Hiệu suất niêm yết mã thông báo vào năm 2024
Khi chúng ta bước vào năm 2024, thị trường tiền điện tử tiếp tục phát triển và đang trải qua đợt tăng giá ban đầu, nhưng điều kiện thị trường này đã mang đến những thách thức mới cho các nhà đầu tư và dự án. Đề cập đến hiệu suất của các chu kỳ trước, nếu một dự án mới cấp một hàng đầu được hỗ trợ bởi vốn đầu tư mạo hiểm lớn (VC) và được tung ra với danh tiếng cao trên sàn giao dịch tập trung nổi tiếng (CEX), thì nhìn chung nó sẽ ở giữa giai đoạn sự phát triển tích cực của Bitcoin và tiền điện tử Nó hoạt động mạnh mẽ trong một thị trường tăng giá. Tuy nhiên, thị trường hiện tại đang có những đặc điểm khác so với trước đây. Rõ ràng là hiệu suất tổng thể của các token mới được niêm yết là kém. Hơn một nửa số token mới được niêm yết trên bốn sàn giao dịch lớn trong năm nay có lợi nhuận âm. Thị trường altcoin tổng thể cũng đang cho thấy sự yếu kém, với các altcoin (không bao gồm ETH) giảm 17% so với BTC kể từ đầu năm 2024. Biểu đồ TOTA L3/BTC so sánh BTC với tổng vốn hóa thị trường của 125 loại tiền điện tử hàng đầu (không bao gồm BTC và ETH), cũng phản ánh trực quan xu hướng này.
Đặc điểm độc đáo của chu kỳ thị trường này dẫn đến hiện tượng này là gì?
Tác động thể chế và tác động ETF
Không giống như các chu kỳ thị trường trước đây, tâm lý tăng giá hiện tại chủ yếu được thúc đẩy bởi các quỹ ETF và tài sản tổ chức. Vào cuối tháng 10 năm 2023, những kỳ vọng ban đầu về việc phê duyệt BTC ETF đã tạo niềm tin mạnh mẽ vào thị trường, khiến giá BTC tăng từ dưới 30 nghìn đô la lên 40 nghìn đô la trong vòng một tháng. Kể từ khi quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ được phê duyệt vào ngày 10 tháng 1 năm 2024, hơn 70 quỹ ETF Bitcoin giao ngay trên toàn cầu đã thu hút hơn 28 tỷ USD dòng vốn mới. Các tổ chức hiện nắm giữ số Bitcoin trị giá hơn 72 tỷ USD thông qua các quỹ ETF và quỹ này, đẩy giá Bitcoin lên mức cao mới mọi thời đại hết lần này đến lần khác. Tác động tương tự cũng được thấy rõ ở Ethereum và thông báo của SEC về việc phê duyệt ETH ETF vào tháng 5 năm 2024.
Thị trường giá lên nhỏ này dường như được thúc đẩy bởi các tổ chức và chỉ hỗ trợ các loại tiền tệ chính thống. Ngoài Memecoin, ETH, SOL, TON và BNB dẫn đầu xu hướng tiền tệ chính thống và trở thành loại tiền tệ có vốn hóa thị trường lớn hoạt động tốt nhất.
Trong khi Bitcoin thúc đẩy sự nhiệt tình của các tổ chức để đạt mức cao mới mọi thời đại là 73.750 USD vào ngày 14 tháng 3, điều tương tự không được phản ánh trên thị trường altcoin rộng lớn hơn.
Dự án mới có FDV cao và thanh khoản thấp
Các dự án mới trên thị trường hiện tại thường phải đối mặt với các vấn đề về FDV cao (giá trị pha loãng hoàn toàn), nguồn cung lưu thông thấp và tính thanh khoản hạn chế. Ví dụ: StarkNet (STRK), ra mắt vào cuối tháng 2, có FDV là 6,9 tỷ USD mặc dù có vốn hóa thị trường là 895 triệu USD. Chỉ 13% STRK đang được lưu hành trong số nguồn cung tối đa 1 tỷ token và nó đã được mở khóa nhiều lần trong những tháng tiếp theo, do đó, khi giá trị thị trường của STRK tăng gấp đôi lên gần 2 tỷ USD, giá tiền tệ đã giảm 50% đến 1,3 đô la.
Sự kết hợp FDV cao/thanh khoản thấp này làm tăng sự hoài nghi của nhà đầu tư bán lẻ và nhận thức về việc định giá quá cao, khiến các dự án này khó có được niềm tin của nhà đầu tư một cách nhất quán và duy trì sự ổn định về giá.
Sự khác biệt giữa VC và nhà đầu tư bán lẻ
Đối với những câu chuyện mới như AI, DePin và RWA đã được các quỹ đầu tư mạo hiểm và thị trường công nhận và khen ngợi, các nhà đầu tư bán lẻ ban đầu cũng đưa ra sự công nhận tiếp theo tương tự. Họ đã cảm nhận được những xu hướng này vào đầu năm nay và chờ đợi cơ hội tích cực mua vào, nhưng sau đó các dự án thường được định giá quá cao khi ra mắt. Sau một loạt lần ra mắt nổi tiếng như Sui, Starknet, Eigenlayer, ZkSync, Layer-Zero và bây giờ là Blast, các nhà đầu tư bán lẻ nhận thấy rằng cách tiếp cận VC truyền thống theo xu hướng không mang lại lợi ích cho họ. Do đó, các nhà đầu tư bán lẻ dường như đã chuyển sự chú ý và nguồn vốn của mình sang đường đua memecoin, đặt cược vào một số dự án có giá trị thấp trong “sòng bạc văn hóa” để kiếm lợi nhuận. Cuối cùng, điều này dẫn đến tình trạng các quỹ đầu tư mạo hiểm và nhà đầu tư bán lẻ không chấp nhận lệnh của nhau.
Bốn sàn giao dịch lớn
Các dự án mã thông báo mới được niêm yết vào năm 2024 trên bốn sàn giao dịch lớn – Binance, Bybit, OKX và Bitget – cũng bị ảnh hưởng bởi các điều kiện thị trường này, với hầu hết các dự án đều hoạt động kém kể từ khi niêm yết lần đầu.
*Dữ liệu ngày 25/06/2024
Ngoài các điều kiện thị trường bên ngoài, chiến lược niêm yết khác nhau của họ cũng có thể là một trong những lý do dẫn đến sự khác biệt về hiệu suất của bốn đồng tiền được niêm yết chính. Ví dụ: Bitget và Bybit đã niêm yết nhiều token nhất trong năm nay. Bitget đã niêm yết hơn 310 token và Bybit đã niêm yết hơn 130 token mới trên hai sàn giao dịch tập trung vào memecoin và các bài hát liên quan. Chiến lược này cũng nhằm mục đích tích cực phục vụ nhu cầu của thị trường về các token có tính biến động cao trong năm nay. Với tư cách là người dẫn đầu ngành, Binance đã áp dụng một chiến lược khác. Số lượng đồng tiền được niêm yết tương đối thấp, chỉ khoảng 30. Điều này cũng có thể là do cách tiếp cận thận trọng hơn trong quá trình thẩm định kỹ lưỡng trước khi niêm yết các dự án. Nhưng ngay cả như vậy, Binance cũng không tránh khỏi sự suy thoái trong điều kiện thị trường chung, với khoảng 50% dự án mới hiện có ROI âm. Hơn nữa, các dự án được niêm yết trên Binance thường có vốn hóa thị trường lớn hơn và những ROI âm này sẽ có tác động lớn hơn đến thị trường chung. Điều này cũng nhấn mạnh tính phổ biến của sự suy thoái thị trường hiện nay.
Các chiến lược khác nhau của các sàn giao dịch này về cơ bản đại diện cho các mô hình kinh doanh khác nhau trong hệ sinh thái tiền điện tử. Một số chọn thực hiện chiến lược mạng lưới rộng, liệt kê nhiều dự án để cung cấp cho người dùng nhiều lựa chọn và quyền truy cập hơn. Một số đang áp dụng cách tiếp cận có chọn lọc hơn, tập trung vào các dự án Cấp 1 với thành tích đã được chứng minh và sự hỗ trợ của cộng đồng.
Liệu chúng ta vẫn sẽ có một mùa altcoin chứ?
Khi thị trường tiền điện tử tiếp tục trượt sang năm 2024 trong bối cảnh thị trường mùa hè vốn đã chậm lại, mối lo ngại ngày càng tăng về việc liệu chúng ta có chứng kiến sự hồi sinh về hiệu suất của altcoin hay không. Để giúp người dùng xem dữ liệu mới nhất để tham khảo trong môi trường phức tạp và thay đổi nhanh chóng này, CoinMarketCap gần đây đã ra mắt Chỉ số theo mùa CMC Altcoin mới. Chỉ số này chọn ra 100 loại tiền điện tử hàng đầu trên CoinMarketCap, ngoại trừ các stablecoin như USDT và DAI, cũng như các dự án được gắn với các token khác như WBTC, stETH, v.v. Nếu hơn 75% trong số 100 loại tiền điện tử hàng đầu hoạt động tốt hơn Bitcoin trong 90 ngày qua, điều đó có nghĩa là thị trường đang bước vào mùa altcoin và ngược lại.
Nắm bắt sự phức tạp của thị trường tiền điện tử
Từ quan điểm thị trường hiện tại, sự quan tâm của tổ chức vẫn còn rất lớn và thị trường cũng được kỳ vọng rộng rãi rằng Bitcoin sẽ đạt mức cao mới dưới sự kìm hãm này, đặc biệt là khi cú sốc nguồn cung sẽ chồng chất sau halving. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư bán lẻ, tính thanh khoản thấp/FDV cao của các dự án mới khiến các nhà đầu tư không có đủ lợi nhuận rủi ro, khiến họ không còn sẵn sàng trở thành túi máu của các quỹ đầu tư mạo hiểm lớn để rút thanh khoản và họ không còn tích cực tham gia vào các tổ chức lớn này. Các mặt hàng được xác nhận.
Các chiến lược khác nhau của các sàn giao dịch lớn và căng thẳng đang diễn ra giữa các quỹ đầu tư mạo hiểm và nhà đầu tư bán lẻ càng làm tăng thêm sự phức tạp cho một hệ sinh thái vốn đã phức tạp.
Tuy nhiên, sự phức tạp này cũng mang lại cơ hội. Mặc dù đầy thách thức nhưng điều kiện thị trường hiện tại cũng mang đến cơ hội đầu tư chiến lược cho các dự án có tiềm năng cao. Nếu bạn có sự hiểu biết và tầm nhìn rõ ràng, thị trường hiện tại cũng có thể mang đến cơ hội săn hàng giá hời.
Bốn năm trước, vào tháng 6 năm 2020, tỷ lệ thống trị của Bitcoin là 65%. Tỷ lệ này giảm xuống dưới 38% vào thời điểm đỉnh điểm của thị trường tăng giá vào năm 2021, điều đó cũng có nghĩa là chúng ta đã chính thức bước vào mùa altcoin. Những cơ hội và lợi ích mà thị trường mở ra vào thời điểm đó cũng sẽ tạo nên những điều kỳ diệu tương tự trong mùa altcoin tiếp theo. Nhìn vào thị trường nửa cuối năm 2024, chúng ta đã có thể thấy nhiều cơ hội, cho dù đó là cú sốc nguồn cung sau halving, hay lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed kể từ năm 2021, cũng như cuộc bầu cử Mỹ sắp tới, cả Trump và Biden. đã bày tỏ sự ủng hộ đối với ngành Mã hóa, những điều này sẽ tạo động lực mới cho thị trường mã hóa.
