิงระบบ: เนื่องจากมูลค่าของ USDT ผูกติดกับดอลลาร์สหรัฐโดยตรง ผู้ใช้จึงอยู่ภายใต้ความเสี่ยงเชิงระบบและความผันผวนของตลาดที่เกี่ยวข้องกับดอลลาร์สหรัฐ ตัวอย่างเช่น หากเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงอย่างมากในตลาดโลก กำลังซื้อของ USDT ก็จะลดลงเช่นกัน

• ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ: หากหน่วยงานกำกับดูแลตั้งคำถามหรือดำเนินการกับรูปแบบการดำเนินงานของ Tether อาจส่งผลกระทบต่อการออกและการใช้ USDT

• ความเสี่ยงด้านหลักประกัน: แม้ว่า Tether จะอ้างว่า USDT ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จากสินทรัพย์สำรอง แต่ก็มีคำถามเกี่ยวกับความโปร่งใสและความเพียงพอของสินทรัพย์สำรองเหล่านี้ หาก Tether ไม่สามารถรักษาปริมาณสำรองได้เพียงพอ หรือคุณภาพของสินทรัพย์สำรองลดลง อาจทำให้ราคาของ USDT หลุดลอยไป นั่นคือ USDT ไม่สามารถรักษามูลค่าเงินดอลลาร์ 1:1 ต่อไปได้

• ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง: ภายใต้สภาวะตลาดที่รุนแรง Tether อาจประสบปัญหาขาดสภาพคล่อง หากผู้ใช้จำนวนมากร้องขอให้แลกเปลี่ยน USDT กลับเป็น USD ในเวลาเดียวกัน Tether อาจประสบปัญหาในการปฏิบัติตามคำขอเหล่านี้ในช่วงเวลาสั้น ๆ ส่งผลให้เกิดความตื่นตระหนกในตลาดและความผันผวนของราคา

ปัญหาและปัญหาต่างๆ ที่ Tether เผชิญนั้นไม่ได้เกิดขึ้นเฉพาะกับตลาด Stablecoin เท่านั้น แต่สำหรับตลาด RWA ทั้งหมดนั้นมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับคุณภาพของสินทรัพย์อ้างอิงอยู่เสมอ และยังมีความอ่อนไหวอย่างยิ่งต่อกฎหมายและข้อบังคับใน อิทธิพลของประเทศและภูมิภาคต่างๆ

ตลาดสินเชื่อ

การรวมกันของ RWA และตลาดสินเชื่อสินเชื่อสามารถนำมาซึ่งทางเลือกหลักประกันและจำนวนเงินกู้ที่สูงขึ้น ในโปรโตคอล DeFi เช่น Maker และ AAVE ผู้กู้จำเป็นต้องจัดหาสินทรัพย์ crypto ที่เกินกว่าจำนวนเงินที่ยืมมาเป็นหลักประกันเพื่อประกันความปลอดภัยของสินเชื่อ การแทรกแซงของ RWA รวมถึงสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น อสังหาริมทรัพย์และบัญชีลูกหนี้ เข้าไปในขอบเขตของหลักประกัน ซึ่งขยายออกไป เพิ่มขอบเขตของสินทรัพย์ที่สามารถจำนำได้ เพื่อให้ไม่เพียงแต่สินทรัพย์เข้ารหัสเท่านั้น แต่แม้แต่สินทรัพย์ในเศรษฐกิจจริงก็สามารถมีส่วนร่วมในระบบนี้ได้ มาตรการนี้สามารถนำเงินทุนสาธารณะมาพัฒนาวิสาหกิจขนาดย่อมและรายย่อยได้มากขึ้น และให้ช่องทางการกู้ยืมแก่วิสาหกิจขนาดใหญ่มากขึ้น ขณะเดียวกัน นักลงทุนทั่วไปก็สามารถใช้สิ่งนี้เพื่อลงทุนในวิสาหกิจและรับผลประโยชน์จากการพัฒนาในอนาคต

พันธบัตรและหลักทรัพย์

ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม พันธบัตรและหลักทรัพย์เป็นวิธีการลงทุนที่ใช้กันอย่างแพร่หลายและมักจะมีระบบการกำกับดูแลทางการเงินที่สมบูรณ์ ดังนั้นในโครงการ RWA ที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรและหลักทรัพย์ การบูรณาการกับกฎหมายและข้อบังคับที่แท้จริงจึงเป็นขั้นตอนที่สำคัญที่สุด

• Maple Finance: ช่วยให้บริษัทและผู้ให้กู้มีวิธีสร้างและจัดการกลุ่มสินเชื่อในห่วงโซ่ ทำให้การออกและการซื้อขายพันธบัตรมีประสิทธิภาพและโปร่งใสมากขึ้น

• การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์: ให้บริการการออก การจัดการ และการซื้อขายหลักทรัพย์โทเค็น แพลตฟอร์มดังกล่าวช่วยให้บริษัทต่างๆ สามารถออกพันธบัตร หุ้น และหลักทรัพย์อื่นๆ บนบล็อกเชนได้ และจัดเตรียมชุดเครื่องมือการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ครอบคลุมเพื่อให้แน่ใจว่าหลักทรัพย์โทเค็นเหล่านี้สอดคล้องกับข้อกำหนดทางกฎหมายและกฎระเบียบของแต่ละประเทศ

• Ondo Finance: ผลิตภัณฑ์ที่นำเสนอ ได้แก่ กองทุนพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นแบบโทเค็นที่ให้ผลตอบแทนที่มั่นคง และทำให้ขอบเขตระหว่าง DeFi และการเงินแบบดั้งเดิมไม่ชัดเจนอีกต่อไป

3. ขนาดตลาดของ กฟภ

RWA ประสบกับการระเบิดครั้งใหญ่ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2023 ณ เวลาที่เขียนนี้ ตามข้อมูลของ defillama TVL ที่เกี่ยวข้องกับ RWA ยังคงสูงถึง 6.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 6,000% เมื่อเทียบเป็นรายปี

ตามข้อมูลเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ RWA.xyz มีผู้ถือทรัพย์สินที่เกี่ยวข้องกับ RWA มากถึง 62,487 ราย จำนวนผู้ออกสินทรัพย์คือ 99 ราย และมูลค่ารวมของ Stablecoins อยู่ที่ 169 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

บริษัท Web3 ที่มีชื่อเสียงหลายแห่ง เช่น Binance ก็มีทัศนคติเชิงบวกอย่างมากเกี่ยวกับมูลค่าตลาดในอนาคตของ RWA และคาดการณ์ว่ามูลค่าตลาดรวมจะสูงถึง 16 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2573

ในฐานะแนวทางใหม่ RWA กำลังเปลี่ยนแปลงตลาด DeFi ด้วยความแข็งแกร่งอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน และศักยภาพมหาศาลของตลาดนี้สมควรได้รับความคาดหวังจากนักลงทุน อย่างไรก็ตาม การพัฒนาโครงการของ RWA มีความเกี่ยวข้องกับความเป็นจริงอย่างมาก และกฎหมายและข้อบังคับที่แตกต่างกันในประเทศและภูมิภาคต่างๆ ก็สามารถจำกัดการพัฒนาได้อย่างง่ายดาย

4. การพัฒนาระบบนิเวศของ RWA

ด้วยการเข้ามาของเงินทุนแบบดั้งเดิม เช่น Goldman Sachs และ SoftBank และบริษัท Web3 ที่มีชื่อเสียง เช่น Binance และ OKX โครงการที่แข็งแกร่งในเส้นทาง RWA ได้ค่อยๆ เกิดขึ้น เช่น โครงการใหม่และเก่า เช่น Centrifuge, Maple Finance, Ondo Finance และ MakerDAO ได้เริ่มแสดงความสามารถของตนในท้องทะเลสีฟ้าแห่งนี้ จนกลายเป็นผู้นำอย่างแท้จริงของ RWA ในด้านเทคโนโลยีและการวางผังระบบนิเวศ

Centrifuge: โปรโตคอลออนไลน์ของสินทรัพย์จริง

แนวคิด

Centrifuge เป็นแพลตฟอร์มสำหรับโทเค็นสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงบนห่วงโซ่ โดยจัดให้มีโปรโตคอลการจัดหาเงินทุนสำหรับสินทรัพย์แบบกระจายอำนาจที่รวมโปรโตคอลการให้ยืม DeFi ที่รู้จักกันดีในตลาด crypto เช่น MakerDAO, Aave และผู้ยืม (โดยทั่วไปคือบริษัทสตาร์ทอัพ) ที่มีสินทรัพย์ที่จำนำได้ โลกแห่งความเป็นจริง) เพื่อให้การหมุนเวียนระหว่างสินทรัพย์ DeFi และสินทรัพย์จริงสมบูรณ์

การพัฒนาทางการเงิน

Centrifuge เป็นที่ต้องการอย่างมากในด้านเงินทุนนับตั้งแต่ก่อตั้ง บริษัทได้รับเงินทุนสนับสนุนรวม 30.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากการระดมทุน 5 รอบระหว่างปี 2561 ถึง 2567 VC ที่มีชื่อเสียงซึ่งรวมถึง ParaFi Capital และ IOSG Ventures ได้ก้าวไปข้างหน้า ผลลัพธ์ของโครงการ Centrifuge ก็น่าประทับใจมากเช่นกัน ปัจจุบัน มีสินทรัพย์โทเค็น 1,514 รายการ โดยมีสินทรัพย์ทางการเงินรวมอยู่ที่ 636 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น TVL เมื่อเทียบเป็นรายปี 23%

สถาปัตยกรรมทางเทคนิค

สถาปัตยกรรมหลักของ Centrifuge ประกอบด้วย Centrifuge Chain, Tinlake, การคำนวณมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) แบบออนไลน์ และโครงสร้างการลงทุนแบบลำดับชั้น ในหมู่พวกเขา Centrifuge Chain เป็นบล็อกเชนอิสระที่สร้างขึ้นบน Substrate (ส่วนหนึ่งของ Polkadot parachain) ใช้เพื่อจัดการโทเค็นและการปกป้องความเป็นส่วนตัวของสินทรัพย์โดยเฉพาะ Tinlake เป็นโปรโตคอลการจัดหาเงินทุนสินทรัพย์แบบกระจายอำนาจที่ช่วยให้ผู้ออกสินทรัพย์สร้าง NFT และใช้ NFT เหล่านี้ เป็นหลักประกันให้เกิดสภาพคล่อง

ในกระบวนการดำเนินการให้กู้ยืมที่สมบูรณ์ สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงจะถูกแปลงเป็น NFT ผ่านโปรโตคอล Tinlake เหล่านี้จะถูกใช้เป็นหลักประกัน ผู้ออกจะได้รับสภาพคล่องจากแหล่งรวม และนักลงทุนจะจัดหาเงินทุนให้กับแหล่งเงินทุน ในเวลาเดียวกัน ด้วยแบบจำลองการคำนวณ NAV บนห่วงโซ่ ทำให้มั่นใจได้ว่านักลงทุนและผู้ออกสามารถดูราคาและสถานะของสินทรัพย์ได้อย่างโปร่งใส โครงสร้างการลงทุนแบบแบ่งระดับช่วยให้สามารถกู้ยืมได้ 3 ระดับ ได้แก่ ชุดซับไพรม์ (ความเสี่ยงสูงและผลตอบแทนสูง) ชุดระดับกลาง และชุดอาวุโส (ความเสี่ยงต่ำและให้ผลตอบแทนต่ำ)

ปัญหาการพัฒนา

แม้ว่าโครงการ Centrifuge จะเป็นอันดับแรกในโครงการ RWA ของ RootData แต่ข้อมูลหลัก เช่น TVL ได้ลดลงเนื่องจากผลกระทบของตลาดหมีในปี 2022 และความล้มเหลวของความคาดหวังของโครงการในปี 2024 และปัจจุบันมีมูลค่าเพียง 497,944 ดอลลาร์

ONDO Finance: ผู้นำด้านโทเค็นหนี้ของสหรัฐอเมริกา

แนวคิด

แตกต่างจาก Centrifuge ซึ่งมุ่งมั่นที่จะสร้างแพลตฟอร์มการหมุนเวียนสำหรับกองทุน DeFi และสินทรัพย์จริง Ondo Finance เป็นโปรโตคอลทางการเงินระดับสถาบันที่มีการกระจายอำนาจ (Institutional-Grade Finance) ที่มุ่งหวังที่จะจัดหาผลิตภัณฑ์และบริการทางการเงินระดับสถาบัน และสร้างระบบเปิด ธนาคารเพื่อการลงทุนแบบกระจายอำนาจที่ไม่ได้รับอนุญาต ในปัจจุบัน Ondo Finance มุ่งเน้นไปที่การสร้างตัวเลือกสินทรัพย์ที่มีความเสถียรนอกเหนือจากเหรียญที่มีเสถียรภาพ การแนะนำผลิตภัณฑ์กองทุนขนาดใหญ่ที่ปราศจากความเสี่ยงหรือความเสี่ยงต่ำ มีมูลค่าเพิ่มที่มีเสถียรภาพ (เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ กองทุนตลาดเงิน ฯลฯ) เข้าสู่ บล็อกเชน ช่วยให้ผู้ถือเพลิดเพลินไปกับรายได้ส่วนใหญ่จากสินทรัพย์อ้างอิงในขณะที่เป็นเจ้าของสินทรัพย์ที่ค่อนข้างมีเสถียรภาพ

การพัฒนาทางการเงิน

ONDO Finance ได้ดำเนินการจัดหาเงินทุนมาแล้ว 3 ครั้งในประวัติศาสตร์ โดยมีมูลค่ารวม 34 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นักลงทุน ได้แก่ Pantera Capital, Coinbase Ventures, TigerGlobal, Wintermute และสถาบันที่มีชื่อเสียงอื่นๆ นอกจากนี้ ONDO Finance ยังมีพันธมิตรมากถึง 82 รายในสี่ด้าน: การสนับสนุนห่วงโซ่ การดูแลสินทรัพย์ การสนับสนุนสภาพคล่อง และสิ่งอำนวยความสะดวกในการให้บริการ

ผลการดำเนินงานของตลาดของ ONDO Finance ก็ดีเช่นกัน ราคาโทเค็นโครงการปัจจุบันอยู่ที่ 0.6979 ดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อเทียบกับราคาทางการเงิน Series A ที่ 0.0285 ดอลลาร์สหรัฐฯ การจัดหาเงินทุน ICO ที่ 0.055 ดอลลาร์สหรัฐฯ และราคาเปิดที่ 0.089 ดอลลาร์สหรัฐฯ การกระจายตัวเพิ่มขึ้น 2,448% , 1,270% และ 784% แสดงให้เห็นว่าตลาดมีความกระตือรือร้นต่อโครงการ

ในแง่ของข้อมูลสำคัญ เช่น TVL ONDO Finance มีการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่เดือนเมษายนปีนี้ และปัจจุบันสูงถึง 538.97 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งอยู่ในอันดับที่สามในเส้นทาง RWA

สถาปัตยกรรมผลิตภัณฑ์

เป้าหมายหลักในปัจจุบันของ ONDO Finance คือ USDY และ OUSG

USDY (USD Yield Token) เป็นตราสารทางการเงินใหม่ที่ออกโดย Ondo USDY LLC ซึ่งรวมการเข้าถึงของเหรียญที่มีเสถียรภาพเข้ากับข้อได้เปรียบด้านผลตอบแทนของพันธบัตรกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกา แตกต่างจากเครื่องมือที่ให้ผลตอบแทนบล็อกเชนอื่น ๆ USDY มีโครงสร้างเพื่อให้สอดคล้องกับกฎหมายและข้อบังคับของสหรัฐอเมริกา และได้รับการคุ้มครองโดยหลักทรัพย์ระยะสั้นของกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาและเงินฝากธนาคารเพื่อเรียกร้อง

USDY ประกอบด้วย USDY (ประเภทสะสม) และ rUSDY (ประเภทรีเบส) ราคาของโทเค็น USDY (ประเภทสะสม) จะเพิ่มขึ้นตามรายได้ของสินทรัพย์อ้างอิง ซึ่งเหมาะสำหรับผู้ถือระยะยาวและความต้องการการจัดการเงินสด ) การรักษาราคาโทเค็นไว้ที่ $1.00 กำไรจะเกิดขึ้นโดยการเพิ่มจำนวนโทเค็น ซึ่งเหมาะที่จะใช้เป็นเครื่องมือในการชำระราคาหรือแลกเปลี่ยน

OUSG (Ondo Short-Term U.S. Government Securities) เป็นเครื่องมือการลงทุนที่ออกโดย Ondo Finance ซึ่งจัดให้มีสภาพคล่องผ่านการแปลงโทเค็น โดยมีเป้าหมายเพื่อให้นักลงทุนมีโอกาสในการลงทุนที่มีความเสี่ยงต่ำเป็นพิเศษและมีสภาพคล่องสูง โทเค็น OUSG เชื่อมโยงกับตั๋วเงินคลังของสหรัฐอเมริกา และผู้ถือสามารถรับสิทธิประโยชน์ด้านสภาพคล่องผ่านการสร้างเหรียญและการไถ่ถอนทันที

• โครงสร้างการแปลงเป็นโทเค็น: สินทรัพย์อ้างอิงของ OUSG ส่วนใหญ่จะฝากไว้ใน BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) และส่วนอื่นๆ จะถูกฝากไว้ในกองทุนรัฐบาลกลางของ BlackRock (TFDXX) เงินฝากธนาคาร และ USDC เพื่อรับรองสภาพคล่อง ด้วยเทคโนโลยีบล็อกเชน หุ้น OUSG จะถูกโทเค็นและสามารถโอนและซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน

• กลไกการสร้างเหรียญและการไถ่ถอน: นักลงทุนสามารถรับโทเค็น OUSG ได้ทันทีผ่าน USDC หรือแลกเปลี่ยนโทเค็น OUSG เป็น USDC

• เวอร์ชันโทเค็น: เช่นเดียวกับ USDY OUSG ยังแบ่งออกเป็น OUSG (ประเภทการสะสม) และ rOUSG (ประเภทรีเบส)

ทั้ง OUSG และ USDY ต้องการการสนับสนุน KYC ของผู้ใช้ ดังนั้น Ondo จึงร่วมมือกับโปรโตคอล DeFi แบ็กเอนด์ Flux Finance เพื่อให้บริการสินเชื่อจำนอง Stablecoin สำหรับโทเค็นที่ต้องมีการลงทุนที่ได้รับอนุญาต เช่น OUSG เพื่อให้บรรลุการมีส่วนร่วมที่ไม่ได้รับอนุญาตในแบ็กเอนด์ของโปรโตคอล

BlackRock BUIDL: กองทุนโทเค็นแรกของ Ethereum

แนวคิด

BlackRock BUIDL เป็น ETF (กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน) ที่เปิดตัวร่วมกันโดยบริษัทจัดการสินทรัพย์ชื่อดังระดับโลก BlackRock และ Securitize มีชื่อเต็มว่า iShares US Infrastructure ETF และมีรหัสคือ BUIDL BUIDL นั้นคล้ายคลึงกับ USDY โดยพื้นฐานแล้วมันคือความปลอดภัย เมื่อผู้ใช้ลงทุน $100 ใน BUIDL เขาหรือเธอจะได้รับโทเค็นที่มีมูลค่าคงที่ที่ $1 ในเวลาเดียวกัน คุณสามารถเพลิดเพลินกับสิทธิประโยชน์ทางการเงินจำนวน $100 นี้

การปฏิบัติตามกฎระเบียบ

แตกต่างจากโครงการติดตาม RWA อื่นๆ BUIDL ค่อนข้างสมบูรณ์ในแง่ของการปฏิบัติตามข้อกำหนด กองทุน BUIDL ดำเนินการโดยนิติบุคคลเฉพาะกิจ (SPV) ที่ก่อตั้งโดย BlackRock ในหมู่เกาะบริติชเวอร์จิน (BVI) และ SPV เป็นนิติบุคคลอิสระที่ใช้ในการแยกทรัพย์สินและหนี้สินของกองทุน ในเวลาเดียวกัน BUIDL Fund ได้ยื่นขอยกเว้น Reg D ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา และเปิดให้เฉพาะนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเท่านั้น

สินทรัพย์อ้างอิง

BlackRock Financial มีหน้าที่บริหารจัดการทรัพย์สินของกองทุน กองทุนลงทุนในรายการเทียบเท่าเงินสด เช่น ตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ ระยะสั้น และข้อตกลงซื้อคืนข้ามคืน เพื่อให้แน่ใจว่าโทเค็น BUIDL แต่ละอันจะมีมูลค่าคงที่อยู่ที่ 1 ดอลลาร์ Securitize LLC มีหน้าที่รับผิดชอบในกระบวนการแปลงโทเค็นของกองทุน BUIDL รวมถึงการแปลงหุ้นของกองทุนเป็น โทเค็นออนไลน์ รายได้ออนไลน์ถูกสร้างขึ้นโดยอัตโนมัติด้วยสัญญาอัจฉริยะ

การตอบสนองของตลาด

ด้วยการสนับสนุนความแข็งแกร่งและชื่อเสียงของ BlackRock BUIDL Fund จึงได้รับการยอมรับในตลาดเป็นอย่างดี TVL และข้อมูลอื่นๆ มีเสถียรภาพที่ 502.41 ล้านเหรียญสหรัฐ และ RWA TVL Ranking อยู่ในอันดับที่ 4

ในแง่ของสถาปัตยกรรมทางเทคนิค BUIDL ไม่ได้มีนวัตกรรมมากนักเมื่อเทียบกับโครงการอื่น ๆ แต่ชื่อเสียงระยะยาวของ BlackRock ในตลาดการเข้ารหัสก็เพียงพอแล้วสำหรับโครงการที่จะครอบครองสถานที่ในเส้นทาง RWA

ในระบบนิเวศของ RWA นอกเหนือจาก Centrifuge ซึ่งรวมเอาการให้กู้ยืมแบบดั้งเดิมและ DeFi แล้ว ONDO Finance และ BlackRock BUIDL ซึ่งรวมหลักทรัพย์และ DeFi ยังได้ก่อให้เกิดความก้าวหน้าในการบูรณาการอสังหาริมทรัพย์และ DeFi ตัวอย่างเช่น Propbase จะสร้างโทเค็นสินทรัพย์อสังหาริมทรัพย์โดยตรง การหมุนเวียนและ PARCL อนุญาตให้ใช้โทเค็นร่วมกันเพื่อลงทุนในชุมชนหรือสถานที่ ฯลฯ

5. สรุป

• RWA เป็นสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงโดยพื้นฐานแล้ว วัตถุประสงค์พื้นฐานของการติดตามทั้งหมดคือการตระหนักถึงการทำงานร่วมกันระหว่างสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงและสินทรัพย์ในเครือข่าย ช่วยให้เงินทุนในโลกแห่งความเป็นจริงไหลเข้าสู่บล็อกเชนมากขึ้น ในขณะเดียวกันก็ค่อยๆ ลดขอบเขตระหว่าง DeFi และการเงินแบบดั้งเดิม

• เส้นทางหลักของ RWA ครอบคลุมทั้งสินทรัพย์ที่มีตัวตนและไม่มีตัวตน ปัจจุบันมุ่งเน้นไปที่สามประเด็นหลัก: หลักทรัพย์ อสังหาริมทรัพย์ การให้กู้ยืมสินเชื่อ และสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ

• เมื่อเปรียบเทียบกับเส้นทางอื่นๆ เส้นทางของ RWA อยู่ภายใต้การควบคุมดูแลที่มากขึ้นและข้อกำหนดการปฏิบัติตามที่เข้มงวดมากขึ้น ซึ่งทำให้บริษัทที่มีชื่อเสียงบางแห่งได้เปรียบมากขึ้น

แม้ว่าแนวทางของ RWA จะมีการบรรยายและแนวโน้มที่ชัดเจน แต่เนื่องจากความไม่แน่นอนในการปฏิบัติตามข้อกำหนด จึงยังคงจำเป็นต้องระมัดระวังในการลงทุนในโครงการที่เกี่ยวข้อง และตอบสนองต่อความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้ตลอดเวลา