ยักษ์ใหญ่ทางการเงินแบบดั้งเดิมมีเงินทุนนับล้านล้านดอลลาร์แต่ถูกจำกัดด้วยการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ผู้บุกเบิก DeFi มีเทคโนโลยีเชิงนวัตกรรมแต่ประสบปัญหาในการได้รับการยอมรับจากกระแสหลัก ช่องว่างนี้มีอยู่มานานแล้ว เหมือนช่องว่างที่มองไม่เห็น กลายมาเป็นประเด็นใหญ่ที่สุดของรอบปัจจุบันและอีกไม่กี่ปีข้างหน้า โดยต่อต้านการไหลเข้าของเงินทุนสถาบันนับล้านล้านดอลลาร์
และเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Ethena Labs ได้ร่วมมือกับ Securitize เพื่อเปิดตัว Converge ซึ่งเป็นเครือข่ายการชำระเงินทางการเงินและดิจิทัลดอลลาร์แบบดั้งเดิม วิสัยทัศน์คือการจัดหาบล็อคเชนชั้นการชำระเงินแรกที่ออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับการรวมกันของ TradFi และ DeFi
ยุคแห่งการบูรณาการระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและ DeFi อาจจะกำลังมาถึง
การแก้ไขปัญหาสำคัญ 3 ประการในการพัฒนา RWA
หากเปรียบเทียบกับมูลค่าทุนล้านล้านดอลลาร์ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมแล้ว TVL ของ DeFi ในปัจจุบันที่ 1 แสนล้านดอลลาร์ก็ดูไม่มีนัยสำคัญ นอกจากนี้ สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมก็ไม่ได้ไม่เต็มใจที่จะเข้าสู่ตลาด เพียงแต่พวกเขาขาดช่องทางการเข้าถึงที่ทั้งสอดคล้องและมีประสิทธิภาพ การขาดการตรวจสอบ KYC การติดตามธุรกรรม และด้านอื่นๆ ของเครือข่ายสาธารณะที่มีอยู่ ทำให้ผู้ลงทุนสถาบันที่มีเงินจำนวนมากเกิดความท้อถอย
Ethena และ Securitize เปิดตัวเครือข่ายสาธารณะ Converge ร่วมกันในเวลานี้ โดยมุ่งเน้นไปที่โอกาสเชิงโครงสร้างนี้
ตำแหน่งของ Converge ชัดเจนมาก: เลเยอร์ 1 ได้รับการออกแบบโดยเฉพาะสำหรับ RWA และเข้ากันได้กับ EVM
ปัญหาที่ต้องการแก้ไขนั้นชี้ไปที่ประเด็นหลักที่การพัฒนา RWA เผชิญอยู่ในปัจจุบันโดยตรง ซึ่งก็คือการสร้างแพลตฟอร์มการชำระเงินที่ไม่เพียงแต่จะตอบสนองความต้องการด้านการปฏิบัติตามข้อกำหนดของสถาบันการเงินได้เท่านั้น แต่ยังรองรับข้อดีของการกระจายอำนาจของ DeFi อย่างเต็มที่อีกด้วย
ในข้อมูลอย่างเป็นทางการที่เผยแพร่ โซลูชันของ Converge ค่อนข้างเป็นระบบ:
ประการแรกคือการอัพเกรดโครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิค การสร้างเชนสาธารณะที่เข้ากันได้กับ EVM คุณภาพสูง จะช่วยลดค่าใช้จ่ายด้านความเสียดทานของสินทรัพย์ข้ามเชนได้
ประการที่สอง สร้างกรอบการปฏิบัติตาม ซึ่งพาเราไปสู่พันธมิตรเก่าของ Ethena นั่นคือ Securitize ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการลงทุนและการเงินของอเมริกาที่นำโดย BlackRock กองทุน BUIDL ของ Securitize ถือเป็นกองทุน RWA ที่ใหญ่ที่สุดในปัจจุบัน โดยมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (TVL) ที่ 1.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อปีที่แล้ว Ethena ได้ร่วมมือกับ Securitize เพื่อเปิดตัว USDtb stablecoin ซึ่งได้รับการหนุนหลังโดยสินทรัพย์โทเค็นในกองทุน BUIDL ในครั้งนี้ โมดูลเทคโนโลยีการกำกับดูแลของ Securitize จะถูกนำเข้าสู่ Converge เพื่อให้บรรลุความครอบคลุมการปฏิบัติตามกระบวนการทั้งหมดตั้งแต่การรับรอง KYC ไปจนถึงการติดตามธุรกรรม
ขั้นตอนสุดท้ายคือการก่อสร้างแบบร่วมมือทางนิเวศวิทยา ในปัจจุบัน ในแง่ของการดูแลสินทรัพย์ การมีส่วนร่วมของผู้ดูแลในระดับสถาบัน เช่น Copper, Fireblocks, Komainu และ Zodia ช่วยรับประกันการเข้าถึงเงินของสถาบันอย่างปลอดภัย ในแง่ของโปรโตคอล DeFi โปรโตคอลชั้นนำเช่น Aave, Ethereal, Maple Finance, Morpho และ Pendle ได้เข้าร่วมและได้ให้คำมั่นที่จะสร้างและจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์ DeFi ระดับสถาบันบน Converge
ส่งผลให้มีการสร้างโครงร่างสามมิติของ “เทคโนโลยี + การปฏิบัติตาม + นิเวศวิทยา” ขึ้น ทำให้เกิดข้อได้เปรียบการแข่งขันที่เป็นเอกลักษณ์
โซลูชันสำหรับการออกแบบแบบรางคู่
เมื่อพิจารณาการออกแบบของ Converge อย่างใกล้ชิด จะเห็นว่าระบบนิเวศจะมีเสาหลัก 3 ประการที่ทำงานคู่ขนานกัน:
ในด้านระบบนิเวศแบบเปิด ผู้ใช้มีสิทธิ์เข้าถึงระบบนิเวศ DeFi และแอปพลิเคชันที่พบว่าเหมาะกับผลิตภัณฑ์ในตลาดโดยไม่ต้องขออนุญาตใดๆ แอปพลิเคชันเหล่านี้สร้างขึ้นบน USDe และยังรวมถึงโปรเจ็กต์ที่ฟักตัวและเร่งความเร็วโดย Ethena เช่น EtherealDEX
ในด้านการเงินที่เป็นไปตามมาตรฐาน จุดเด่นที่สำคัญประการหนึ่งของ Converge ก็คือบริการการชำระธุรกรรมและการดูแลสินทรัพย์ เพื่อเข้าร่วมผลิตภัณฑ์การลงทุนของ Ethena และ Securitize บนแพลตฟอร์ม ผู้ใช้จะต้องดำเนินการตามกระบวนการ Know Your Customer (KYC) ให้เสร็จสิ้น ทั้งนี้เพื่อให้เกิดความโปร่งใสและเป็นไปตามกฎหมายในระหว่างกระบวนการทำธุรกรรม
สถาปัตยกรรมนี้ไม่เพียงแต่รักษาธรรมชาติที่เปิดกว้างของ DeFi เท่านั้น แต่ยังเปิดช่องทางที่ปลอดภัยสำหรับกองทุนดั้งเดิมเพื่อเข้าสู่ตลาดอีกด้วย
ที่น่าสังเกตคือ Converge ยังสนับสนุนผลิตภัณฑ์นวัตกรรมแบบไฮบริด เช่น การสร้างโทเค็นหุ้นและการซื้อขายเลเวอเรจสินทรัพย์เครดิตอีกด้วย สิ่งนี้เทียบเท่ากับการเปิด “โซนทดสอบนวัตกรรมสินทรัพย์ดิจิทัล” ถัดจากอาคารการเงินแบบดั้งเดิม ช่วยให้สถาบันการเงินสามารถรักษามาตรฐานการดำเนินงานและสำรวจสถานการณ์การใช้งานที่ล้ำสมัยได้
การออกแบบนี้ช่วยให้ลูกค้าสถาบันสามารถใช้เครื่องมือการพัฒนาที่คุ้นเคยในขณะที่ปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ มันเหมือนกับการจำลองศูนย์หักบัญชีระดับ Wall Street ในโลกของสกุลเงินดิจิทัลที่ยังคงความได้เปรียบด้านความเร็วของบล็อคเชนขณะที่ฝังยีนการควบคุมความเสี่ยงของการเงินแบบดั้งเดิม
ความทะเยอทะยานของกลุ่มสตาร์ทอัพด้านคริปโตที่ต้องการก้าวออกจากวงจร ความตั้งใจเชิงกลยุทธ์เบื้องหลังการโยกย้ายเชิงนิเวศมูลค่า 6 พันล้านดอลลาร์
Ethena Labs ซึ่งก่อตั้งมาไม่ถึง 2 ปีที่ผ่านมาประสบความสำเร็จอย่างมากในระยะเวลาเพียงไม่กี่เดือน โดยสามารถเปลี่ยนแปลงจากทีมสตาร์ทอัพให้กลายเป็นผู้เล่นชั้นนำในอุตสาหกรรมได้สำเร็จ
- Stablecoin แบบกระจายอำนาจที่เร็วที่สุดในประวัติศาสตร์ที่มีมูลค่าตลาดถึง 5 พันล้านดอลลาร์
- กลายเป็น stablecoin ที่ใหญ่เป็นอันดับสามในอุตสาหกรรมภายใน 10 เดือนหลังการดำเนินการ
- Protocol สร้างรายได้ 100 ล้านเหรียญสหรัฐ เร็วเป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์
- ดึงดูดเงินทุนได้มากกว่า Ethereum ETF ในไตรมาสที่ 4 ปี 2024
- รักษาอัตราผลตอบแทน USDe ต่อปีที่ 18% ตลอดปี 2024
- บรรลุความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับ World Liberty Financial ซึ่งมีภูมิหลังเป็นตระกูลทรัมป์
ความทะเยอทะยานของพวกเขาไปไกลกว่าการสร้างแพลตฟอร์มเทคโนโลยี Ethena วางแผนที่จะย้ายสินทรัพย์มูลค่ากว่า 6 พันล้านดอลลาร์ในระบบนิเวศที่มีอยู่ไปยัง Converge และเปิดตัวผลิตภัณฑ์ stablecoin หลายรายการเช่น USDe และ iUSDe การดำเนินการเหล่านี้แสดงถึงเป้าหมายเชิงกลยุทธ์ที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น นั่นคือการปรับเปลี่ยนระบบดอลลาร์บนเชน เงินดอลลาร์สหรัฐยังคงเป็นรากฐานทางโครงสร้างสำหรับการไหลเวียนของเงินทุนบนเครือข่าย และโปรโตคอลทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับเงินดอลลาร์สหรัฐใน DeFi สามารถสร้างขึ้นใหม่โดยใช้ Ethena และปรับปรุงเศรษฐศาสตร์ในเชิงโครงสร้างได้
ด้วยการจัดแพ็คเกจและส่งออกสินทรัพย์ดิจิทัลแบบดั้งเดิมในลักษณะที่ได้รับการยอมรับจากระบบการเงินแบบดั้งเดิม Ethena สามารถสร้างช่องทางการระดมทุนแบบสองทางได้ ภายใต้การออกแบบนี้ ลูกค้าสถาบันสามารถเข้าร่วมใน DeFi ผ่านช่องทางที่เป็นไปตามข้อกำหนดและยังรวมสินทรัพย์บนเครือข่ายในงบดุลแบบดั้งเดิมได้อีกด้วย รูปแบบ การเจาะสองทาง นี้อาจกลายเป็นกุญแจสำคัญในการเปิดประตูน้ำของเงินทุนสถาบัน
RWA เข้าสู่การแข่งขันในน้ำลึก
การเปิดตัวครั้งแรกของ Converge เผยให้เห็นแนวโน้มอุตสาหกรรมหลัก 3 ประการ:
1. จากการพิสูจน์แนวคิดสู่การนำไปใช้จริง: โปรเจ็กต์ RWA เริ่มมุ่งเน้นไปที่สถานการณ์การใช้งานเฉพาะ เช่น ธุรกรรมโทเค็นหุ้นซึ่งเป็นจุดโฟกัสของความก้าวหน้าครั้งสำคัญนี้
2. การปฏิบัติตามกฎเกณฑ์กลายเป็นสิ่งจำเป็น: สถาบันที่สำรวจมากกว่า 80% กล่าวว่าการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์เป็นข้อพิจารณาหลักในการเข้าร่วม RWA
3. การทำงานร่วมกันของระบบนิเวศแทนที่การพัฒนาที่จุดเดียว: ฝ่ายต่างๆ ของโครงการให้ความสำคัญกับความสามารถในการบูรณาการของเทคโนโลยี ทุน และทรัพยากรการปฏิบัติตามกฎระเบียบมากขึ้น
การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้บ่งชี้ว่าเส้นทาง RWA กำลังเปลี่ยนจากช่วงเริ่มต้นของการสร้างกระแสแนวคิดไปสู่ขั้นตอนลึกของการแข่งขันเพื่อความสามารถในการนำไปใช้งานจริง โครงการที่สามารถสร้างสะพานเชื่อมการปฏิบัติตามและแก้ไขปัญหาที่แท้จริงอาจได้รับชัยชนะในการแข่งขันครั้งนี้
การปฏิรูปทางการเงินดำเนินไปอย่างลึกซึ้ง
คาดว่า Converge จะเปิดตัว mainnet ในไตรมาสที่ 2 ของปีนี้ ระบบการตรวจสอบจะใช้โทเค็น ENA สำหรับการเดิมพันและการยืนยันธุรกรรม ในเวลาเดียวกัน USDe และ USDtb จะทำหน้าที่เป็นโทเค็นค่าธรรมเนียมธุรกรรมบนเครือข่าย
แม้ว่าผลกระทบจริงของ Converge จะยังไม่ได้รับการทดสอบในตลาด แต่การคิดอย่างเป็นระบบที่แสดงให้เห็นนั้นก็คุ้มค่าต่อการเรียนรู้สำหรับอุตสาหกรรม ในกระบวนการบูรณาการระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมกับ DeFi ความก้าวหน้าที่แท้จริงมักไม่ได้อยู่ที่เทคโนโลยีที่ยอดเยี่ยม แต่เป็นการค้นหาสมดุลแบบไดนามิกระหว่างการปฏิบัติตามข้อกำหนดและนวัตกรรม เมื่อเงินทุนจากสถาบันต่างๆ เริ่มไหลเข้ามาตามช่องทางที่เป็นไปตามกฎเหล่านี้ บางทีเราอาจได้เห็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในระบบการเงินก็เป็นได้
