ผู้เขียนต้นฉบับ: Tiger Research Reports
คำแปลต้นฉบับ: TechFlow
สรุป
Memecoins ได้เปลี่ยนจากสินทรัพย์ที่เป็นเพียงการเก็งกำไรไปเป็นพลังการซื้อขายที่มีอำนาจเหนือกว่า ซึ่งไม่เพียงแต่ดึงดูดสภาพคล่องในปริมาณมหาศาล แต่ยังปรับเปลี่ยนรูปแบบการไหลของเงินทุนในตลาดสกุลเงินดิจิทัลอีกด้วย
แพลตฟอร์มที่เป็นตัวแทนโดย Pump.fun ได้ขับเคลื่อนการเพิ่มขึ้นของการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX) ดึงดูดสภาพคล่องและผู้ซื้อขายที่กระตือรือร้น ส่งผลให้ความสามารถในการค้นพบราคาก่อนกำหนดของการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (CEX) ลดน้อยลง
ตลาดแลกเปลี่ยนเช่น MEXC ที่ปรับตัวให้เข้ากับการซื้อขาย Memecoins ได้อย่างรวดเร็วก็มีประสิทธิภาพที่แข็งแกร่ง ในขณะที่แพลตฟอร์มที่ตอบสนองช้ากว่าเช่น Binance ต้องเผชิญกับความท้าทายทั้งสภาพคล่องและอิทธิพลของตลาด
1. สนามรบใหม่สำหรับการแลกเปลี่ยน
Memecoins กำลังนิยามตลาดสกุลเงินดิจิทัลใหม่ จากเดิมที่เป็นเพียงกระแสเก็งกำไร ตอนนี้กลายมาเป็นเครื่องมือการซื้อขายที่สำคัญบนตลาดหลักทรัพย์สำคัญๆ ที่สร้างปริมาณการซื้อขายจำนวนมหาศาล
เพื่อปรับตัวให้เข้ากับแนวโน้มนี้ การแลกเปลี่ยนจึงได้ปรับกลยุทธ์ของตน Gate.io และ MEXC แย่งส่วนแบ่งการตลาดด้วยการลิสต์ Memecoins อย่างรวดเร็ว ขณะที่ Binance เปิดตัว “Binance Alpha” โดยเน้นที่การลิสต์ Memecoins ในช่วงแรกๆ และให้การเปลี่ยนแปลงอย่างราบรื่น ในตลาด DEX เหรียญ Raydium ที่ใช้พื้นฐาน Solana สามารถแซงหน้าเหรียญ Uniswap ที่ใช้พื้นฐาน Ethereum ขึ้นมาเป็นผู้นำตลาดได้สำเร็จ การเปลี่ยนแปลงครั้งนี้พิสูจน์ให้เห็นถึงพลังขับเคลื่อนอันทรงพลังของ Memecoins ในตลาด
ในขณะที่ Memecoins ยังคงมีความสำคัญมากขึ้นในการแลกเปลี่ยน ผลกระทบที่กว้างขึ้นก็คุ้มค่าที่จะจับตามองเช่นกัน การซื้อขาย memecoins จะนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงของตลาดอย่างถาวรหรือไม่ หรือเป็นเพียงปรากฏการณ์วัฏจักรระยะสั้นเท่านั้น? นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงนโยบายด้านกฎระเบียบจะส่งผลต่อความยั่งยืนของ Memecoins ในฐานะสินทรัพย์หลักอย่างไร คำถามเหล่านี้จะกำหนดทิศทางในอนาคตของการค้าปลีกและการแลกเปลี่ยน
2. DEX ทำลายสถานะเดิม: Raydium แซงหน้า Uniswap
ที่มา: The Block, DefiLlama
กระแสความนิยมใน Memecoins ส่งผลให้ Raydium เติบโตอย่างรวดเร็ว ณ เดือนมกราคม พ.ศ. 2568 Raydium ได้ครองส่วน แบ่งตลาด DEX ไปแล้ว 27% และกลายเป็นแพลตฟอร์มที่นักลงทุนรายย่อยนิยมใช้ ความสำเร็จของ Raydium นั้นแยกไม่ออกจากข้อได้เปรียบทางเทคโนโลยีของเครือข่าย Solana แพลตฟอร์มนี้มีค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่าและความเร็วในการทำธุรกรรมที่เร็วกว่าการแลกเปลี่ยนเครือข่าย Ethereum คุณสมบัติเหล่านี้ทำให้ Raydium กลายเป็นแพลตฟอร์มหลักสำหรับการทำธุรกรรม Memecoins
ในเวลาเดียวกัน ส่วนแบ่งการตลาดของ Uniswap ลดลงจาก 34.5% ในเดือนธันวาคม 2024 เหลือ 22% ในเดือนมกราคม 2025 ทำให้สูญเสียการผูกขาดในตลาด DEX ค่าธรรมเนียมแก๊ส Ethereum ที่สูงกลายเป็นอุปสรรคสำคัญสำหรับผู้ซื้อขาย Memecoins ส่งผลให้ผู้ลงทุนรายย่อยที่ใส่ใจเรื่องต้นทุนจำนวนมากหันไปใช้แพลตฟอร์มอื่น หาก DEX ที่ใช้ Ethereum ไม่สามารถสร้างสรรค์นวัตกรรมได้อย่างทันท่วงที พวกเขาจะเผชิญกับแรงกดดันที่มากขึ้นในการถ่ายโอนสภาพคล่อง
ในขณะที่การซื้อขาย Memecoins เป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตของ Raydium อย่างชัดเจน แต่ความยั่งยืนของแนวโน้มนี้ยังคงต้องดูกันต่อไป นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่ากระแสความนิยมในการซื้อขาย Memecoins อาจค่อยๆ จางหายไป เนื่องจากความต้องการในการเก็งกำไรลดลง อย่างไรก็ตาม Raydium ได้กลายเป็นแพลตฟอร์มที่คุ้นเคยสำหรับผู้ใช้ด้วยความช่วยเหลือจากการซื้อขาย Memecoins หากสามารถคว้าแนวโน้มนี้ได้ คาดว่า Raydium จะสามารถเสริมสร้างตำแหน่งทางการตลาดให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น โดยการเสริมความแข็งแกร่งให้กับกลุ่มสภาพคล่อง ปรับปรุงประสบการณ์ของผู้ใช้ และสร้างระบบการซื้อขายที่มีประสิทธิภาพ ความพยายามเหล่านี้จะช่วยให้ Raydium รักษาความได้เปรียบในระยะยาวในการแข่งขันระหว่าง DEX และ CEX
3. การตอบสนองของ CEX: พวกเขาสามารถตามทันการเติบโตของ DEX ได้หรือไม่?
Gate.io และ MEXC ประสบความสำเร็จในการดึงดูดนักลงทุนรายย่อยจำนวนมากที่สนใจในสินทรัพย์เก็งกำไรโดยมุ่งเน้นไปที่กลยุทธ์การจดทะเบียนของ Memecoins ในบรรดาพวกเขา MEXC ได้กลายมาเป็นผู้นำเทรนด์นี้ด้วยนโยบายการจดทะเบียน Memecoins ที่รวดเร็ว ตัวอย่างเช่น พวกเขาเปิดการซื้อขาย Memecoins Official Trump ($TRUMP) ในวันเดียวกับที่เหรียญดังกล่าวถูกจดทะเบียน ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อปริมาณการซื้อขายที่เป็นสถิติสูงสุดและการเติบโตอย่างรวดเร็วในจำนวนผู้ใช้งาน
กลยุทธ์เหล่านี้ได้สร้างผลลัพธ์ที่สำคัญ ปริมาณการซื้อขาย Memecoins รายวันของ MEXC พุ่งสูงจาก 5.9% ในไตรมาสแรกของปี 2024 มาเป็น 25.9% ในเดือนมกราคม 2025 ในเวลาเดียวกัน สัดส่วนของผู้ค้า Memecoins ก็เพิ่มขึ้นจาก 18.7% เป็น 37.1%
เนื่องจากเป็นการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลก Binance จึงกำลังขยายรายการ Memecoins อย่างแข็งขันเพื่อดึงดูดสภาพคล่องของรายย่อย เมื่อเร็วๆ นี้ Binance มุ่งเน้นไปที่สินทรัพย์เก็งกำไรมากขึ้น โดยพยายามคว้าโอกาสทางการตลาดใน “เศรษฐกิจแห่งความสนใจ” อย่างไรก็ตาม เนื่องจากลักษณะของ Binance ที่เป็นการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (CEX) จึงหลีกเลี่ยงไม่ได้ที่ Binance จะต้องอยู่ภายใต้ข้อจำกัดของกระบวนการตรวจสอบภายใน กระบวนการเหล่านี้ส่งผลให้ Memecoins มักจะถูกนำมาจดทะเบียนเมื่อความนิยมในตลาดลดลงหรือเปลี่ยนไปสู่แนวโน้มใหม่เท่านั้น
แม้ว่า Binance จะจัดหาสภาพคล่องที่เพียงพอเพื่อปกป้องนักลงทุน แต่สภาพคล่องดังกล่าวกลับกลายมาเป็นช่องทางให้ผู้ถือในช่วงแรกขาย Memecoins แทน เนื่องจากการเทขายมีผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อราคาตลาด ราคาของ Memecoins ใหม่จำนวนมากจึงลดลงมากกว่า 75% ในช่วงเวลาสั้นๆ ส่งผลให้ผู้ลงทุนจำนวนมากต้องสูญเสียรายได้ สถานการณ์นี้ไม่เพียงแต่สร้างความเสียหายต่อความน่าเชื่อถือในระยะยาวของ Binance เท่านั้น แต่ยังทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับกระบวนการตรวจสอบรายการอีกด้วย
เมื่อเทียบกับ Binance แล้ว กระดานแลกเปลี่ยนรวมศูนย์หลักๆ เช่น Coinbase, Kraken และ Upbit ก็มีกลยุทธ์ที่อนุรักษ์นิยมมากกว่า โดยมุ่งเน้นไปที่สกุลเงินดิจิทัลที่ได้รับการพิสูจน์แล้ว มากกว่า memecoin แม้ว่ากลยุทธ์นี้ไม่อาจคว้าโอกาสทางการตลาดผลตอบแทนสูงในระยะสั้นได้ แต่ก็ช่วยรักษาเสถียรภาพของแพลตฟอร์มและลดความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แนวโน้มของเงินทุนที่ไหลจาก CEX ไปยัง DEX ชัดเจนมากขึ้น ซึ่งแสดงให้เห็นว่า CEX ไม่ได้ครองตำแหน่งที่โดดเด่นในตลาดอีกต่อไป เมื่อเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงนี้ CEX จำเป็นต้องตรวจสอบรูปแบบเชิงกลยุทธ์ของตนอีกครั้ง พวกเขาสามารถเลือกจากตัวเลือกดังต่อไปนี้:
การคัดกรองสินทรัพย์ในระยะเริ่มต้นและให้ข้อมูลที่โปร่งใส (เช่น Binance Alpha)
การจัดการความเสี่ยงผ่านรายการ Memecoins แบบคัดเลือก
ขอแนะนำโมเดลการซื้อขายไฮบริดที่รวมหนังสือคำสั่งซื้อขายแบบออนไลน์กับองค์ประกอบ DeFi
ความท้าทายหลักสำหรับ CEX ในปัจจุบันคือการค้นหาสมดุลระหว่างการดึงดูดกิจกรรมการซื้อขายระยะสั้นและการรักษาเสถียรภาพของแพลตฟอร์มในระยะยาว ขณะเดียวกันก็รักษาความไว้วางใจของนักลงทุนสถาบันและดึงดูดนักลงทุนรายย่อยได้อย่างมีประสิทธิภาพ
4. สรุปกลยุทธ์และแนวโน้มในอนาคต
Memecoins ค่อย ๆ พัฒนาจากเพียงเครื่องมือเก็งกำไรกลายมาเป็นผลิตภัณฑ์สำหรับการซื้อขายที่สำคัญในตลาดสกุลเงินดิจิทัล เนื่องจากปริมาณการซื้อขาย Memecoins บนระบบแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX) เติบโตขึ้นอย่างมาก แนวโน้มดังกล่าวจึงนำมาซึ่งโอกาสและความท้าทายใหม่ๆ ให้กับอุตสาหกรรมคริปโต
ระหว่างช่วงขาขึ้นล่าสุด Memecoins บน DEX นั้นมีผลงานดีกว่าสินทรัพย์ที่จดทะเบียนอยู่ในตลาดแลกเปลี่ยนรวมศูนย์ (CEX) อย่างมาก ซึ่งส่งผลให้ผู้ลงทุนหันมาใช้ DEX มากขึ้นเรื่อยๆ แพลตฟอร์มเช่น Pump.fun เพิ่มประสิทธิภาพกระบวนการออกและซื้อขาย Memecoins ช่วยให้โทเค็นใหม่เติบโตอย่างรวดเร็วแม้ว่าจะไม่อยู่ในรายการ CEX ก็ตาม
เพื่อปรับตัวให้เข้ากับการเปลี่ยนแปลงนี้ ผู้สร้างตลาด ผู้ให้บริการสภาพคล่อง และทีมโครงการได้ปรับกลยุทธ์ของตน พวกเขาไม่ได้มุ่งเน้นแค่การจดทะเบียน CEX อีกต่อไป แต่ยังเริ่มให้ความสนใจกับสภาพแวดล้อม DEX อีกด้วย พวกเขาเพิ่มการเข้าถึงและความยืดหยุ่นในการซื้อขายโดยการจัดตั้งกลุ่มสภาพคล่องบนแพลตฟอร์มต่างๆ
อย่างไรก็ตาม ตลาด Memecoins ยังคงต้องเผชิญกับความเสี่ยงมากมาย พฤติกรรมที่ผิดจริยธรรม เช่น การหนีเอาเงินไป การแทรกแซงจากกลุ่มเล็กๆ และการทำธุรกรรมอันเป็นพิษ ได้สร้างความเสียหายอย่างร้ายแรงต่อผลประโยชน์ของนักลงทุน ปัญหาเหล่านี้เกิดขึ้นบ่อยครั้งเนื่องจากการขาดการกำกับดูแลตลาดที่มีประสิทธิภาพ ตัวอย่างเช่น เรื่องอื้อฉาวของ Libra ($LIBRA) ในอาร์เจนตินาเปิดเผยความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นเหล่านี้ ทำให้เกิดความสงสัยอย่างกว้างขวางในตลาดเกี่ยวกับ Memecoins และทำให้ปริมาณการซื้อขายบน Solana DEX ลดลงอย่างมาก
แม้จะเป็นเช่นนี้ Memecoins ยังคงแสดงศักยภาพในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล พวกเขาค่อย ๆ กลายมาเป็นทรัพย์สินที่เป็นตัวแทนของหน่วยงานและกลุ่มต่าง ๆ ตัวอย่างเช่น ความสัมพันธ์ระหว่าง Elon Musk กับ Dogecoin ความเกี่ยวข้องของ Trump กับ Official Trump Token และ Memecoins บางกรณีที่ออกโดยบริษัทสตาร์ทอัพและประเทศต่างๆ ล้วนแสดงให้เห็นว่าสกุลเงินดิจิทัลกำลังสร้างมูลค่าทางเศรษฐกิจและสังคมที่แท้จริง แนวโน้มนี้มีความคล้ายคลึงกับกระบวนการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม และอาจค่อยๆ พัฒนาไปเป็นปรากฏการณ์ทางวัฒนธรรมใหม่
เมื่อเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว CEX จำเป็นต้องปรับกลยุทธ์อย่างรวดเร็ว นักลงทุนไม่ต้องรอรายชื่อ CEX เพื่อเริ่มต้นซื้อขายสินทรัพย์ที่มีแนวโน้มดีอีกต่อไป เพื่อดึงดูดผู้ใช้ให้มากขึ้นและยังคงสามารถแข่งขันได้ การแลกเปลี่ยนจำเป็นต้องบูรณาการฟังก์ชันบนเชนและองค์ประกอบ DeFi ในขณะเดียวกันก็รับประกันความเสถียรและการปฏิบัติตามข้อกำหนดของแพลตฟอร์ม กลยุทธ์ที่ยืดหยุ่นและสร้างสรรค์นี้จะเป็นกุญแจสำคัญในการขับเคลื่อนตลาดคริปโตให้เข้าสู่การเติบโตในระยะต่อไป
การปฏิเสธความรับผิดชอบ
รายงานนี้จัดทำขึ้นโดยอาศัยข้อมูลที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ อย่างไรก็ตาม เราไม่รับประกันใดๆ ไม่ว่าโดยชัดแจ้งหรือโดยปริยาย ถึงความถูกต้อง ความสมบูรณ์ หรือความเหมาะสมของข้อมูล เราจะไม่รับผิดชอบต่อการสูญเสียใด ๆ ที่เกิดขึ้นจากการใช้รายงานนี้และเนื้อหาของรายงาน ข้อสรุปและคำแนะนำของรายงานฉบับนี้ขึ้นอยู่กับข้อมูลที่มีอยู่ ณ เวลาที่จัดทำรายงาน และอาจมีการเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า โครงการ ประมาณการ การคาดการณ์ เป้าหมาย และความคิดเห็นทั้งหมดที่กล่าวถึงในรายงานนี้อาจมีการเปลี่ยนแปลงและอาจไม่สอดคล้องกับความคิดเห็นของบุคคลหรือสถาบันอื่น
รายงานนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ควรตีความว่าเป็นคำแนะนำด้านกฎหมาย ธุรกิจ การลงทุน หรือภาษี หลักทรัพย์หรือสินทรัพย์ดิจิทัลใดๆ ที่กล่าวถึงมีขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการอธิบายเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุนหรือการชักชวนให้บริการที่ปรึกษาการลงทุนแต่อย่างใด รายงานนี้ไม่ได้มุ่งเป้าไปที่นักลงทุนหรือผู้ลงทุนที่มีศักยภาพใดๆ
เงื่อนไขการใช้งาน
Tiger Research อนุญาตให้ใช้รายงานของตนโดยชอบธรรม หลักการ “การใช้โดยชอบธรรม” หมายความว่า เนื้อหาของรายงานสามารถนำไปใช้เพื่อวัตถุประสงค์ที่เกี่ยวข้องกับผลประโยชน์สาธารณะได้ โดยไม่กระทบต่อมูลค่าเชิงพาณิชย์ของเอกสารดังกล่าว อาจนำรายงานไปใช้โดยไม่ต้องได้รับอนุญาตก่อนหากการใช้ดังกล่าวเข้าข่ายขอบเขตการใช้งานโดยชอบด้วยกฎหมาย อย่างไรก็ตาม เมื่ออ้างอิงรายงานของ Tiger Research จะต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดดังต่อไปนี้: 1) ระบุ Tiger Research เป็นแหล่งที่มาอย่างชัดเจน 2) ใส่โลโก้ Tiger Research ( สีดำ หรือ สีขาว ) การร้องขอใดๆ เพื่อการแก้ไขซ้ำหรือเผยแพร่เนื้อหาใหม่จะต้องทำแยกต่างหากกับ Tiger Research การใช้รายงานโดยไม่ได้รับอนุญาตอาจนำไปสู่การดำเนินคดีทางกฎหมาย
