ผู้แต่งต้นฉบับ: รุคาวะ คาเอเดะ
คำแปลต้นฉบับ: เนื้อเพลง ChainCatcher
เนื่องจากความสนใจอย่างมากในสกุลเงินดิจิทัล ผู้เขียน Zeke Faux จึงได้ดำเนินการวิจัยและสืบสวนอย่างละเอียดเกี่ยวกับ Tether (USDT) และในที่สุดก็ได้เขียนหนังสือเล่มนี้ ซึ่งมีรายละเอียดเกี่ยวกับการจัดการเบื้องหลัง Tether และผลกระทบต่อตลาดสกุลเงินดิจิทัล ประเด็นหลักของบทความนี้ส่วนใหญ่เป็นเรื่องการเติบโตของ Giancarlo Devasini ในตลาดคริปโตระดับโลกผ่านการดำเนินการของสกุลเงินดิจิทัลเสถียรของ Tether USDT แม้ว่าในตอนแรก Tether จะสัญญาว่าจะได้รับการหนุนหลังด้วยเงินสำรองดอลลาร์สหรัฐ 1:1 แต่บ่อยครั้งที่หน่วยงานกำกับดูแลตั้งคำถามเกี่ยวกับเรื่องนี้เนื่องจากกระแสเงินทุนที่ไม่โปร่งใส การออกบ่อยครั้ง เหตุการณ์แฮ็ก และการดำเนินการด้านเงินทุนที่ลึกลับ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ที่กลายมาเป็นเครื่องมือสำหรับการโอนเงินผิดกฎหมาย อย่างไรก็ตาม เขายังคงส่งเสริมโครงการต่างๆ เช่น โปรแกรมพันธบัตร Bitcoin เพื่อขยายอาณาเขตทางธุรกิจของเขาอย่างต่อเนื่อง
ในเดือนมกราคม 2021 เมื่อ COVID-19 แพร่ระบาดไปทั่วโลก ตลาดคริปโตกลับเฟื่องฟูอย่างมาก บทความนี้จะเปิดเผยการดำเนินการทางการเงินที่ซับซ้อนและปัญหาทางกฎระเบียบเบื้องหลังสกุลเงินดิจิทัลเสถียรอย่าง Tether (USDT) รวมไปถึงการบริหารระดับสูงและการไหลเวียนของเงินทุนของ Tether โดยเฉพาะภูมิหลังและวิธีการดำเนินงานของ Giancarlo Devasini ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ควบคุมจริง โดยนำเสนอการทดลองทางการเงินที่ไม่ค่อยมีใครรู้จัก
ที่มาและพัฒนาการของ Tether
โครงการนี้ริเริ่มโดย Brock Pierce และมีชื่อว่า Real Coin ต่อมาเขาได้ร่วมมือกับ Bitfinex ซึ่งเป็นตลาดแลกเปลี่ยนนอกชายฝั่งเพื่อเปิดตัว Tether ในปี 2013 โดยเน้นที่โมเดล stablecoin ที่มีเงินสำรองดอลลาร์สหรัฐ 1:1 อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่เริ่มก่อตั้งมา Tether ก็ถูกตั้งคำถามถึงรูปแบบการดำเนินงาน เนื่องจากไม่มีการกำกับดูแลระดับโลกที่สมบูรณ์แบบ ปัญหาการไหลเวียนของทุนและสำรองสินทรัพย์จึงมักเป็นความลับและซับซ้อนเสมอมา Tether ไม่เพียงแต่ให้การสนับสนุนสภาพคล่องที่สำคัญสำหรับการแลกเปลี่ยนเท่านั้น แต่ยังทำหน้าที่เป็น ฟางเส้นสุดท้าย เมื่อตลาดผันผวนอย่างมาก แต่ความสัมพันธ์ของธนาคารและการจัดการกองทุนที่อยู่เบื้องหลังยังเต็มไปด้วยคำถามอีกด้วย
Giancarlo Devasini: จากศัลยแพทย์ตกแต่งสู่เจ้าพ่อคริปโต
Giancarlo Devasini ซึ่งเป็นแกนหลักของ Tether มีประสบการณ์ส่วนตัวที่มีทั้งเรื่องดีและเรื่องร้าย Devasini เกิดที่เมืองตูริน ประเทศอิตาลี ในปี พ.ศ. 2507 โดยทำงานในด้านศัลยกรรมตกแต่งในช่วงวัยเด็ก และต่อมาได้เปลี่ยนไปทำงานในด้านการนำเข้าผลิตภัณฑ์อิเล็กทรอนิกส์และการขายซอฟต์แวร์ต่อ และยังเคยมีส่วนร่วมในธุรกรรมการละเมิดลิขสิทธิ์ซอฟต์แวร์อีกด้วย มีรายงานว่าเขาไต่อันดับขึ้นสู่โลกธุรกิจได้อย่างรวดเร็วด้วยจิตวิญญาณผจญภัยและวิธีการจัดการที่ไม่ธรรมดา โดยมีมูลค่าทรัพย์สินสุทธิประมาณ 9.2 พันล้านเหรียญสหรัฐ และทรัพย์สินของเขาเคยแซงหน้าผู้บริหารระดับสูงของบริษัทผลิตรถยนต์หรูชื่อดังหลายแห่ง
Bitcoin: ระบบเงินสดอิเล็กทรอนิกส์แบบเพียร์ทูเพียร์ www.bitcoin.org
หลังจากอ่านเอกสารไวท์เปเปอร์ของ Bitcoin แล้ว Devasini ก็มองเห็นศักยภาพมหาศาลของโลกคริปโต เขาจึงลงทุนใน Bitfinex และค่อยๆ เข้าไปมีส่วนร่วมในธุรกิจของ Tether ในที่สุด ด้วยการซื้อกิจการและการวางกลยุทธ์ เขาจึงควบคุมหุ้นของ Tether ได้ประมาณ 40% ประสบการณ์และวิธีการดำเนินงานของเขาได้วางรากฐานให้กับรูปแบบธุรกิจและการควบคุมความเสี่ยงของ Tether
ปฏิบัติการในพายุ: แฮกเกอร์ วิกฤตธนาคาร และความลึกลับของเงินทุน
ในปี 2016 Bitfinex ถูกโจมตีจากแฮ็กเกอร์มากที่สุดในประวัติศาสตร์ โดยมีการขโมย Bitcoin ไปประมาณ 119,800 เหรียญ ส่งผลให้สูญเสียสินทรัพย์จำนวนมหาศาล เมื่อเผชิญกับวิกฤต Bitfinex ได้ดำเนินการหักบัญชีแบบรวม 36% และชดเชยการสูญเสียของผู้ใช้โดยการออกโทเค็นหนี้ BFX การสอบสวนชี้ให้เห็นว่าในเหตุการณ์นี้ กระแสเงินที่ซับซ้อนระหว่าง Tether และ Bitfinex ทำให้เกิดข้อสงสัยมากขึ้นเกี่ยวกับขีดความสามารถสำรองที่แท้จริงของ USDT
ในเวลาเดียวกัน Tether ยังเผชิญกับความท้าทายที่รุนแรงในการบริหารกองทุนอีกด้วย ในปี 2560 บริษัทได้ฝากเงินไว้ในธนาคารหลายแห่งในไต้หวันและภูมิภาคอื่น ๆ แต่เนื่องจากธนาคารตัวกลางมีความกังวลเกี่ยวกับธุรกิจการเข้ารหัส ธนาคารหลายแห่งจึงยุติความร่วมมือลงตามลำดับ ส่งผลให้เงินต้องติดอยู่ในสถานการณ์เช่นนี้ แม้ว่าบัญชีธนาคารจะถูกระงับและกระแสเงินจะถูกบล็อก แต่ Tether ก็ยังคงออก USDT จำนวนมากบน Bitcoin Omni Layer การกระทำดังกล่าวยิ่งทำให้ตลาดตั้งคำถามถึงความถูกต้องของเงินสำรอง 1:1 ของตน
เอกสารของศาลและการสอบสวนของหน่วยงานกำกับดูแลแสดงให้เห็นว่า Tether เองก็ยอมรับว่าไม่สามารถใช้ระบบธนาคารแบบดั้งเดิมได้ตามปกติ รูปแบบการดำเนินการกองทุนที่อยู่เบื้องหลังนั้นเป็นเหมือน เกมแห่งความมั่งคั่ง โดยใช้ USDT ที่ออกโดยพลการเพื่อจัดสรรสินทรัพย์จำนวนมากในตลาด จึงทำให้ราคา Bitcoin ถูกควบคุมในระดับหนึ่ง
การสอบสวนด้านกฎระเบียบและความวุ่นวายในกองทุนสำรอง
ในปี 2019 เมื่ออัยการสูงสุดของรัฐนิวยอร์กกำลังสอบสวนธุรกรรมทางการเงินระหว่าง Bitfinex และ Tether เขาก็ค้นพบว่าทั้งสองมีธุรกรรมทางการเงินที่เสริมซึ่งกันและกันเป็นจำนวนมาก ครั้งหนึ่ง Bitfinex เคยเบี่ยงเบนสำรองของ Tether ไปอย่างเงียบๆ เนื่องจากช่องว่างในการถอนเงินของลูกค้า และเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ Tether ก็ลบคำสัญญาเรื่อง การสนับสนุนสำรองดอลลาร์สหรัฐ 1:1 ทันที
การเปลี่ยนแปลงเว็บไซต์ของ Tether ในช่วงเวลาดังกล่าวทำให้เกิดข้อกังวลใหม่เกี่ยวกับนโยบายสำรองของบริษัท
นับตั้งแต่นั้นมา Tether ได้บรรลุข้อตกลงและถูกปรับกับรัฐนิวยอร์กและสำนักงานคณะกรรมการกำกับการซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ของสหรัฐฯ เป็นเงิน 18.5 ล้านเหรียญสหรัฐฯ และ 42.5 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ตามลำดับ ซึ่งเน้นย้ำว่ารูปแบบการดำเนินงานของบริษัทนั้นอยู่ภายใต้การกำกับดูแลมาโดยตลอด
นอกจากนี้ รายงานยังระบุว่า Tether เก็บเงินประมาณหนึ่งในสี่ (ราว 15,000 ล้านดอลลาร์) ไว้ที่ Delta Trust Bank ในขณะที่ยังถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอีกมูลค่า 113,000 ล้านดอลลาร์อีกด้วย ชุดการดำเนินการนี้ไม่เพียงแต่จะทำให้ Tether มีความยืดหยุ่นในการจัดสรรเงินทุนเท่านั้น แต่ยังทำให้ Tether สามารถมีบทบาทที่เป็นเอกลักษณ์ในระบบการเงินโลกได้อีกด้วย
ตลาดเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และการไหลเวียนของเงินทุนทั่วโลก
ในระดับโลก USDT ได้กลายเป็นพื้นฐานการชำระเงินสำหรับแพลตฟอร์มการซื้อขายและโปรโตคอล DeFi มากมาย การสืบสวนพบว่า USDT ถูกใช้กันอย่างแพร่หลายในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เพื่อดำเนินกิจกรรมผิดกฎหมาย เช่น การฟอกเงิน การฉ้อโกง การค้ายาเสพติด และแม้แต่การค้ามนุษย์ ฟีเจอร์การโอนเงินข้ามพรมแดนที่สะดวกสบายช่วยให้ผู้ก่ออาชญากรรมมีเครื่องมือที่ไม่ต้องลงทุนมากในการหลบเลี่ยงเงินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล ในตลาดไต้หวัน คู่การซื้อขายระหว่าง USDT และดอลลาร์ไต้หวันใหม่ (TWD) มีอิทธิพลอย่างชัดเจน แสดงให้เห็นถึงตำแหน่งที่ไม่สามารถทดแทนได้ของ Stablecoin ในการทำธุรกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลทั่วโลก
ในเวลาเดียวกัน แม้ว่าสกุลเงินดิจิทัลหลายตัว เช่น FTX, Celsius, BlockFi และอื่นๆ จะล้มละลาย แต่ USDT ยังคงรักษาสภาพคล่องในตลาดและความต้องการใช้งานที่แข็งแกร่งอยู่เสมอ ทำให้มีตำแหน่งหลักที่มั่นคงในระบบนิเวศสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมด
การดำเนินงานด้านทุนและรูปแบบในอนาคต
ท่ามกลางความผันผวนอย่างรุนแรงในตลาดคริปโต Giancarlo Devasini ดูเหมือนจะไม่ยอมแพ้ต่อพายุลูกนี้ ในเดือนพฤศจิกายน พ.ศ. 2565 เขาปรากฏตัวที่เอลซัลวาดอร์ ถ่ายรูปร่วมกับประธานาธิบดีนายิม บูเกเล และมีข่าวลือว่ากำลังวางแผนสร้าง พันธบัตร Bitcoin (พันธบัตรภูเขาไฟ) มูลค่าพันล้านดอลลาร์ เพื่อบูรณาการเงินทุนโลกให้มากยิ่งขึ้นด้วยความช่วยเหลือของสินทรัพย์ Bitcoin การเคลื่อนไหวครั้งนี้ไม่เพียงแสดงถึงความเชื่อมั่นในอนาคตของตลาดเท่านั้น แต่ยังแสดงให้เห็นถึงความทะเยอทะยานทางธุรกิจของ Tether ที่จะได้รับผลตอบแทนส่วนเกินผ่านการดำเนินงานที่หลากหลายอีกด้วย
ในเวลาเดียวกัน สถานะพิเศษของ Tether ในระบบการเงินโลกและความสัมพันธ์อันละเอียดอ่อนกับรัฐบาลสหรัฐฯ ก็ค่อยๆ ปรากฏให้เห็น ในอีกด้านหนึ่ง Tether ให้การสนับสนุนทางการเงินแก่รัฐบาลสหรัฐฯ เพื่อรักษาการหมุนเวียนของเงินดอลลาร์สหรัฐในประเทศกำลังพัฒนา ในอีกแง่หนึ่ง ตำแหน่งพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่มีจำนวนมหาศาลยังถือเป็นสินทรัพย์ที่สำคัญในการสนับสนุนระบบดอลลาร์สหรัฐอีกด้วย เอกลักษณ์สองด้านนี้เองที่ทำให้ Tether กลายเป็นจุดสนใจของความขัดแย้งและกฎระเบียบในขณะที่บริษัทยังคงขยายส่วนแบ่งทางการตลาดต่อไป
ผลกระทบและความกังวลระดับโลกของ Tether
Tether และผู้ดำเนินการ Giancarlo Devasini มีบทบาทสำคัญและเป็นที่ถกเถียงในตลาดสกุลเงินดิจิทัลระดับโลก จากการมุ่งมั่นสำรองเงินในอัตราส่วน 1:1 ในเบื้องต้นไปจนถึงรูปแบบการดำเนินงานของกองทุนที่ซับซ้อนและเปลี่ยนแปลงตลอดเวลาในปัจจุบัน Tether ไม่เพียงแต่ท้าทายขอบเขตของการควบคุมทางการเงินแบบดั้งเดิมเท่านั้น แต่ยังกลายมาเป็น ผู้ส่งเสริมที่มองไม่เห็น ของการดำเนินงานระบบดอลลาร์ทั่วโลกในระดับหนึ่งอีกด้วย ในตลาดที่เต็มไปด้วยความเสี่ยงและผลตอบแทนที่สูงนี้ ตัวเลขของ Devasini ทำให้ผู้คนสงสัยว่า เขาช่วยอุตสาหกรรมทั้งหมดอยู่หรือเปล่า หรือเขาแค่กำลังจัดการเกมทุนที่ยิ่งใหญ่และอันตรายเพียงเพื่อสนองความโลภส่วนตัวของเขาเท่านั้น
ในอนาคต ตลาดคริปโตจะหาสมดุลระหว่างกฎระเบียบและนวัตกรรมได้อย่างไร และ Tether กับ USDT จะหลุดพ้นจากพื้นที่สีเทานี้ได้อย่างไร ยังคงเป็นปัญหาที่ยากลำบากที่อุตสาหกรรมและหน่วยงานกำกับดูแลต้องแก้ไขอย่างเร่งด่วน
บทความนี้แสดงมุมมองของผู้เขียน Rukawa Kaede ไม่สะท้อนถึงตำแหน่งของ Chain Catcher และไม่ได้มีจุดประสงค์เป็นคำแนะนำด้านการลงทุน
