ผู้แต่งต้นฉบับ: Pepper (X: @off_thetarget )
สรุปแบบ ย่อ
1. ตลาดภายนอก (คนโง่สร้าง LP บน Raydium) ใช้ชิปของตัวเอง -> ชิปของพวกเขาได้มาจากเส้นโค้งพันธะ และชิปของตลาดภายนอกก็ถูกประเมินต่ำเกินไปอย่างมาก
กลยุทธ์ที่ดีที่สุด: ซื้อ $send , ซื้อ $super จากภายนอก, ไม่ต้องแปรง
2. หากตลาดภายนอกมีราคาสูงกว่าต้นทุนของคุณ คุณสามารถแปรงฟันได้ ในเวลาเดียวกัน (5 นาที) ยิ่งคุณแปรงฟันมากเท่าไหร่ คุณก็จะได้คะแนนน้อยลงเท่านั้น ลดการดำเนินการในพื้นที่ที่มีความถี่สูงและหาเวลาให้คนเอเชียได้นอนหลับ คุณต้องซื้อทันทีหลังจากได้รับคะแนน อย่ารอช้า ยิ่งคุณแปรงฟันช้า ราคาก็จะยิ่งแพงขึ้น แปรงฟันให้เร็วที่สุดเท่าที่จะทำได้ เพราะล้อหมุนไม่สามารถหยุดได้
3. แพลตฟอร์มมีมรูปแบบใหม่ไม่ต้องการเหรียญแพลตฟอร์ม แต่รับความคาดหวังของคุณสำหรับเหรียญแพลตฟอร์มเพื่อแลกกับส่วนหนึ่งของรายได้ค่าธรรมเนียมการจัดการของคุณ โทเค็น $super ที่ได้รับจากแต้มจะน้อยลงเรื่อยๆ และ ราคาของ $super จะสูงขึ้นเรื่อยๆ การทำลายล้างเกี่ยวข้องกับการแลกเปลี่ยนแต้ม และแต้มจะถูกควบคุมโดยฟังก์ชันปริมาณธุรกรรม + จำนวนผู้ซื้อขาย
4. $super ของ ดิสก์ด้านนอก คือมูลค่าที่คาดหวังของ นักลงทุน $super ชุดแรก ของ ดิสก์ด้านใน / เส้นต้นทุนด้วย เมื่อเกียร์เริ่มเร่ง (n = 4-8) MC ของ ดิสก์ด้านใน จะออกตัวและเกินมูลค่าของ ดิสก์ด้านนอก มีความไม่ตรงกันอย่างร้ายแรง เนื่องจากมีสภาพคล่องไม่เพียงพอ ดิสก์ด้านนอก จึงมีแนวโน้มที่จะถูกดึงออก (โปรดจำไว้ว่าเส้นโค้งพันธะสองเส้นนั้นแตกต่างกันโดยสิ้นเชิง เส้นหนึ่งคือ x * y =k และอีกเส้นคือ x^n * y =K) สูตรที่แตกต่างกัน วิธีการคำนวณที่แตกต่างกัน ความคาดหวังที่แตกต่างกัน แม้แต่คนโง่ก็ยังคิดไม่ออก
วิเคราะห์รายละเอียด: ความเข้าใจผิดเกี่ยวกับมูลค่าตลาดของ “ดิสก์ภายในและภายนอก/ดิสก์ไม่จำกัด”
1. มาดู “ตลาดภายนอก” ทั่วไปภายใต้กลไก AMM กันก่อน
กลไก AMM ก่อนหน้านี้ส่วนใหญ่คำนวณโดยใช้ x * y = K ซึ่งหมายความว่าค่าของ K จะผันผวนตามค่าของ x และ y โดยทั่วไปจะประกอบด้วยสองคู่ โดยที่ x และ y แสดงถึง สินค้าคงคลัง ของโทเค็นทั้งสองตามลำดับ และ k คือพารามิเตอร์สภาพคล่อง สินค้าคงคลังจะเปลี่ยนแปลงไปในแต่ละธุรกรรมในขณะที่ k ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง และ k จะเพิ่มขึ้นหรือลดลงตามลำดับในระหว่างการเพิ่มและลบสภาพคล่องแต่ละครั้ง
สรุปคือ สภาพคล่องลดลง -> ราคาลดลง -> ตลาดตาย
สภาพคล่องบังคับจำเป็นต้องเพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ตาม เส้นโค้งพันธะของ @_superexchange นั้น ไม่มีที่สิ้นสุด และไม่มีการแยกความแตกต่างระหว่างแผ่นภายในและภายนอก
2. การเปรียบเทียบระหว่างตลาดภายในของ Pumpfun และ Super Exchange
เส้นโค้งการเชื่อมต่อนั้นแตกต่างจากเส้นโค้งการเชื่อมต่อของ pumpfun แม้ว่าจะอ้างอิงถึงโมเดล AMM ก็ตาม แต่เส้นโค้งการเชื่อมต่อของดิสก์เสมือนนั้นแตกต่างกัน
ผมอ้างอิงจากบทความวิเคราะห์ก่อนหน้านี้:
ระบบกำหนดราคา http://PUMP.FUN มีพูลเสมือนที่ตั้งไว้ล่วงหน้า โดยจำนวน $Sol ในพูลเสมือนคือ x 0 และจำนวนโทเค็นทั้งหมดคือ y 0 โดยการรวบรวมข้อมูลเกี่ยวกับจำนวน $SOL ที่ผู้ใช้แพลตฟอร์มซื้อและโทเค็นที่ได้รับ และปรับให้เข้ากับสูตร x*y=k จะได้ว่าพูลเสมือนที่ตั้งไว้ล่วงหน้าคือ 30 $SOL และโทเค็น 1073000191 โทเค็น ค่า k เริ่มต้นคือ 32190005730 และราคาโทเค็นแต่ละอันคือ 0.000000028 $SOL
ที่ Pumpfun เราแบ่งพื้นที่ออกเป็นหลายพื้นที่ก่อนสำเร็จการศึกษา โดยถือว่า 20-40% เป็นหนึ่งพื้นที่ 40% -80% เป็นหนึ่งพื้นที่ และ 80% - 100% (สำเร็จการศึกษา) เป็นหนึ่งพื้นที่
20% - 40%: จากนั้นสูตรราคาคือ: y=k/x และสภาพคล่องราคาในช่วงแรกจะเปลี่ยนแปลง: dy/dx=−k/x นั่นคือ เมื่อ x มีค่าน้อย ราคาจะอ่อนไหวต่อการซื้อและสภาพคล่องจะต่ำ
40% -80% : เมื่อ x เพิ่มขึ้น สภาพคล่องยังคงต่ำ และการซื้อจำนวนเล็กน้อยนำไปสู่การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
80% - Graduation : |dydx|| มีขนาดใหญ่ขึ้น และการซื้อ (x) จำนวนเล็กน้อยจะทำให้ (y) ลดลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งไม่สามารถรองรับเงินทุนจำนวนมากได้ อาการทั่วไปคือ เมื่อดิสก์ด้านในใกล้จะถึง 80K หุ่นยนต์จะทุบดิสก์อย่างรวดเร็ว ซึ่งอาจลดลงเหลือ 20-30K ซึ่งเป็นประสิทธิภาพของพูล
สรุป: ความต้องการสภาพคล่องแบบบังคับเพิ่มขึ้น
ตอนนี้มาดูเรื่อง Super Exchange กัน
สูตรของเขาคือ x^n * y = k โดยที่ n มี 7 ระดับ ตั้งแต่ 32 ถึง 1
เมื่อ N = 32,
การเปลี่ยนแปลงสภาพคล่องที่นี่คือ: การเปลี่ยนแปลงสภาพคล่อง: dydx=−n⋅kxn+1 เมื่อ n = 32, |dydx| จะเล็กมาก ราคาจะไม่ไวต่อ (x) และสภาพคล่องจะสูง
หากพูดแบบคนทั่วไป การซื้อ x นั้นไม่ไวต่อราคาและจะ เพิ่ม สภาพคล่องอยู่เสมอ
เมื่อ N = 8-4,
การเปลี่ยนแปลงสภาพคล่อง: |dydx|=n⋅kxn+1 เมื่อ n ลดลง |dydx| จะเพิ่มขึ้นแต่ถูกระงับโดย xn+1 และความลึกของตลาดก็มีเสถียรภาพ
ความเข้าใจทั่วไปคือเมื่อ n ลดลงและ x เพิ่มขึ้น ราคาก็จะเริ่มขยับขึ้น และความลึกก็มีเสถียรภาพ
เมื่อ N = 1,
การเปลี่ยนแปลงสภาพคล่อง: การเปลี่ยนแปลงสภาพคล่อง: |dydx|=kx 2, (x) เพิ่มขึ้น, |dydx| ลดลง และความลึกของตลาดมีเสถียรภาพ
ในแง่ที่ง่าย หมายความว่าสามารถรองรับการเข้าและออกของเงินทุนที่ใหญ่ขึ้นได้โดยไม่มีผลกระทบต่อความลึกมากนัก
สรุป: ความต้องการสภาพคล่องแบบบังคับ เพิ่มขึ้น
