ต้นฉบับ | โอเดลี่แพลนเน็ตเดลี่ ( @OdailyChina )
ผู้เขียน | อีธาน ( @ethanzhang_web3 )
เนื่องจากเป็นเสาหลักของตลาดสกุลเงินดิจิทัล Stablecoin จึงไม่เพียงแต่ทำหน้าที่เป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนที่มีมูลค่าที่มั่นคง แต่ยังมีบทบาทสำคัญในหลายสาขา เช่น DeFi การชำระเงินข้ามพรมแดน และการจัดการสินทรัพย์อีกด้วย ระหว่างปี 2024 ถึง 2025 ตลาดสกุลเงินดิจิทัลได้ต้อนรับโครงการ stablecoin ที่เกิดขึ้นใหม่จำนวนหนึ่ง ซึ่งกลายมาเป็นจุดสนใจของตลาดอย่างรวดเร็วด้วยสถาปัตยกรรมทางเทคนิคที่แตกต่างและการวางตำแหน่งทางธุรกิจที่แม่นยำ
ในบทความนี้ Odaily Planet Daily จะมุ่งเน้นไปที่โครงการ stablecoin ใหม่จำนวน 6 โปรเจกต์ที่ได้รับการรอคอยอย่างสูง ซึ่งได้แก่ RLUSD ของ Ripple, USD 1 ของ WLFI, USD 0 ของ Usual, USDe ของ Ethena, USDS ของ SKY และ PYUSD ของ PayPal ดำเนินการวิเคราะห์เชิงลึกตั้งแต่มิติต่างๆ ของเบื้องหลังการเปิดตัว เทคโนโลยีหลัก ประสิทธิภาพของตลาด โมเดลรายได้ โอกาสในการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ ฯลฯ วิเคราะห์ตำแหน่งทางการตลาดและศักยภาพในการพัฒนาอย่างครอบคลุม และมอบแนวทางที่ชัดเจนแก่ผู้อ่านในการสังเกตการเปลี่ยนแปลงของอุตสาหกรรม
1. ริปเปิล RLUSD
ในเดือนเมษายน พ.ศ. 2567 Ripple ได้ประกาศเปิดตัวสกุลเงินดิจิทัล Stablecoin RLUSD อย่างเป็นทางการ ซึ่งผูกกับดอลลาร์สหรัฐในอัตราส่วน 1:1 ซึ่งถือเป็นก้าวสำคัญในเส้นทางสกุลเงินดิจิทัล Stablecoin สินทรัพย์สำรองประกอบด้วยเงินฝากสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ พันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นของสหรัฐฯ และเงินสดเทียบเท่า ซึ่งให้การคุ้มครองที่มั่นคงสำหรับเสถียรภาพราคาสกุลเงิน ในเดือนสิงหาคมของปีเดียวกัน RLUSD ได้เป็นผู้นำในการเปิดตัวการทดสอบบนเครือข่ายหลักของ XRP Ledger และ Ethereum จากนั้นจึงขยายการสนับสนุนไปยัง The Root Network ของ Chainlink โดยสร้างโครงสร้างคู่ขนานสามโซ่ รองรับการทำงานแบบข้ามโซ่และการเชื่อมโยง และเพิ่มความยืดหยุ่นในการหมุนเวียนสินทรัพย์เป็นอย่างมาก
เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2024 RLUSD ได้รับการอนุมัติอย่างเป็นทางการจากกรมบริการทางการเงินของนิวยอร์ก (NYDFS) และลงจอดอย่างเป็นทางการบนแพลตฟอร์มการซื้อขายระดับโลก เช่น Uphold, Bitso และ MoonPay ซึ่งถือเป็นความก้าวหน้าครั้งสำคัญในกระบวนการปฏิบัติตามกฎระเบียบ เมื่อเข้าสู่ปี 2025 สถานการณ์การใช้งานของ RLUSD ยังคงขยายตัวต่อไป โดยในเดือนมกราคม ได้มีการรวมเข้าไว้ใน Ripple Payments เพื่อเปิดใช้งานบริการการชำระเงินข้ามพรมแดนแบบเรียลไทม์ ในเดือนเมษายน ตลาด Aave V3 Ethereum ได้ให้การสนับสนุน โดยประสบความสำเร็จในการเปิดประตูสู่วงการ DeFi และขยายฐานผู้ใช้และอิทธิพลของตลาดต่อไป
ธนาคาร Standard Chartered คาดการณ์ว่าตลาด stablecoin จะมีมูลค่าถึง 2 ล้านล้านเหรียญสหรัฐภายในปี 2028 การเปิดตัว RLUSD ถือเป็นกลยุทธ์ของ Ripple ในตลาดมหาสมุทรสีน้ำเงินแห่งนี้ ในทางหนึ่ง RLUSD ช่วยให้ Ripple เสริมสร้างความสามารถในการแข่งขันในตลาดการชำระเงินข้ามพรมแดนระดับโลก และตอบสนองความต้องการสภาพคล่องของระบบนิเวศ XRP ในทางกลับกัน RLUSD มีความสอดคล้องอย่างมากกับธุรกิจหลักของ Ripple และด้วยการให้บริการการชำระเงินทันทีและลดความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน จึงได้กลายเป็นเครื่องมือที่เหมาะสำหรับการชำระเงินข้ามพรมแดนสำหรับลูกค้าองค์กร
Ripple มีข้อได้เปรียบสำคัญในการส่งเสริม RLUSD เครือข่ายการชำระเงินทั่วโลกครอบคลุมมากกว่า 90 ตลาด และจัดการธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมากกว่า 90% ทุกวัน คุณสมบัติด้านการปฏิบัติตามข้อกำหนด เช่น ใบอนุญาต NYDFS และประสบการณ์ความร่วมมือกับการแลกเปลี่ยนระดับโลก เช่น Bitstamp และ Kraken ได้สร้างอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดที่สูง ในด้านการวางตำแหน่งทางการตลาด RLUSD มุ่งเน้นไปที่สถานการณ์การชำระเงินแบบ B2B โดยให้บริการแก่สถาบันการเงินและลูกค้าองค์กร ในเวลาเดียวกัน ด้วยความช่วยเหลือจากแพลตฟอร์ม DeFi เช่น Aave ยังขยายการเข้าถึงไปยังนักลงทุนรายย่อยและตลาด DeFi มุ่งมั่นที่จะยึดส่วนแบ่งมากขึ้นในตลาด stablecoin ที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว
การจำแนกประเภท
กลไก: ไม่ใช่อัลกอริทึม พึ่งพาสำรองสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม เน้นการปฏิบัติตามกฎระเบียบและความโปร่งใส และรายงานสำรองรายเดือนที่ออกโดยหน่วยงานตรวจสอบบุคคลที่สาม (เช่น BPM)
ความสามารถในการทำกำไร: RLUSD เองไม่ได้ให้ผลตอบแทนโดยตรง แต่สามารถรับผลตอบแทนผ่านโปรโตคอล DeFi (เช่น Aave) ได้โดยการเข้าร่วมในการให้กู้ยืม
ข้อมูลตลาดและประสิทธิภาพ
ณ ขณะนี้ มูลค่าตลาดรวมและอุปทานหมุนเวียนของ RLUSD อยู่ที่ประมาณ 317 ล้าน (เนื่องมาจากความเบี่ยงเบนเล็กน้อยในข้อมูลของแต่ละแพลตฟอร์ม) และปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงอยู่ที่ประมาณ 23 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แสดงให้เห็นถึงสภาพคล่องในตลาดที่คึกคัก เมื่อพิจารณาจากข้อมูลบนเครือข่าย RLUSD มีการกระจายที่กระจุกตัวมากที่สุดในเครือข่าย Ethereum โดยมีการถือครองเหรียญประมาณ 250 ล้านเหรียญ โดยถือครองโดยที่อยู่ 2,401 แห่ง และกระเป๋าเงิน 100 อันดับแรกควบคุมอุปทาน 99.93% ซึ่งแสดงให้เห็นถึงคุณสมบัติการกระจายที่กระจุกตัวสูง
หลังจากที่ RLUSD เปิดตัวในตลาด Aave V3 ของเครือข่ายหลัก Ethereum แล้วก็ได้สนับสนุนฟังก์ชั่นการให้กู้ยืมและกำหนดขีดจำกัดอุปทานไว้ที่ 50 ล้านและขีดจำกัดการให้กู้ยืมไว้ที่ 5 ล้าน ในช่วงแรกของการเปิดตัว การตอบรับของตลาดนั้นยอดเยี่ยมมาก และปริมาณเงินฝากก็เกิน 76 ล้านเหรียญสหรัฐในเวลาเพียง 4 วัน แม้ว่าจะได้รับผลกระทบจากความผันผวนของตลาด ปริมาณเงินฝากในปัจจุบันลดลงเหลือ 67.13 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ยังคงอยู่ในระดับสูง โดยยังคงให้การสนับสนุนสภาพคล่องที่มีเสถียรภาพให้กับตลาดต่อไป
โอกาสในการมีส่วนร่วมของผู้ใช้
ปัจจุบัน RLUSD ยังไม่ได้เปิดตัวกลไกการขุดสภาพคล่องโดยตรงหรือการให้รางวัลสเตกกิ้ง หากผู้ใช้ต้องการรับผลตอบแทน พวกเขาสามารถฝาก RLUSD เข้าสู่ตลาด Aave V3 บนเครือข่ายหลัก Ethereum และเข้าร่วมในธุรกิจการให้สินเชื่อได้ อัตราผลตอบแทนรายปีจะได้รับการปรับแบบไดนามิกตามสถานการณ์ตลาดจริง นอกจากนี้ ผู้ใช้ยังสามารถเข้าร่วมในการทำธุรกรรมในตลาดเพื่อรับผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นได้โดยการซื้อและขาย RLUSD และ stablecoin อื่น ๆ (เช่น RLUSD/USDC) บนแพลตฟอร์มการซื้อขายที่รองรับ เช่น Curve และ Kraken
2. WLFI 1 เหรียญสหรัฐ
เมื่อวันที่ 25 มีนาคม 2025 World Liberty Financial (WLFI) ได้เปิดตัวสกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าคงที่อย่างเป็นทางการ คือ USD 1 โดยสกุลเงินดิจิทัลดังกล่าวได้รับการสนับสนุนจากทรัมป์ โดยใช้กลไกการผูกโยงกับดอลลาร์สหรัฐฯ ในอัตราส่วน 1:1 และได้รับการหนุนหลังด้วยพันธบัตรกระทรวงการคลังระยะสั้นของสหรัฐฯ เงินฝากดอลลาร์สหรัฐฯ และเงินสดเทียบเท่าอื่นๆ 100% ในช่วงแรก 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ จะถูกออกบน Ethereum และ Binance Smart Chain (BSC) และมีแผนที่จะขยายไปยังเครือข่ายบล็อคเชนอื่นๆ ในอนาคต ในแง่ของการรักษาความปลอดภัยและความโปร่งใสของสินทรัพย์ สำรองของสินทรัพย์นั้นถูกเก็บไว้โดย BitGo ในระดับสถาบัน ได้รับการตรวจสอบเป็นประจำโดยบริษัทบัญชีบุคคลที่สาม และนำกลไก Proof of Reserve (PoR) ของ Chainlink มาใช้เพื่อให้แน่ใจว่าสถานะของสินทรัพย์นั้นสามารถตรวจสอบได้โดยเปิดเผยต่อสาธารณะ
ธุรกิจหลักของ WLFI มุ่งเน้นไปที่บริการทางการเงินสินทรัพย์ดิจิทัล และมุ่งมั่นที่จะสร้างสะพานเพื่อให้ผู้ใช้ทำธุรกรรมข้ามพรมแดนและการมีส่วนร่วม DeFi ได้อย่างราบรื่น การเปิดตัว USD 1 มีเป้าหมายเพื่อทำลายอุปสรรคระหว่าง TradFi และ DeFi ในทางหนึ่ง เป็นการใช้อิทธิพลของทรัมป์เพื่อดึงดูดนักลงทุนที่สนใจโครงการที่เกี่ยวข้อง ในทางกลับกัน มันเพิ่มอิทธิพลทางการเมืองและเชิงพาณิชย์ของตัวเองในตลาดสกุลเงินดิจิทัล และพยายามที่จะครองตำแหน่งในตลาดสกุลเงินดิจิทัลที่มีการแข่งขันดุเดือดโดยอาศัยข้อได้เปรียบของแบรนด์และการดำเนินการที่สอดคล้อง
การออกเหรียญ 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ และการร่วมมือกับตระกูลทรัมป์ทำให้เกิดแบรนด์อันเป็นเอกลักษณ์ ทำให้ได้รับความสนใจจากตลาดเป็นอย่างมาก ข้อได้เปรียบนี้ไม่เพียงดึงดูดนักลงทุนรายย่อยจำนวนมากเท่านั้น แต่ยังดึงดูดความสนใจจากลูกค้าสถาบันอีกด้วย กลายเป็นแรงผลักดันสำคัญในการขยายตลาด
การจำแนกประเภท
ประเภท: สกุลเงิน Fiat ที่ยึดโยงกับระบบ
กลไก: ไม่ใช่อัลกอริทึม พึ่งพาสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม เน้นการควบคุมในระดับสถาบัน (เช่น BitGo)
ข้อมูลตลาดและประสิทธิภาพ
เมื่อวันที่ 12 เมษายน 2025 WLFI ได้ประกาศข้อเสนอการแจกฟรีมูลค่า 1 ดอลลาร์สหรัฐสำหรับผู้สนับสนุนในช่วงแรก และข่าวนี้ทำให้เกิดการตอบรับอย่างแข็งแกร่งในตลาด แม้ว่า 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ จะยังไม่ได้ถูกจดทะเบียนอย่างเป็นทางการ แต่ปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงบนแพลตฟอร์มหลักสองแห่ง ได้แก่ Binance Smart Chain (BSC) และ Ethereum ได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วไปเกือบ 44 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันที่ 16 เมษายน DWF Labs ซึ่งเป็นผู้สร้างตลาดชั้นนำในตลาดคริปโต ได้ประกาศการลงทุนมูลค่า 25 ล้านเหรียญสหรัฐ ใน WLFI และให้คำมั่นว่าจะให้การสนับสนุนสภาพคล่องสำหรับ 1 เหรียญสหรัฐ การลงทุนนี้ช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถือของตลาด 1 เหรียญสหรัฐได้อย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งใน DEX PancakeSwap (BSC) ซึ่งกิจกรรมของคู่ซื้อขาย เช่น 1 เหรียญสหรัฐและ BSC-USD ได้รับการเพิ่มขึ้นอย่างมาก
ณ ขณะนี้ มูลค่าตลาดรวมของโทเค็น 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ ได้ถึง 127 ล้านเหรียญสหรัฐฯ และอุปทานหมุนเวียนเท่ากับมูลค่าตลาดซึ่งอยู่ที่ 127 ล้านเหรียญสหรัฐฯ เช่นกัน ข้อมูลบนเครือข่ายแสดงให้เห็นว่าบน เครือข่าย BSC นั้นมีอุปทานทั้งหมด 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยมีผู้ถือ 1,812 ราย และมูลค่าตลาดของโทเค็นบนเครือข่ายคิดเป็น 88.97% ในขณะที่ปริมาณเหรียญ 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ ทั้งหมดบน เครือข่าย Ethereum มีอยู่เพียง 14,491,580 เหรียญสหรัฐฯ โดยมีผู้ถือเพียง 322 รายเท่านั้น เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว ขนาดการหมุนเวียนและการมีส่วนร่วมของผู้ใช้บนเครือข่าย Ethereum นั้นต่ำกว่าอย่างมีนัยสำคัญ
โอกาสในการมีส่วนร่วมของผู้ใช้
ผู้ใช้สามารถซื้อขายผ่าน DEX (เช่น PancakeSwap) หรือรอให้มีการเปิดตัวการบูรณาการโปรโตคอล DeFi เพิ่มเติม นอกจากนี้ ขอแนะนำให้ผู้ใช้ติดตามบัญชี X อย่างเป็นทางการของ WLFI ( @worldlibertyfi ) เพื่อรับข้อมูลอัปเดตล่าสุด แผนการ Airdrop ข้อตกลงการเปิดตัว และประกาศสำคัญอื่นๆ ของ USD 1 ในเวลาที่เหมาะสม และเพื่อเข้าใจความคืบหน้าของโครงการในครั้งแรก
3. ราคาปกติ USD0
USD0 ที่เปิดตัวโดย Usual Labs ถูกวางตำแหน่งให้เป็น stablecoin ที่สามารถสร้างผลตอบแทนได้ และมูลค่าของมันถูกตรึงไว้กับดอลลาร์สหรัฐในอัตราส่วน 1:1 ลักษณะเด่นหลักของโครงการคือการใช้ RWA เป็นหลักประกัน โดยเฉพาะพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้นหรือสินทรัพย์เสี่ยงต่ำอื่นๆ เพื่อให้มั่นใจถึง เสถียรภาพของ 0 ดอลลาร์สหรัฐ ด้วยวิธีนี้ USD 0 จะสามารถหมุนเวียนในระบบนิเวศ DeFi ได้ พร้อมทั้งมอบตัวเลือก stablecoin ที่มีความเสี่ยงต่ำและคาดเดาได้ให้กับผู้ใช้
ในปัจจุบัน USD 0 ได้รับการออกและหมุนเวียนบนแพลตฟอร์มบล็อคเชนต่างๆ มากมาย เช่น Ethereum, BNB Chain และ Base โครงการนี้นำเสนอกลไกหลักประกันที่เรียบง่ายซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถผลิตเงิน USD 0 โดยการจำนำ USDC หรือสินทรัพย์ที่มีเสถียรภาพอื่น ๆ ซึ่งจะช่วยเพิ่มสภาพคล่องให้กับตลาด DeFi นอกจากนี้ Usual ยังเปิดตัว USD 0++ ซึ่งเป็น stablecoin ประเภทพันธบัตรพิเศษ (อิงจาก LST ของ USD 0 คล้ายกับ stETH ของ Lido) USD 0++ ให้ผลตอบแทนต่อปีประมาณ 4% โดยการล็อคสินทรัพย์ในกระทรวงการคลัง 4 ปี ขณะเดียวกันก็สนับสนุนการขุดสภาพคล่องและการให้สินเชื่อใน DEX เช่น Uniswap V3 และ Curve Finance
Usual Labs เปิดตัว USD0 เพื่อเติมเต็มช่องว่างความต้องการของตลาดสำหรับ stablecoin คุณภาพสูงและหลากหลาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสาขา DeFi ด้วยการบูรณาการอย่างลึกซึ้งของโปรโตคอล RWA และ DeFi USD0 มุ่งมั่นที่จะเพิ่มขนาดของมูลค่ารวมที่ถูกล็อค (TVL) และเพิ่มการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ ในระบบนิเวศ DeFi สภาพคล่องสูงและเสถียรภาพราคาของ stablecoin ถือเป็นสิ่งสำคัญ แต่ stablecoin ที่เชื่อมโยงกับ fiat แบบดั้งเดิมเช่น USDT และ USDC ส่วนใหญ่ได้รับการจัดการโดยสถาบันรวมศูนย์และเผชิญกับความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบและความเสี่ยงด้านความน่าเชื่อถือ USD0 ด้วยลักษณะการกระจายอำนาจช่วยให้ผู้ใช้ DeFi มีตัวเลือกที่น่าดึงดูดยิ่งขึ้น
ในเดือนธันวาคม 2024 Usual Labs ได้บรรลุความร่วมมือกับ Ethana และประกาศว่า USDtb และ sUSDe จะถูกรวมไว้ในแกนหลักของกลยุทธ์ทางธุรกิจในอนาคต ทั้งสองฝ่ายวางแผนที่จะยอมรับ USDtb เป็นหลักประกัน และค่อยๆ โอนสินทรัพย์ที่รองรับ USD 0 บางส่วนไปยัง USDtb Usual Labs ยังมีแผนที่จะกลายเป็นหนึ่งในผู้ถือ USDtb รายใหญ่อีกด้วย
การจำแนกประเภท
ประเภท: RWA ยึดหลัก เงินสำรองรวมถึงพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นและส่วนหนึ่งของ USDtb ของ Ethena
กลไก: ไม่ใช่อัลกอริทึม อาศัยสินทรัพย์ RWA และ USDtb
ข้อมูลตลาดและประสิทธิภาพ
ในวันที่ 9 มกราคม 2025 Usual Labs ได้ประกาศปรับเปลี่ยน กลไกการแลกรับของ USD0++ อย่างกะทันหัน โดยลดอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ 1:1 เดิมลงอย่างมากเหลือเพียง 0.87 USD 0 การเคลื่อนไหวนี้สร้างความตกตะลึงให้กับตลาดอย่างรวดเร็ว และ ราคาตลาดของ USD0++ ร่วงลงเหลือ 0.89 ดอลลาร์สหรัฐในทันที ซึ่งถือเป็นการเบี่ยงเบนอย่างมีนัยสำคัญจากอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากโปรโตคอล DeFi หลายรายการก่อนหน้านี้ ถือว่า USD0 และ USD0++ เป็นสินทรัพย์ที่เท่าเทียมกัน การปรับเปลี่ยนนี้ทำให้เกิดความสับสนอย่างกว้างขวางในตลาดโดยตรง และความไม่พอใจของผู้ใช้ก็เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ย้อนกลับไปในช่วงต้นปี 2568 มูลค่าตลาด 0 เหรียญสหรัฐ พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่ประมาณ 1.9 พันล้านเหรียญสหรัฐ อย่างไรก็ตาม ในเวลาเพียงสองเดือนหลังจากมีการปรับเปลี่ยนกลไกการแลกคืน มูลค่าทางการตลาดของมันก็หายไปประมาณ 1.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงอย่างรวดเร็วเหลือประมาณ 662 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และความเชื่อมั่นของตลาดที่มีต่อโปรโตคอลก็ได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง
เพื่อตอบสนองต่อข้อสงสัย Usual Labs กล่าวว่าการปรับเปลี่ยนดังกล่าวเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ที่จัดทำขึ้น ซึ่งมุ่งหวังที่จะปรับตำแหน่ง ของ USD0++ ให้เป็นผลิตภัณฑ์พันธบัตรที่ไม่มีดอกเบี้ย ซึ่งแตกต่างจาก stablecoin ดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการขาดการแจ้งล่วงหน้าและการสื่อสารที่โปร่งใสอย่างสมบูรณ์ ผู้ใช้จำนวนมากจึงไม่ได้เตรียมการล่วงหน้า ซึ่งก่อให้เกิดวิกฤตความไว้วางใจและทำให้สภาพคล่องของระบบนิเวศ USD0 ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
บทความที่เกี่ยวข้อง:
USD 0++ ยังคง “หลุดจากจุดยึด” เราควรถือต่อไปหรือวิ่งต่อไป?
ฉันขอแนะนำบันทึกความทรงจำเกี่ยวกับการถอนการตรึงของสกุลเงินดิจิทัล sUSD ด้วย : Synthetix ได้ใช้มาตรการซ่อมแซมอีกครั้งแล้ว sUSD สามารถกลับสู่การตรึงเดิมได้หรือไม่ 》 。
โอกาสในการมีส่วนร่วมของผู้ใช้
คุณสามารถจำนำ USD0 บนแพลตฟอร์ม Usual เพื่อรับ USD0++ และรับอัตราผลตอบแทนต่อปี 50% ( คำเตือนความเสี่ยง: รางวัลโทเค็น USUAL เชื่อมโยงกับ TVL ) หรือให้สภาพคล่องและสร้างรายได้บนโปรโตคอลเช่น Uniswap
4. เอเธน่า ยูดี
USDe เปิดตัวโดย Ethena เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพและมีนวัตกรรมสูง สินทรัพย์ค้ำประกันมีไม่เพียงแต่สินทรัพย์เข้ารหัสเช่น ETH และ BTC แต่ยังมี RWA เช่น BUIDL อีกด้วย โดยรักษาเสถียรภาพของสกุลเงินผ่านพอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์ที่หลากหลาย ต่างจากสกุลเงินดิจิทัลแบบคงที่ที่เชื่อมโยงกับสกุลเงินทั่วไป USDe จะใช้สินทรัพย์ดิจิทัลเป็นหลักประกัน ด้วยความช่วยเหลือของสัญญาอัจฉริยะและกลไกอัลกอริธึม สามารถปรับอัตราส่วนหลักประกันโดยอัตโนมัติและแบบไดนามิกตามความผันผวนของตลาดเพื่อให้แน่ใจว่ามีเสถียรภาพด้านราคา การออกแบบที่เป็นเอกลักษณ์นี้ทำให้ระบบนิเวศ DeFi มีความยืดหยุ่นและโปร่งใสมากขึ้น USDe ได้รับการออกและจัดการโดย Ethena Labs ซึ่งมีประสบการณ์มากมายในด้านบล็อคเชนและ DeFi มีการหมุนเวียนส่วนใหญ่บนแพลตฟอร์มบล็อคเชนหลัก เช่น Ethereum ผู้ใช้สามารถสร้าง USDe โดยการจำนำ ETH, BTC, USDC และสินทรัพย์อื่น ๆ
Ethena เปิดตัว USDe ด้วยความตั้งใจที่จะสร้างโซลูชั่นการซื้อขายและการกู้ยืมแบบดั้งเดิมสำหรับสาขา DeFi การสร้างระบบนิเวศของ stablecoin ที่ไม่มีศูนย์กลางและให้ผลตอบแทนสูง และการทำลายการพึ่งพาระบบธนาคารของ stablecoin แบบดั้งเดิม ในระหว่างกระบวนการนี้ Ethena ได้ร่วมมือกับกลุ่มการเงินยักษ์ใหญ่ BlackRock เพื่อแนะนำการสนับสนุน RWA ซึ่งให้การรับรองสินทรัพย์ระดับสถาบันที่มั่นคงสำหรับ USDe ในเวลาเดียวกัน USDe ยังได้บูรณาการอย่างลึกซึ้งกับโปรโตคอล DeFi ที่เป็นที่รู้จักอย่างดี เช่น Aave และ Morpho เพื่อปรับปรุงสภาพคล่องอย่างมีประสิทธิภาพ ด้วยความช่วยเหลือของกลยุทธ์ข้ามสายโซ่ของ LayerZero พื้นที่การครอบคลุมทางนิเวศน์จึงได้รับการขยายออกไปมากขึ้น ลูกค้าเป้าหมายของ USDe คือผู้ใช้ DeFi ดั้งเดิมและนักลงทุนสถาบันโดยมุ่งเน้นที่การให้บริการในสถานการณ์หลักๆ เช่น การให้สินเชื่อ การซื้อขาย และการสร้างรายได้
การจำแนกประเภท
ประเภท: stablecoin USD สังเคราะห์ ที่ยึดโดยการผสมผสานสินทรัพย์เข้ารหัส (เช่น ETH) และ RWA (เช่น BUIDL)
กลไก: การผสมผสานของอัลกอริทึมและโมเดลผลตอบแทน การสร้างรายได้ผ่านการเก็งกำไรและการเดิมพันฟิวเจอร์ส และการรักษาการตรึงค่าดอลลาร์สหรัฐ
ข้อมูลตลาดและประสิทธิภาพ
USDe ใช้กลยุทธ์เดลต้าเป็นกลางเพื่อรักษาเสถียรภาพด้านราคา โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กลยุทธ์นี้ใช้ ETH เป็นหลักประกัน และเปิดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าระยะสั้นเทียบเท่าบนตลาดแลกเปลี่ยนอนุพันธ์ ด้วยกลยุทธ์นี้ USDe จึงสามารถมอบอัตราผลตอบแทนต่อปี (APY) ให้กับผู้ใช้มากกว่า 25% ผลตอบแทนที่คุ้มค่าดังกล่าวดึงดูดความสนใจและการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ DeFi จำนวนมาก ซึ่งส่งผลให้ USDe กลายเป็นสินทรัพย์ที่เติบโตเร็วที่สุดบน Aave โดยมีความต้องการการให้กู้ยืมและการเดิมพันที่เกินสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพแบบดั้งเดิมอย่าง USDT และ USDC มาก นอกจากนี้ ในระบบนิเวศของโปรโตคอล Ethena ยังมีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมสูงถึง 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2024 ซึ่งส่วนหนึ่งจะถูกแจกจ่ายให้กับผู้ถือโทเค็น ENA การเคลื่อนไหวครั้งนี้ไม่เพียงแต่เพิ่มความเหนียวแน่นของผู้ใช้กับโปรโตคอลเท่านั้น แต่ยังผลักดันให้ราคาโทเค็น ENA เติบโตอย่างก้าวกระโดดอีกด้วย
สภาวะตลาดเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว และมูลค่าตลาดรวมของ USDe ก็ได้รับผลกระทบในระดับหนึ่ง โดยลดลงเมื่อเทียบกับจุดสูงสุดที่ 5.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนมีนาคมของปีนี้ อย่างไรก็ตาม แม้จะเป็นเช่นนี้ มูลค่าตลาดรวมปัจจุบันของ USDe ก็ยังอยู่ที่ 4.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ด้วยผลตอบแทนที่สูงและการรับรองจากกลุ่มการเงินยักษ์ใหญ่ BlackRock ทำให้ USDe สามารถดึงดูดความสนใจอย่างกว้างขวางจากตลาดได้สำเร็จ โดยแซงหน้า USDS ที่ SKY เปิดตัวในตลาด stablecoin และอยู่อันดับที่ 3 ในตลาด stablecoin
โอกาสในการมีส่วนร่วมของผู้ใช้
ผู้ใช้สามารถจำนำ USDe ผ่านแพลตฟอร์ม Ethena เพื่อรับ sUSDe พร้อมอัตราผลตอบแทนต่อปี (APY) ประมาณ 27% เพื่อรับรู้การเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ พวกเขายังสามารถเลือกใช้ส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยเงินกู้และการกู้ยืมในโปรโตคอล DeFi เช่น Aave และ Morpho เพื่อดำเนินการเก็งกำไรเพื่อให้ได้กำไร ขอแนะนำให้ใส่ใจแนวโน้มตลาดอย่างใกล้ชิดและประเมินความเสี่ยงอย่างรอบคอบก่อนดำเนินการใดๆ
5. SKY USDS (เวอร์ชันอัปเกรดของ Maker DAI)
USDS ที่เปิดตัวโดย Sky นั้นมาจากโปรโตคอล MakerDAO ดั้งเดิม และยังใช้กลไกการยึด USD แบบ 1:1 โดยมีสินทรัพย์ดิจิทัลเช่น ETH เป็นหลักประกันหลัก และมีตำแหน่งเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพแบบกระจายอำนาจที่ยึดแบบอ่อนกับ USD ในฐานะผู้สืบทอดของ MakerDAO ทาง Sky ได้สร้างและอัปเกรดระบบดั้งเดิมใหม่ทั้งหมด และบนพื้นฐานนี้เอง จึงได้เปิดตัวโทเค็นดั้งเดิม 2 รายการคือ USDS และ SKY ซึ่งทำหน้าที่เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพและฟังก์ชันการกำกับดูแลทางนิเวศวิทยา ตามลำดับ
SKY เปิดตัว USDS เพื่อรวบรวมตำแหน่งผู้นำในด้าน DeFi สร้างโซลูชัน stablecoin ที่กระจายอำนาจอย่างสมบูรณ์ และสานต่อยีนแห่งความสำเร็จของ MakerDAO USDS มีการบูรณาการอย่างลึกซึ้งในธุรกิจหลักของ SKY โดยให้การสนับสนุนการกู้ยืมและสถานการณ์การชำระเงินแบบกระจายอำนาจ เนื่องจากเป็นส่วนสำคัญของระบบการกำกับดูแล จึงได้กลายเป็นระบบจัดเก็บมูลค่าและสื่อกลางในการทำธุรกรรมที่เชื่อถือได้สำหรับผู้ใช้ DeFi SKY มีข้อได้เปรียบด้านทรัพยากรที่สำคัญ: ในแง่หนึ่ง SKY สืบทอดประสบการณ์การบริหารแบบกระจายอำนาจที่สะสมมายาวนานของ MakerDAO ในทางกลับกัน ก็ได้ประสบความสำเร็จในการบูรณาการอย่างกว้างขวางกับโปรโตคอล DeFi หลัก เช่น Aave และ Compound นอกจากนี้ SKY ยังได้สร้างโมเดลที่ขับเคลื่อนโดยชุมชนผ่านโทเค็นการกำกับดูแล SKY เพื่อกระตุ้นให้ผู้ใช้มีส่วนร่วมอย่างแข็งขันในการก่อสร้างที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม
ในแง่ของกลไกการทำกำไร USDS มอบผลตอบแทนต่อปีแก่ผู้ใช้ที่ 6.25% ผ่านทาง Sky Protocol แม้ว่าผลตอบแทนจะต่ำกว่า USDe แต่ยังคงดึงดูดผู้ใช้ที่แสวงหาผลตอบแทนที่มั่นคงเนื่องจากประสิทธิภาพผลตอบแทนที่มีเสถียรภาพมากกว่า
การจำแนกประเภท
ประเภท: สินทรัพย์ดิจิทัลที่ยึดโยงกับเงินสำรอง ได้แก่ Ethereum, USDC และสินทรัพย์อื่นๆ
กลไก: อัลกอริธึมและมีหลักประกัน รักษาการตรึงราคาผ่านการใช้หลักประกันเกินและค่าธรรมเนียมความเสถียรแบบไดนามิก
ข้อมูลตลาดและประสิทธิภาพ
มูลค่าตลาดรวม: ตามข้อมูลของ Defillama มูลค่าตลาดรวมปัจจุบันของโทเค็นอยู่ที่ประมาณ 4.22 พันล้านเหรียญสหรัฐ
บล็อคเชนที่รองรับ: Ethereum, Base, Solana และ Arbitrum
สถานการณ์การหมุนเวียน: การหมุนเวียนของ USDS อยู่ในระดับต่ำ โดยมีปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงอยู่ที่ 2.78 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแตกต่างอย่างมากกับมูลค่าตลาดรวม
โอกาสในการมีส่วนร่วมของผู้ใช้
ผู้ใช้สามารถฝาก USDS เข้าสู่ Sky Protocol และรับรางวัลโทเค็น SKY เพิ่มเติมพร้อมทั้งได้รับผลตอบแทนต่อปี (APY) ประมาณ 6.25% พวกเขายังสามารถเลือกที่จะเข้าร่วมในการดำเนินการสินเชื่อในโปรโตคอล DeFi เช่น Aave เพื่อแสวงหาผลกำไรได้ ที่น่าสังเกตคือเนื่องจาก USDS ใช้สินทรัพย์ดิจิทัลเป็นหลักประกัน ความผันผวนของตลาดอาจส่งผลให้มูลค่าของสินทรัพย์ค้ำประกันเปลี่ยนแปลงไป ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อเสถียรภาพของผลตอบแทนในที่สุด นอกจากนี้ยังแนะนำให้ผู้ใช้ประเมินความเสี่ยงให้ครบถ้วนก่อนดำเนินการ
6. PayPal PYUSD
PayPal USD (PYUSD) คือสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่มีเสถียรภาพซึ่งเปิดตัวโดย PayPal ในเดือนสิงหาคม 2023 มูลค่าของ PYUSD ถูกผูกไว้อย่างเคร่งครัดกับดอลลาร์สหรัฐในอัตราส่วน 1:1 และได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จากเงินฝากดอลลาร์สหรัฐ พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระยะสั้น และเงินสดเทียบเท่า Stablecoin นี้ออกโดยบริษัท Paxos Trust และออกบนบล็อคเชน Ethereum และ Solana ผู้ใช้สามารถดำเนินการซื้อ ขาย ถือ และโอน PYUSD ได้อย่างสะดวกผ่านแอปพลิเคชัน PayPal โดยรูปแบบการใช้งานครอบคลุมหลายด้าน เช่น การชำระเงินแบบเพียร์ทูเพียร์ การชำระเงินการช้อปปิ้งออนไลน์ และการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล
ในเดือนเมษายน พ.ศ. 2568 PayPal เปิด ตัวแผนการฝากเงิน PYUSD สำหรับผู้ใช้ในสหรัฐอเมริกา โดยมอบผลตอบแทนต่อปีให้กับผู้ใช้ที่ 3.7% ผู้ใช้เพียงแค่ฝาก PYUSD เข้าสู่กระเป๋าเงิน PayPal หรือ Venmo เพื่อรับรางวัลรายได้ในรูปแบบของ PYUSD รางวัลเหล่านี้สามารถนำไปใช้อย่างยืดหยุ่นในการชำระเงินรายวัน แลกเปลี่ยนเป็นสกุลเงินทั่วไปหรือสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ การดำเนินการครั้งนี้ช่วยส่งเสริมความนิยมของ PYUSD ในระบบนิเวศการชำระเงินมากยิ่งขึ้น
PayPal เปิดตัว PYUSD ด้วยความตั้งใจที่จะขยายระบบนิเวศการชำระเงินระดับโลกไปสู่กลุ่มสกุลเงินดิจิทัลและเพิ่มประสิทธิภาพประสบการณ์การชำระเงินและการโอนของผู้ใช้ในสถานการณ์สินทรัพย์ดิจิทัลผ่านลักษณะเฉพาะของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ เนื่องจากเป็นการขยายธุรกิจหลักของ PayPal ในด้านการชำระเงินออนไลน์และการโอนเงินข้ามพรมแดน PYUSD จึงมุ่งมั่นที่จะบูรณาการสกุลเงินดิจิทัลอย่างลึกซึ้งกับเครือข่ายการชำระเงินที่มีอยู่ เพื่อเพิ่มกิจกรรมของผู้ใช้และปริมาณธุรกรรมบนแพลตฟอร์ม ด้วยฐานผู้ใช้ทั่วโลกกว่า 400 ล้านคน โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินที่สมบูรณ์ และความร่วมมืออย่างใกล้ชิดกับ Paxos ทำให้ PayPal ได้วางรากฐานที่มั่นคงสำหรับการพัฒนา PYUSD ในขณะเดียวกันก็รับประกันการดำเนินการตามกฎระเบียบและความปลอดภัยของสินทรัพย์ ตลาดเป้าหมายมุ่งเน้นไปที่ผู้ใช้การชำระเงินปลีกและองค์กร Web2 โดยใช้ผลตอบแทนความเสี่ยงต่ำเพื่อดึงดูดผู้ใช้ในด้านการเงินแบบดั้งเดิม ในขณะเดียวกันก็ค่อยๆ เจาะเข้าสู่ด้าน DeFi เพื่อเข้าถึงกลุ่มผู้ใช้ดั้งเดิมของสกุลเงินดิจิทัล
การจำแนกประเภท
ประเภท: เงินตรา Fiat ที่อ้างอิงสกุลเงิน 1:1 อ้างอิงกับดอลลาร์สหรัฐ เงินสำรองเป็นพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นและเงินฝากดอลลาร์สหรัฐ
กลไก: ไม่ใช่อัลกอริทึม อาศัยการควบคุมดูแลและการดูแลของ Paxos
ข้อมูลตลาดและประสิทธิภาพ
ด้วยอิทธิพลของแบรนด์ PayPal ที่แข็งแกร่ง PYUSD จึงสามารถดึงดูดผู้ใช้ทางการเงินดั้งเดิมจำนวนมากให้เข้าร่วมได้สำเร็จ อย่างไรก็ตาม หากเปรียบเทียบกับผลตอบแทนโดยเฉลี่ยในตลาด DeFi แล้ว ระดับผลตอบแทนของ PYUSD ถือว่าต่ำกว่าอย่างมาก ซึ่งทำให้ความสามารถในการแข่งขันในตลาด DeFi ค่อนข้างอ่อนแอ เมื่อมองย้อนกลับไปที่มูลค่าตลาดของ PYUSD พบว่าแตะระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนสิงหาคม 2024 ต่อมา เมื่อได้รับผลกระทบจากความผันผวนของตลาดสกุลเงินดิจิทัล มูลค่าตลาดของ PYUSD ก็ค่อยๆ ลดลง ปัจจุบันมีมูลค่าประมาณ 880 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งอยู่ในอันดับที่ 9 ในตลาด stablecoin โดยรวม
จากมุมมองของสถาปัตยกรรมทางเทคนิค PYUSD ถูกใช้งานบนบล็อคเชน Ethereum และ Berachain เป็นหลัก ตามมาด้วย Solana ซึ่งรองรับฟังก์ชั่นการชำระเงินแบบข้ามสายโซ่และเพิ่มความสะดวกในการหมุนเวียนสินทรัพย์ อย่างไรก็ตาม ตามข้อมูลของ coinmarketcap ปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงอยู่ที่เพียง 13.93 ล้านดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น และอัตราส่วนปริมาณการซื้อขายต่อมูลค่าตลาดรวมอยู่ที่ 1.66% ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่ากิจกรรมการหมุนเวียนตลาดของ PYUSD ในปัจจุบันยังคงอยู่ในระดับต่ำ
โอกาสในการมีส่วนร่วมของผู้ใช้
ผู้ใช้สามารถเลือกที่จะรับผลกำไรได้ 2 ทาง หนึ่งคือสามารถเข้าร่วมแผนการฝากเงินที่เปิดตัวโดยแพลตฟอร์ม PayPal และฝากเงิน PYUSD เพื่อรับอัตราผลตอบแทนต่อปี (APY) ประมาณ 3.7% รูปแบบกำไรนี้เป็นมิตรมากกับผู้ใช้ทางการเงินแบบดั้งเดิม ในทางกลับกัน พวกเขายังสามารถซื้อขาย PYUSD ในโปรโตคอล DeFi ของระบบนิเวศ Solana (เช่น Saber) และคว้าโอกาสทางการตลาดผ่านการซื้อ การขาย และการแลกเปลี่ยน
บทสรุป
โดยรวมแล้ว Stablecoin ทั้งหกนี้มีความแตกต่างกันในแง่ของตลาดเป้าหมาย, โมเดลรายได้, สินทรัพย์ค้ำประกัน และผลการดำเนินงานของตลาด ในโลกของสกุลเงินดิจิทัลที่ผันผวนของ stablecoin บางคนก็อาศัยข้อได้เปรียบของแบรนด์ดั้งเดิม ในขณะที่บางคนก็อาศัยโมเดลหลักประกันที่สร้างสรรค์หรือกลยุทธ์การสร้างรายได้ แต่ตลาดมีความผันผวนและไม่มี Stablecoin ใดที่สามารถมั่นใจได้ ในอนาคต Stablecoin ที่สามารถสร้างสมดุลระหว่างผลตอบแทนและความเสี่ยง ปรับปรุงกลไกของผลิตภัณฑ์อย่างต่อเนื่อง ยกระดับประสบการณ์ของผู้ใช้ และเสริมสร้างการขยายตลาด จะมีแนวโน้มที่จะโดดเด่นขึ้นในการแข่งขันนี้ และเป็นผู้นำแนวโน้มการพัฒนาของตลาด Stablecoin
