ผู้เขียนต้นฉบับ: YettaS หุ้นส่วนการลงทุน Primitive Ventures (X: @YettaSing )
“แต่คุณกังวลเกี่ยวกับตลาดในปัจจุบันหรือเปล่า” นี่เป็นคำถามที่มีคนถามฉันอย่างจริงจังในงานเลี้ยงอาหารค่ำ ตอนแรกฉันตกใจและไม่เข้าใจว่าทำไมเราถึงคิดว่าเราควรกังวล เป็นที่นิยมมาก เหรียญ VC กำลังจะตาย ฮ่าๆ” การอภิปรายที่ใหญ่ที่สุดที่ DeVCon ในครั้งนี้คือ Meme จริงๆ เพื่อนร่วมงานต่างก็พูดติดตลกว่าการพูดถึง Meme เป็นการเสียเวลา และบางคนก็ถามเราว่าเรารวม Meme ไว้ในการจัดสรรสินทรัพย์ของเราหรือไม่
พูดตามตรงเราไม่ได้วิตกกังวลมากนักหรือคาดการณ์สถานการณ์นี้ไว้ประมาณต้นปี Primitive เป็นกองทุนที่เขียวชอุ่มตลอดปีโดยไม่มีเงินทุนภายนอก ซึ่งช่วยให้เราสามารถพิจารณาอุตสาหกรรมได้ตลอดเวลา เราไม่มีความกดดันในการจัดสรรเงินทุน เราไม่จำเป็นต้องอธิบายเหตุผลในการลงทุนในเส้นทางใดๆ แก่ LP ที่ไม่เข้าใจอุตสาหกรรมของเราเพื่อจุดประสงค์ในการระดมทุน (หลายครั้ง LP อยู่ภายใต้แรงกดดันมหาศาล) ทุกสิ่งที่เราทำ ทำคือการทำตาม ใช้ความอยากรู้อยากเห็นของคุณเองเพื่อเรียนรู้คุณค่าและกระแสความสามารถของอุตสาหกรรมนี้
ใน Crypto ซึ่งเป็นตลาดที่มีหนึ่งระดับและสองระดับ และฟองสบู่ระดับสอง คำจำกัดความของ VC นั้นใกล้เคียงกับสาระสำคัญมากขึ้น: เดิมพันกับสิ่งต่าง ๆ ด้วย Venture Return ไม่มีประโยชน์ที่จะติดตามอุดมการณ์หรือมีส่วนร่วมในการต่อสู้ทางการเมืองใด ๆ การเรียนรู้จากตลาดเป็นกุญแจสำคัญ
ก่อนอื่น ให้ฉันพูดถึงความเข้าใจของเราเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในอุตสาหกรรม
เมื่อต้นปีนี้ เราได้ดำเนินการทบทวนการเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างอุตสาหกรรมเป็นจำนวนมาก และเขียนรายงานภายใน Cycle of Front Running TLDR: การแบ่งขั้วในอุตสาหกรรมของเรากำลังจริงจังมากขึ้นเรื่อยๆ ในด้านหนึ่ง อุตสาหกรรมมีขนาดใหญ่ขึ้น และ TradFi ได้รวมสินทรัพย์ Crypto จำนวนมากเข้ากับ Wall Street ผ่านวิธีการปฏิบัติตามกฎระเบียบ เช่น ETFs สภาพคล่องส่วนนี้ถูกปล้นและเป็นการยากที่จะแปลงเป็น on- ในทางกลับกัน ทุนนิยมประชานิยม ด้วยการขยายตัวที่แข็งแกร่งของเศรษฐกิจ เศรษฐกิจความสนใจถูกบีบอัดเพิ่มเติม และกระบวนการทางการเงินทั้งหมดกลายเป็นเรื่องง่ายและหยาบคายมากขึ้น วิธี Crypto Native กลายเป็นการเก็งกำไรโดยตรงใน Meme ซึ่งเป็นพื้นที่ที่ TradFi ไม่สามารถสัมผัสได้
เมื่อเทียบกับภูมิหลังทางเศรษฐกิจมหภาคและสังคม สภาพคล่องในตลาดยังคงหดตัวลง ในอดีตเราเคยกล่าวไว้ว่า Barbell Strategy หวังว่าปลายทั้งสองด้านจะรวมกันได้ แต่ผลลัพธ์กลับตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิง ส่งผลให้อุตสาหกรรมของเราอยู่ตรงกลางกลายเป็นเรื่องยากมากขึ้น
รัฐระดับกลางเหล่านี้รวมถึงใครบ้าง? รวมถึงทุกสถาบันที่ทำกำไรได้เพราะยุคประมาท CEX นอกชายฝั่ง บริษัทซื้อขาย ผู้ให้บริการทางการเงิน Crypto และ VC ไม่มีใครสามารถหลีกเลี่ยงได้
การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างนี้จะทำให้ Offshore CEX เป็นกังวล Future OI ของ CME ได้แซงหน้า Binance แล้ว หากสกุลเงินกระแสหลักมีการซื้อขายกันมากขึ้นในสถานที่ซื้อขายที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบเนื่องจากการเข้ามาของ TradFi และ Meme ยังสามารถปั๊มโครงการมากกว่า 1B บนเครือข่ายได้ นั่นก็คือพื้นที่ของ Binance ถูกบีบ?
นอกจาก Offshore CEX แล้ว ผู้ดูแลสภาพคล่องที่เคยพึ่งพา Crypto ในอดีตยังเห็นว่าทีมวัดปริมาณความถี่สูงของ Wall Street นำ Infra และเงินทุนของตนเองเข้าสู่ตลาด พวกเขาจะฝ่าฟันสถานการณ์นี้อย่างไร เมื่อพวกเขาลดลง การมีอยู่ของสถาบันการเงินบุคคลที่สามที่ให้บริการพวกเขาก็อ่อนแอลงเรื่อยๆ นับประสาอะไรกับ VC ที่ไม่สามารถซื้อขายได้อย่างแข็งขัน
โพลาไรเซชันและการบีบสภาพคล่องประเภทนี้คือการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในอุตสาหกรรมของเรา ใครพบจุดแตกหักเป็นผู้ชนะ
ประการที่สอง มีอะไรผิดปกติกับ VC Token?
ฉันเข้าใจความรู้สึกของตลาดที่มีต่อ VC Token เป็นอย่างดี โปรเจ็กต์นี้มี FDV ที่สูงมาก หลังจากที่มันออนไลน์ ฉันยังคงปลดล็อกและทำกำไรต่อไป เนื่องจากพวกเขาเป็นคาสิโน ทำไมไม่ลองไปที่คาสิโนที่ยุติธรรมกว่านี้แล้วเล่น Meme PVP ล่ะ ความเร็วมือของฉันช้าแทนที่จะช่วย ได้รับเหรียญ VC หลายพันล้านดอลลาร์
สาระสำคัญเบื้องหลังปัญหานี้คืออะไร? ห่วงโซ่อุปทานสภาพคล่องในอุตสาหกรรมของเราเองที่มีปัญหา
เหตุใดโซลานาจึงสามารถเก็บ ATH ไว้ได้ เนื่องจากพวกเขามีผลิตภัณฑ์จริง และผลิตภัณฑ์ช่วยให้ Sol สามารถสร้างรายได้ต่อไป ชุมชนผู้ใช้จึงถูกแปลงเป็นชุมชนการค้า และมู่เล่เชิงบวกระหว่างทั้งสองกลายเป็นคำทำนายที่ตอบสนองตนเอง ซึ่งเป็นกุญแจสำคัญในการก่อตั้ง ซื้อความดัน.
เช่นเดียวกับ DeFi ในรอบที่แล้ว การเปิดตัวผลิตภัณฑ์มีนวัตกรรมระดับจุลภาคและความสนุกสนาน และ DEX จะสร้างสภาพคล่องสำหรับการค้นพบมูลค่าอย่างต่อเนื่อง เมื่อมีการสร้างฉันทามติระหว่างชุมชนผลิตภัณฑ์และชุมชนการเก็งกำไรสกุลเงิน รายการ CEX จะเผยแพร่สภาพคล่องเพิ่มเติม และโครงการ ชุมชน และ CEX ตระหนักถึงความสัมพันธ์แบบไตรภาคี
ระบบนิเวศที่ดีคือระบบนิเวศที่ทุกคนที่เล่นในห่วงโซ่อุปทานเต็มใจที่จะซื้อเหรียญ และยิ่งกว่านั้นคือเต็มใจที่จะเทศนาห่วงโซ่อุปทานสภาพคล่องนี้จะอยู่นอกวงจรเชิงบวก
แล้วตอนนี้ล่ะ? ปัญหาที่ VC Token พบคือการแยกชุมชนทั้งสองออกจากกัน TGE เปิดตัวหลังจากเปิดตัวเครือข่ายหลักและผลิตภัณฑ์ดังกล่าวไม่ได้ถูกนำมาใช้เลย รอบที่แล้วเรายังมี Sam /Su ช่วยให้เราเพิ่มเลเวอเรจในการซื้อ Alt แต่โดยทั่วไปแล้วเลเวอเรจของรอบนี้ได้รับการเคลียร์แล้ว ในเวลาเดียวกัน VC จำนวนมากระดมทุนจำนวนมากในตลาดกระทิงครั้งล่าสุด และมีแรงกดดันให้ทำ โครงร่างและเพื่อจัดหา LP เห็นหนังสือสวยๆ กลับมาแล้ว ก็ต้องดันการประเมินมูลค่าโครงการทีละเล่มๆ
ดังนั้นสถานการณ์ปัจจุบันของ VC Token จึงถูกสร้างขึ้น ตลาดเปิดขึ้นด้วยการประเมินมูลค่าที่สูงและไม่มีคำสั่งซื้อใด ๆ เกิดขึ้นอีก
สิ่งนี้ทำให้เราเข้าใจตรรกะเบื้องหลัง meme ตามธรรมชาติ เนื่องจากโครงการที่ VC ลงทุนไม่สามารถดำเนินการได้ จึงเป็นเพียงการเก็งกำไร ดังนั้นทำไมไม่ลองเก็งกำไรในโครงการที่มีการประเมินมูลค่าต่ำกว่า อันไหนยุติธรรมมากกว่า
Meme ได้กลายเป็นโอกาสระดับติดตามที่อุตสาหกรรมของเราไม่สามารถมองข้ามหรือพลาดได้
ภายใต้โพลาไรเซชันที่วิเคราะห์ในตอนต้นของบทความ Meme ได้กลายเป็นหนึ่งในเส้นทางที่สำคัญที่สุดในอุตสาหกรรมของเรา
ฉันคิดเสมอว่า Meme เป็นเพียงการเก็งกำไรเท่านั้น แต่ฉันไม่รู้ว่าฉันคิดผิดจนกระทั่งถึงเวลานี้ มันเป็นตัวพากระแสทางวัฒนธรรม ความสามารถในการระบุแยกไม่ออกจากตรรกะของศาสนา ภายใต้พื้นผิวที่ไร้สาระ มันแสดงถึงความต้องการและค่านิยมทางสังคมที่ลึกซึ้ง สิ่งที่ทำคือการแปลงความคิดและอารมณ์ให้เป็นผลิตภัณฑ์และใช้ประโยชน์จากสิ่งเหล่านั้น
กล่าวอีกนัยหนึ่ง แกนหลักของผลิตภัณฑ์คือแนวโน้มทางอุดมการณ์และการเล่าเรื่องที่ดำเนินอยู่ และขนาดของแนวโน้มและการเล่าเรื่องทางอุดมการณ์เหล่านี้จะกำหนดเพดานของ Meme เทคโนโลยีผู้บุกเบิก การบูชารูปเคารพ อารมณ์ทรัพย์สินทางปัญญา แนวโน้มวัฒนธรรมย่อย การวิเคราะห์ศักยภาพที่อยู่เบื้องหลังของเรานั้นเหมือนกับ VC ที่วิเคราะห์โอกาสในการติดตามและติดตามตำแหน่งของผลิตภัณฑ์
สำหรับ Meme Token คือผลิตภัณฑ์ ดังนั้นสิ่งที่ต้องทำคือการส่งเสริมราคาและชุมชนร่วมกัน ในแง่หนึ่ง ราคาคือการพัฒนาซ้ำของผลิตภัณฑ์ รากฐานที่มั่นคงของชุมชนถูกสร้างขึ้นและลดราคา เพื่อให้มือกระดาษกลายเป็นมือเพชร ปล่อยให้พวกเขาแพร่กระจาย และในที่สุดก็บรรลุคำทำนายที่ตอบสนองตนเองได้สำเร็จ
ณ จุดนี้ Meme Token มีข้อได้เปรียบอย่างมากที่ VC Token ไม่มี เนื่องจากโทเค็นคือตัวผลิตภัณฑ์เอง ชุมชนผลิตภัณฑ์และชุมชนการเก็งกำไรสกุลเงินจึงถูกรวมเข้าเป็นหนึ่งเดียว และทั้งสองก่อให้เกิดการทำงานร่วมกัน
Meme เนื่องจากทุนที่ออกน้อยเกินไป อัตราส่วนสัญญาณต่อสัญญาณรบกวนการลงทุนจึงต่ำมากและไม่สามารถวิเคราะห์ในรูปแบบของผลิตภัณฑ์ที่จับต้องได้ ฉันยังคงทำงานอย่างหนักเพื่อทำความเข้าใจแนวโน้มทางอุดมการณ์และอารมณ์ของตลาด เพื่อเรียนรู้ว่าสามารถจัดโครงสร้างได้หรือไม่ ใช้วิธีการศึกษา เส้นทางนี้ เพื่อเลือกเป้าหมายในอัตราส่วนสัญญาณต่อสัญญาณรบกวนที่ต่ำมาก หากเป็นไปได้ เป้าหมายประเภทใดที่เหมาะกับเราในการแทรกแซงและเมื่อใด แทรกแซง.
แต่ฉันเชื่ออย่างยิ่งว่า Meme จะกลายเป็นโอกาสแบบข้ามวงจร เนื่องจากโดยพื้นฐานแล้วมันเป็นปรากฏการณ์ทางวัฒนธรรมในยุคดิจิทัล และจะไม่มีวันหมดสิ้นเนื่องจากความคิดที่เป็นอมตะและการวนซ้ำทางอารมณ์
ที่สำคัญกว่านั้นคือฉันรู้สึกมาโดยตลอดว่าการเปิดโอกาสให้คนชายขอบร่ำรวยคือจุดสำคัญของอุตสาหกรรมของเรา ก่อนที่ Meme ระลอกนี้ กล่าวกันว่าข้อกำหนดของ Cycle สำหรับผู้ประกอบการนั้นสูงกว่าในอดีตมากกว่าสิบเท่า และดูเหมือนว่าการลงทุนทั้งหมดจะถูกนำไปใช้โดย VC และความรู้สึกของชุมชนและนักลงทุนรายย่อยก็ถูกระงับอย่างมาก . แต่ผ่าน Meme คนหนุ่มสาวสามารถบรรลุโอกาส 10 0x ผ่านการซุ่มโจมตีตั้งแต่เนิ่นๆ เป็นหนึ่งในจิตวิญญาณหลักของ Crypto และฉันเชื่อว่ามันจะอยู่ที่นั่นตลอดไป
Meme จะอยู่ได้นานแค่ไหนในรอบนี้?
เมื่อทุกคนกระตือรือร้นและรู้สึกว่าพวกเขาสามารถหลั่งเลือดเพื่อชุมชนและพวกเขาสามารถทำกำไรได้ตลอดไป อย่าลืมว่าผลกำไรจะได้รับการเก็บเกี่ยวอย่างแน่นอน นี่คือข้อเท็จจริงที่ไม่เปลี่ยนแปลงในอุตสาหกรรมการเงิน ลองนึกถึงชุมชน NFT ที่เป็นเช่นนี้ในสมัยนั้น ทุกคนภูมิใจที่ได้ใช้รูปประจำตัวของลิงเพื่อช่วยในการติดต่อแบรนด์ต่างๆ จัดกิจกรรมและร่วมแบรนด์ต่างๆ ทุกที่ และเปิดปาร์ตี้ NFT ทั่วโลก อะไรต่อไป?
เมื่อความมั่นใจในตนเองที่สูงเกินจริงและความคาดหวังที่ไม่สมจริงปรากฏขึ้น เมื่อรู้สึกว่าการถือ Major นั้นแย่กว่าการถือ Meme เมื่อแฮกเกอร์และ Rugs ปรากฏขึ้น เราควรเริ่มระมัดระวัง เมื่ออุตสาหกรรมของเราไม่มีโอกาสด้านสภาพคล่องมากขึ้นและ BTC เริ่มเผชิญกับแนวต้าน Alpha เวอร์ชันที่ได้รับการปรับปรุงทั้งหมดจะลดลงเร็วขึ้น
ยังไงก็ตาม ตรรกะของ DeSci นั้นเหมือนกับของ PeopleDAO และการช่วยเหลือ Assange ในรอบที่แล้วทุกประการหรือเปล่า? เราสามารถแยกแยะระหว่างความศรัทธาและการเก็งกำไรภายใต้ชื่อ ความยุติธรรม ได้หรือไม่?
ในความเป็นจริง จุดเปลี่ยนครั้งใหญ่ของ Meme เกิดขึ้นเมื่อ Binance มีส่วนเกี่ยวข้องกับ Neiro ในเวลานั้น VC Token ประสบปัญหา โอกาสที่จะทำลายสถานการณ์คือการตามหา Neiro ของชุมชน ทำเงินดังนั้นพวกเขาด้วย ACT
แต่สภาพคล่องของ Meme ในเครือข่ายตอนนี้ไม่เหมือนกับการแข่งขัน TVL หลังจากที่ Binance เปิดตัวโครงการ TVL ระดับสูง หรือการแข่งขันหลังจากที่ Binance เปิดตัวสกุลเงินทางนิเวศ Ton ของฐานผู้ใช้ขนาดใหญ่
CEX จะเปลี่ยนกลยุทธ์การจดทะเบียนสกุลเงินตามความคาดหวังของตลาดเพื่อเป็นแนวทางในทิศทางของตลาด และอุตสาหกรรมของเราจะตกอยู่ในความสับสนวุ่นวายของการแข่งขันที่เป็นเนื้อเดียวกันอย่างแน่นอน เนื่องจากต้นทุนการออกสินทรัพย์ที่ต่ำและพรีเมี่ยมสภาพคล่อง ทุกคนจะรู้สึกชาและเบื่อหน่ายกับความสับสนวุ่นวายนี้
นี่คือพลังของวัฏจักร
ในวงจรเล็กๆ อย่าเพิ่งทำทุกอย่างเพื่อสนับสนุน Bet CEX โครงการที่กำลังสร้างเพื่ออุตสาหกรรมจริงๆ จะออกมาอย่างแน่นอน
ในวงจรใหญ่ เมื่อตลาดหมีเกิดขึ้น กลุ่ม OverSupplies ที่ไม่ได้ทำอะไรเลยจะถูกล้างโดยตลาด และตลาดจะกลับมาเป็นปกติอีกครั้ง
ตลาดมีการแกว่งไปมาระหว่างการก่อสร้างในระยะยาวและความเชื่อมั่นในระยะสั้น มันเป็นสเปกตรัม และ Meme จะกลายเป็นปลายทั้งสองด้านของ Barbell และเมื่อความเชื่อมั่นของตลาดลดลงและลดลง อีกด้านหนึ่งก็จะจางหายไป
ไม่ต้องกังวล เพียงแค่ค้นหาจังหวะของคุณเอง
การลงทุนเป็นเกมดังกล่าว เราตัดสิน และวางเดิมพันตามความรู้ความเข้าใจของเรา ถ้าเราพูดถูก เราจะทำเงิน และหากเราผิด เราจะทบทวนมันอยู่เสมอ
