ที่มา: The Economist
เรียบเรียงโดย Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
นักแปล: CryptoLeo ( @LeoAndCrypto ) 
ระหว่างที่ตลาดตกต่ำเมื่อเร็วๆ นี้ เอลซัลวาดอร์ได้เพิ่ม BTC จำนวน 7 และ 5 BTC เมื่อวันที่ 25 กุมภาพันธ์ และ 4 มีนาคม ตามลำดับ ซึ่งการเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากได้บรรลุข้อตกลงช่วยเหลือเงินกู้มูลค่า 1.4 พันล้านดอลลาร์กับ IMF จากมุมมองของข้อตกลง IMF ได้กำหนดข้อจำกัดด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับสถานะปัจจุบันของการเข้ารหัสในระดับชาติในเอลซัลวาดอร์ เนื่องจากกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงสูงของ BTC แต่สิ่งนี้ไม่ได้หยุดยั้งแผนการซื้อ BTC ของเอลซัลวาดอร์ อันที่จริง ความกังวลของ IMF นั้นไร้เหตุผล ความหลงใหลของประธานาธิบดี Nayib Bukele ที่มีต่อสกุลเงินดิจิทัลและมาตรการ “สนับสนุน” ต่างๆ นับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่งไม่ได้ทำให้เศรษฐกิจของเอลซัลวาดอร์ดีขึ้นเลย และยังทำให้ขาดดุลเพิ่มขึ้นด้วย นับตั้งแต่ที่นโยบายคริปโตของประธานาธิบดีได้รับการนำไปปฏิบัติ ภาวะขาดดุลคริปโตของเอลซัลวาดอร์ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน
The Economist เขียนบทความเกี่ยวกับการเดินทางของเอลซัลวาดอร์สู่โลกของสกุลเงินดิจิทัล ซึ่ง Odaily ได้รวบรวมไว้ด้านล่างนี้:
เอลซัลวาดอร์อยู่ในภาวะเกือบผิดนัดชำระหนี้ตลอดช่วงเวลาที่ผ่านมา นับตั้งแต่นายิบ บูเคเล ขึ้นดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีในปี 2562 หนี้และการจ่ายดอกเบี้ยที่สูงซึ่งเพิ่มเติมจากการขาดดุลการคลังจำนวนมหาศาลเป็นสัญญาณเตือนระยะยาวสำหรับเศรษฐกิจของประเทศ สำรองเงินดอลลาร์ต่ำ การลงทุนและการเติบโตของ GDP ที่อ่อนแอ และการเจรจาเรื่องการช่วยเหลือทางการเงินกับกองทุนการเงินระหว่างประเทศก็หยุดชะงัก การโจมตีอย่างไม่ลดละของบูเคเลต่อฝ่ายตุลาการ ฝ่ายตรงข้าม และสื่อมวลชน ไม่ได้สร้างผลกระทบเชิงบวกต่อประเทศของเขามากนัก
Bukele หลงใหลกับสกุลเงินดิจิทัลมากเกินไป ในปี 2021 เอลซัลวาดอร์กลายเป็นประเทศแรกที่ยอมรับ Bitcoin เป็นเงินที่ใช้ชำระหนี้ได้ตามกฎหมายควบคู่ไปกับเงินดอลลาร์สหรัฐ ประธานาธิบดี Bukele ให้คำมั่นว่าจะหลีกเลี่ยงตลาดทุนแบบดั้งเดิม และระดมทุนหลายพันล้านดอลลาร์ผ่านพันธบัตรบล็อคเชนโทเค็น เขาจะซื้อ Bitcoin มูลค่า 500 ล้านดอลลาร์ สร้าง Bitcoin City และพัฒนาพลังงานความร้อนใต้พิภพเพื่อขับเคลื่อนนักขุด Bitcoin แต่ตลาดแบบดั้งเดิมไม่ได้ซื้อหุ้นเหล่านี้ โดยพันธบัตรของเอลซัลวาดอร์หลายตัวซื้อขายกันที่ราคาเฉลี่ยต่ำกว่า 30 เซ็นต์ต่อดอลลาร์ในช่วงฤดูร้อนปี 2022 ขณะที่รัฐบาลเริ่มชะลอการจ่ายค่าจ้างภาครัฐเพื่อให้แน่ใจว่ามีกระแสเงินสด และนักลงทุนก็เตรียมพร้อมรับมือกับสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด
โดยไม่คาดคิด เมื่อวันที่ 26 กุมภาพันธ์ คณะกรรมการ IMF ได้อนุมัติเงินกู้ช่วยเหลือ 1.4 พันล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งตกลงกันในเดือนธันวาคม หลังจากล่าช้ามาหลายปี และจะเบิกจ่ายเป็นเวลา 40 เดือน เพื่อให้ได้เงินมา เอลซัลวาดอร์ก็ได้ให้คำมั่นสัญญาตามปกติว่าจะใช้วินัยทางการเงิน โดยจะปรับลดโปรแกรมสกุลเงินดิจิทัลลง หลังจากที่กฎหมายได้รับการแก้ไขในเดือนมกราคมปีนี้ ผู้เสียภาษีไม่จำเป็นต้องชำระเงินเป็น Bitcoin อีกต่อไป และการยอมรับการชำระเงินด้วย Bitcoin ในภาคเอกชนก็ขึ้นอยู่กับความสมัครใจทั้งหมด
ในการยื่นคำร้องต่อ IMF เพื่อขอข้อตกลงหนี้ เอลซัลวาดอร์แสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นอันแน่วแน่ในการชำระหนี้ ส่วนหนึ่งเนื่องมาจากความปรารถนาของ Bukele ที่จะสร้างเซอร์ไพรส์ให้กับผู้ที่ไม่เชื่อใน Wall Street ทำให้ราคาพันธบัตรของประเทศพุ่งสูงขึ้นจนกลับมาเท่ากับราคาพาร์ และเจ้าหน้าที่ได้ใช้เงินดอลลาร์ที่มีอยู่อย่างจำกัดในการซื้อพันธบัตรคืนในราคาที่ลดต่ำลงอย่างมาก ทำให้สามารถประหยัดการชำระเงินต้นในอนาคตได้เป็นจำนวนมาก ตัวเลขขาดดุลการคลังเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 10 ของ GDP ในปี 2563 และขณะนี้กลับมาอยู่ที่ระดับก่อนเกิดโรคระบาดที่ 2-3% ซึ่งใกล้เคียงกับประเทศอื่นๆ การปราบปรามการหลีกเลี่ยงภาษี การไหลเข้าของเงินโอนจำนวนมาก และการฟื้นตัวเล็กน้อยของเศรษฐกิจทำให้รายได้ของรัฐบาลเพิ่มขึ้น ในขณะที่การยุติการอุดหนุนด้านพลังงานและโครงการในยุคการระบาดใหญ่ทำให้การใช้จ่ายช้าลง
เงินกู้นี้จะช่วยลดความเสี่ยงของวิกฤตการผิดนัดชำระหนี้ แต่สถานการณ์จะดีขึ้นหากเอลซัลวาดอร์สามารถกู้เงินเพิ่มเติมอีก 2.1 พันล้านดอลลาร์จากผู้ให้กู้พหุภาคีรายอื่นได้ตามที่คาดหวัง แม้ว่าจะสามารถตัดการขาดดุลลงได้ แต่ประเทศก็อาจไม่สามารถอยู่รอดต่อไปได้อีก ด้วยหนี้สินที่สูงและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ช้า ทำให้เอลซัลวาดอร์ไม่สามารถระดมทุนต่อไปได้อย่างยั่งยืนในอัตรา 12% เหมือนที่ทำในช่วงต้นปี 2567 ในเศรษฐกิจที่ใช้ดอลลาร์อย่างเอลซัลวาดอร์ การผิดนัดชำระหนี้ของรัฐบาลมีต้นทุนสูงขึ้น เนื่องจากไม่มีผู้ให้กู้เป็นทางเลือกสุดท้ายเพื่อหลีกเลี่ยงการแห่ถอนเงินจากธนาคารหรือการแพร่ระบาดของโรค เงินฝากธนาคารในประเทศได้รับการหนุนหลังบางส่วนโดยหนี้ของรัฐบาล ดังนั้น การผิดนัดชำระหนี้อาจกลายเป็นวิกฤตธนาคารหรือแม้แต่นำไปสู่การลดค่าเงินดอลลาร์ได้
ในส่วนของการยอมรับของเอลซัลวาดอร์ต่อการนำ Bitcoin มาใช้ อาจเป็นพรที่แฝงมาในรูปแบบร้าย มากกว่าจะเป็นการยินยอม Bukele ยกย่องสกุลเงินดิจิทัลว่าเป็นวิธีการให้บริการทางการเงินแก่ผู้ใหญ่สองในสามที่ไม่มีบัญชีธนาคารและช่วยลดต้นทุนการโอนเงินซึ่งคิดเป็นเกือบหนึ่งในสี่ของ GDP ของประเทศ แต่สิ่งกีดขวางหลักในการเข้าถึงบริการทางการเงินผ่านสกุลเงินดิจิทัลคือขนาดเศรษฐกิจและความรู้ด้านดิจิทัลที่ต่ำ การโอนเงินมีราคาแพงเนื่องจากชาวเอลซัลวาดอร์ชอบทำธุรกรรมด้วยเงินกระดาษ ซึ่งเป็นธุรกิจที่มีราคาแพง และอาชญากรรมทำให้ต้นทุนสูงขึ้นไปอีก นอกจากนี้ รัฐบาลเอลซัลวาดอร์ยังเร่งเปิดตัวกระเป๋าเงินดิจิทัล Chivo ซึ่งช่วยให้สามารถชำระเงินได้ทั้งเป็นเงินดอลลาร์สหรัฐและ Bitcoin แต่ความเป็นจริงหลังจากที่มีการเปิดตัวกระเป๋าสตางค์นั้นไม่สู้ดีนัก เนื่องจากมีช่องโหว่และการโจรกรรมข้อมูลประจำตัวเกิดขึ้นบ่อยครั้ง เพื่อที่จะขโมยรางวัล Bitcoin มูลค่า 30 ดอลลาร์จากการลงทะเบียนกระเป๋าสตางค์
กองทุนการเงินระหว่างประเทศมีความระมัดระวังในการให้เงินกู้แก่เอลซัลวาดอร์ในขณะที่ Bitcoin ยังคงเป็นเงินที่ถูกต้องตามกฎหมายของประเทศ ความผันผวนของราคา Bitcoin ก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางการเงินและการคลัง Bitcoin สามารถใช้เพื่อการฟอกเงินและกิจกรรมทางอาชญากรรมอื่น ๆ กองทุนการเงินระหว่างประเทศกล่าวว่าเอลซัลวาดอร์จะจำกัด การซื้อขายและซื้อขาย Bitcoin ตามข้อมูลบนเครือข่าย ประเทศดังกล่าวได้ซื้อ Bitcoin มาตั้งแต่มีการบรรลุข้อตกลง แต่ประเทศอาจต้องลดหรือย้อนกลับการซื้อเหล่านี้เพื่อให้สอดคล้องกับข้อตกลงเงินกู้ ในปัจจุบันเอลซัลวาดอร์ถือครองบิตคอยน์จำนวน 6,100 เหรียญ มูลค่ามากกว่า 500 ล้านเหรียญสหรัฐ และมีกำไรลอยตัวอยู่ราวๆ 200 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งเป็นสิ่งที่ Bukele รู้สึกภาคภูมิใจอีกด้วย
แม้ว่าผลกำไรจะดูมหาศาล แต่ต้นทุนการลงทุนที่เกิดจากสกุลเงินดิจิทัลในเอลซัลวาดอร์นั้นสูงกว่าผลประโยชน์ที่ ได้รับ การส่งเสริมสกุลเงินดิจิทัลของ Bukele ได้รับความนิยม แต่ปริมาณการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลและการท่องเที่ยวด้วยสกุลเงินดิจิทัลนั้นมีน้อยมาก และผลประโยชน์ที่ได้รับจากการเข้าถึงบริการทางการเงินและวิธีการชำระเงินที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นก็แทบไม่มีนัยสำคัญ เมื่อพิจารณาโดยรวมแล้ว สกุลเงินดิจิทัลไม่เคยได้รับความนิยมในเอลซัลวาดอร์เลย ในปี 2022 ซึ่งเป็นช่วงที่กระแสฮือฮาถึงขีดสุด ผลสำรวจของ CID-Gallup พบว่ามีเพียง 1 ใน 5 บริษัทเท่านั้นที่ยอมรับ Bitcoin และมีการจ่ายภาษีเพียง 5% เท่านั้นที่เป็นสกุลเงินดิจิทัล ตัวเลขล่าสุดมีแนวโน้มว่าจะลดลง เนื่องจากชาวเอลซัลวาดอร์ยังคงชอบใช้เงินสดและบัตรชำระเงินมากเป็นพิเศษ
นอกจากนี้ สำนักงานจัดอันดับ Moodys ยังกล่าวว่าเอลซัลวาดอร์ได้ใช้เงินไปทั้งหมด 375 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ กับการทดลองด้านคริปโต ซึ่งรวมถึงการเปิดตัว Chivo ค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่ได้รับการอุดหนุน ตู้ ATM Bitcoin และอื่นๆ ซึ่งเงินจำนวนนี้เกินกว่ากำไรจากการถือครอง Bitcoin ในปัจจุบันมาก และกำไรเหล่านี้อาจลดลงเมื่อ Bitcoin ร่วงลง การทดลองคริปโตของ Bukele ทำให้ข้อตกลงเงินกู้ของเอลซัลวาดอร์กับ IMF ล่าช้า ทำให้เบี้ยประกันความเสี่ยงของเอลซัลวาดอร์สูง และทำให้ประเทศของเขาใกล้จะผิดนัดชำระหนี้
แต่คะแนนนิยมของบูเคเล่สูงมาก โดยมักจะสูงเกิน 90% เขาเรียกตัวเองว่า “เผด็จการที่เป็นที่นิยมมากที่สุดในโลก” ไม่ใช่เพราะเขาสนับสนุนสกุลเงินดิจิทัล แต่เพราะเขาปราบปรามอาชญากรรมอย่างเข้มงวด ซึ่งละเลยกระบวนการทางกฎหมายและสิทธิของผู้ต้องสงสัย ความหลงใหลของเขากับสกุลเงินดิจิทัลไม่ได้ช่วยบรรเทาปัญหาเศรษฐกิจของเอลซัลวาดอร์เลย แม้ว่า Bitcoin อาจยังคงเป็นสินทรัพย์สำรองบนงบดุลของรัฐ แต่ยุคสมัยของ Bitcoin ในฐานะเงินตราที่ถูกกฎหมายของเอลซัลวาดอร์ได้สิ้นสุดลงแล้ว Bukele เป็นแค่ผู้หลงใหลในโลกแห่งจินตนาการที่ไร้ขอบเขตซึ่งแนวคิดสุดล้ำของเขาพังทลายลงเมื่อมาปะทะกับความเป็นจริง
