Biên soạn gốc: Wu Shuo Blockchain
Âm thanh này là từ sự tham gia của Jason Kam, người sáng lập Folius Ventures vào không gian Twitter do RootData tổ chức, Wu Shuo đã cho phép tái bản nó.
Jason cho biết anh hầu như không thực hiện bất kỳ khoản đầu tư nào trong những tháng gần đây và không lạc quan về chu kỳ này. Trước đây, nếu 10% cổ phần được đầu tư dưới 50 triệu USD trong giai đoạn đầu và sau đó nhóm dự án đã chinh phục được sàn giao dịch. nó thậm chí sẽ không có sản phẩm nào, miễn là mức độ phổ biến tăng lên, làm thế nào để liệt kê trò chơi trên Binance, bạn có thể nhận được lợi nhuận sách xuất sắc; sau khi mọi người hiểu quy trình này, bạn sẽ thấy rằng có rất nhiều dự án xây dựng trò chơi tiêu chuẩn; có tình trạng dư cung các dự án không có khả năng tạo máu và sự gia tăng thiếu đơn đặt hàng trên thị trường thứ cấp đã dẫn đến tình trạng hiện tại; các trò chơi trên DISCORD, Telegram và thậm chí cả Twitter đều có cơ hội lớn và khả năng cao là sẽ có một nền tảng tương tự như 4399 trò chơi nhỏ sẽ phát triển trên TG.
Việc chép âm thanh được thực hiện bởi GPT và có thể có lỗi. Nghe podcast đầy đủ:
Vũ trụ nhỏ:
https://www.xiaoyuzhoufm.com/episodes/66ed8e0c87a9242776b3e53c
Youtube:
https://youtu.be/Ya1HIcY8Ihw
Giới thiệu về Jason và Folius Ventures
Ruby: Chào buổi tối mọi người và chào mừng bạn đến với sự kiện không gian đầu tiên trong chuỗi Bài học tài chính tiền điện tử 1 do RootData tổ chức. Tôi là người dẫn chương trình Ruby và chủ đề tối nay là Phát triển vượt qua xu hướng tăng và giảm: Sự khôn ngoan đằng sau khoản đầu tư mạo hiểm cấp 1.
Chúng tôi rất vinh dự có Jason Kam, người sáng lập Folius Ventures. Jason tốt nghiệp Đại học Carnegie Mellon và làm việc ở Phố Wall. Anh ấy gia nhập lĩnh vực Tiền điện tử vào năm 2018 và tạo tài khoản Twitter @MapleLeafCap. Hiện tài khoản này có hơn 45.000 người theo dõi. Jason sẽ chia sẻ với chúng tôi kinh nghiệm đầu tư và đầu tư của anh ấy trong bối cảnh thị trường biến động. vào xu hướng tương lai của thị trường tiền điện tử.
Bạn có thể vui lòng giới thiệu ngắn gọn về bản thân và đặc điểm của Folius Ventures được không?
Jason: Xin chào mọi người, tôi tên là Jason. Folius Ventures được thành lập vào tháng 9 năm 2021. Vào thời điểm đó, thật thú vị. Sau Mùa hè DeFi năm 2020 của tôi, hai người bạn Ben và Santiago đã đề nghị tôi tạo một quỹ vì thị trường cần được chú ý nhiều hơn đến khu vực Châu Á - Thái Bình Dương, đặc biệt là các doanh nhân có nền tảng xuất thân độc đáo.
Trong gần ba năm kể từ khi thành lập, chúng tôi đã quản lý các quỹ từ 220 đến 230 triệu USD, với đội ngũ gồm 5 người, chủ yếu ở châu Á, bao gồm Thượng Hải, Thâm Quyến, Hồng Kông và Tokyo. Chúng tôi khác với các tổ chức khác ở ba điểm. Thứ nhất, mặc dù năm nay chúng tôi đầu tư ít hơn vào thị trường sơ cấp nhưng chúng tôi đã đầu tư nhiều hơn vào thị trường sơ cấp trong hai năm qua. Chúng tôi là quỹ đầu tư hỗn hợp sơ cấp và thứ cấp. Số tiền đầu tư vào thị trường sơ cấp thường là từ 500.000 đến 4 triệu đô la Mỹ. Chúng tôi có thể dẫn đầu hoặc theo dõi khoản đầu tư. Chúng tôi có vị thế lớn hơn trên thị trường thứ cấp và có thể mua các tài sản phổ biến như BTC và ETH, cũng như đầu tư vào các dự án vốn hóa nhỏ như Pump.Fun. Chúng tôi có chiến lược đầu tư rất cởi mở.
Điểm khác biệt thứ hai là chúng tôi luôn ưu tiên các doanh nhân đến từ khu vực Châu Á - Thái Bình Dương. 80% đến 90% khoản đầu tư của chúng tôi tập trung ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương.
Thứ ba, hầu hết các trường hợp đầu tư của chúng tôi đều tập trung vào lớp ứng dụng, chẳng hạn như sàn giao dịch tập trung, phần mềm SaaS, trò chơi ứng dụng di động và các sản phẩm hướng đến người tiêu dùng khác. Thật vinh dự khi được mời tham gia sự kiện này.
Ruby: Chúng tôi nhận thấy Folius Ventures vẫn hoạt động tích cực trong môi trường thị trường hiện tại, đặc biệt là đầu tư vào một số dự án nổi tiếng trong vòng hạt giống. Ông có thể chia sẻ lý do tiếp tục đầu tư vào môi trường thị trường như vậy được không?
Jason: Trên thực tế, tốc độ đầu tư của chúng tôi đã chậm lại rất nhiều trong năm nay. Ngoài We.Rich, MegaETH, Catizen và WSPN là những trường hợp gần đây của chúng tôi, nhưng trên thực tế, nhiều dự án đã hoàn thành cấp vốn vào năm ngoái, nhưng tin tức này chỉ mới được đưa ra gần đây. Kể từ tháng 3 năm nay, chúng tôi ngày càng đầu tư ít hơn và hầu như không có khoản đầu tư nào trong những tháng gần đây. Điều này cũng tương tự như các đồng nghiệp khác. Chúng tôi thận trọng chủ yếu vì chúng tôi không lạc quan về chu kỳ thị trường. Trong vài năm qua, mô hình lợi nhuận của hầu hết các quỹ đầu tư mạo hiểm thông qua việc niêm yết và thoái vốn nhanh chóng đang thay đổi và các chiến lược cần phải được điều chỉnh lại.
Thứ hai, chúng tôi thích đầu tư vào lớp ứng dụng hơn, nhưng cơ hội tốt khó có được và sự xuất hiện của các doanh nhân cũng có những biến động nhất định. Sự kết hợp của ba yếu tố này đã làm chậm nỗ lực của chúng tôi trong năm nay. Tất nhiên, thời điểm công bố thông tin tài chính không do chúng tôi quyết định nên có thể khiến mọi người ảo tưởng rằng chúng tôi thường xuyên thực hiện các động thái, nhưng thực tế không phải vậy.
Mô hình đầu tư VC hiện tại nên được xây dựng lại như thế nào?
Ruby: Bạn đã đề cập rằng các VC Cấp 1 hiện thường áp dụng cách tiếp cận mạng lưới rộng rãi và có kế hoạch niêm yết trên CEX trong vòng 6 đến 12 tháng. Bạn cho rằng phương thức rút vốn đầu tư này cần phải được cơ cấu lại. Vậy mô hình thoát VC lý tưởng của bạn là gì?
Jason: Trước hết, tôi muốn lùi lại một bước vì từng có một “bí mật hay” trong ngành này. Trong giai đoạn đầu, nếu định giá dự án dưới 50 triệu đô la Mỹ, bạn đầu tư vào đó và chiếm 10% cổ phần. Chỉ cần bên dự án có thể khắc phục được vấn đề niêm yết trên sàn giao dịch thì điều đó thậm chí không cần thiết. một sản phẩm thực tế, miễn là có đủ mức độ phổ biến trên thị trường và có ai đó sẵn lòng thực hiện các lệnh mua, chu kỳ thoát này có thể được tính toán hàng tháng. Nói cách khác, nếu bạn đầu tư ngay bây giờ, dự án sẽ được niêm yết trên sàn giao dịch ba tháng sau đó. Tính thanh khoản do sàn giao dịch mang lại và sự can thiệp của những nhà giao dịch sớm sẽ giúp các nhà đầu tư sớm thu được lợi nhuận trên sổ sách cực cao.
Nếu những nhà đầu tư cổ phần tư nhân sớm này không chỉ đầu tư vào tên công ty mà còn nhận được cổ phần thông qua bên dự án thông qua các thỏa thuận tư vấn, cam kết hoặc airdrop và thậm chí có thể mở khóa chúng trong TGE (Sự kiện tạo mã thông báo), thì toàn bộ chu kỳ thoát sẽ rất ngắn. Ngay cả khi có một khoảng thời gian khó khăn tiêu chuẩn (thường là 12 tháng), trong nhiều trường hợp, dự án sẽ cho phép các nhà đầu tư thu hồi vốn trong tháng đầu tiên và phần còn lại sẽ là lợi nhuận.
Chiến lược này trở nên phổ biến vào khoảng năm 2019 và 2020 và ngày nay mọi người đều đã thấy rõ mô hình này. Thậm chí, có nhiều dự án phải vận hành theo mô hình này dù không có mục tiêu thoát nhanh. Chúng tôi ước tính trong 6 đến 12 tháng tới, có thể có từ 50 đến 200 dự án được định giá hơn 500 triệu đô la Mỹ và tất cả đều đang nhắm đến việc niêm yết trên sàn giao dịch.
Tuy nhiên, vấn đề là sau khi các dự án này được niêm yết, tỷ trọng nguồn cung lưu thông có thể chỉ còn từ 2% đến 10%. Không có ngoại lệ, các dự án này sẽ phải đối mặt với việc giải phóng một lượng lớn lưu thông trong vòng 1 đến 2 năm sau khi niêm yết, tăng từ 2% lên 10% lên 20% lên 50%. Nói cách khác, tấm tuần hoàn có thể tăng từ 5 đến 10 lần.
Nếu có thêm nhiều dự án được niêm yết trong 6 tháng tới, nguồn cung đĩa lưu thông trên thị trường sẽ tăng nhanh. Nhưng tôi không nghĩ thị trường thứ cấp của Crypto có đủ năng lực. Chúng tôi nhận thấy rằng số tiền sẵn sàng đặt cược vào các tài sản không phải Bitcoin và không phải Ethereum thấp hơn nhiều so với quy mô gây quỹ trên thị trường sơ cấp. Vì vậy, tôi nghĩ vấn đề nan giải mà toàn ngành phải đối mặt là: không đủ năng lực tạo máu, dư cung dự án và không đủ sức mua trên thị trường thứ cấp. Đây là một trong những lý do chính khiến tốc độ đầu tư của chúng tôi bị chậm lại.
Suy nghĩ về mối quan hệ căng thẳng gần đây giữa các nhà đầu tư bán lẻ và VC
Ruby: Gần đây, ngày càng có nhiều cuộc thảo luận về căng thẳng giữa các nhà đầu tư bán lẻ và quỹ đầu tư mạo hiểm, đặc biệt là sự gia tăng tâm lý FUD. Các nhà đầu tư bán lẻ dường như ngày càng trở nên không thân thiện với các nhà đầu tư tổ chức/VC. Bạn thấy mối quan hệ này sẽ phát triển như thế nào trong tương lai? VC sẽ đóng vai trò gì trong việc này?
Jason: Thực ra, hôm nay bạn mời tôi đến đây vì bạn hy vọng tôi có thể nói về quan điểm của mình về vấn đề này một cách “chân thực” hơn, phải không? Tôi cố gắng kể tất cả những gì tôi biết và chia sẻ một cách chân thành. Về mối quan hệ giữa VC và nhà đầu tư bán lẻ, tôi nghĩ điều đầu tiên cần nói là sự đối lập nhị phân này không hoàn toàn tồn tại trên thị trường tài chính truyền thống mà nó tương đối “mềm”. Trong thị trường truyền thống, với tư cách là nhà đầu tư thiên thần giai đoạn đầu, VC cung cấp vốn để giúp công ty phát triển và công ty tiếp tục huy động vốn cho đến khi xuất cảnh trên thị trường thứ cấp. Sự khác biệt ở đây là các thị trường truyền thống như cổ phiếu A, cổ phiếu H hay cổ phiếu Mỹ có thị trường thứ cấp tương đối trưởng thành và bản thân công ty có logic lợi nhuận rõ ràng và lợi nhuận này có thể được phản ánh trong giá trị vốn chủ sở hữu.
Vì vậy, khi một công ty niêm yết, các nhà đầu tư bán lẻ sẽ không có cảm giác mình đang “tiếp quản” các quỹ đầu tư mạo hiểm, bởi bản thân công ty niêm yết đã có giá trị và có khả năng sinh lời rõ ràng. Điều này làm cho mối quan hệ giữa các nhà đầu tư bán lẻ và VC bớt căng thẳng hơn so với thị trường truyền thống và lợi ích của mọi người cũng phù hợp hơn. Trong lĩnh vực Crypto, mối quan hệ này lại khác.
Tại sao lại xuất hiện “tiền xấu đuổi tiền tốt”?
Jason: Trong ngành tiền điện tử có vấn đề “tiền xấu tạo ra tiền tốt”. Tôi nghĩ có một số lý do chính. Đầu tiên, như chúng ta đã thảo luận trước đó, tính thanh khoản của thị trường rất dễ bị thao túng và cơ chế thoát lệnh tương đối đơn giản. Môi trường này cho phép nhiều dự án lừa đảo dễ dàng thâm nhập thị trường, đây là một vấn đề phổ biến.
Nhưng có hai lý do cốt lõi hơn:
Đầu tiên, sau khi thêm các yếu tố Web3, thực sự rất khó để tạo ra một mô hình kinh doanh bền vững lâu dài và không bị ảnh hưởng bởi chu kỳ thị trường. Nếu bạn tin rằng mã thông báo có thể nắm bắt được giá trị thì việc thu thập giá trị này mang tính chu kỳ và có tính biến động cao. Doanh thu của một dự án có thể giảm tới 80% khi thị trường sụt giảm, điều này ảnh hưởng lớn đến việc định giá. Do đó, ngay cả khi bạn mua một dự án có giá trị được công nhận trong ngành, chẳng hạn như BNB hoặc token của một chuỗi công khai lớn, những tài sản này sẽ bị ảnh hưởng nặng nề khi chuyển đổi giữa thị trường tăng và giảm. Điều này cũng khiến nhiều người cho rằng chất lượng token do các VC đầu tư không cao.
Thứ hai, mặc dù một số bên tham gia dự án có khả năng kinh doanh xuất sắc nhưng họ không nhất thiết sẵn sàng phản ánh giá trị này trên token của mình. Ngành này không yêu cầu các bên dự án thực hiện việc này và ngay cả khi sẵn lòng, họ cũng phải chịu sự giám sát của SEC Hoa Kỳ. Nếu dự án hoạt động rất tốt và thậm chí thuộc thẩm quyền của SEC, nó có thể gây ra những vấn đề lớn hơn. Điều này dẫn đến việc các công ty thực sự có giá trị thường không muốn phát hành tiền xu, trong khi những công ty không có mô hình kinh doanh lại sẵn sàng phát hành tiền xu, tạo ra tình huống tiền xấu xua đuổi tiền tốt.
Ngoài ra, mô hình thiết kế token phổ biến hiện nay trong ngành cũng là một trong những vấn đề. Thông thường, thiết kế token sẽ phân bổ hơn 50% cho cộng đồng, 20% đến 25% cho nhóm và 20% đến 25% còn lại cho nhà đầu tư. Đây là một thông lệ trong ngành. Nếu không được tuân theo, cả sàn giao dịch và nhà đầu tư đều có thể không hài lòng. Tuy nhiên, mục đích đằng sau thiết kế này là tránh chạm vào định nghĩa về chứng khoán của SEC, vì SEC thích xác định các token tập trung là chứng khoán.
Tuy nhiên, vấn đề do thiết kế này gây ra là để đáp ứng yêu cầu định giá cao của các quỹ đầu tư mạo hiểm, nhiều bên tham gia dự án sẽ phát hành mã thông báo khi lượng phát hành thấp và định giá cao. Thiết kế như vậy khiến doanh nghiệp khó phát triển nhanh hơn tỷ lệ lạm phát của token trong giai đoạn đầu của dự án, khiến giá token bị bán tháo.
Tuy nhiên, tôi nghĩ nếu một dự án có thể có cơ chế mở khóa đầy đủ và mức tăng trưởng cũng như nắm bắt giá trị của hoạt động kinh doanh cốt lõi của nó có thể vượt quá tỷ lệ lạm phát thì những token này vẫn có giá trị đầu tư. Xin lỗi, câu trả lời hơi dài.
Sử dụng Pump.Fun và Banana Gun làm ví dụ để phân tích các chế độ vận hành dự án khác nhau
Ruby: Các dự án mà bạn đề cập không sẵn sàng phát hành tiền thực sự có thể là do họ có khả năng kinh doanh mạnh hơn. Ví dụ: các dự án như Pump.Fun có doanh thu mạnh và không cần phải thoát ra bằng cách phát hành tiền. Mặc dù các dự án như Banana Gun có logic doanh thu riêng nhưng họ vẫn chọn phát hành token. Bạn nghĩ gì về hai loại dự án này?
Jason: Quan điểm của tôi là viết hoa thực sự là một trong những cách tốt nhất để một nhóm kiếm tiền từ những nỗ lực của họ trong nhiều năm tới. Trong lĩnh vực tiền điện tử, nếu một công ty dẫn đầu ngành, có mức độ chú ý cao và có thể thuyết phục cộng đồng rằng mô hình kinh doanh của họ bền vững thì công ty đó có thể đạt được mức định giá cao bằng cách phát hành token.
Tuy nhiên, bên dự án cần xem xét liệu việc vốn hóa có ảnh hưởng đến sự phát triển của doanh nghiệp hay không. Ví dụ: nếu Pump.Fun phát hành mã thông báo và được định giá ở mức 500 triệu đô la hoặc 1 tỷ đô la, nhưng sau đó xuất hiện cạnh tranh, giả sử ai đó đã tung ra Sunpump, khiến doanh thu của Pump.Fun giảm, thì giá trị có thể giảm trong vài ngày tới 40% . Ngoài ra, SEC có thể coi hành vi này liên quan đến việc phát hành chứng khoán không có giấy phép, gây khó khăn cho dự án.
Để so sánh, các dự án nhỏ hơn như Banana Gun đã phát hành token nhưng quy mô của chúng nhỏ và có thể không thu hút được sự chú ý của cơ quan quản lý. Nếu nó không nhắm tới người dùng Mỹ thì sẽ có tương đối ít vấn đề. Do đó, việc có phát hành token hay không còn phụ thuộc vào mô hình kinh doanh của dự án, quy mô thị trường và sự phụ thuộc vào thị trường Mỹ.
Trên thị trường có quá nhiều dự án khiến nhà đầu tư nhỏ lẻ không biết mua gì
Ruby: Nhiều dự án trên thị trường hiện nay có vẻ “bắt chước”. Là một nhà đầu tư bán lẻ, bạn thực sự không biết nên mua gì.
Jason: Đó thực sự là một vấn đề. Tôi đã thực hiện một số thống kê trước đây, mặc dù chúng chưa được cập nhật trong vài năm, nhưng theo quan sát của tôi, có thể có 20.000 đến 30.000 token trên thị trường, trong đó có thể chỉ có 2.000 đến 3.000 dự án thực sự đáng kể. Trong số các dự án này, ít hơn 50 dự án có thể có tiềm năng thu được giá trị lâu dài thực sự. Những dự án này không chỉ có mô hình kinh doanh thực tế mà còn hoạt động tốt về số lượng người dùng và khả năng nắm bắt dòng tiền.
Nhiều dự án Lớp 2 lớn là những ví dụ điển hình và dòng tiền của chúng thường được phân bổ cho vốn chủ sở hữu thay vì chủ sở hữu mã thông báo. Với tư cách là một VC, khi đầu tư ban đầu vào các dự án này, bạn thường có thể kiếm lợi nhuận thông qua các thỏa thuận tư vấn hoặc airdrop, trong khi các nhà đầu tư bán lẻ thường chỉ có thể chịu áp lực giảm giá sau khi bán hết mã thông báo. Do đó, việc rút ngắn các dự án này thông qua việc cắt giảm nguồn vốn có thể là một lựa chọn tốt.
Tiêu chí Folius để đánh giá dự án
Ruby: Trong môi trường thị trường hiện nay, việc định giá dự án ngày càng trở nên phức tạp. Vậy khi đánh giá các dự án, ông có những thay đổi gì so với trước đây? Bạn có bất kỳ tiêu chuẩn hoặc phương pháp mới nào không?
Jason: Tôi nghĩ dự án có thể được nhìn nhận từ hai góc độ. Trước hết, nó phụ thuộc vào khả năng của bên dự án để thực hiện hai việc:
Đầu tiên là khả năng thực hiện công việc của họ, tức là liệu họ có thể thực thi hay không, liệu họ có thể thực hiện logic kinh doanh hay không, liệu họ có thể thu hút người dùng sử dụng sản phẩm của mình hay không và liệu họ có tư duy về dòng tiền hay không. Đây là về khả năng hoàn thành công việc, yếu tố quyết định liệu dự án có thể tồn tại hay không.
Thứ hai là khả năng lập kế hoạch và kể chuyện của họ, điều này quyết định dự án có thể tồn tại tốt đến mức nào và liệu nó có thể đạt được mức định giá cao trong ngành hay không. Nói một cách đơn giản, cái trước quyết định bạn có thể sống hay không, còn cái sau quyết định bạn có thể sống tốt đến mức nào.
Nếu một dự án làm tốt cả hai điều này và có vị trí dẫn đầu hoặc là dự án duy nhất trong phân khúc của nó thì tôi cảm thấy đó là một dự án đáng được can thiệp sớm. Một dự án như vậy có khả năng cao vượt qua chu kỳ tăng giá. Ngay cả khi nó bị kẹt ở một nút nhất định trong chu kỳ thị trường hiện tại, chúng tôi sẽ sẵn sàng đầu tư.
Lùi lại một bước, nếu bên dự án mạnh về khả năng thực thi nhưng không giỏi kể chuyện và lập kế hoạch trò chơi, thì họ phải tấn công vào một thị trường có nhu cầu rất mạnh hoặc đang đi theo hướng mà giá trị chưa được khai thác hết. Ngay cả khi hiệu suất của trang web chính thức, tài nguyên và người sáng lập của dự án không quá nổi bật, miễn là bản thân doanh nghiệp có thể kiếm tiền, đặc biệt nếu nó có thể thu hút được lượng người dùng Web3 đại chúng và tạo ra dòng tiền, chúng tôi vẫn sẽ xem xét đầu tư, nhưng việc thoát khỏi những dự án như vậy có thể khó khăn.
Đối với những công ty chuyên làm game và kể chuyện thì những loại công ty này rất phổ biến trong ngành. Nhiều khi, họ không thể nói rõ ràng hoạt động kinh doanh thực tế của mình là gì, nhưng họ tập trung hàng ngày vào cách đẩy dự án lên các sàn giao dịch lớn như Binance, cung cấp kênh thoát cho tất cả người tham gia và tăng định giá. Rủi ro của những dự án như vậy quá cao và có quá nhiều yếu tố không thể kiểm soát được nên chúng tôi thường sẽ không tham gia. Rốt cuộc, chúng ta khó có thể tiếp cận được cấp độ cốt lõi của việc tạo trò chơi.
Vì vậy, nếu một dự án không có khả năng thực thi tốt cũng như không có khả năng kể một câu chuyện thì chúng tôi sẽ khó thực hiện được.
Ruby: Bạn vừa đề cập rằng bạn thích đầu tư vào các dự án dài hạn. Khi chọn đầu tư, bạn chú ý đến nhóm hơn hay bản thân dự án hơn?
Jason: Đó là một câu hỏi hay. Nói một cách đơn giản, người lớn không đưa ra lựa chọn, điều đó tốt nhất cho cả nhóm và dự án. Bạn cần cả một đội ngũ tuyệt vời và một dự án tuyệt vời, lý tưởng nhất là cả hai.
Tiếp tục lạc quan về mặt ứng dụng, đặc biệt là các game nhỏ
Ruby: Tôi thấy hướng đầu tư của Folius Ventures rất độc đáo. Tôi muốn theo dõi danh mục đầu tư của bạn và mua nó.
Jason: Thực ra đây là một ý tưởng phổ biến, nhưng tôi muốn nhắc bạn: ngay cả đối với những công ty mà chúng tôi đầu tư vào, nguy cơ thua lỗ vẫn rất cao khi họ mới bắt đầu phát hành tiền xu. Khi nhiều công ty phát hành token, vốn hóa thị trường lưu thông của họ rất cao, nhưng token được mở khóa quá nhanh và gây ra áp lực lạm phát lớn. Do đó, mặc dù chúng tôi cố gắng chọn những đội có tinh thần lâu dài và có thể vượt qua được xu hướng tăng và giảm, nhưng chúng tôi không thể đảm bảo rằng mọi dự án đều có thể tránh được vấn đề lạm phát trên thị trường khi phát hành mã thông báo.
Ruby: Hiểu rồi. Bạn nghĩ bài hát nào sẽ có tính đổi mới tiếp theo? Folius Ventures sẽ tập trung vào hướng nào?
Jason: Phong cách đầu tư của chúng tôi hơi độc đáo, thậm chí hơi kỳ lạ. Một LP từng nói với tôi rằng không có GP nào khác đầu tư vào các dự án mà bạn đã đầu tư. Có lẽ là vì chúng tôi thường thích những dự án trông “lạ” (cười).
Tôi nghĩ cơ sở hạ tầng của ngành đã đủ trưởng thành nhưng vẫn còn nhiều chỗ cần tối ưu hóa về mặt trải nghiệm người dùng (UI/UX). Nếu một công ty thực sự có thể làm điều này, chúng tôi sẽ quan tâm. Nhiều khoản đầu tư và đánh giá mà chúng tôi đang thực hiện hiện nay là để chuẩn bị cho chu kỳ thị trường tiếp theo và khuyến khích nhiều người sử dụng các sản phẩm Web3+ hơn. Tôi luôn tin rằng lý do khiến phía ứng dụng không thành công trong quá khứ là do sự hỗ trợ của cơ sở hạ tầng ngành chưa đủ, chứ không phải vì bản thân ý tưởng có vấn đề.
Về phía ToC (lĩnh vực hướng tới người tiêu dùng), chúng tôi hiện đang tập trung vào một số điểm:
1. Dự án phải chạm đến những điểm yếu trong bản chất con người, chẳng hạn như lòng tham, sự nghiện ngập và thậm chí là theo đuổi sự phù phiếm trong trò chơi để trông đẹp hơn những trò chơi khác. Những điểm yếu này của con người thường là động lực thúc đẩy tiêu dùng và hành vi tiêu dùng có thể khiến việc phân phối giá trị của dự án không còn là sự đầu cơ thuần túy.
2. Về mặt nền tảng, tôi nghĩ các trò chơi nhỏ như Discord, Telegram và thậm chí cả Twitter đều có cơ hội lớn.
3. Trước đây, chúng tôi đã đầu tư vào nhiều dự án dựa vào mô hình kinh tế để thu hút người dùng. Một số dự án giống mô hình Ponzi có xu hướng sụp đổ tại một nút nhất định. Trong tương lai, chúng tôi hy vọng sẽ tìm kiếm những dự án có tính chất giải trí và có thể tạo ra hành vi của người tiêu dùng, ngay cả khi họ dựa vào một số loại cơ chế khen thưởng tài chính.
Ngoài ra, chúng tôi hy vọng rằng dự án có thể tạo ra hiệu ứng mạng và nhóm người dùng trong quá trình phát triển, đây là chìa khóa mang lại giá trị lâu dài. Chúng tôi đặc biệt lạc quan về các sản phẩm ToC kết hợp các yếu tố dễ bị tổn thương của con người, lưu lượng truy cập và Web3.
Ví dụ: chúng tôi rất thích nhóm Catizen. Họ đã làm việc trong hệ sinh thái được một năm rưỡi. Chúng tôi tin rằng một sản phẩm như nền tảng trò chơi mini 4399 có thể sẽ xuất hiện trên Telegram trong tương lai và Catizen có tiềm năng chiếm lĩnh vị trí này. Nếu họ có thể duy trì chủ nghĩa lâu dài và tiếp tục cải thiện, thị trường sẽ nhận ra họ.
Ngoài ra, các dự án như WSPN cũng rất hứa hẹn. Xét rằng giá trị thị trường của Tether và Circle đã lần lượt đạt 100 tỷ USD và 30-40 tỷ USD, tôi nghĩ sẽ có cơ hội trong tương lai để chuyển vốn sở hữu stablecoin cho người dùng thông qua token. Lĩnh vực này đòi hỏi một đội ngũ có cả sức hấp dẫn trong ngành và khả năng triển khai. Có lẽ Richard từ Binance là một ứng cử viên phù hợp vì BUSD đã đạt quy mô 20 tỷ USD trước đó.
Ngoài ra còn có dự án Puffpaw trên Berachain, một dự án thuốc lá điện tử được Web3 hỗ trợ liên quan đến thiết kế sản phẩm, tính thẩm mỹ, mức tiêu thụ D2C (bán hàng trực tiếp cho người tiêu dùng) và cách tích hợp với Web3. Có những thách thức trong mọi mối liên kết, nhưng thị trường thuốc lá đang có nhu cầu cấp thiết, đặc biệt là đối với người hút thuốc và việc tiêu thụ sẽ tiếp tục. Vì vậy, mặc dù loại dự án này rất khó khăn nhưng nó cũng đáng để thử.
Hệ sinh thái Solana có tiềm năng mạnh mẽ
Ruby: Vâng, các dự án thuốc lá điện tử như Catizen và Puffpaw trên Berachain rất thú vị. Gần đây, hệ sinh thái Solana cũng đang là chủ đề nóng. Một số người cho rằng nó giống như chuỗi BSC trước đây sau khi trải nghiệm meme lễ hội sẽ không được nhắc đến nữa. Jason, bạn nghĩ gì về tương lai của hệ sinh thái Solana?
Jason: Trước hết, chúng ta có thể lùi lại một bước và xem loại chuỗi công khai nào hấp dẫn. Một chuỗi công khai hoặc Lớp 2 thành công cần phải có khả năng đầu tư và dịch vụ rất mạnh. Nó không chỉ cần thu hút các nhà phát triển mà còn phải nghĩ đến cách giúp các công ty trong hệ sinh thái có lãi. Điều này có thể liên quan đến trao đổi tiền tệ hợp pháp, tối ưu hóa trải nghiệm người dùng, đặc biệt là giảm ngưỡng để người dùng tham gia vào hệ sinh thái và những cản trở khi sử dụng.
Ở cấp độ kỹ thuật, tôi cho rằng ngoài sự đổi mới độc lập, các chuỗi công khai cũng cần phải có mức độ “vay mượn” nhất định. Không cần thiết phải tuân theo quan điểm bè phái. Bất cứ công nghệ nào có thể thúc đẩy sự thịnh vượng của kinh doanh sinh thái đều nên được áp dụng. Cuối cùng, tiêu chí để đánh giá chuỗi công khai phải là mức độ cản trở người dùng tham gia vào hệ sinh thái, số tiền, tương tác thực sự của người dùng và trải nghiệm ứng dụng trên chuỗi.
Từ góc độ này, Solana chắc chắn là một trong những hệ sinh thái hiện đang hoạt động rất tốt. Tôi nghĩ nó có một vị trí trong số năm chuỗi công khai hàng đầu. Nhóm Solana, đặc biệt là Lily (Chủ tịch Quỹ Solana) và nhóm của cô, đã làm rất tốt việc thúc đẩy triển khai ứng dụng. Họ luôn suy nghĩ về cách phục vụ ứng dụng và người dùng tốt hơn.
Ngoài ra, hệ sinh thái của Solana còn bao gồm Telegram và Coinbase. Ví dụ: Wallet Stars của Telegram, các ứng dụng toàn chuỗi trên Coinbase và các giải pháp gửi tiền fiat. Trong khi một số dự án như Blinks hoạt động ở mức trung bình thì các tiện ích như Tiplink vẫn chứng tỏ tiềm năng của Solana trong việc hỗ trợ các hệ thống kinh doanh trực tuyến. Nếu Ethereum không nỗ lực hơn nữa trong vấn đề này, nó có thể mất đi khả năng cạnh tranh trong chu kỳ tiếp theo và thậm chí bị lãng quên bởi giai đoạn lịch sử.
Do đó, nhìn chung, hệ sinh thái Solana có tiềm năng lớn về mặt triển khai kinh doanh và trải nghiệm người dùng, các chuỗi công khai khác có thể dần tụt lại phía sau nếu không theo kịp tốc độ này.
Các doanh nhân nên tận dụng nhiều tài nguyên sinh thái càng nhiều càng tốt
Jason: Về những người sáng lập dự án, mặc dù công nghệ trừu tượng hóa chuỗi hiện tại vẫn chưa hoàn thiện nhưng những người sáng lập vẫn cần chọn chuỗi nào để đứng trong giai đoạn đầu. Ví dụ: việc phát triển chuỗi TON là rất khó và thậm chí việc phát triển các trò chơi nhỏ trên Solana cũng dễ dàng hơn trên TON. Mặc dù Solana có yêu cầu cao hơn đối với lập trình viên nhưng các nhà phát triển trong hệ sinh thái EVM lại tương đối dễ tìm. Tuy nhiên, các nhà phát triển trong hệ sinh thái Base đôi khi có thể xa cách và ít quan tâm đến các doanh nhân. Mỗi chuỗi đều có những vấn đề riêng.
Đề xuất của tôi là cố gắng tránh ràng buộc hoàn toàn bản thân vào một chuỗi nhất định trước khi vòng lặp logic kinh doanh khép kín được chạy qua. Hướng cuối cùng phải là ứng dụng bất khả tri. Nhưng điều này không có nghĩa là các doanh nhân không thể tận dụng tài nguyên của hệ sinh thái Lớp 1 hoặc Lớp 2. Ngược lại, chúng ta nên nắm bắt cơ hội và tận dụng càng nhiều tài nguyên sinh thái càng tốt, dù đó là hỗ trợ tài chính hay hỗ trợ kỹ thuật. Ngay cả khi bạn muốn đứng về phía nào, bạn có thể thu thập tài nguyên trước và sau đó xem xét các hướng khác sau khi quy mô dự án tăng lên.
Thị trường sẽ tiếp tục cải tổ trong 18 tháng tới
Ruby: Câu hỏi cuối cùng, tôi muốn bạn cho mọi người một chút tự tin. Với tư cách là một nhà đầu tư sơ cấp, bạn nghĩ thị trường giá lên tiếp theo sẽ khác với quá khứ như thế nào? Bạn nghĩ gì về xu hướng thị trường trong tương lai?
Jason: Nếu bạn còn nhớ năm 2019 hoặc sớm hơn, việc đầu tư vào các dự án Cấp 1 tương đối dễ dàng. Vào thời điểm đó, số lượng Crypto VC chưa lớn như bây giờ và các dự án trên thị trường còn hạn chế như The Graph, Circle, FTX, v.v. Vào thời điểm đó, toàn bộ thị trường còn nhỏ đến mức ngay cả một thực tập sinh cũng có thể nghiên cứu tất cả các dự án trong hai tuần. Hầu hết các nhà đầu tư cũng tập trung vào thị trường thứ cấp.
Tuy nhiên, từ năm 2019 đến năm 2023, bạn sẽ thấy một lượng lớn doanh nhân đổ xô vào ngành Tiền điện tử. Nhiều người đến khởi nghiệp một phần vì thực sự tin tưởng vào ngành này, nhưng không thể phủ nhận rằng nhiều người cũng có tâm lý cơ hội. Đằng sau hậu trường, các nhà đầu tư trong đó có chúng tôi cũng đã tham gia vào thị trường này một cách rầm rộ.
Do đó, số lượng dự án thực sự có thể thu được giá trị lâu dài không tăng đáng kể, nhưng số lượng dự án muốn được niêm yết trên sàn giao dịch, phát hành coin và rút tiền đã tăng gấp 10 lần, 100 lần hoặc thậm chí 1.000 lần. Trong hoàn cảnh như vậy, nếu thanh khoản thị trường không dồi dào như năm 2021 thì áp lực lên toàn ngành sẽ gia tăng.
Hiện tại, nếu bạn loại bỏ BTC, ETH và StableCoin khỏi thị trường Tiền điện tử với tổng giá trị thị trường là 1,1 nghìn tỷ USD, sau đó loại bỏ một số dự án cũ còn sót lại trong chu kỳ trước, chẳng hạn như Dogecoin và ADA, thị trường Altcoin còn lại có thể chỉ còn lại. 150 tỷ đến 200 tỷ USD. Giá trị thị trường của khu vực này đã giảm xuống dưới mức hồi đầu năm nay. Nếu 20% dự án mới khác tham gia thị trường và lượng lưu thông của mỗi dự án tăng từ 50% đến 100% thì kết quả là thị trường Altcoin sẽ giảm trung bình từ 15% đến 80%, đó là những gì chúng ta đã thấy. năm với tình hình.
Jason: Tôi nghĩ thị trường sẽ tiếp tục trải qua giai đoạn rung chuyển trong 18 tháng tới. Nhiều nhà đầu tư mạo hiểm cần có số lượng cổ tức (DPI) nên họ sẽ bán token khi nhận được và nhóm dự án cũng đang rất cần tiền mặt. Mặc dù tôi kỳ vọng vào các dự án mà chúng tôi đầu tư để xây dựng mô hình kinh doanh và tồn tại theo chu kỳ thị trường, nhưng tôi cảm thấy thị trường có thể sẽ trở nên tồi tệ hơn trước khi trở nên tốt hơn.
Tuy nhiên, triển vọng không hoàn toàn là vô vọng. Tôi nghĩ nếu chúng ta mong đợi từ 12 đến 14 tháng, đặc biệt là sau cuộc bầu cử Hoa Kỳ vào năm tới, nếu Trump đắc cử và bổ nhiệm chủ tịch SEC mới, thì có thể sẽ có các chính sách và quy định rõ ràng hơn về token vào khoảng tháng 6 năm 2025. Hộp cát điều tiết. Nếu có khung chính sách rõ ràng, các luật sư thông minh và các bên tham gia dự án có thể thiết kế các phương pháp nắm bắt giá trị hợp pháp và tuân thủ. Nếu mọi việc suôn sẻ, mô hình chuyển đổi người dùng, mô hình kiếm tiền và chuyển đổi chặng cuối của Web3 đều sẽ được cải thiện trong 24 tháng tới. Tôi tin rằng đến thời điểm đó, một số dự án thứ cấp rất tốt sẽ xuất hiện trên thị trường.
Một khi thị trường thứ cấp sôi động, môi trường đầu tư trên thị trường sơ cấp sẽ lành mạnh hơn, tương tự như hệ sinh thái khởi nghiệp hiện nay ở Thung lũng Silicon. Vì vậy, mặc dù thị trường sẽ có sự rung chuyển trong năm tới nhưng tôi tin rằng nếu những kỳ vọng trên thành hiện thực thì tương lai sẽ tốt hơn.
Ruby: Hãy hiểu rằng mặc dù chúng ta có thể gặp suy thoái trong thời gian ngắn nhưng ngành của chúng ta vẫn có triển vọng lớn về lâu dài. Điều này đòi hỏi sự nỗ lực không ngừng của những người xây dựng chúng tôi.
Jason: Không có gì, nhưng tôi muốn nói thêm một điều nữa. Bắt đầu kinh doanh trong ngành này không nhất thiết phải đi theo con đường chung, chẳng hạn như xây dựng mô hình tài chính phức tạp, tạo ra sản phẩm phù hợp với thị trường và sau đó niêm yết nó trên Binance để rút tiền. Đây chắc chắn là một cách, nhưng không phải là cách duy nhất.
Có rất nhiều công ty có dòng tiền rất mạnh và mặc dù bạn có thể chưa từng nghe đến họ nhưng mô hình kinh doanh của họ rất vững chắc. Ví dụ: các sàn giao dịch và stablecoin là những hoạt động kinh doanh có dòng tiền dương và có thể kiếm được lợi nhuận khổng lồ miễn là việc giám sát được xử lý đúng cách. Ngoài ra, còn có những công ty khác ít tên tuổi hơn nhưng có thu nhập đáng kể như DEX Screener, một công cụ theo dõi Dogecoin và có thu nhập hàng chục nghìn đô la mỗi ngày. Ngoài ra còn có một số công ty SaaS nổi tiếng như Elliptic cung cấp dịch vụ KYC, Certik thực hiện kiểm toán và Chaos Labs mô phỏng các giao thức và thu nhập của họ rất ổn định.
Do đó, các doanh nhân không nhất thiết phải thực hiện con đường phát hành token và rút tiền. Đây cũng là một lựa chọn tốt để tìm hiểu sâu hơn về logic kinh doanh rõ ràng hơn và chọn hướng kinh doanh ổn định và có dòng tiền.
