อาเธอร์ เฮย์ส: เพิกเฉยต่อเสียงของทรัมป์และเตรียมพร้อมรับมือกับการร่วงลงด้วยตำแหน่งที่เพิ่มขึ้น

ผู้เขียนต้นฉบับ | Arthur Hayes (ผู้ก่อตั้งร่วม BitMEX)

เรียบเรียงโดย Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

ผู้แปล: อีธาน ( @jingchun333 )

หมายเหตุของบรรณาธิการ: ตลาดพลิกผันอย่างรุนแรงไปในทิศทางที่แย่ลงเมื่อคืนนี้ สำหรับรายละเอียด โปรดดู ผลของ คำเรียกร้องของจักรพรรดิชวน มีผลเพียงวันเดียวเท่านั้น และตลาดคริปโตก็ร่วงลงในช่วงข้ามคืน บทความล่าสุดของ Arthur Hayes ที่มีชื่อว่า KISS of Death วิเคราะห์อย่างลึกซึ้งถึงเส้นทางที่ทีมของ Trump อาจเลือกใช้ในการส่งเสริมกลยุทธ์ America First ผ่านการแปลงหนี้เป็นเงิน และหารืออย่างละเอียดถึงเกมนโยบายที่เป็นไปได้ระหว่างธนาคารกลางสหรัฐฯ และกระทรวงการคลัง เขาเชื่อ ว่าทรัมป์อาจสร้างภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจอย่างจริงจังผ่าน การทำลายล้างเชิงสร้างสรรค์ โดยบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐผ่อนคลายนโยบายการเงิน ส่งผลให้เกิดสภาพคล่องใหม่ ๆ ให้กับตลาด ซึ่งยังนำมาซึ่งโอกาสใหม่ ๆ ให้กับตลาดสกุลเงินดิจิทัลอีกด้วย

Arthur คาดการณ์ว่า Bitcoin จะทำผลงานได้อย่างโดดเด่นท่ามกลางวิกฤตการณ์ทางการเงินที่กำลังจะมาถึง โดยจะกลายเป็น สินทรัพย์ปลอดภัย ท่ามกลางความผันผวนของสภาพคล่องทั่วโลก และอาจนำไปสู่รอบขาขึ้นรอบใหม่ โดยเฉพาะในแง่ของราคา อาร์เธอร์เชื่อว่า BTC อาจร่วงลงไปเหลือประมาณ 70,000 ดอลลาร์ในอนาคตอันใกล้นี้ แต่มีแนวโน้มว่าจะกลับมาฟื้นตัวอย่างรวดเร็วและเพิ่มขึ้นอย่างรุนแรงในเวลาต่อมา ดังนั้น จึงแนะนำให้นักลงทุนใช้กลยุทธ์ การลงทุนคงที่ที่ไม่มีการกู้ยืม + เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเมื่อราคาตกอย่างรวดเร็ว และให้ใส่ใจกับตัวชี้วัดข้อมูลหลัก 2 ตัว ได้แก่ การเปลี่ยนแปลงของดุลบัญชีเงินฝากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ (TGA) และการดำเนินการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของธนาคารประชาชนจีน

ต่อไปนี้เป็นข้อความต้นฉบับของอาเธอร์ แปลโดย Odaily Planet Daily เนื่องจากรูปแบบการเขียนของอาร์เธอร์ค่อนข้างอิสระและเรียบง่ายเกินไป บทความจึงอาจมีการแสดงออกอย่างอิสระมากเกินไปซึ่งไม่เกี่ยวข้องกับเนื้อหาหลัก เพื่อให้ผู้อ่านเข้าใจได้ง่ายขึ้น Odaily จะทำการลบข้อความต้นฉบับบางส่วนเมื่อทำการเรียบเรียง

หลักการ KISS: ความเรียบง่ายคือสิ่งที่ดีที่สุด

เมื่อต้องเผชิญกับข้อมูลนโยบายจำนวนมหาศาลจากรัฐบาลทรัมป์ ผู้อ่านหลายคนมักมองข้ามหลักการพื้นฐานอย่างหนึ่ง - หลักการเรียบง่าย KISS (Keep It Simple, Stupid) แก่นแท้ของกลยุทธ์สื่อของทรัมป์คือการสร้างเหตุการณ์ที่น่าตื่นเต้นทุกวัน ดังนั้นเมื่อคุณลืมตาขึ้นในตอนเช้า คุณจะอดไม่ได้ที่จะอุทานว่า โอ้พระเจ้า ทรัมป์/มัสก์/โรเบิร์ต เคนเนดี จูเนียร์ ได้ข่าวอะไรสำคัญเมื่อคืนนี้ ไม่ว่าคุณจะตื่นเต้นหรือรังเกียจพฤติกรรมของเขา เทคนิคการเล่าเรื่องแบบ รายการเรียลลิตี้โชว์เกี่ยวกับอาณาจักร นี้ก็ดึงดูดอารมณ์ได้มากทีเดียว

ความรู้สึกที่เปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่องนี้เป็นอันตรายอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล คุณอาจจะรีบเร่งเข้าสู่ตำแหน่งโดยอาศัยข่าวดี แต่ในภายหลังก็อาจเกิดความหวั่นไหวและตัดสินใจขาย ตลาดกำลังเก็บเกี่ยวผลตอบแทนซ้ำแล้วซ้ำเล่าท่ามกลางความผันผวนอย่างรุนแรง และสินทรัพย์ของคุณก็กำลังระเหยไปอย่างเงียบๆ ในการดำเนินการทางอารมณ์นี้

โปรดจำไว้เสมอว่า: ความเรียบง่ายคือวิธีที่ดีที่สุด

ทรัมป์ คือใคร? โดยพื้นฐานแล้ว เขาเป็นนักธุรกิจที่มีความสามารถและเชี่ยวชาญในเกมทุนด้านอสังหาริมทรัพย์ ในสาขานี้ ความสามารถหลักอยู่ที่การใช้อัตราการกู้ยืมจำนวนมหาศาลด้วยต้นทุนทางการเงินที่ต่ำที่สุด จากนั้นจึงนำเหล็กเส้นและคอนกรีตบรรจุในสถานที่สำคัญของยุคนั้นผ่านการตลาดที่เกินจริง ฉันกังวลมากกว่าว่าเขาจะใช้การจัดการทางการเงินเพื่อบรรลุความทะเยอทะยานทางการเมืองของเขาอย่างไร มากกว่าว่าเขาจะสร้างอารมณ์ให้กับสาธารณชนอย่างไร

ฉันคิดว่าทรัมป์กำลังพยายามดำเนินตามกลยุทธ์ อเมริกาต้องมาก่อน ของเขาโดยการแปลงหนี้เป็นเงิน มิฉะนั้น เขาควรอนุญาตให้ตลาดเคลียร์ฟองสบู่สินเชื่อในระบบ ซึ่งจะก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำที่เลวร้ายกว่าในช่วงทศวรรษ 1930 มาก ประวัติศาสตร์ให้ระบบอ้างอิงสองระบบ: ฮูเวอร์ ซึ่งถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่า ช้าในการพิมพ์เงิน และรูสเวลต์ ซึ่งได้รับการยกย่องเป็น ผู้บุกเบิกในการรักษาตลาด เป็นที่ชัดเจนว่าทรัมป์ผู้ซึ่งกระตือรือร้นที่จะทิ้งชื่อของเขาไว้ในประวัติศาสตร์ จะไม่มีวันเลือกที่จะทำลายรากฐานของจักรวรรดิผ่านทางมาตรการรัดเข็มขัดทางการเงิน

แอนดรูว์ เมลลอน รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังในสมัยของฮูเวอร์ เคยกำหนดให้ใช้ การบำบัดด้วยไฟฟ้า เพื่อบรรเทาภาวะวิกฤตเศรษฐกิจ ดังนี้

“เคลียร์ตลาดแรงงาน ปล่อยให้ตลาดหุ้นพังทลาย ปล่อยให้เกษตรล้มละลาย ปล่อยให้ตลาดที่อยู่อาศัยพังทลาย สิ่งเหล่านี้จะชำระล้างระบบคอร์รัปชั่น เมื่อค่าครองชีพและการบริโภคเกินควรกลับมาเป็นเหตุเป็นผล ผู้คนจะฟื้นคืนคุณธรรมแห่งความขยันขันแข็ง เมื่อระบบคุณค่าถูกสร้างขึ้นใหม่ ผู้ประกอบการที่แท้จริงจะฟื้นคืนจากซากปรักหักพัง”

น้ำเสียงเช่นนี้จะไม่มีวันมาจากสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังคนปัจจุบัน

หากการตัดสินของฉันถูกต้อง - ทรัมป์จะผลักดันยุทธศาสตร์ระดับชาติผ่านการขยายหนี้ สิ่งนี้หมายถึงอะไรสำหรับสินทรัพย์เสี่ยงเช่นสกุลเงินดิจิทัล? ในการตอบคำถามนี้ เราจำเป็นต้องคาดการณ์ทิศทางของตัวแปรหลักสองตัว ได้แก่ อุปทานของเงิน/สินเชื่อ (ขนาดของการพิมพ์เงิน) และราคา (ระดับอัตราดอกเบี้ย) โดยพื้นฐานแล้วขึ้นอยู่กับว่า จะมีการประสานงานนโยบายประเภทใดระหว่างกระทรวงการคลังสหรัฐ (สก็อตต์ เบสแซนต์) และธนาคารกลางสหรัฐ (เจอโรม พาวเวลล์)

Power Game: ใครกำลังควบคุมประตูเงินดอลลาร์?

เบสแซนต์และพาวเวลล์มีพันธะผูกพันที่ไหน? พวกเขาอยู่ในค่ายการเมืองเดียวกันหรือเปล่า?

ในฐานะผู้สมัครชิงตำแหน่งรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังในยุคทรัมป์ 2.0 ถ้อยแถลงต่อสาธารณะและตรรกะในการตัดสินใจของเบสแซนต์สอดคล้องอย่างมากกับ แนวคิดของจักรพรรดิ ในทางตรงกันข้าม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ได้รับการเลื่อนตำแหน่งในยุคทรัมป์ 1.0 ได้หันไปหาฝ่ายผู้ปกป้องมรดกทางการเมืองของโอบามา-คลินตันมานานแล้ว การบังคับปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายน 2567 ถือเป็นคำมั่นสัญญาทางการเมือง เนื่องจากในขณะนั้น อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ สูงเกินคาดและอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ ดังนั้นจึงไม่จำเป็นต้องผ่อนปรนใดๆ แต่เพื่อรักษาคะแนนนิยมของแฮร์ริส ประธานาธิบดีหุ่นเชิด พาวเวลล์จึงเลือกที่จะเบิกเงินเกินบัญชีสินเชื่อของธนาคารกลางเพื่อบริจาคให้กับนักการเมือง แม้ว่าท้ายที่สุดแล้วเขาจะล้มเหลวในการพลิกสถานการณ์การเลือกตั้ง แต่หลังจากที่ทรัมป์ได้รับชัยชนะ นักสู้เพื่อเงินเฟ้อ รายนี้ก็ประกาศกะทันหันว่าเขาจะอยู่ในตำแหน่งต่อไปและจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป

การปรับโครงสร้างหนี้: ศิลปะแห่งการผิดนัดชำระหนี้ด้วยการต้มกบในน้ำอุ่น

เมื่อระดับหนี้สูงเกินจุดวิกฤต เศรษฐกิจจะตกอยู่ในภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกสองต่อ คือ ดอกเบี้ยที่ใช้จ่ายกินพื้นที่ทางการคลังไป และเบี้ยประกันความเสี่ยงทางตลาดที่พุ่งสูงขึ้นจะไปปิดกั้นช่องทางการจัดหาเงินทุน ณ จุดนี้ ทางเลือกเดียวคือการใช้วิธีการผิดนัดชำระหนี้แบบอ่อน (soft default) โดยการขยายระยะเวลาครบกำหนดชำระหนี้ (การยืดระยะเวลาหนี้) และลดอัตราดอกเบี้ย - การดำเนินการทั้งสองอย่างนี้ทำให้มูลค่าปัจจุบันของหนี้ลดลงโดยพื้นฐานแล้วโดยการปรับอัตราส่วนลด ในการวิเคราะห์เชิงลึกของฉันเรื่อง The Magic Bottle ฉันได้วิเคราะห์กลวิธีทางการเงินนี้อย่างละเอียด แก่นแท้ของกลวิธีดังกล่าวคือ การปรับโครงสร้างงบดุลโดยแลกเวลาให้เป็นพื้นที่ สร้างเงื่อนไขสำหรับรอบใหม่ของวงจรการให้กู้ยืม ในทางทฤษฎี กระทรวงการคลังและธนาคารกลางสหรัฐฯ ควรทำงานร่วมกันเพื่อทำให้ปฏิบัติการทางการเงินนี้เสร็จสมบูรณ์ แต่ความจริงก็คือ ทั้งสองหัวหน้าอยู่คนละฝ่าย และการประสานงานนโยบายกลายมาเป็นเรื่องฟุ่มเฟือย

การจัดการเครดิต: กล่องเครื่องมืออันมหัศจรรย์ของเฟด

พาวเวลล์ ผู้ถือครองเงินดอลลาร์สหรัฐ มีกลไกนโยบายหลัก 4 ประการ คือ สินเชื่อซื้อคืนพันธบัตรย้อนหลัง (RRP) อัตราดอกเบี้ยสำรอง (IORB) และขีดจำกัดบนและล่างของอัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลาง สาระสำคัญของกลไกที่ซับซ้อนเหล่านี้คือการมอบอำนาจที่ไร้ขีดจำกัดให้กับธนาคารกลางสหรัฐในการพิมพ์เงินและกำหนดอัตราดอกเบี้ย หากสถาบันทั้งสองแห่งสามารถทำงานร่วมกันได้อย่างแท้จริง เราก็สามารถคาดการณ์กระแสสภาพคล่องของดอลลาร์สหรัฐฯ และการตอบสนองนโยบายของจีน ญี่ปุ่น และสหภาพยุโรปได้อย่างง่ายดาย แต่ความจริงก็คือ ทรัมป์จำเป็นต้องแก้ไขสามเหลี่ยมที่เป็นไปไม่ได้ นั่นคือ บังคับให้พาวเวลล์ผ่อนคลายนโยบายการเงินและลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ ขณะเดียวกันก็รักษาความน่าเชื่อถือของธนาคารกลางในการต่อสู้กับเงินเฟ้อ

ภาวะเศรษฐกิจถดถอย: สวิตช์ปิดของเฟด

มีกฎเหล็กตรงนี้: เมื่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะถดถอย (หรือเผชิญภาวะถดถอย) ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะต้องเริ่มพิมพ์เงินหรือกดปุ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างแน่นอน ทางเลือกเชิงยุทธศาสตร์ที่ทรัมป์ต้องเผชิญในขณะนี้คือจะสร้างภาวะหดตัวทางเศรษฐกิจอย่างจริงจังเพื่อบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐเปลี่ยนทิศทางหรือไม่? “การทำลายล้างเชิงสร้างสรรค์” ในลักษณะนี้ ถึงแม้จะเจ็บปวด แต่ก็อาจกลายเป็นอาวุธขั้นสูงสุดในการทำลายทางตันของนโยบายได้

ประวัติศาสตร์พิสูจน์กลไกการตอบสนองต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยของเฟด

ต่อไปนี้เป็นรายชื่อสาเหตุโดยตรงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ หลังสงครามโลกครั้งที่ 2 ภาวะถดถอยหมายถึงการเติบโตของ GDP ที่เป็นลบเมื่อเทียบเป็นไตรมาสต่อไตรมาส ผู้เขียนเน้นเจาะจงไปที่ช่วงเวลาตั้งแต่ทศวรรษ 1980 จนถึงปัจจุบัน

นี่คือแผนภูมิอัตราดอกเบี้ยขั้นต่ำของกองทุนเฟด ลูกศรสีแดงแต่ละอันแสดงถึงจุดเริ่มต้นของรอบการลดอัตราดอกเบี้ย และรอบเหล่านี้เกิดขึ้นพร้อมๆ กับภาวะเศรษฐกิจถดถอย ชัดเจนว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอย

หากมองย้อนกลับไปที่ข้อมูลในอดีตของ Bianco Research (ดูแผนภูมิ) เราจะเห็นรูปแบบการตอบสนองของ Fed ในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอยหลังสงครามโลกครั้งที่สองได้อย่างชัดเจน ซึ่งเมื่อใดก็ตามที่ GDP รายไตรมาสกลายเป็นติดลบเมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส (กล่าวคือ ภาวะเศรษฐกิจถดถอยทางเทคนิค) อัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางขั้นต่ำสุดก็จะเริ่มลดลงอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ (ซึ่งทำเครื่องหมายไว้ด้วยลูกศรสีแดงในรูป) ความเฉื่อยของนโยบายนี้เห็นได้ชัดเจนเป็นพิเศษในรอบเศรษฐกิจ 5 รอบหลังปี 2523 ซึ่งก่อให้เกิดปฏิกิริยาตอบสนองแบบมีเงื่อนไขที่ว่า ผ่อนคลายภาวะเศรษฐกิจถดถอย ที่ไม่สามารถฝ่าฟันได้

จุดอ่อนของระบบเศรษฐกิจแบบหนี้สิน

เศรษฐกิจของสหรัฐฯ ในยุคใหม่ถูกสร้างขึ้นจากหนี้สิน 3 ชั้น:

1. ด้านองค์กร : บริษัทในดัชนี SP 500 ยังคงดำเนินงานและขยายตัวผ่านการจัดหาเงินทุนด้วยพันธบัตร และใบรับรองหนี้ของพวกเขาถือเป็นสินทรัพย์หลักของระบบธนาคาร เมื่อการเติบโตของรายได้ชะลอตัวลง ความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้จะสั่นคลอนรากฐานของระบบการเงินโดยตรง

2. ด้านครัวเรือน : อัตราหนี้สินของครัวเรือนในอเมริกาสูงถึง 76% และพฤติกรรมการบริโภคนั้นขึ้นอยู่กับเครื่องมือในการกู้ยืม เช่น สินเชื่อที่อยู่อาศัยและสินเชื่อรถยนต์เป็นอย่างมาก ความผันผวนของรายได้จะกระตุ้นให้เกิดการผิดนัดชำระหนี้เป็นทอดๆ ส่งผลกระทบต่องบดุลของธนาคาร

3. ด้านการเงิน : ธนาคารพาณิชย์ได้รับส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยจากความไม่ตรงกันของอายุระหว่างภาระเงินฝากและสินทรัพย์เสี่ยง (พันธบัตรของบริษัท/MBS เป็นต้น) การเสื่อมค่าของสินทรัพย์ใดๆ จะก่อให้เกิดวิกฤตสภาพคล่อง

วิกฤตนักโทษธนาคารกลาง

เมื่อเผชิญกับความเปราะบางทางโครงสร้างดังกล่าว ธนาคารกลางสหรัฐสูญเสียความเป็นอิสระในการดำเนินนโยบายไปโดยสิ้นเชิง เมื่อเศรษฐกิจแสดงสัญญาณของภาวะถดถอย (หรือตลาดมีการคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะถดถอย) จะต้องเปิดใช้งานเครื่องมือช่วยเหลืออย่างน้อยหนึ่งอย่างต่อไปนี้ทันที:

● การลดอัตราดอกเบี้ย (ลดต้นทุนการต่ออายุหนี้)

● หยุดการคุมเข้มเชิงปริมาณ (หยุดการถอนสภาพคล่อง)

● เริ่มผ่อนปรนเชิงปริมาณอีกครั้ง (การซื้อสินทรัพย์เสี่ยงโดยตรง)

● การผ่อนปรนตัวชี้วัดการกำกับดูแลของธนาคาร (เช่น การระงับข้อจำกัด SLR สำหรับการถือครองพันธบัตรรัฐบาล)

เกมวิกฤติของทรัมป์

ขณะนี้ทีมทรัมป์ตระหนักดีถึงจุดอ่อนของกลไกนี้ กล่องเครื่องมือนโยบายมีสองวิธีในการกระตุ้นการระเบิด:

1. การผลิตที่ถดถอยอย่างรุนแรง : การทำลายฟองสบู่ทางเศรษฐกิจอย่างจริงจังผ่านนโยบายต่างๆ เช่น สงครามการค้าและการเข้มงวดกฎระเบียบ

2. การจัดการความคาดหวัง : การใช้ตำแหน่งประธานาธิบดีเพื่อเสริมสร้างเรื่องราวเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย

ไม่ว่าจะเลือกเส้นทางใด ในที่สุดก็จะบังคับให้พาวเวลล์เปิดประตูน้ำทางการเงิน แม้ว่า “การทำลายล้างเชิงสร้างสรรค์” ในลักษณะนี้จะมีผลกระทบในระยะสั้นต่อตลาด แต่ก็สามารถคว้าพื้นที่เชิงกลยุทธ์สำหรับการปรับโครงสร้างหนี้ได้ เช่นเดียวกับที่อดีตประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เบน เบอร์แนงกี เคยกล่าวไว้ว่า “บางครั้ง คุณต้องปล่อยให้บ้านถูกไฟไหม้เพื่อสร้างระบบป้องกันอัคคีภัยที่แข็งแกร่งขึ้นขึ้นมาใหม่”

คลื่นช็อก DOGE: เทคนิคการสร้างภาวะเศรษฐกิจถดถอยของทรัมป์

การใช้จ่ายของรัฐบาล: ดาบสองคมสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ

เครื่องยนต์ขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ กำลังเปลี่ยนจากภาคเอกชนไปสู่การใช้จ่ายของรัฐบาล ไม่ว่าการใช้จ่ายนี้จะเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นหรือเป็น โครงการซอมบี้ ก็ตาม ซึ่งกำลังสร้างการเติบโตอย่างก้าวกระโดดของข้อมูล GDP กรุงวอชิงตัน ดี.ซี. ซึ่งมีรายได้ครัวเรือนเฉลี่ย 122,246 ดอลลาร์ (คิดเป็น 4% แรกของสหรัฐฯ) ถือเป็นตัวอย่างที่มีชีวิตของมาตรการทางการเงินนี้ “ชนชั้นผู้มีรายได้จากนโยบาย” ที่นี่ได้สร้าง “เศรษฐกิจแบบประตูหมุนเวียน” ที่มีลักษณะเฉพาะของอเมริกันผ่านกลไกการโอนเงินทางการคลังที่ซับซ้อน

DOGE Blade: การผ่าตัดทางการเงินที่แม่นยำ

กรมประสิทธิผลของรัฐบาล (DOGE) ซึ่งนำโดยมัสก์ กำลังดำเนินการชำระบัญชีทางการเงินที่ไม่เคยมีมาก่อน:

● การฉ้อโกงการใช้จ่าย : การจ่ายเงินปลอม มูลค่าเกือบล้านล้านดอลลาร์ของสำนักงานประกันสังคม (SSA) ในแต่ละปีได้กลายเป็นเป้าหมายหลักของการโจมตี และระบบตรวจสอบ AI ถูกใช้เพื่อติดตามบัญชีของผู้รับผลประโยชน์ที่เสียชีวิต

● การลดขนาดระบบราชการ : คาดว่าจะมีการเลิกจ้างพนักงานรัฐบาล 400,000 คนภายในปี 2025 การเลิกจ้างในช่วงแรกเพียงอย่างเดียวทำให้ราคาบ้านในวอชิงตัน ดี.ซี. ลดลง 11% (ข้อมูล Parcl Labs)

● การป้องกันการจัดการล่วงหน้า : จัดทำระบบตรวจสอบ กำแพงแดงดิจิทัล เพื่อให้ผู้ปฏิบัติงานด้านรายได้ต่ำสามารถยุติพฤติกรรมที่ผิดกฎหมายได้อย่างจริงจัง

“การทำลายล้างเชิงสร้างสรรค์” นี้ได้แสดงให้เห็นผลกระทบในการส่งผ่านทางเศรษฐกิจแล้ว:

● การเรียกร้องค่าว่างงานพุ่งสูงในกรุงวอชิงตัน ดี.ซี. (ฟ็อกซ์บิสซิเนส)

● ตลาดผู้บริโภคฟุ่มเฟือยหดตัว (ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาด 23%)

● นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่าไตรมาส 3 อาจเข้าสู่ภาวะถดถอยทางเทคนิค (Economic Times)

ช่วงเวลาแห่งความรอดของเฟด

เมื่อเผชิญกับแรงกดดันในการรีไฟแนนซ์พันธบัตรของบริษัทมูลค่า 2.08 ล้านล้านดอลลาร์และพันธบัตรกระทรวงการคลังมูลค่า 10 ล้านล้านดอลลาร์ที่กำลังจะครบกำหนด พาวเวลล์ถูกบังคับให้เริ่ม เครื่องจักรสภาพคล่องสามชั้น

1. คลังอาวุธอัตราดอกเบี้ย : การลดอัตราดอกเบี้ยทุกๆ 25 จุดพื้นฐานจะเท่ากับ 1 แสนล้านดอลลาร์ใน QE หากลดอัตราดอกเบี้ยลงเหลือศูนย์ จะสามารถปล่อยสภาพคล่องได้ 1.7 ล้านล้านดอลลาร์

2. กลไกเบรก QT : การยุติการปรับลดเชิงปริมาณก่อนกำหนดสามารถปล่อยกองทุนหุ้นมูลค่า 540,000 ล้านดอลลาร์ได้

3. การผ่อนปรนกฎระเบียบ : การเริ่มต้นการรวมข้อยกเว้น QE+SLR อีกครั้ง โดยอนุญาตให้ธนาคารซื้อพันธบัตรรัฐบาลโดยมีเลเวอเรจไม่จำกัด

การจำลองคลื่นสึนามิสภาพคล่อง

การประมาณการแบบอนุรักษ์นิยมชี้ให้เห็นว่าสภาพคล่องมูลค่า 2.74-3.24 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จะถูกฉีดเข้าไปในปี 2568 ซึ่งเทียบเท่ากับ 70-80% ของแพ็คเกจกระตุ้นเศรษฐกิจ COVID-19 ตามกฎเกณฑ์ทางประวัติศาสตร์:

● การกระตุ้นมูลค่า 4 ล้านล้านดอลลาร์ผลักดันให้ Bitcoin พุ่งขึ้น 24 เท่าในปี 2020

● การฉีดเงินจำนวน 3.2 ล้านล้านเหรียญในปัจจุบันอาจกระตุ้นให้เกิดการเพิ่มขึ้น 10 เท่า (สอดคล้องกับมูลค่าหนึ่งล้านดอลลาร์ของ Bitcoin)

การทดสอบสมมติฐานที่สำคัญ

1. การแปลงหนี้เป็นเงินกลายเป็นเชื้อเพลิงหลักของ อเมริกาต้องมาก่อน ✔️

2. นโยบาย DOGE สร้างภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ควบคุมได้สำเร็จ ✔️ (วอชิงตัน ดี.ซี. กลายเป็นพื้นที่ทดสอบ)

3. ธนาคารกลางสหรัฐถูกบังคับให้เริ่มกระบวนการตอบสนองต่อวิกฤต ✔️ (กฎเกณฑ์ทางประวัติศาสตร์ + แรงกดดันทางการเมือง)

สำรองเชิงยุทธศาสตร์: คำแถลงทางการเมืองกับความเป็นจริงของตลาด

เมื่อเช้าตรู่ของวันจันทร์ “แผนสำรองเชิงกลยุทธ์ด้านสกุลเงินดิจิทัล” ของทรัมป์ที่เผยแพร่บนเว็บไซต์ Truth Social ส่งผลให้ตลาดเกิดความผันผวน แม้ว่านี่จะเป็นเพียงการปรับปรุงนโยบายที่มีอยู่ใหม่ (ปฏิญญาหาเสียงของเขาก็มีแถลงการณ์ที่คล้ายกันนี้อยู่แล้ว) Bitcoin ก็ยังพุ่งขึ้น 12% ในขณะที่ Ethereum และเหรียญ meme หลายเหรียญก็เห็น การพุ่งขึ้นอย่างรุนแรง มากกว่า 30% สิ่งนี้เผยให้เห็นจิตวิทยาของตลาดที่ลึกซึ้ง: เมื่อระบบสกุลเงินเฟียตแบบดั้งเดิมตกอยู่ในความปั่นป่วน สัญญาณการรับรองสกุลเงินดิจิทัลในระดับรัฐบาลจะเพิ่มมากขึ้นแบบทวีคูณ

แต่เราต้องตระหนักถึงเกณฑ์ในการดำเนินนโยบาย:

1. ข้อจำกัดทางการคลัง : เพื่อสร้างสำรองเงินจำนวนมาก สหรัฐฯ จำเป็นต้องระดมทุนโดยการเพิ่มเพดานหนี้หรือการปรับมูลค่าสำรองทองคำ (ปัจจุบันมูลค่าทางบัญชีกับราคาตลาดต่างกันหลายล้านล้านดอลลาร์)

2. อุปสรรคทางกฎหมาย : จำเป็นต้องได้รับการอนุมัติจากรัฐสภาเพื่อรวมสินทรัพย์ดิจิทัลไว้ในหมวดหมู่สินทรัพย์สำรองอย่างเป็นทางการ

3. ความล่าช้าในการดำเนินการ : ต้องใช้เวลาอย่างน้อย 18-24 เดือนตั้งแต่การออกกฎหมายจนถึงการวางตำแหน่ง

การพุ่งขึ้นของราคาที่ขับเคลื่อนด้วยกองทุนนี้อาจจางหายไปอย่างรวดเร็ว แต่ในระยะยาว การเคลื่อนไหวนี้ถือเป็นการเข้ามาอย่างเป็นทางการของสกุลเงินดิจิทัลในการเข้าสู่กระดานหมากรุกของเกมมหาอำนาจ

Bitcoin: ศาสดาแห่งสภาพคล่องระดับโลก

ตลาดสกุลเงินดิจิทัลในปัจจุบันได้กลายเป็นเครื่องมือตรวจสอบสภาพคล่องที่ละเอียดอ่อนที่สุด:

● Bitcoin พุ่งแตะระดับสูงสุดที่ 110,000 ดอลลาร์ในเดือนมกราคม ก่อนที่ทรัมป์จะเข้ารับตำแหน่ง

● จากนั้นก็ลดลงมาที่ 78,000 ดอลลาร์ (-30%) ซึ่งเป็นสัญญาณเตือนการหดตัวของสภาพคล่องล่วงหน้า

● ในช่วงเวลาเดียวกัน หุ้นสหรัฐฯ พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ก่อให้เกิดความแตกต่างที่อันตราย

ความแตกต่างนี้ชี้ให้เห็นว่าเงินฉลาดกำลังป้องกันความเสี่ยงในระบบสกุลเงินเฟียตในตลาดสกุลเงินดิจิทัล

การจำลองวิกฤตและการวางแผนเชิงกลยุทธ์

สถานการณ์ที่ 1: การลงจอดอย่างนุ่มนวล

● ธนาคารกลางสหรัฐฯ ปล่อยสภาพคล่อง 3 ล้านล้านดอลลาร์ทันที

● Bitcoin ถอยกลับไปอยู่ที่แนวรับสูงสุดเดิมที่ 70,000 ดอลลาร์ จากนั้นจึงเริ่มมีแนวโน้มขาขึ้นหลัก

● เป้าหมายในอนาคต (ฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว): 1 ล้านเหรียญสหรัฐหรือสูงกว่านั้น

สถานการณ์ที่ 2: การลงจอดอย่างหนัก

● SP 500 ร่วง 30% ก่อให้เกิดวิกฤตสภาพคล่องเต็มรูปแบบ

● ราคา Bitcoin ลดลงเหลือ 60,000-70,000 ดอลลาร์ในระยะสั้น

● ธนาคารกลางได้เริ่มการกู้ภัยครั้งยิ่งใหญ่และพลิกกลับอย่างรุนแรง

ไม่ว่าจะเลือกเส้นทางใด ขอแนะนำให้ใช้กลยุทธ์ การลงทุนคงที่ที่ไม่ใช้การกู้ยืม + ความเสี่ยงเพิ่มเป็นสองเท่า มุ่งเน้นไปที่สัญญาณหลักสองประการ:

1. การเปลี่ยนแปลงในดุลบัญชีเงินฝากของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ (TGA) (ตัวบ่งชี้สภาพคล่องแบบเรียลไทม์)

2. การดำเนินการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของธนาคารกลางจีน (เพื่อป้องกันการลดค่าเงินหยวนโดยการแข่งขัน)

กระแสแฝงของเกมภูมิรัฐศาสตร์

เราต้องระมัดระวังการดำเนินการย้อนกลับของจีน: หากธนาคารกลางสหรัฐเริ่มพิมพ์เงิน จีนอาจปล่อยน้ำในเวลาเดียวกันเพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งจะก่อให้เกิดภาวะสภาพคล่องทั่วโลก เมื่อถึงเวลานั้น Bitcoin จะไม่เพียงแต่เป็นเครื่องมือต่อต้านเงินเฟ้อเท่านั้น แต่ยังเป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยงขั้นสูงสุดต่อการล่มสลายของสินเชื่อสกุลเงินเฟียตอีกด้วย

กฎเกณฑ์ขั้นสูงสุด

ตัดผ่านเสียงรบกวนของนโยบายและเข้าใจตรรกะหลัก:

1. การแปลงหนี้สาธารณะให้เป็นเงินนั้นไม่สามารถย้อนกลับได้

2. สกุลเงินดิจิทัลเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ของรัฐที่มีสภาพคล่องสูงเพียงชนิดเดียว

3. การถอยกลับอย่างรุนแรงทุกครั้งเป็นโอกาสในการขึ้นเรือ