Tác giả gốc: Lisa, LD Capital
1. Toàn cảnh cuộc Tổng tuyển cử
Vào ngày 28 tháng 6, giờ Bắc Kinh, Biden và Trump đã tổ chức cuộc tranh luận đầu tiên của cuộc bầu cử năm 2024, thành tích của Trump rõ ràng chiếm thế thượng phong, trong khi thành tích kém cỏi của Biden gây ra mối lo ngại rộng rãi về trạng thái tinh thần ngày càng cao của ông. Tỉ lệ tán thành của Trump tăng vọt sau cuộc tranh luận. Đồng thời, Trump cũng có lợi thế áp đảo ở các bang xung đột, dẫn đầu ở 7 bang xung đột chính (Bắc Carolina, Arizona, Georgia, Nevada, Wisconsin, Michigan và Pennsylvania).
Nguồn: https://www.realclearpolling.com/polls/president/general/2024/trump-vs-biden
Có ba điểm quan trọng hơn trong chiến dịch tương lai:
1) Đại hội toàn quốc lưỡng đảng: Đại hội toàn quốc của đảng Cộng hòa vào ngày 15-18 tháng 7 năm 2024 và Đại hội toàn quốc của đảng Dân chủ vào ngày 19-22 tháng 8 năm 2024, sẽ lần lượt chọn ra các ứng cử viên tổng thống và phó tổng thống của đảng.
2) Cuộc tranh luận ứng cử viên lần thứ hai: ngày 10 tháng 9 năm 2024.
3) Ngày bầu cử tổng thống: ngày 5 tháng 11 năm 2024.
2. Những khác biệt chính về chính sách
Trump và Biden có quan điểm tương đối nhất quán về cơ sở hạ tầng, thương mại, ngoại giao, mở rộng chi tiêu đầu tư và khuyến khích quay trở lại sản xuất. Tuy nhiên, họ có những khác biệt lớn về chính sách về tài chính và thuế, nhập cư và các ngành năng lượng mới.
1) Tài chính và thuế
Trump chủ trương tiếp tục giảm thuế thu nhập doanh nghiệp từ 21% xuống 15%, và không chủ trương trực tiếp tăng chi tiêu tài chính; trong khi Đạo luật Cân bằng do Biden thúc đẩy chủ trương tăng thuế suất cho các công ty và tầng lớp giàu có, và sẽ thuế doanh nghiệp tỷ lệ này được tăng lên 28% trong khi việc xóa nợ cho sinh viên vẫn tiếp tục. Trong nhiệm kỳ chính quyền vừa qua, việc cắt giảm thuế của Trump đã thúc đẩy lợi nhuận chứng khoán của Hoa Kỳ và thúc đẩy sự quay trở lại của các quỹ nước ngoài. Việc cắt giảm thuế được đề xuất trong vòng bầu cử này yếu hơn so với trước đây (vòng cải cách thuế gần đây nhất đã điều chỉnh thuế suất từ 35). % đến 21%). Hiệu ứng thúc đẩy cũng tương đối yếu hơn so với trước đây. CICC ước tính tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng của chỉ số SP 500 vào năm 2025 có thể tăng 3,4 điểm phần trăm lên 17% so với kỳ vọng đồng thuận của thị trường là 13,7%.
2) Nhập cư
Số lượng nhập cư bất hợp pháp vào Hoa Kỳ đã gia tăng đáng kể kể từ khi Biden tuyên thệ nhậm chức vào năm 2021. So với chính sách nhập cư ôn hòa của Biden, Trump chủ trương tiếp tục thắt chặt chính sách nhập cư nhưng tương đối nới lỏng các yêu cầu đối với nhân tài “cấp cao”. Việc thắt chặt chính sách nhập cư có thể làm suy yếu đà tăng trưởng kinh tế Mỹ và đẩy tăng trưởng tiền lương tăng tốc trở lại.
3) Chính sách công nghiệp
Cả hai có sự khác biệt lớn trong các lĩnh vực như năng lượng. Trump ủng hộ việc quay trở lại sử dụng năng lượng truyền thống, đẩy nhanh việc cấp giấy phép thăm dò dầu khí tự nhiên và tăng cường phát triển năng lượng hóa thạch truyền thống để đảm bảo Hoa Kỳ dẫn đầu về chi phí năng lượng và điện, đồng thời trợ cấp xanh cho các phương tiện sử dụng năng lượng mới. và pin có thể bị hủy bỏ; Biden chủ trương tiếp tục thúc đẩy phát triển năng lượng sạch.
4) Chính sách thương mại
Cả Biden và Trump đều theo đuổi chính sách thuế quan cao, điều này có thể đẩy giá nguyên liệu thô và hàng hóa nhập khẩu tại Mỹ lên cao, từ đó tạo lực cản trước xu hướng giảm của CPI. Cả hai đều cấp tiến hơn các chính sách của Trump. Biden đã công bố mức thuế bổ sung đối với hàng nhập khẩu của Trung Quốc vào tháng 5. Mức thuế bổ sung của Biden chỉ bao gồm 18 tỷ USD hàng hóa và một số mức thuế bổ sung sẽ không được thực hiện cho đến năm 2026. Trump cho biết ông sẽ áp thuế cơ bản 10% đối với hàng hóa vào Hoa Kỳ, đồng thời áp thuế bổ sung từ 60% trở lên đối với Trung Quốc và “thuế cụ thể” đối với một số khu vực hoặc ngành nhất định.
Có thể thấy rằng Trump có nhiều mũi tên xanh hơn đáng kể trong hình trên. Các chính sách thuế quan, cắt giảm thuế trong nước và chính sách nhập cư của ông đều không có lợi cho lạm phát giảm.
3. Đặc điểm chung về giá tài sản các năm bầu cử
Đầu tiên, từ góc độ cả năm, không có sự khác biệt đáng kể giữa hiệu suất thị trường tổng thể và những thay đổi về lãi suất quỹ liên bang trong suốt năm bầu cử so với những năm khác.
Trên cơ sở hàng quý và hàng tháng, trong giai đoạn trước cuộc bầu cử (chủ yếu đề cập đến quý thứ ba của năm bầu cử), sự thay đổi về lãi suất quỹ liên bang nhỏ hơn đáng kể so với các quý khác, trong khi giá tài sản cho thấy sự biến động cao hơn trong giai đoạn này. . Lý do đằng sau điều này có thể là chính sách tiền tệ có xu hướng giữ nguyên khi cuộc bầu cử đến gần để tránh sự nghi ngờ, trong khi giá tài sản biến động do kết quả bầu cử không chắc chắn. Trái ngược với quy luật mùa vụ là từ tháng 10 đến tháng 12 trong những năm không có bầu cử có xu hướng mạnh hơn, diễn biến giá cổ phiếu vào tháng 10 trước bầu cử yếu hơn đáng kể so với những năm không có bầu cử.
4. Nhìn lại tình hình thị trường sau khi Trump đắc cử vòng cuối
Ngày 9 tháng 11 năm 2016, kết quả sơ bộ của cuộc bầu cử tổng thống Mỹ được công bố, ứng cử viên tổng thống đảng Cộng hòa Donald Trump đã giành chiến thắng trong cuộc bầu cử tổng thống và trở thành Tổng thống thứ 45 của Hoa Kỳ. Vào thời điểm đó, chiến thắng của Trump vượt quá kỳ vọng của thị trường, gây ra biến động giá tài sản và thị trường đặt cược vào “Thương mại Trump”. Từ tháng 11 đến tháng 12 năm 2016, lãi suất trái phiếu Mỹ cao, đồng đô la Mỹ mạnh và chứng khoán Mỹ mạnh. Sau khi tiêu hóa hết những kỳ vọng, giao dịch giảm sút. Dưới đây là sự thay đổi giá của nhiều tài sản khác nhau tại thời điểm đó (tất cả đều trên biểu đồ hàng tuần).
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm sau khi tăng cao hơn
Tương ứng với những biến động của lãi suất trái phiếu Mỹ, vàng đầu tiên giảm rồi lại tăng.
SP tăng
Nasdaq tăng
BTC tăng
Vòng Trump Trade này bắt đầu sớm hơn nhiều sau cuộc tranh luận ứng cử viên đầu tiên, kỳ vọng của thị trường vào chiến thắng của Trump đã tăng lên đáng kể và thị trường bắt đầu sắp xếp trước Trump Trade. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm đã tăng cao tới gần 4,5% vào ngày thứ hai của cuộc tranh luận.
Cộng thêm số phiếu mà Trump bị bắn vào ngày 14/7, kết quả rất có thể là Trump đắc cử tổng thống và Đảng Cộng hòa kiểm soát cả hai viện của Hạ viện. Có thể thấy trước vụ nổ súng của Trump vào cuối tuần sẽ khiến chứng khoán Mỹ tăng vọt. sẽ tăng vào thứ Hai.
5. Tóm tắt
Tác động của bầu cử Mỹ tới thị trường:
1) Bản thân cuộc bầu cử không thể được sử dụng làm lý do để giao dịch tăng giá. Logic đơn giản rằng Đảng Dân chủ cần chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng để giành chiến thắng trong cuộc bầu cử là không đúng;
2) Thị trường có rủi ro giảm giá do biến động gia tăng vào khoảng tháng 10, năm bầu cử thường kỳ;
3) Hướng chính của giao dịch kết quả bầu cử (Trump Trade) là CPI dài hạn và lãi suất trái phiếu Mỹ dài hạn (“dài” ở đây liên quan đến kỳ vọng giảm giá của thị trường và ý nghĩa của nó là tạo ra lực cản trước xu hướng giảm giá của CPI và Lãi suất trái phiếu Mỹ thay vì tăng tuyệt đối), bán vàng, mua cổ phiếu Mỹ nhưng không mạnh như lần trước Trump đắc cử mua BTC (nghĩ rằng BTC đang theo sát thị trường chứng khoán Mỹ nhiều hơn và sự sai lệch so với chứng khoán Mỹ là không bền vững; về lâu dàiTrump thân thiện với tiền điện tử).
