ต้นฉบับ | โอเดลี่แพลนเน็ตเดลี่ ( @OdailyChina )
ผู้เขียน | ติงแดง ( @XiaMiPP )
เมื่อเวลา 02.00 น. ของวันที่ 14 เมษายน ราคาของ OM ซึ่งเป็นโทเค็นดั้งเดิมของ Mantra ซึ่งเป็นโครงการเด่นในกลุ่มสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ได้รับผลกระทบอย่างหนัก โดยร่วงลงจาก 6.15 ดอลลาร์เหลือ 0.37 ดอลลาร์ หรือ ลดลงถึง 90% และมูลค่าตลาดของมันก็ระเหยไป 5.5 พันล้านดอลลาร์ในพริบตาเดียว ความผันผวนรุนแรงนี้ส่งผลให้มีการชำระบัญชีมากกว่า 65 ล้านเหรียญสหรัฐทั่วทั้งเครือข่าย ปริมาณการชำระบัญชีในช่วง 12 ชั่วโมงที่ผ่านมาเป็นรองเพียง BTC เท่านั้น ชุมชนคริปโตกำลังอยู่ในภาวะวุ่นวาย และรีบชี้ให้เห็นถึงความเป็นไปได้ของการซื้อขายข้อมูลภายในและการจัดการตลาด
ข้อมูลบนเครือข่ายเผยว่า: ใครคือผู้ขับเคลื่อนการชนครั้งนี้?
ข้อมูลบนเครือข่ายให้เบาะแสสำคัญต่อวิกฤตินี้ ตามการติดตามของ Lookonchain ก่อนที่ OM จะล่มสลาย มีกระเป๋าเงินอย่างน้อย 17 กระเป๋าที่ฝาก OM จำนวน 43.6 ล้าน (มูลค่า 227 ล้านดอลลาร์ในขณะนั้น) เข้าสู่การแลกเปลี่ยน คิดเป็น 4.5% ของอุปทานหมุนเวียน ในจำนวนนี้ มีที่อยู่สองแห่งที่ Arkham ทำเครื่องหมายไว้ ซึ่งเกี่ยวข้องกับนักลงทุนเชิงกลยุทธ์ของ Mantra อย่าง Laser Digital ซึ่งบ่งชี้ว่าพฤติกรรมของสถาบันอาจอยู่เบื้องหลัง
นอกจากนี้ Spot On Chain เปิดเผยว่าสามวันก่อนเกิดวิกฤติ วาฬ OM ใหม่ได้โอน OM จำนวน 14.27 ล้าน (ราว 91 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ไปยัง OKX ในราคาเฉลี่ย 6.375 ดอลลาร์สหรัฐ ที่อยู่เหล่านี้ซื้อ OM จำนวน 84.15 ล้านรายการจาก Binance เมื่อสิ้นเดือนมีนาคมของปีนี้ ด้วยมูลค่าประมาณ 565 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ราคาเฉลี่ย 6,711 ดอลลาร์สหรัฐ) หลังจากเกิดวิกฤติ หุ้นที่เหลือมีมูลค่าเพียง 62.2 ล้านดอลลาร์ โดยมีการขาดทุนลอยตัว 406 ล้านดอลลาร์
Spot On Chain สงสัยว่าที่อยู่เหล่านี้อาจได้รับการป้องกันความเสี่ยงหรืออาจอยู่เบื้องหลังการล่มสลาย
เจ้าของโครงการและการแลกเปลี่ยนต่างก็ตำหนิกันและกัน และ การเผชิญหน้าอันดุเดือดก็เต็มไปด้วยดินปืน
หลังเกิดเหตุการณ์ เจ้าหน้าที่ของ Mantra รีบออกมาพูดในเวลา 04.50 น. เพื่อพยายามรักษาเสถียรภาพของตลาด พวกเขาเน้นย้ำว่า MANTRA นั้นมีพื้นฐานที่มั่นคง และความวุ่นวายในวันนี้เกิดจากกระบวนการชำระบัญชีที่ไม่รอบคอบ ซึ่งไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับโครงการของเรา เราต้องการชี้แจงโดยเฉพาะว่า นี่ไม่ใช่การกระทำของทีมเราอย่างแน่นอน เรากำลังดำเนินการสืบสวนอย่างเต็มที่ และสัญญาว่าจะเปิดเผยรายละเอียดเพิ่มเติมโดยเร็วที่สุด ตามคำพูดของพวกเขา ฝ่ายโครงการมีความกระตือรือร้นที่จะแยกตัวออกจากเรื่องนี้และโยนความรับผิดชอบให้กับ ตลาดเสรี
จากนั้น JP Mullin ผู้ก่อตั้งร่วมของ Mantra ตอบสนองอย่างตรงไปตรงมาและก้าวร้าวมากขึ้น เขาได้กล่าวหาต่อสาธารณะว่า “ความผันผวนอย่างรุนแรงในตลาด OM นั้นเกิดขึ้นจากการชำระบัญชีผู้ถือบัญชี OM อย่างไม่รอบคอบซึ่งเริ่มต้นโดยระบบแลกเปลี่ยนรวมศูนย์ (CEX)” เขาย้ำว่าเหตุการณ์ดังกล่าวเกิดขึ้นในช่วงที่สภาพคล่องต่ำเป็นพิเศษในช่วงเช้าตรู่ของเวลาเอเชีย และตำแหน่งบัญชีก็ถูกปิดลงอย่างกะทันหันโดยไม่มีการเตือนล่วงหน้า ซึ่งอย่างน้อยก็เปิดเผยถึงการละเลยที่ร้ายแรงของ CEX และอาจถึงขั้นปกปิดการสมคบคิดเพื่อจัดการตลาดโดยเจตนาได้อีกด้วย JP ยังชี้ให้เห็นอีกว่า CEX มีบทบาทสำคัญในการจัดหาสภาพคล่องสำหรับโครงการ แต่การใช้ดุลยพินิจที่ CEX ถือครองอาจนำไปสู่หายนะได้หากขาดการกำกับดูแลที่มีประสิทธิภาพ เช่นเดียวกับความปั่นป่วนของตลาดในปัจจุบัน ซึ่งไม่เพียงแต่สร้างความเสียหายให้กับโครงการเท่านั้น แต่ยังทำให้ผู้ลงทุนประสบกับความสูญเสียครั้งใหญ่ด้วย เขาย้ำซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าวิกฤตไม่ได้เกิดจากทีมงาน Mantra สมาคมเครือข่าย ที่ปรึกษาหลัก หรือผู้ลงทุนที่ขายโทเค็น โทเค็นยังคงถูกล็อคอย่างเข้มงวด เศรษฐศาสตร์ของโทเค็นไม่ได้รับผลกระทบ และที่อยู่กระเป๋าเงินที่เกี่ยวข้องเปิดกว้างและโปร่งใส โดยปักหมุดข้อผิดพลาดทั้งหมดในการแลกเปลี่ยน
การแลกเปลี่ยนไม่ได้แสดงจุดอ่อนใดๆ ออกมาเช่นกัน CZ อดีต CEO ของ Binance ออกมาตอบโต้แพลตฟอร์ม X โดยแนะนำนักลงทุนว่า อย่าไล่ตามเรื่องเล่า แต่ให้เลือกโครงการที่มีเสถียรภาพ ที่มีผู้ใช้ รายได้ และกำไร เพื่อหลีกเลี่ยงความวุ่นวายที่คล้ายคลึงกัน พาดพิงถึงการขาดพื้นฐานในโครงการ Mantra เอง เมื่อเผชิญกับคำถามอันแหลมคมของชุมชนว่า เหตุการณ์แฟลชแครชของ OM เกิดจากความล้มเหลวของ Binance ในการดำเนินการตรวจสอบอย่างรอบคอบ CZ จึงได้โต้กลับว่า CEX ไม่ควรต้องถูกตำหนิสำหรับกระบวนการจดทะเบียนอีกต่อไป และนักลงทุนควรตัดสินใจเองว่าจะซื้อขายอะไร นัยก็คือเจ้าของโครงการและนักลงทุนเองก็ผิด และการแลกเปลี่ยนก็เป็นเพียงแพะรับบาปเท่านั้น
ต่อมาเจ้าหน้าที่ Binance ก็ได้ออกแถลงการณ์ที่ระบุว่าพวกเขาได้สังเกตเห็นความผันผวนอย่างรุนแรงในราคา OM และจากการสอบสวนเบื้องต้นพบว่าความผันผวนนั้นเกิดจากการปิดบัญชีบนแพลตฟอร์มการซื้อขายข้ามแพลตฟอร์มเป็นหลัก ตั้งแต่เดือนตุลาคมปีที่แล้ว Binance ได้ดำเนินการตามมาตรการควบคุมความเสี่ยงหลายประการสำหรับ OM รวมถึงการลดระดับเลเวอเรจ และเปิดใช้งานการแจ้งเตือนแบบป๊อปอัปบนเพจซื้อขายสปอตตั้งแต่เดือนมกราคมปีนี้เพื่อเตือนผู้ใช้ว่ารูปแบบเศรษฐกิจของโทเค็น OM ได้ผ่านการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่และอุปทานก็เพิ่มขึ้น Binance เน้นย้ำว่าจะยังคงตรวจสอบและดำเนินการเพื่อปกป้องผลประโยชน์ของผู้ใช้งาน ซึ่งเป็นทั้งการป้องกันตัวเองและชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่าพื้นฐานของ Mantra มีการเปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ
นอกจากนี้ Star ซีอีโอของ OKX ยังตอบโต้กลับอย่างแข็งขันในแพลตฟอร์ม X โดยกล่าวว่า การล่มสลายของ OM ถือเป็นเรื่องอื้อฉาวครั้งใหญ่สำหรับอุตสาหกรรมคริปโตทั้งหมด ข้อมูลการปลดล็อกและเติมเงินทั้งหมดในเชนนั้นเป็นข้อมูลสาธารณะ และข้อมูลการจำนองและการชำระบัญชีของแพลตฟอร์มการซื้อขายหลักก็สามารถตรวจสอบได้เช่นกัน OKX จะจัดทำรายงานที่เกี่ยวข้องทั้งหมดและยินดีรับคำถามต่างๆ การตอบสนองของสตาร์นั้นเป็นทั้งการป้องกันตัวและการโจมตีโต้กลับทางอ้อมต่อมันตรา ซึ่งบ่งบอกเป็นนัยว่าฝ่ายโครงการอาจจะปกปิดข้อมูลสำคัญไว้
ทั้งสองฝ่ายมีความเห็นขัดแย้งกัน และบรรยากาศเต็มไปด้วยความตึงเครียด Mantra ยืนกรานว่ามันเป็น ความบริสุทธิ์ และโยนความผิดทั้งหมดให้กับ ความประมาท ของ CEX CEX ชั้นนำตอบโต้โดยเน้นย้ำถึงความโปร่งใส และแย้มว่า Mantra อาจมี ข้อตกลงที่น่าสงสัย มากมาย การต่อสู้ครั้งนี้ยังไม่สงบลง และทั้งสองฝ่ายอาจจะกำลังรอคอยการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของอีกฝ่าย ความจริงที่นักลงทุนต้องการอยู่ที่ไหน?
เกมกระแสใต้ผลประโยชน์: การปรับตัวทางเศรษฐกิจหรือการแย่งชิงอำนาจ?
แม้ว่าเกมตำหนิระหว่างโครงการและการแลกเปลี่ยนจะยังไม่สรุป แต่ก็ได้เปิดเผยเบาะแสสำคัญ: การปรับรูปแบบเศรษฐกิจของ Mantra อาจเป็นสาเหตุที่แท้จริงของวิกฤตินี้
ตามที่ KOL danny@agintender กล่าวว่า ทุกคนต้องรับผิดชอบ สำหรับวิกฤตินี้ สาเหตุหลักอยู่ที่ การขัดแย้งทางผลประโยชน์และข้อผิดพลาดในการสื่อสารระหว่างฝ่ายโครงการและผู้สร้างตลาด และอาจมีการทะเลาะวิวาทภายในเกิดขึ้นด้วย ฟิวส์นั้นคือประกาศ Understanding $OM ที่เปิดตัวโดย Mantra เมื่อวันที่ 8 เมษายน
แดนนี่ได้วิเคราะห์ว่าผู้สร้างตลาด (active/passive) ไม่ได้บรรลุข้อตกลงกับฝ่ายโครงการเกี่ยวกับแผนการจัดจำหน่าย ส่วนโทเค็นที่เพิ่งเพิ่มเข้ามาใหม่ และมีฝ่ายหนึ่งไม่พอใจ จึงได้โอน OM มูลค่าหลายร้อยล้านดอลลาร์ไปยัง OKX และ Binance เมื่อไม่กี่วันก่อนเพื่อ ประท้วง และพยายามกดดันพวกเขา ส่งผลให้มีการปรับขีดจำกัดตำแหน่งและระดับการชำระบัญชี ซึ่งก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่เนื่องจากหนังสือคำสั่งซื้อขายบนกระดานแลกเปลี่ยนอื่นๆ มีปริมาณไม่มากนัก สุดท้ายส่งผลให้เกิดการล่มสลายในช่วงเช้า สิ่งนี้หมายความว่าการล่มสลายของ OM เป็นผลที่ไม่คาดคิดจากเกมแห่งผลประโยชน์ระหว่างพรรคการเมืองต่างๆ
ที่จริงแล้ว การปรับเปลี่ยนโมเดลเศรษฐกิจไม่ใช่เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นกะทันหัน ตั้งแต่เดือนมกราคม 2024 ข้อเสนอการกำกับดูแลของชุมชน Sherpa ได้รับการผ่านโดยยกเลิกรูปแบบ สองโทเค็น หนึ่งระบบนิเวศ และใช้ OM เดียวเป็นสินทรัพย์ดั้งเดิมของ MANTRA Chain (สำหรับค่าธรรมเนียมสเตกกิ้งและ -gas) ซึ่งได้รับการสนับสนุนเกือบเป็นเอกฉันท์ในเดือนกุมภาพันธ์ 2024 เพื่อบรรลุเป้าหมายนี้ Mantra ได้ทำลาย OM ERC-20 บน Ethereum ผ่านกลไก ถังกระจก และปล่อยโทเค็นจำนวนเท่ากันบนเมนเน็ต ทำให้อุปทานทั้งหมดเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจาก 888,888,888 เป็น 1,777,777,776
ชุมชนไม่มีปัญหาเกี่ยวกับทิศทางการอัปเกรด OM จากโมเดลอุปทานคงที่ไปเป็นโมเดลเงินเฟ้อและเพิ่มอุปทานเป็นสองเท่า แต่ปัญหาอาจอยู่ที่การประกาศในวันที่ 8 เมษายน ประกาศดังกล่าวระบุรายละเอียดการแจกจ่ายโทเค็นและตารางการปลดล็อคสำหรับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่เกี่ยวข้องแต่ละราย โดยนักลงทุนในช่วงเริ่มต้น (รวมถึง Pre-Seed และ Seed) ได้รับการจัดสรร 5.63% และ 5.06% ตามลำดับ ซึ่งจะเปิดตัวในปีนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง โทเค็นของนักลงทุนรอบเริ่มต้นจะถูกปลดล็อคในวันที่ 23 ของเดือนนี้
การกำหนดจังหวะเวลาของการเปิดเผยประกาศนี้มีความละเอียดอ่อนอย่างมาก ซึ่งทำให้ผู้คนสงสัยว่าความแตกต่างในการกระจายผลประโยชน์ต่างหากที่ทำให้เกิดวิกฤตขึ้น
ในขณะเดียวกัน Daniel@_founderdan ซึ่ง เป็นนักวิเคราะห์จากแพลตฟอร์มการจัดการข้อมูล Tokenise ได้ให้ข้อมูลเชิงลึกอีกชั้นหนึ่ง เขาสังเกตว่าธุรกรรมเริ่มแรกกับ OKX จากกระเป๋าเงินที่เชื่อมโยงกับ Mantra ดูเหมือนจะกระตุ้นให้เกิดการขายแบบตื่นตระหนก ข้อตกลงดังกล่าวทำให้เกิดข้อกังวลเกี่ยวกับการมีส่วนร่วมของคนในองค์กรหรือการบริหารจัดการที่ผิดพลาด
การสืบสวนเพิ่มเติมเผยให้เห็นว่า โทเค็น $OM ส่วนใหญ่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งโทเค็นที่จัดสรรให้กับนักลงทุนในช่วงแรกและ Mantra เองนั้น ได้รับการปลดล็อคและสามารถซื้อขายได้แล้ว โดยการจัดสรรโทเค็นเพิ่มเติมมีกำหนดจะเริ่มปลดล็อคในวันที่ 21 เมษายน 2025 ซึ่งไม่ต้องสงสัยเลยว่าจะทำให้เกิดแรงกดดันในการขายในอนาคตเพิ่มมากขึ้น ดังนั้น จังหวะเวลาดังกล่าวจึงน่าสงสัยเป็นอย่างยิ่ง เนื่องจากก่อนที่แผนการปลดล็อกหลักครั้งนี้จะเริ่มต้นขึ้น ตลาดก็ประสบกับการเทขายอย่างกะทันหันและครั้งใหญ่ ความบังเอิญนี้ทำให้ผู้คนสงสัยว่ามีการปฏิบัติการจากภายในหรือไม่ แม้ว่าจะยังไม่มีหลักฐานที่แน่ชัดก็ตาม
ดาเนียลเสนอสถานการณ์ที่เป็นไปได้สองแบบ หนึ่งคือ ตลาดแลกเปลี่ยนรวมศูนย์หรือผู้สร้างตลาดขายอย่างไม่ระมัดระวังเนื่องจากมีสภาพคล่องมากเกินไป ทำให้ตลาดตื่นตระหนก อีกประการหนึ่งคือ ผู้ที่ถือหุ้นภายในหรือผู้ลงทุนในช่วงแรกจะขายโดยเจตนา ก่อนที่จะมีการปลดล็อกโทเค็นในขอบเขตที่กว้างขึ้น เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงหรือแสวงหากำไร ไม่ว่าสถานการณ์ใดจะเป็นจริง ความรุนแรงและลักษณะที่ไม่เป็นธรรมชาติของการล่มสลายบ่งชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่าไม่ใช่ความผันผวนของตลาดตามธรรมชาติ แต่เป็นผลจากการจัดการบางอย่างของมนุษย์ เขาเรียกร้องให้โครงการเสริมสร้างการจัดการโทเค็นและความโปร่งใสเพื่อป้องกันไม่ให้เหตุการณ์ที่คล้ายกันเกิดขึ้นอีก
คราบแห่งความไว้วางใจของ Mantra: ประวัติศาสตร์และคำถามของชุมชน
ในความเป็นจริง Mantra ได้รับการขนานนามจากชุมชนมานานแล้วว่าเป็น เหรียญเดี่ยว หรือ เหรียญปีศาจของผู้ค้าที่แข็งแกร่ง วิกฤตความไว้วางใจไม่ได้เกิดขึ้นในชั่วข้ามคืน แต่เป็นผลจากการสะสมในระยะยาว เบื้องหลังฉลากนี้มีการถกเถียงมากมายเกี่ยวกับการดำเนินการตลาดของโครงการ การจัดการโทเค็น และความมุ่งมั่นของชุมชน
จากการเปิดเผยของ Rui สมาชิก HashKey Capital และ Ye Su หุ้นส่วนผู้ก่อตั้ง ArkStream Capital เกี่ยวกับ X นั้น OM นั้นเป็น “ตลาด OTC บนพื้นดิน” โดยมีขนาดตลาด OTC ที่ 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ มันดำเนินการในวัฏจักรของ โทเค็น OTC ใหม่เข้ามาแทนที่คำสั่งขาย OTC เก่า จนกระทั่งชิปที่ปลดล็อคสุดท้าย ไม่เคลื่อนตัวใน OTC ส่งผลให้เกิดการล่มสลาย ในปี 2023 เมื่อ OM FDV ตกมาเหลือ 20 ล้านเหรียญสหรัฐ ทุนจากตะวันออกกลางได้เข้ามาแทรกแซง โดยคงไว้เพียงตำแหน่ง CEO และจัดแพ็คเกจ OM เป็นโครงการ RWAfi
ภายใต้การควบคุมระดับสูงนี้ OM ประสบความสำเร็จในการเติบโตอย่างน่าทึ่งถึง 200 เท่าในปี 2024 แต่ยังคงส่งเสริมธุรกิจ OTC เมื่อไม่นานมานี้ ซึ่งทำให้เกิดข้อสงสัยอย่างกว้างขวางในตลาดเกี่ยวกับการจัดการของบริษัท
การเปลี่ยนแปลงกฎการแจกฟรีซ้ำแล้วซ้ำเล่าของ Mantra ทำให้ชุมชนเกิดความสงสัยมากยิ่งขึ้น เมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว ทีมโครงการสัญญาว่ากฎของการแจกเหรียญฟรีจะรวมถึงการจัดสรรสภาพคล่องเบื้องต้นหลังจากช่วงวิกฤต 3 เดือน และการปลดล็อคเชิงเส้นเป็นเวลา 9 เดือนเพื่อดึงดูดการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ แต่ไม่นานหลังจากนั้น พวกเขาก็เปลี่ยนกฎเกณฑ์เป็นช่วงเวลาหน้าผา 1 เดือน และปลดล็อกแบบเชิงเส้น 11 เดือน ในตอนแรกพวกเขาประกาศว่าจะมีการแจก OM จำนวน 50 ล้านหน่วย โดยจะปลดล็อค 20% เมื่อเปิดตัว และการแจกฟรีจะเสร็จสิ้นภายในหนึ่งเดือน อย่างไรก็ตาม ในการใช้งานจริง Mantra ได้เลื่อนการปฏิบัติตามคำมั่นสัญญาออกไปหลายครั้ง โดยเปลี่ยน ปลดล็อคเมื่อเปิดตัว เป็น การปล่อยตัวแบบเชิงเส้นเริ่มต้นหนึ่งเดือนหลังจากนั้น และขยายออกไปอีกเป็น การปล่อยตัวในช่วงแรก 10% และระยะเวลาการให้สิทธิที่เหลืออาจยาวนานถึงสามปี พฤติกรรมที่ไม่แน่นอนนี้ทำให้การจราจรในชุมชนถูกปิดกั้นเป็นข้อต่อรองในระยะยาว ส่งผลให้เกิดความไม่พอใจอย่างมาก
วิกฤตความเชื่อมั่นยังสะท้อนให้เห็นในประสบการณ์ของนักลงทุนรุ่นแรกๆ อีกด้วย @Phyrex_Ni ได้ลงทุนใน RIODeFi ซึ่งเป็นต้นแบบของ OM ในช่วงเริ่มแรกๆ ของเขา หลังจากได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์แฟลชแครช เขาได้ชี้แจงบน X ว่า ผมออกจาก OM มาหลายปีแล้ว ผมเป็นผู้สร้างในช่วงแรกๆ แต่ผมไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับ OM และ RIO ตั้งแต่ปี 2021 ผมยังคงอยู่ในคดีความกับ OM ในฮ่องกง พวกเขาไม่ติดหนี้โทเค็นการลงทุนและค่าธรรมเนียมใดๆ ต่อผม แม้ว่าพวกเขาจะชนะคดี คดีความนั้นก็ไร้ประโยชน์ เพราะทีมได้ย้ายไปสหรัฐอเมริกาแล้ว การเปิดเผยของเขาไม่เพียงเผยให้เห็นปัญหาหนี้สินในอดีตของ Mantra เท่านั้น แต่ยังสะท้อนให้เห็นรูปแบบ OTC ในปัจจุบันและกลยุทธ์ที่ควบคุมอย่างเข้มงวด ซึ่งอาจบ่งชี้ว่าความไม่โปร่งใสและความไม่ซื่อสัตย์ของโครงการนี้มีรากฐานที่ลึกซึ้งแล้ว
