ผู้เขียนต้นฉบับ: Weilin, PANews
เมื่อวันที่ 31 มีนาคม แลร์รี ฟิงค์ ซีอีโอของ BlackRock หนึ่งในบริษัทจัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ได้เผยแพร่ จดหมายประจำปีถึงนักลงทุน จำนวน 27 หน้า ในจดหมายนั้น ฟิงค์ได้ออกคำเตือนที่ไม่ค่อยเกิดขึ้นบ่อยนักว่า หากสหรัฐฯ ไม่สามารถควบคุมหนี้สินที่เพิ่มขึ้นและการขาดดุลการคลังได้ “สถานะของเงินดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองของโลก” ซึ่งได้รับการรักษาไว้มานานหลายทศวรรษ อาจต้องหลีกทางให้กับสินทรัพย์ดิจิทัลใหม่ ๆ เช่น Bitcoin ในที่สุด
Bitcoin อาจทำให้สถานะของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองลดลง
Fink ได้ตั้งคำถามที่ชวนให้คิดขึ้นบนหน้า 20 ของรายงาน: “Bitcoin จะทำลายสถานะสกุลเงินสำรองของเงินดอลลาร์สหรัฐหรือไม่?”
เขากล่าวว่าสหรัฐฯ ได้รับประโยชน์จากสถานะของดอลลาร์ซึ่งเป็นสกุลเงินสำรองของโลกมาหลายทศวรรษแล้ว แต่สถานะนี้ไม่ได้รับประกันเสมอไป นับตั้งแต่มีการนับ “นาฬิกาหนี้สาธารณะ” ในไทม์สแควร์ในปี 1989 หนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ก็เพิ่มขึ้นเร็วกว่า GDP ถึง 3 เท่า ในปีนี้ การชำระดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียวจะเกิน 952 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าค่าใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศ ภายในปี 2030 การใช้จ่ายภาคบังคับของรัฐบาลและการชำระหนี้จะกินรายได้ของรัฐบาลกลางทั้งหมด ส่งผลให้เกิดการขาดดุลเรื้อรัง
หนี้ของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ที่ประชาชนถือครองเป็นเปอร์เซ็นต์ของ GDP
ในขณะที่เตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงของการเงินแบบดั้งเดิม ฟิงค์ก็ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่าเขาไม่คัดค้านการพัฒนาสินทรัพย์ดิจิทัล ลิงค์เขียนว่า: เพื่อให้ชัดเจน ฉันไม่ได้ต่อต้านสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างชัดเจน แต่มีสองสิ่งที่อาจเป็นจริงในเวลาเดียวกัน: ระบบการเงินแบบกระจายอำนาจเป็นนวัตกรรมที่น่าทึ่ง ทำให้ตลาดมีความรวดเร็วมากขึ้น ต้นทุนลดลง และโปร่งใสมากขึ้น อย่างไรก็ตาม นวัตกรรมนี้อาจทำลายความได้เปรียบทางเศรษฐกิจของอเมริกาได้เช่นกัน หากนักลงทุนเริ่มมองว่า Bitcoin เป็นเดิมพันที่ปลอดภัยกว่าดอลลาร์
ในการทบทวนประสิทธิภาพการทำงาน ฟิงค์ชี้ให้เห็นว่า Bitcoin ETF ของ BlackRock ในสหรัฐอเมริกาได้กลายเป็นการเปิดตัวผลิตภัณฑ์การซื้อขายแลกเปลี่ยนที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ โดยมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารเกิน 50,000 ล้านเหรียญสหรัฐในเวลาไม่ถึงหนึ่งปี IBIT เป็นประเภทสินทรัพย์ที่น่าดึงดูดเป็นอันดับสามในอุตสาหกรรม ETF ทั้งหมด รองจากกองทุนดัชนี SP 500 เท่านั้น โดยมากกว่าครึ่งหนึ่งของความต้องการมาจากนักลงทุนรายย่อย และสามในสี่มาจากนักลงทุนที่ไม่เคยถือครองผลิตภัณฑ์ iShares มาก่อน ปีนี้ BlackRock ได้ขยายการให้บริการ Bitcoin เพื่อรวมถึงผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายผ่านตลาดแลกเปลี่ยน (ETP) ในแคนาดาและยุโรป
นอกจากนี้ Fink ยังชี้ให้เห็นอีกว่า ETF ไม่เพียงแต่ประสบความสำเร็จอย่างมากในสหรัฐอเมริกาเท่านั้น แต่ยังได้กลายเป็นเครื่องมือสำคัญในการส่งเสริมการพัฒนาของวัฒนธรรมการลงทุนในยุโรปอีกด้วย เขากล่าวว่านักลงทุนชาวยุโรปจำนวนมากที่เข้าสู่ตลาดทุนเป็นครั้งแรกนั้นจะใช้ ETF เป็นก้าวแรก โดยเฉพาะผลิตภัณฑ์ iShares ในปัจจุบัน นักลงทุนรายบุคคลในยุโรปเพียงหนึ่งในสามเท่านั้นที่เข้าร่วมการลงทุนในตลาดทุน ซึ่งต่ำกว่าในสหรัฐอเมริกาซึ่งมีมากกว่า 60% มาก สิ่งนี้ไม่เพียงทำให้พวกเขาพลาดโอกาสในการเติบโตที่ตลาดทุนเสนอให้เท่านั้น แต่ในบริบทของอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำ ผลตอบแทนจากบัญชีออมทรัพย์ของพวกเขามักถูกกัดกร่อนโดยภาวะเงินเฟ้ออีกด้วย
เพื่อเพิ่มสัดส่วนนี้ BlackRock กำลังทำงานร่วมกับสถาบันยุโรปที่ได้รับการยอมรับหลายแห่งและแพลตฟอร์มใหม่ ๆ เช่น Monzo, N 26, Revolut, Scalable Capital และ Trade Republic เพื่อร่วมกันลดอุปสรรคด้านการลงทุนและปรับปรุงความรู้ทางการเงินในท้องถิ่น
มองบวกต่อ RWA โดยกล่าวว่าการสร้างโทเค็นคือ ทางหลวง ของอนาคตทางการเงิน
โดยขยายจาก ETF ไปจนถึงเทคโนโลยีการเข้ารหัสยอดนิยมในปัจจุบัน Fink เชื่อว่าการสร้างโทเค็นกำลังกลายเป็นแรงสำคัญในการปรับเปลี่ยนโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน
ลิงก์เขียนว่าการไหลเวียนของเงินทุนทั่วโลกในปัจจุบันยังคงต้องอาศัย ท่อส่งเงิน ที่สร้างขึ้นในยุคที่คำสั่งซื้อถูกส่งออกมาด้วยเสียงของมนุษย์ในห้องซื้อขาย และเครื่องแฟกซ์ถือเป็นเครื่องมือปฏิวัติวงการ ลองพิจารณา Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (SWIFT) เป็นตัวอย่าง ระบบนี้รองรับธุรกรรมระดับโลกมูลค่านับล้านล้านดอลลาร์ทุกวัน และทำงานเหมือนการแข่งขันผลัด โดยธนาคารจะส่งคำสั่งทีละคำสั่ง และตรวจสอบรายละเอียดในแต่ละขั้นตอนอย่างระมัดระวัง แนวทางการถ่ายทอดนี้สมเหตุสมผลในปี 1970 เมื่อตลาดมีขนาดเล็กลงและการซื้อขายไม่บ่อยนัก แต่ในปัจจุบัน การพึ่งพา SWIFT ต่อไปก็ไม่มีประสิทธิภาพเท่ากับการส่งอีเมลไปที่ไปรษณีย์เพื่อส่งต่อ
แม้ว่าระบบนี้จะสมเหตุสมผลในอดีต แต่ประสิทธิภาพในปัจจุบันไม่สามารถรองรับความต้องการทางการเงินแบบโลกาภิวัตน์และดิจิทัลได้
ในมุมมองของ Fink การถือกำเนิดของโทเค็นไนเซชั่นจะเปลี่ยนแปลงความไม่มีประสิทธิภาพนี้อย่างสิ้นเชิง หาก SWIFT เป็นบริการไปรษณีย์ การสร้างโทเค็นก็คืออีเมลนั่นเอง — สินทรัพย์สามารถหมุนเวียนได้โดยตรงและแบบเรียลไทม์ โดยข้ามผ่านตัวกลางทั้งหมด
Fink อธิบายเพิ่มเติมว่าการสร้างโทเค็นสามารถเปลี่ยนแปลงระบบนิเวศทางการเงินได้อย่างมาก ซึ่งไม่ต้องสงสัยเลยว่าเป็นความหวังที่แฝงมาเกี่ยวกับตลาด RWA เป็นการแปลงสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (เช่น หุ้น พันธบัตร อสังหาริมทรัพย์) ให้เป็นโทเค็นดิจิทัลที่สามารถซื้อขายออนไลน์ได้ โทเค็นแต่ละอันแสดงถึงความเป็นเจ้าของสินทรัพย์เฉพาะของคุณ เช่น หลักฐานดิจิทัลของกรรมสิทธิ์ ซึ่งแตกต่างจากใบรับรองกระดาษแบบเดิม โทเค็นเหล่านี้มีอยู่ในบล็อกเชนอย่างปลอดภัย ทำให้การซื้อ การขาย และการโอนทำได้ทันที โดยไม่ต้องมีเอกสารที่ยุ่งยากและไม่ต้องรอคอยนาน หุ้นทุกตัว พันธบัตรทุกตัว กองทุนทุกตัว สินทรัพย์ทุกตัวสามารถแปลงเป็นโทเค็นได้ เมื่อแปลงเป็นโทเค็นแล้ว จะปฏิวัติวิธีการลงทุนอย่างสิ้นเชิง ตลาดไม่จำเป็นต้องปิดทำการอีกต่อไป และธุรกรรมที่เดิมใช้เวลาหลายวันในการดำเนินการให้เสร็จสิ้นสามารถชำระได้ภายในไม่กี่วินาที เงินทุนหลายร้อยพันล้านดอลลาร์ที่ถูกบล็อกอยู่เนื่องจากการชำระเงินล่าช้าจะสามารถฉีดกลับเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจได้ทันที ซึ่งจะขับเคลื่อนการเติบโตมากขึ้น
สิ่งที่สำคัญที่สุด เขากล่าวว่า การสร้างโทเค็นจะทำให้การลงทุนเป็น ประชาธิปไตย มากขึ้น การสร้างโทเค็นสามารถทำให้การเข้าถึงเป็นประชาธิปไตยได้ การสร้างโทเค็นช่วยให้สามารถเก็บสินทรัพย์ไว้เป็นส่วนๆ ได้ โดยสินทรัพย์สามารถแบ่งออกเป็นชิ้นเล็กๆ ได้มากมาย นั่นหมายความว่าสินทรัพย์ที่แต่เดิมมีอุปสรรคในการเข้าถึงสูง (เช่น อสังหาริมทรัพย์เอกชนและหุ้นเอกชน) จะเปิดกว้างต่อนักลงทุนกลุ่มกว้างขึ้น ส่งผลให้เกณฑ์การเข้าร่วมลดลงเป็นอย่างมาก
การสร้างโทเค็นยังสามารถทำให้การลงคะแนนเสียงของผู้ถือหุ้นเป็นประชาธิปไตยได้อีกด้วย การถือหุ้นหมายความว่าคุณมีสิทธิลงคะแนนเสียงต่อข้อเสนอของผู้ถือหุ้นของบริษัท การสร้างโทเค็นทำให้การลงคะแนนเสียงสะดวกยิ่งขึ้น เนื่องจากความเป็นเจ้าของและสิทธิในการลงคะแนนเสียงของคุณได้รับการบันทึกในรูปแบบดิจิทัล ช่วยให้คุณสามารถลงคะแนนเสียงได้อย่างปลอดภัยและราบรื่นจากทุกที่
การสร้างโทเค็นยังสามารถทำให้การเข้าถึงสิทธิประโยชน์เป็นประชาธิปไตยได้อีกด้วย การลงทุนบางอย่างให้ผลตอบแทนสูงกว่าการลงทุนอื่นๆ มาก แต่บ่อยครั้งมีเพียงนักลงทุนรายใหญ่เท่านั้นที่สามารถเข้าร่วมได้ สาเหตุประการหนึ่งคือปัญหาทางกฎหมาย การดำเนินงาน ระบบราชการ และ “ความขัดแย้ง” อื่นๆ การสร้างโทเค็นสามารถขจัดอุปสรรคเหล่านี้ได้ และเปิดโอกาสให้ผู้คนจำนวนมากขึ้นเข้าสู่พื้นที่ที่มีผลตอบแทนสูง
อย่างไรก็ตาม ฟิงค์ยังชี้ให้เห็นอย่างตรงไปตรงมาว่าการทำให้โทเค็นเป็นที่นิยมยังคงเผชิญกับความท้าทายทางเทคนิคและกฎระเบียบที่สำคัญ สักวันหนึ่ง ฉันเชื่อว่ากองทุนโทเค็นจะกลายมาเป็นส่วนหนึ่งของการจัดสรรประจำวันของนักลงทุนเช่นเดียวกับ ETF แต่ก็ต่อเมื่อเราสามารถแก้ปัญหาสำคัญหนึ่งอย่างได้ นั่นคือการยืนยันตัวตน
เขากล่าวว่าธุรกรรมทางการเงินจำเป็นต้องมีการพิสูจน์ตัวตนที่เข้มงวด Apple Pay และบัตรเครดิตมีการตรวจสอบสิทธิ์หลายพันล้านครั้งทุกวันโดยไม่มีปัญหาใดๆ แพลตฟอร์มการซื้อขายเช่น New York Stock Exchange (NYSE) และ MarketAxess ยังสามารถทำเช่นนี้ได้เมื่อซื้อและขายหลักทรัพย์ แต่สินทรัพย์โทเค็นจะไม่ผ่านช่องทางแบบดั้งเดิมเหล่านี้อีกต่อไป ดังนั้น เราจึงจำเป็นต้องมีระบบยืนยันตัวตนดิจิทัลใหม่ทั้งหมด
“ฟังดูซับซ้อน แต่ประเทศอินเดีย ซึ่งเป็นประเทศที่มีประชากรมากที่สุดในโลก ก็สามารถบรรลุเป้าหมายนี้ได้แล้ว ปัจจุบัน ชาวอินเดียมากกว่า 90% สามารถยืนยันธุรกรรมได้อย่างปลอดภัยผ่านสมาร์ทโฟน”
ในจดหมายประจำปีฉบับนี้ ฟิงค์ยังได้ทบทวนพัฒนาการทางประวัติศาสตร์ของตลาดทุน โดยชี้ให้เห็นถึงบทบาทสำคัญของตลาดทุนในการส่งเสริมความเจริญรุ่งเรืองทางสังคมและช่วยให้บุคคลสะสมความมั่งคั่งผ่านการลงทุน เขากล่าวว่ายังคงมีความจำเป็นที่จะต้องส่งเสริมนวัตกรรมทางการเงินต่อไปเพื่อเชื่อมช่องว่างระหว่างตลาดสาธารณะและเอกชน และเน้นย้ำถึงความสำคัญของการขยายโอกาสการลงทุน โดยเฉพาะการอนุญาตให้นักลงทุนรายย่อยและรายกลางเข้าร่วมในประเภทสินทรัพย์ที่เดิมเปิดให้เฉพาะคนรวยที่สุดเท่านั้น
ในขณะที่เขารับทราบถึงความวิตกกังวลทางเศรษฐกิจที่แพร่หลายในปัจจุบัน ฟิงค์พยายามสร้างความมั่นใจให้กับนักลงทุนว่าช่วงเวลาดังกล่าวไม่ใช่เรื่องใหม่ และเช่นเดียวกับที่เคยเกิดขึ้นตลอดประวัติศาสตร์ เศรษฐกิจจะมีเสถียรภาพในที่สุด ขอบคุณความยืดหยุ่นของมนุษย์และพลังของตลาดทุน
โดยรวมแล้ว จดหมายประจำปีถึงนักลงทุนของ Larry Fink เป็นการเตือนถึงความเสี่ยงต่อสถานะเงินสำรองระดับโลกของเงินดอลลาร์ และยังเป็นการคาดการณ์เกี่ยวกับอนาคตของภาคการเงินอีกด้วย ตั้งแต่การฟื้นฟูตลาดทุนผ่านการสร้างโทเค็นไปจนถึงการทลายข้อจำกัดของระบบระบุตัวตนดิจิทัลที่จำเป็น ฟิงค์ได้เปิดเผยถึงความไม่สมเหตุสมผลของระบบที่มีอยู่และชี้ให้เห็นทิศทางใหม่ที่อาจเกิดขึ้นได้จากนวัตกรรมทางเทคโนโลยีและสถาบัน
