Tác giả gốc: Charles Yu
Tổng hợp gốc: Luffy, Tin tức tầm nhìn xa
Bài học chính
Bitcoin Spot ETF (ra mắt vào ngày 11 tháng 1 năm 2024) đã nhận được dòng vốn ròng tích lũy là 15,1 tỷ USD tính đến ngày 15 tháng 6 năm 2024.
Chín nhà phát hành đang nỗ lực tung ra 10 quỹ ETF giao ngay Ethereum tại Hoa Kỳ.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã phê duyệt tất cả hồ sơ 19B-4 vào ngày 23 tháng 5 và các quỹ ETF dự kiến sẽ bắt đầu giao dịch vào tháng 7 năm 2024.
Giống như Bitcoin ETF, chúng tôi tin rằng nguồn thu ròng chính là các cố vấn đầu tư độc lập hoặc cố vấn đầu tư liên kết với ngân hàng, nhà môi giới/đại lý.
Chúng tôi hy vọng dòng vốn ròng của Ethereum ETF trong 5 tháng đầu tiên sẽ chiếm 20-50% dòng vốn ròng của Bitcoin ETF trong cùng thời kỳ và mục tiêu ước tính của chúng tôi là 30%, nghĩa là dòng vốn ròng hàng tháng là 1 tỷ USD.
Nhìn chung, chúng tôi tin rằng ETHUSD nhạy cảm hơn về giá đối với dòng vốn ETF so với BTC, vì phần lớn trong tổng nguồn cung ETH bị khóa trong hoạt động đặt cọc, cầu nối chuỗi chéo và hợp đồng thông minh, trong khi các sàn giao dịch tập trung nắm giữ số lượng lớn hơn.
Trong nhiều tháng, các nhà quan sát và phân tích đã đánh giá thấp khả năng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phê duyệt một sản phẩm giao dịch trao đổi Ethereum giao ngay (ETP). Sự bi quan bắt nguồn từ việc SEC miễn cưỡng công nhận ETH là một loại hàng hóa, thiếu tin tức thị trường về mối liên hệ giữa SEC và các tổ chức phát hành tiềm năng cũng như việc SEC đang điều tra và thực hiện các hành động thực thi liên quan đến hệ sinh thái Ethereum. Các nhà phân tích của Bloomberg, Eric Balchunas và James Seyffart đã ước tính khả năng được phê duyệt vào tháng 5 là 25%. Tuy nhiên, vào thứ Hai, ngày 20 tháng 5, các nhà phân tích của Bloomberg bất ngờ nâng cơ hội được chấp thuận lên 75% trong bối cảnh có thông tin cho rằng SEC đã liên hệ với sàn chứng khoán.
Trên thực tế, vào cuối tuần đó, tất cả các đơn đăng ký ETP Ethereum giao ngay đã được SEC chấp thuận. Chúng tôi mong đợi việc triển khai thực tế những công cụ này sau khi bản kiến nghị S-1 có hiệu lực (chúng tôi dự kiến sẽ triển khai vào mùa hè năm 2024). Báo cáo này sẽ đề cập đến hiệu suất của ETP giao ngay Bitcoin để dự đoán nhu cầu về Ethereum ETP sau khi ra mắt. Chúng tôi ước tính rằng ETP giao ngay Ethereum sẽ đạt được dòng vốn ròng khoảng 5 tỷ USD trong 5 tháng giao dịch đầu tiên (chiếm khoảng 30% dòng vốn ròng Bitcoin ETP).
lý lịch
Hiện có 9 nhà phát hành cạnh tranh để tung ra 10 sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP) cho ETH giao ngay. Một số nhà xuất bản đã rời đi trong vài tuần qua. ARK đã chọn không hợp tác với 21 Shares để khởi chạy Ethereum ETP, trong khi Valkyrie, Hashdex và WisdomTree đã rút đơn đăng ký của họ. Biểu đồ dưới đây cho thấy tình trạng hiện tại của người nộp đơn được sắp xếp theo ngày nộp đơn 19 b-4:
Grayscale đang tìm cách chuyển đổi Grayscale Ethereum Trust (ETHE) thành ETP, giống như công ty đã làm với Grayscale Bitcoin Investment Trust (GBTC), nhưng Grayscale cũng đã đăng ký một ETP Ethereum “mini”.
Vào ngày 23 tháng 5, SEC đã phê duyệt tất cả hồ sơ 19B-4 (thay đổi quy tắc cho phép các sàn giao dịch chứng khoán cuối cùng niêm yết các ETP giao ngay ETH), nhưng bây giờ mỗi nhà phát hành sẽ cần phải qua lại với cơ quan quản lý về tuyên bố đăng ký của mình. Bản thân các sản phẩm thực sự không thể bắt đầu giao dịch cho đến khi SEC cho phép các hồ sơ S-1 này (hoặc hồ sơ S-3 trong trường hợp ETHE) có hiệu lực. Dựa trên nghiên cứu và báo cáo của chúng tôi từ Bloomberg, chúng tôi tin rằng ETP giao ngay trên Ethereum có thể bắt đầu giao dịch sớm nhất là vào tuần ngày 11 tháng 7 năm 2024.
Trải nghiệm Bitcoin ETF
Bitcoin ETF đã ra mắt được gần 6 tháng và có thể được sử dụng làm chuẩn mực để dự đoán mức độ phổ biến của ETF giao ngay Ethereum.
Nguồn: Bloomberg
Dưới đây là một số quan sát trong vài tháng đầu tiên giao dịch Bitcoin ETP giao ngay:
Cho đến nay, dòng vốn đang có xu hướng tăng lên. Tính đến ngày 15 tháng 6, Bitcoin ETF giao ngay của Hoa Kỳ đã tích lũy dòng vốn ròng hơn 15 tỷ USD kể từ khi ra mắt, với dòng vốn ròng trung bình là 136 triệu USD mỗi ngày giao dịch. Tổng số BTC mà các quỹ ETF này nắm giữ là khoảng 870.000 BTC, chiếm 4,4% nguồn cung BTC hiện tại. Giá giao dịch của BTC là khoảng 66.000 USD và tổng AUM của tất cả các quỹ ETF giao ngay của Hoa Kỳ là khoảng 58 tỷ USD (lưu ý: trước khi ra mắt ETF, GBTC đã nắm giữ khoảng 619.000 BTC).
Dòng tiền vào ETF chịu trách nhiệm một phần cho việc tăng giá BTC. Bằng cách hồi quy sự thay đổi trong 1 tuần của giá BTC và dòng vốn vào ròng ETF, chúng tôi tính toán r-sq là 0,55, cho thấy hai biến này có mối tương quan cao. Điều thú vị là chúng tôi cũng nhận thấy rằng sự thay đổi về giá là chỉ báo hàng đầu về dòng tiền vào chứ không phải ngược lại.
GBTC luôn là mối nguy hiểm tiềm ẩn lớn đối với dòng chảy chung của ETF. GBTC đã trải qua dòng tiền chảy ra đáng kể trong những tháng đầu kể từ khi chuyển đổi quỹ tín thác sang quỹ ETF. Dòng tiền GBTC chảy ra hàng ngày đạt đỉnh điểm vào giữa tháng 3, với dòng tiền ra là 642 triệu USD vào ngày 18 tháng 3 năm 2024. Dòng tiền ra kể từ đó đã được kiểm duyệt và GBTC thậm chí còn trải qua một vài ngày có dòng tiền ròng tích cực bắt đầu từ tháng 5. Tính đến ngày 15 tháng 6, số dư BTC do GBTC nắm giữ đã giảm từ 619.000 xuống 278.000 kể từ khi ETF ra mắt.
Nhu cầu ETF chủ yếu được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư bán lẻ, trong khi nhu cầu của tổ chức đang tăng lên. Các tài liệu 13F cho thấy tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2024, hơn 900 công ty đầu tư của Hoa Kỳ nắm giữ Bitcoin ETF, với số nắm giữ trị giá khoảng 11 tỷ USD, chiếm khoảng 20% tổng số nắm giữ Bitcoin ETF, điều này cho thấy rằng hầu hết Nhu cầu được thúc đẩy bởi hoạt động bán lẻ. các nhà đầu tư. Danh sách những người mua tổ chức bao gồm các ngân hàng lớn (ví dụ: JPMorgan Chase, Morgan Stanley, Wells Fargo), các quỹ phòng hộ (ví dụ: Millennium, Point 72, Citadel) và thậm chí cả các quỹ hưu trí (ví dụ: Hội đồng đầu tư Wisconsin).
Nền tảng quản lý tài sản vẫn chưa bắt đầu mua Bitcoin ETF cho khách hàng. Nền tảng quản lý tài sản lớn nhất vẫn chưa cho phép các nhà môi giới của mình giới thiệu Bitcoin ETF, mặc dù Morgan Stanley được cho là đang khám phá việc cho phép các nhà môi giới của mình thu hút khách hàng mua. Chúng tôi đã viết trong báo cáo “Quy mô thị trường của Bitcoin ETF” rằng có thể phải mất nhiều năm trước khi các nền tảng quản lý tài sản, bao gồm các đại lý môi giới, ngân hàng và RIA, giúp khách hàng mua Bitcoin ETF. Dòng vốn từ các nền tảng quản lý tài sản cho đến nay vẫn ở mức tối thiểu, nhưng chúng tôi tin rằng đây sẽ là chất xúc tác quan trọng cho việc áp dụng Bitcoin trong thời gian ngắn và trung hạn.
Thanh khoản hàng ngày của GBTC sau khi được ETF phê duyệt (USD)
Ước tính dòng vốn ETF Ethereum tiềm năng
Đề cập đến tình hình của Bitcoin ETP, chúng ta có thể ước tính gần đúng nhu cầu thị trường tiềm năng đối với Ethereum ETP.
Kích thước tương đối của thị trường BTC so với ETH ETP
Để ước tính dòng vốn ETF Ethereum tiềm năng, chúng tôi đã áp dụng bội số BTC/ETH cho dòng vốn ETF Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ dựa trên quy mô tài sản tương đối của nhiều thị trường nơi giao dịch BTC và ETH. Tính đến ngày 31 tháng 5:
Vốn hóa thị trường của BTC gấp 2,9 lần ETH.
Trên tất cả các sàn giao dịch, thị trường tương lai của BTC lớn hơn khoảng 2 lần so với ETH, dựa trên mức lãi suất mở và khối lượng giao dịch. Cụ thể đối với CME, lãi suất mở của BTC gấp 8,4 lần so với ETH, trong khi khối lượng giao dịch hàng ngày của BTC gấp 4,2 lần so với ETH.
AUM của các quỹ hiện có khác nhau (được chia cho Grayscale Trust, thị trường tương lai, thị trường giao ngay và thị trường toàn cầu được chọn) cho thấy quy mô của quỹ BTC gấp 2,6 lần - gấp 5,3 lần so với quỹ ETH.
Dựa trên những điều trên, chúng tôi tin rằng dòng vốn ETF giao ngay Ethereum sẽ xấp xỉ 1/3 dòng vốn ETF Bitcoin giao ngay (ước tính khoảng 20% -50%).
Áp dụng dữ liệu này cho dòng vốn ETF Bitcoin giao ngay trị giá 15 tỷ USD tính đến ngày 15 tháng 6, điều đó có nghĩa là trong 5 tháng đầu tiên sau khi ra mắt Ethereum ETF, dòng vốn vào hàng tháng là khoảng 1 tỷ USD (phạm vi ước tính: trên 600 triệu USD đến 1,5 tỷ USD). mỗi tháng).
Ước tính dòng tiền vào ETF Ethereum giao ngay của Hoa Kỳ
Chúng tôi thấy một số định giá thấp hơn dự báo của chúng tôi do một số yếu tố. Như đã nói, báo cáo trước đây của chúng tôi dự báo dòng vốn vào Bitcoin ETF trong năm đầu tiên là 14 tỷ USD, giả sử có sự gia nhập của các nền tảng quản lý tài sản, nhưng Bitcoin ETF đã chứng kiến dòng vốn vào đáng kể trước khi các nền tảng này tham gia. Do đó, chúng tôi khuyên bạn nên thận trọng khi dự đoán nhu cầu đối với Ethereum ETF ở mức thấp.
Một số khác biệt về cấu trúc/thị trường giữa BTC và ETH sẽ ảnh hưởng đến dòng ETF:
Do thiếu phần thưởng đặt cược, nhu cầu về ETF Ethereum giao ngay có thể bị ảnh hưởng. Việc hủy đặt cược ETH có chi phí cơ hội khi bỏ qua (i) phần thưởng lạm phát được trả cho người xác thực, (ii) phí ưu tiên trả cho người xác thực và doanh thu MEV được trả cho người xác nhận thông qua người chuyển tiếp. Dựa trên dữ liệu từ ngày 15 tháng 9 năm 2022 đến ngày 15 tháng 6 năm 2024, chúng tôi ước tính rằng chi phí cơ hội hàng năm của việc từ bỏ phần thưởng đặt cược là 5,6% đối với những người nắm giữ ETH giao ngay (sử dụng dữ liệu từ đầu năm đến nay, kết quả là 4,4%), tức là sự khác biệt lớn. Điều này sẽ làm cho các quỹ ETF Ethereum giao ngay kém hấp dẫn hơn đối với người mua tiềm năng. Lưu ý rằng ETP được cung cấp ở những nơi khác ngoài Hoa Kỳ (chẳng hạn như Canada) mang lại cho chủ sở hữu lợi nhuận bổ sung thông qua đặt cược.
Nguồn thu nhập cho những người nắm giữ ETH không đặt cược và cam kết
ETHE của Grayscale có thể là lực cản đối với dòng vốn ETF Ethereum. Giống như GBTC Grayscale Trust đã trải qua tình trạng dòng tiền chảy ra đáng kể khi một ETF chuyển đổi, ETHE Grayscale Trust cũng chuyển đổi thành ETF. Giả sử tốc độ dòng ra của ETHE khớp với tốc độ dòng ra của GBTC trong 150 ngày trước đó (tức là 54,2% nguồn cung ủy thác đã bị rút), chúng tôi ước tính rằng khối lượng dòng ra của ETHE sẽ vào khoảng 319.000 ETH mỗi tháng với mức giá hiện tại là 3.400 USD, sẽ đạt mức dòng ra hàng tháng là 1,1 tỷ USD hoặc dòng tiền ra trung bình hàng ngày là 36 triệu USD. Lưu ý rằng số token do các quỹ tín thác này nắm giữ tính theo tỷ lệ phần trăm trong tổng nguồn cung tương ứng của họ là: 3,2% đối với BTC và 2,4% đối với ETH. Điều này cho thấy việc chuyển đổi ETHE ETF gây áp lực lên giá ETH ít hơn so với GBTC. Hơn nữa, không giống như GBTC, ETHE sẽ không phải đối mặt với việc buộc phải bán do các trường hợp phá sản (chẳng hạn như 3AC hoặc Genesis), điều này càng củng cố ý kiến cho rằng áp lực bán liên quan đến ETH và Grayscale Trust sẽ tương đối ít hơn so với BTC.
Dòng chảy ròng GBTC và ETHE (dự báo)
Giao dịch cơ bản có thể thúc đẩy nhu cầu quỹ phòng hộ đối với Bitcoin ETF. Giao dịch cơ bản có thể đang thúc đẩy nhu cầu về Bitcoin ETF từ các quỹ phòng hộ đang tìm cách chênh lệch chênh lệch giữa giá giao ngay và giá tương lai của Bitcoin. Như đã đề cập trước đó, hồ sơ 13F cho thấy tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2024, hơn 900 công ty đầu tư của Hoa Kỳ nắm giữ Bitcoin ETF, bao gồm một số quỹ phòng hộ nổi tiếng như Millennium và Schonfeld. Trong suốt năm 2024, tỷ lệ tài trợ của ETH trên các sàn giao dịch khác nhau trung bình cao hơn BTC, cho thấy rằng (i) nhu cầu mua ETH tương đối lớn và (ii) Ethereum ETF giao ngay có thể mang lại nhiều giao dịch cơ bản hơn.
Tỷ lệ tài trợ cho BTC và ETH
Các yếu tố ảnh hưởng đến độ nhạy cảm về giá của ETH và BTC
Vì tỷ lệ ước tính của dòng tiền Ethereum ETF vào vốn hóa thị trường gần bằng tỷ lệ dòng tiền Bitcoin trên vốn hóa thị trường, nên chúng tôi kỳ vọng tác động về giá sẽ gần như nhau, tất cả các yếu tố khác đều bằng nhau. Tuy nhiên, có một số khác biệt chính trong cung và cầu của hai tài sản, điều này có thể khiến giá Ethereum nhạy cảm hơn với dòng ETF:
Chênh lệch nguồn cung thị trường BTC và ETH
Nguồn cung do các sàn giao dịch nắm giữ: Hiện tại, các sàn giao dịch nắm giữ tỷ lệ nguồn cung BTC lớn hơn ETH (11,7% so với 10,3%), cho thấy nguồn cung ETH có thể thắt chặt hơn và giả sử dòng tiền vào tỷ lệ thuận với vốn hóa thị trường, giá ETH Độ nhạy sẽ cao hơn (lưu ý : số liệu này chủ yếu dựa vào việc phân bổ địa chỉ trao đổi và rất khác nhau giữa các nhà cung cấp dữ liệu khác nhau).
Lạm phát và tàn phá: Sau đợt giảm một nửa gần đây nhất vào ngày 20 tháng 4 năm 2024, tỷ lệ lạm phát hàng năm của BTC là khoảng 0,8%. Sau khi sáp nhập Ethereum, ETH đã trải qua đợt phát hành âm ròng (-0,19% hàng năm) do đợt phát hành mới trả cho các nhà đầu tư (+0,63%) được bù đắp bằng phí cơ bản bị đốt (-0,83%). Trong tháng gần nhất, phí cơ bản ETH tương đối thấp (-0,34% hàng năm) không bù đắp được khoản phát hành mới (+0,76% hàng năm), dẫn đến tỷ lệ lạm phát ròng hàng năm dương là +0,42%.
Nguồn cung do ETF nắm giữ: Kể từ khi ra mắt, BTC ròng vào các quỹ ETF giao ngay của Hoa Kỳ (không bao gồm số dư ban đầu là GBTC) đã đạt tổng cộng 251.000 BTC, chiếm 1,3% nguồn cung hiện tại. Nếu tính trên cơ sở một năm, ETF sẽ hấp thụ 583.000 BTC, tương đương 3,0% nguồn cung BTC hiện tại, vượt xa mức pha loãng từ phần thưởng của người khai thác (tỷ lệ lạm phát 0,81%).
Tuy nhiên, thanh khoản thị trường thực tế sẵn có để mua thấp hơn nhiều so với nguồn cung hiện tại được báo cáo. Chúng tôi tin rằng việc thể hiện tốt hơn nguồn cung thị trường sẵn có của từng tài sản trong ETF sẽ bao gồm các điều chỉnh đối với các yếu tố như nguồn cung được cam kết, không hoạt động/bị mất và nguồn cung được giữ trong các cầu nối chuỗi chéo và hợp đồng thông minh:
Tính toán nguồn cung được điều chỉnh của BTC và ETH
Nguồn cung đặt cọc (Chiết khấu: 30%): Đặt cược làm giảm số lượng mã thông báo có sẵn để ETF mua. Hiện tại, Bitcoin chưa có tính năng đặt cược. Ethereum yêu cầu ETH phải được cam kết để bảo vệ mạng, nhưng những người cam kết có thể hủy một phần ETH để sử dụng ở nơi khác. Hiện tại, số lượng ETH đặt cọc chiếm khoảng 27% nguồn cung ETH hiện tại. Chúng tôi sử dụng mức chiết khấu 30% để ước tính nguồn cung thị trường sẵn có, dẫn đến mức chiết khấu nguồn cung là 8,2%.
Nguồn cung không hoạt động/bị mất (Giảm giá: 50%): Một phần BTC và ETH được coi là không thể phục hồi được (ví dụ: mất chìa khóa, tai nạn tàu thủy), do đó nguồn cung sẵn có sẽ giảm. Chúng tôi tính toán nguồn cung không hoạt động/mất bằng cách sử dụng các địa chỉ Bitcoin không hoạt động trong hơn 10 năm và các địa chỉ Ethereum không hoạt động trong hơn 7 năm, lần lượt chiếm 16,6% và 6,7% nguồn cung BTC và ETH hiện tại. Chúng tôi áp dụng tỷ lệ chiết khấu 50% cho số dư này vì nguồn cung được giữ ở một số địa chỉ được cho là không hoạt động này có thể hoạt động trở lại bất kỳ lúc nào.
Nguồn cung trong các cầu nối chuỗi chéo và hợp đồng thông minh (Chiết khấu: 25%): Đây là nguồn cung bị khóa trong các cầu nối chuỗi chéo và hợp đồng cho mục đích sản xuất. Đối với Bitcoin, số dư BTC do BitGo nắm giữ đối với BTC được gói (wBTC) là khoảng 153.000 BTC và chúng tôi ước tính rằng số tiền tương tự bị khóa trong các cầu nối chuỗi chéo khác, tổng cộng khoảng 1,6% nguồn cung BTC. ETH bị khóa trong hợp đồng thông minh chiếm 11,4% nguồn cung hiện tại. Chúng tôi áp dụng mức chiết khấu cho số dư này thấp hơn so với nguồn cung đã cam kết, tức là 25%, vì chúng tôi giả định nguồn cung này có tính thanh khoản cao hơn nguồn cung đã cam kết (tức là có thể không phải tuân theo cùng các yêu cầu khóa và hàng đợi rút tiền).
Áp dụng trọng số chiết khấu cho từng yếu tố để tính toán nguồn cung BTC và ETH đã điều chỉnh, chúng tôi ước tính rằng nguồn cung BTC và ETH có sẵn lần lượt thấp hơn 8,7% và 14,4% so với nguồn cung hiện tại được báo cáo.
Nhìn chung, độ nhạy về giá của ETH đối với dòng vốn hóa theo trọng số thị trường tương đối phải cao hơn so với BTC do (i) nguồn cung thị trường sẵn có thấp hơn dựa trên các yếu tố nguồn cung được điều chỉnh, (ii) nguồn cung tỷ lệ phần trăm cao hơn trên các sàn giao dịch ở mức thấp và (iii) lạm phát thấp . Mỗi yếu tố này sẽ có tác động cấp số nhân (chứ không phải tác động cộng gộp) đối với độ nhạy cảm về giá, với giá cả có xu hướng nhạy cảm hơn với những thay đổi lớn hơn về nguồn cung và thanh khoản thị trường.
Nhìn về tương lai
Trong tương lai, chúng tôi phải đối mặt với một số vấn đề liên quan đến việc áp dụng và hiệu ứng bậc hai:
Người phân bổ nên nghĩ thế nào về BTC và ETH? Những người nắm giữ hiện tại có chuyển từ Bitcoin ETF sang ETH không? Đối với người cấu hình, dự kiến sẽ có một số sự tái cân bằng. Liệu ETF Ethereum giao ngay có thu hút người mua mới chưa mua BTC không? Sự kết hợp của những người mua tiềm năng sẽ là gì? Họ sẽ chỉ giữ BTC, chỉ ETH hay cả hai?
Khi nào chức năng đặt cược có thể được thêm vào? Liệu việc không có phần thưởng đặt cược có ảnh hưởng đến việc áp dụng Ethereum ETF giao ngay không? Liệu nhu cầu đầu tư vào DeFi, mã thông báo, NFT và các ứng dụng liên quan đến tiền điện tử khác có thúc đẩy việc áp dụng Ethereum ETF hơn nữa không?
Điều này có tác động tiềm tàng gì đối với các altcoin khác? Sau Ethereum, liệu chúng ta có nhiều khả năng sẽ thấy các quỹ ETF altcoin khác được chấp thuận hơn không?
Nhìn chung, chúng tôi tin rằng việc ra mắt Spot Ethereum ETF sẽ có tác động tích cực lớn đến việc áp dụng Ethereum và thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn, chủ yếu vì hai lý do: (i) mở rộng phạm vi tiếp cận của tiền điện tử, (ii) Tiền điện tử được chấp nhận nhiều hơn thông qua sự công nhận chính thức của các cơ quan quản lý và các thương hiệu dịch vụ tài chính đáng tin cậy. ETF có thể mở rộng phạm vi bán lẻ và tổ chức, cung cấp phân phối rộng hơn thông qua nhiều kênh đầu tư hơn và có thể hỗ trợ việc sử dụng Ethereum trong danh mục đầu tư cho nhiều chiến lược đầu tư hơn. Ngoài ra, sự hiểu biết sâu hơn về Ethereum giữa các chuyên gia tài chính sẽ đẩy nhanh quá trình đầu tư và áp dụng.
