Tác giả: Griffin Ardern, Trưởng phòng Nghiên cứu Bộ phận Tùy chọn BloFin;
Lời nói đầu
Vào ngày 23 tháng 5 năm 2024, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật Công nghệ và Đổi mới Tài chính cho Thế kỷ 21 (FIT 21) với số phiếu từ 279 đến 136. Đạo luật này, chủ yếu được thúc đẩy bởi Đảng Cộng hòa tại Hạ viện, sẽ thiết lập một hệ thống để điều chỉnh Thị trường mã hóa của Hoa Kỳ và thiết lập Thiết lập các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng và chỉ định Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai (CFTC) là cơ quan quản lý chính đối với tài sản kỹ thuật số và cơ quan quản lý thị trường giao ngay phi chứng khoán. Đảng Dân chủ tại Hạ viện tỏ ra mạnh mẽ. Việc thông qua dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử này đánh dấu thành tựu lập pháp quan trọng nhất của ngành tại Quốc hội.
Sau khi Hạ viện bỏ phiếu thông qua dự luật, dự luật sẽ được chuyển tới Thượng viện, nơi tổng thống sẽ quyết định liệu dự luật có thể trở thành luật hay không.
Dự luật này đặc biệt quan trọng đối với các loại tiền điện tử không phải Bitcoin bị ảnh hưởng bởi môi trường pháp lý không chắc chắn. Nó được kỳ vọng sẽ làm giảm sự không chắc chắn về mặt pháp lý và rủi ro pháp lý mà nhiều loại tiền điện tử hiện đang phải đối mặt. Liệu dự luật bắt mắt này cuối cùng có thể trở thành luật hay không và liệu ETH ETF có thể được phê duyệt càng sớm càng tốt hay không cũng là những yếu tố quan trọng quyết định liệu mùa altcoin có thể bắt đầu hay không. Bài viết này nghiên cứu và tóm tắt tâm lý và định hướng thị trường do ETH đưa ra trên thị trường phái sinh từ góc độ dữ liệu vị trí CME, cấu trúc thuật ngữ thị trường quyền chọn và các điểm phòng ngừa rủi ro MM quan trọng.
Những ý chính
· Từ góc độ nắm giữ của CME, so với mức tăng trưởng nắm giữ của CME trước khi BTC ETF được phê duyệt, nó đã tăng từ 71.600 vào tháng 10 năm 2023 lên mức cao 138.200 sau khi được phê duyệt (ngày 12 tháng 1 năm 2024), gần gấp đôi, sau đó BTC được hưởng lợi, và việc điều chỉnh trong 20 ngày đã được thực hiện, với mức dừng lợi nhuận là 13.000 BTC đạt 125.200 BTC; sau ngày 4 tháng 2, một đợt tăng giá chính khác bắt đầu, đạt vị trí CME hiện tại cao nhất vào ngày 22 tháng 3, 176.100 đơn vị.
· Đánh giá về lượng nắm giữ của CME, nó đã tăng từ 225.900 vào ngày 20 tháng 5 lên 312.100 vào ngày 23 tháng 5. Sự gia tăng đáng kể về số lượng vị thế xảy ra trong một khoảng thời gian ngắn, điều này cũng cho thấy các tổ chức đặt cược trước đây vào ETH ETF không hoạt động và không có rất nhiều cược dài trước. Hiện tại, việc nắm giữ ETH CME vẫn đang có xu hướng tăng.
· ETH chịu áp lực bán do nhà tạo lập thị trường quyền chọn bảo hiểm rủi ro gần 4.000 USD, trong khi một lượng lớn áp lực mua phòng ngừa rủi ro cho quyền chọn ngày tận thế gần 3.750 USD đã bị ảnh hưởng và mức hỗ trợ phòng ngừa rủi ro chính hiện đã giảm xuống gần 3.500. Từ góc độ phòng ngừa rủi ro, phạm vi biến động của ETH tồn tại trong khoảng 3500 – 4000, nhưng nếu có nhiều cung hoặc cầu bên ngoài xuất hiện hơn, nó sẽ thoát ra khỏi phạm vi phòng ngừa rủi ro này.
· Cấu trúc kỳ hạn của thị trường quyền chọn và tỷ giá kỳ hạn đối với ETH/BTC vẫn cho thấy tâm lý tăng giá mạnh hơn đối với BTC ở thời gian đáo hạn dài hơn.
Nguồn dữ liệu: Coinglass
Nhìn vào thị trường quyền chọn, trước hết, về mặt cấu trúc kỳ hạn, BTC cho thấy cấu trúc tăng tổng thể và mức độ biến động ngụ ý tăng lên khi thời gian hết hạn tăng lên, có nghĩa là thị trường kỳ vọng sự biến động xa hơn sẽ tăng lên. Đối với ETH thì ngược lại, thị trường rất hài lòng với những biến động gần đây của thị trường và IV giảm dần trong dài hạn. Điều này có nghĩa là BTC vẫn là mục tiêu giao dịch dài hạn của thị trường, nhưng sự biến động gần đây của ETH rất thú vị.
Nguồn dữ liệu: Signalplus
Đánh giá từ dữ liệu mức gamma tùy chọn của các giai đoạn khác nhau, ETH có ít nhất 5.000 ETH áp lực bán phòng ngừa rủi ro gần 4.000, trong khi một lượng lớn áp lực mua phòng ngừa rủi ro cho ngày tận thế gần 3.750 USD đã bị chạm tới và mức hỗ trợ phòng ngừa rủi ro chính hiện đã chuyển xuống xung quanh 3.500. Vì vậy, từ góc độ phòng ngừa rủi ro, phạm vi biến động ETH tồn tại trong khoảng 3500 – 4000, nhưng nếu có thêm nguồn cung hoặc cầu bên ngoài xuất hiện, nó sẽ thoát ra khỏi phạm vi phòng ngừa rủi ro này.
23/5/2024 1:00 giờ EST
2024.5.23 14:00 Giờ Miền Đông
Gamma là thước đo tốc độ thay đổi của delta (độ nhạy của giá quyền chọn so với thay đổi giá của tài sản cơ bản).
Đối với người bán, delta của quyền chọn mua đã bán sẽ trở nên gần hơn với -1 khi giá của tài sản cơ bản tăng lên (ví dụ: nếu ban đầu delta là -0,3 thì nó có thể trở thành -0,6). Gamma âm có nghĩa là khi giá của tài sản cơ bản tăng lên, delta thay đổi chậm hơn. Điều này làm tăng rủi ro cho người bán vì họ sẽ cần phòng ngừa rủi ro bằng cách mua nhiều hơn trong điều kiện thị trường tăng cao.
Tuy nhiên, khi thị trường tổng thể là người mua ròng, tức là khi có nhiều vị thế có gamma dương hơn, việc phòng ngừa rủi ro chủ yếu dựa trên việc bán cao và mua thấp, tức là khi ETH ở vị trí 4000 thì nhu cầu về nó sẽ nhiều hơn. điểm bán để phòng ngừa rủi ro.
