Tác giả gốc: Vaish Puri, Joey Campbell
Biên soạn gốc: Deep Chao TechFlow
Khi các nhà sử học nhìn lại năm 2024, họ có thể sẽ coi đây là một năm quan trọng để Bitcoin trở thành xu hướng phổ biến. Năm nay, Bitcoin đạt mức cao kỷ lục và trở thành chủ đề nóng trong cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ, 11 quỹ ETF Bitcoin đã được chấp thuận niêm yết và sự kiện halving cũng bắt đầu. Và nền kinh tế toàn cầu đang phải vật lộn dưới áp lực lạm phát.
Năm nay, Bitcoin đã cho thấy sức hấp dẫn đa diện độc đáo của nó. Ở những quốc gia có nền kinh tế khó khăn nghiêm trọng (như Argentina và Thổ Nhĩ Kỳ), nó được coi là nơi trú ẩn an toàn trước lạm phát cao; trong mắt giới tinh hoa Phố Wall, nó đã trở thành một công cụ đầu tư được các gã khổng lồ tài chính như BlackRock và các nhà mạng công nhận; các nhà phát triển Người ta nói rằng đây là một bức tranh mới cho sự đổi mới; trong mắt các chính phủ, nó đã chuyển từ một mối đe dọa cần được kiểm soát thành một cơ hội có thể khai thác.
Công nghệ của Bitcoin cũng không ngừng phát triển. Mạng Bitcoin, vốn từng lấy khái niệm cốt lõi là sự đơn giản, bắt đầu thử nghiệm nhiều tính năng mới hơn. Các opcode được kích hoạt lại như OP_CAT và nghiên cứu mang tính cách mạng như BitVM đưa các khả năng mới về khả năng lập trình và tự lưu trữ vào lớp cơ sở của Bitcoin. Sự phát triển nhanh chóng của mạng lớp thứ hai (Lớp 2) cung cấp các giải pháp mở rộng giao dịch; đồng thời, sự xuất hiện của các công cụ phái sinh cầm cố thanh khoản cũng mang lại tiềm năng tạo doanh thu cho Bitcoin.
iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock đã lập kỷ lục, đạt 10 tỷ USD tài sản được quản lý chỉ sau vài tuần, nhanh hơn nhiều so với quỹ ETF vàng của nó. Với dòng tiền tổ chức đổ vào, Bitcoin đang dần lọt vào danh mục đầu tư hưu trí. Hiện tượng này khiến Phố Wall phấn khích và những người theo trào lưu chính thống Bitcoin đang lo lắng. Sự phổ biến của ETF đã khiến Bitcoin trở nên dễ tiếp cận hơn bao giờ hết—62% người Mỹ hiện có thể mua Bitcoin thông qua tài khoản môi giới dễ dàng như họ có thể mua cổ phiếu Apple. Tuy nhiên, sự tiện lợi này cũng mang lại nhiều vấn đề. Tinh thần Bitcoin “Không có khóa riêng của bạn, đó không phải là tiền tệ của bạn” đã dần bị lu mờ bởi sự hối hả và nhộn nhịp của giao dịch tổ chức.
Tuy nhiên, Bitcoin luôn tồn tại những mâu thuẫn. Tại Hoa Kỳ, các chính sách thân thiện với tiền điện tử của Trump đã biến Bitcoin trở thành tài sản tổ chức hợp pháp ở Ấn Độ, 75 triệu người dùng đã sử dụng Bitcoin như một công cụ để trao quyền tài chính bất chấp áp lực pháp lý ở Thổ Nhĩ Kỳ, 50% Với tỷ lệ lạm phát là 140%; Bitcoin đã trở thành sự lựa chọn tiết kiệm của hàng triệu người; và ở Argentina, khi đồng tiền này đang mất giá nhanh chóng do tỷ lệ lạm phát lên tới 140%, người dân không còn thời gian để vật lộn với các phương thức lưu ký mà hãy sử dụng Bitcoin để bảo vệ khoản tiết kiệm của mình. Ở Châu Mỹ Latinh và Châu Phi, Bitcoin không phải là một công cụ đầu tư mà là phương tiện sinh tồn.
Khả năng thích ứng này tiếp tục trong suốt quá trình phát triển của Bitcoin vào năm 2024. Mỗi khu vực gán một ý nghĩa khác nhau cho Bitcoin dựa trên nhu cầu riêng của khu vực đó. Không làm suy yếu mục đích cốt lõi của Bitcoin, tính linh hoạt này chứng tỏ sức sống của nó. Bitcoin hoạt động giống như một tấm gương, phản ánh nhu cầu của những người dùng khác nhau trong khi vẫn giữ nguyên các đặc điểm cốt lõi của nó.
Khi năm 2024 sắp kết thúc, Bitcoin đang phải đối mặt với những lựa chọn quan trọng. Nó đã đạt được tính hợp pháp mà những người ủng hộ ban đầu mong đợi, nhưng tính hợp pháp đó có thể không đến như cách họ hình dung ban đầu. Mặc dù sự gia tăng của ETF đã mang lại những thay đổi lớn nhưng nó cũng gây ra những rủi ro mà Bitcoin ban đầu được thiết kế để tránh. Đồng thời, các vấn đề về khả năng mở rộng mạng cuối cùng cũng bắt đầu được giải quyết một cách nghiêm túc và tương lai năm 2025 tràn đầy hy vọng và khả năng.
Bitcoin ETF có phải là cầu nối để được áp dụng đại trà hay là mối nguy tiềm ẩn của việc tập trung hóa? Việc đặt cược Bitcoin có thể cải thiện chức năng của mạng hay tiếp tục phân chia triết lý cốt lõi của nó không? Với sự ra đời của các giải pháp Lớp 2 và Bitcoin được mã hóa, liệu Bitcoin có thể thực sự mở rộng quy mô hay chúng ta chỉ đang lặp lại những lập luận trong quá khứ? Liệu chiến thắng của Trump và sự kết thúc của kỷ nguyên Gensler có đánh dấu một chương mới cho tiền điện tử của Hoa Kỳ không? Từ sự hồi sinh của OP_CAT đến việc ghi lại dòng vốn ETF, từ MEV trên Bitcoin cho đến việc khám phá các hợp đồng đệ quy, câu chuyện về Bitcoin vào năm 2024 vẫn đang được viết.
Áp dụng thể chế: ETF và chiến lược vi mô
1. Bitcoin ETF: Nhu cầu thể chế
Các quỹ ETF Bitcoin như IBIT của BlackRock đã đạt được 20 tỷ USD tài sản được quản lý (AUM) sau 137 ngày, lập kỷ lục mới. Để so sánh, quỹ ETF (JEPI) tăng trưởng nhanh nhất trước đó phải mất 985 ngày để đạt được quy mô tương tự.
Hiện tại, tổng số Bitcoin do người giám sát ETF nắm giữ đã vượt quá 1 triệu, chiếm hơn 5% tổng nguồn cung Bitcoin hiện tại.
Các quỹ phòng hộ và cố vấn tài chính chiếm số lượng lớn các nhà đầu tư vào các quỹ ETF này, thể hiện sự quan tâm mạnh mẽ của các nhà đầu tư tổ chức đối với Bitcoin.
2.Sự suy giảm của thang độ xám
GBTC của Grayscale không còn dẫn đầu thị trường do phí quản lý cao 1,5% và cơ chế mua lại không hiệu quả. Một lượng lớn người dùng đã chuyển sang ETF với mức phí thấp hơn, khiến tài sản được quản lý của GBTC giảm đáng kể, mất 152.000 Bitcoin chỉ sau một tháng.
3.Chiến lược của MicroStrategy
Dưới sự lãnh đạo của Michael Saylor, MicroStrategy đã mua tổng cộng 402.100 Bitcoin với tổng giá trị khoảng 39,8 tỷ USD. Họ tiếp tục tăng lượng nắm giữ Bitcoin bằng cách huy động vốn thông qua việc phát hành trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu bổ sung.
Mặc dù chiến lược này đã tạo ra một số tranh cãi, nhưng MicroStrategy vẫn là một trong những công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất trên thế giới và cũng được coi là một cách gián tiếp để đầu tư vào Bitcoin, với giá cổ phiếu giao dịch cao gấp ba lần so với mức chênh lệch tiếp xúc với Bitcoin thuần túy.
4. Tác động rộng hơn
Khi các nhà đầu tư tổ chức tham gia, biến động giá của Bitcoin giảm dần. Giao dịch quyền chọn trên ETF tiếp tục củng cố Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị dài hạn, khiến nó trở thành một phần quan trọng trong nhiều danh mục đầu tư.
ETF cung cấp các kênh đầu tư thuận tiện cho các nhà đầu tư bán lẻ và cố vấn tài chính, nhưng cũng bị chỉ trích vì phụ thuộc quá nhiều vào mô hình lưu ký, vi phạm tinh thần “tự quản lý” mà Bitcoin ủng hộ.
BRC-20, Pháp lệnh và Rune
Thông qua nâng cấp Taproot và SegWit, mạng Bitcoin đã giới thiệu Ordinals và Runes, biến NFT và mã thông báo có thể thay thế được trở nên khả thi. Những đổi mới này đã thúc đẩy sự tăng trưởng trong hoạt động trực tuyến nhưng cũng gây ra nhiều tranh cãi. Các nhà phê bình cho rằng chúng tạo thêm gánh nặng cho mạng, trong khi những người ủng hộ cho rằng chúng giúp làm cho phí giao dịch bền vững hơn và chứng minh khả năng đổi mới không được phép của Bitcoin.
1. Xu hướng và tác động mạng lưới
Do sự phổ biến của các bộ sưu tập Ordinals, hoạt động giao dịch Bitcoin đã tăng mạnh và phí giao dịch mạng cũng tăng lên. Vào tháng 5 năm 2024, vào thời điểm đỉnh điểm của cơn sốt Ordinals, phí giao dịch chiếm hơn 75% thu nhập của người khai thác, đạt mức cao kỷ lục.
Kích thước nhóm bộ nhớ (mempool) dần trở lại bình thường sau khi đạt mức cao nhất là 350 triệu byte vào cuối năm 2023 và sự ra đời của Runes đã cải thiện hiệu quả quản lý của UTXO.
Trong suốt cả năm, Ordinals, Runes và BRC-20 lần lượt là trụ cột trong hoạt động giao dịch, trong đó Runes chiếm tỷ trọng giao dịch cao nhất.
2. Thị trường và sự chấp nhận
Các nền tảng như Magic Eden và OKX thống trị thị trường giao dịch, chiếm hơn 95% khối lượng giao dịch. Với việc tối ưu hóa trải nghiệm người dùng và kết nối chuỗi chéo với Solana, tỷ lệ chấp nhận Bitcoin NFT đã tăng lên đáng kể.
Mặc dù các bộ sưu tập của Ordinals hoạt động tốt vào đầu năm nhưng giá của chúng đã giảm hơn 50% so với mức cao nhất sau sự kiện halving.
Các giao thức như Liquidium cho phép người dùng sử dụng Ordinals và Runes làm tài sản thế chấp cho các khoản vay, mở rộng hơn nữa các kịch bản ứng dụng DeFi gốc của Bitcoin. Đồng thời, các stablecoin như USDh do Hermetica tung ra đã cố gắng sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp, mặc dù chúng vẫn gặp phải những hạn chế về mặt kỹ thuật.
3. Những thay đổi về văn hóa và kinh tế
Memecoin, nghệ thuật kỹ thuật số và thị trường phi tập trung đang xác định lại cách sử dụng Bitcoin. Mặc dù những xu hướng này chỉ mang tính suy đoán nhưng chúng cũng thể hiện giá trị cốt lõi của Bitcoin về khả năng chống kiểm duyệt và đổi mới không được phép.
Token hóa Bitcoin: BTC trên Chuỗi EVM
Hiện tại, sử dụng Bitcoin token hóa thông qua chuỗi EVM (chuỗi Máy ảo Ethereum) là cách phổ biến nhất để mở khóa tiện ích của Bitcoin, thay vì dựa vào mạng lớp thứ hai (Lớp 2). Bối cảnh thị trường Bitcoin mã hóa đã thay đổi đáng kể trong năm nay do những thay đổi trong mô hình lưu ký của WBTC.
1. Ứng dụng Bitcoin và DeFi được token hóa
Bitcoin được mã hóa (chẳng hạn như WBTC, tBTC và cbBTC mới nổi) chiếm hơn 25% tổng khối lượng bị khóa (TVL) trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi).
Trong khi Ethereum là nơi thử nghiệm chính cho sự đổi mới DeFi, một số giải pháp tập trung vào Bitcoin (chẳng hạn như mạng lớp thứ hai Bitcoin) đang cố gắng giảm sự phụ thuộc vào người giám sát và phù hợp hơn với khái niệm phân cấp của Bitcoin. Tuy nhiên, các mạng lớp thứ hai này vẫn còn lâu mới ra mắt chính thức.
2. Thất bại và bài học kinh nghiệm
Các dự án Bitcoin được mã hóa sớm như renBTC, imBTC và HBTC đã thất bại do rủi ro về việc áp dụng, hack hoặc tập trung thấp. Chúng tôi đã tóm tắt những trường hợp thất bại này, được gọi là nghĩa địa bao bọc Bitcoin, để phân tích các lỗ hổng chính của chúng.
Với những thay đổi trong mô hình lưu ký của BitGo, sự thống trị của WBTC đã bị thách thức và niềm tin của người dùng giảm sút. cbBTC do Coinbase tung ra đã tăng nhanh chóng và vị thế bị khóa (TVL) của nó đã vượt quá 20.000 BTC.
3.tBTC và các lựa chọn thay thế phi tập trung
tBTC cung cấp mô hình Bitcoin được mã hóa phi tập trung để tránh rủi ro về quyền lưu ký tập trung. Với việc áp dụng rộng rãi các giao thức như Aave và GMX, nguồn cung của tBTC đã tăng gấp 4 lần vào năm 2024, chứng tỏ nhu cầu mạnh mẽ của thị trường đối với các giải pháp phi tập trung.
4. Stablecoin được hỗ trợ bằng Bitcoin
Các stablecoin được hỗ trợ bởi Bitcoin (chẳng hạn như USDe và crvUSD) đang ngày càng trở nên phổ biến, với 30-60% tài sản thế chấp là Bitcoin. Tuy nhiên, những stablecoin này có thể tiềm ẩn những rủi ro mà người dùng Bitcoin không muốn chấp nhận.
Stablecoin được hỗ trợ hoàn toàn bởi Bitcoin vẫn là một hướng phát triển quan trọng, vì chúng phù hợp hơn với đặc tính phân cấp và cởi mở của Bitcoin.
5. Sự thống trị của EVM
Mặc dù mạng Bitcoin lớp thứ hai đã thu hút nhiều sự chú ý, nhưng hệ sinh thái EVM hiện tại và các ứng dụng trưởng thành của nó vẫn thống trị ứng dụng Bitcoin trong lĩnh vực DeFi.
Mặc dù mạng lớp thứ hai Bitcoin có tiềm năng lớn nhưng hiện tại nó chủ yếu được sử dụng cho các hoạt động đầu cơ (chẳng hạn như kinh doanh chênh lệch giá airdrop). Trong tương lai, cần có các giải pháp phù hợp hơn với giao thức cốt lõi của Bitcoin để đạt được các kịch bản ứng dụng có ý nghĩa hơn.
Đặt cược bitcoin
Vào năm 2024, việc đặt cược Bitcoin sẽ mở ra sự phát triển nhanh chóng. Một số lượng lớn các giao thức mới sử dụng Bitcoin, “loại tiền tệ mạnh nhất”, để hỗ trợ hệ thống Proof of Stake (PoS). Nền tảng đặt cược đã giải phóng tính thanh khoản của Bitcoin thông qua những đổi mới về đặt cược gốc, các công cụ phái sinh đặt cược thanh khoản và đặt cược lại, với tổng khối lượng khóa (TVL) vượt quá 10 tỷ USD.
1. Đặt cược gốc
Giao thức Babylon cho phép người nắm giữ Bitcoin đặt cọc Bitcoin vào chuỗi PoS trong khi vẫn duy trì quyền giám sát trên mạng Bitcoin.
Hiện tại, 34.938 Bitcoin đã được thế chấp, với tổng giá trị khoảng 3,53 tỷ USD và số lượng người cam kết đang hoạt động đã lên tới 82.440.
Thông qua cơ chế hợp đồng và hình phạt, thỏa thuận có thể đảm bảo tính bảo mật của chuỗi PoS một cách hiệu quả.
2. Sản phẩm phái sinh cầm cố thanh khoản (LSD)
Lombard: Người dùng có thể nhận được LBTC sau khi đặt cược Bitcoin, phần thưởng này không chỉ có thể kiếm được phần thưởng đặt cược của Babylon mà còn được sử dụng trong các ứng dụng DeFi (chẳng hạn như Curve và Uniswap). Nền tảng này hiện có số tiền bị khóa là 1,68 tỷ USD.
Giao thức Solv: Hợp nhất các hoạt động đặt cược của Bitcoin thông qua Lớp trừu tượng đặt cược (SAL). Các token cam kết thanh khoản (LSD) như solvBTC có thể tổng hợp thanh khoản Bitcoin trên các chuỗi và tổng vị thế bị khóa đã vượt quá 3 tỷ USD.
Các token ví dụ bao gồm solvBTC.BBN (Babylon), solvBTC.CORE (CoreDAO) và solvBTC.ENA (Ethena).
3. Tái cam kết
Các nền tảng như Lombard và Solv sử dụng Bitcoin đã cam kết để có thêm lợi ích DeFi (chẳng hạn như cung cấp thanh khoản và cho vay) thông qua việc tái cam kết. Chỉ riêng việc khóa lại giả thuyết của Lombard đã vượt quá 1,04 tỷ USD.
Việc đặt cược bitcoin vẫn đang trong giai đoạn phát triển ban đầu và hiện chủ yếu dựa vào cơ chế thưởng và lợi nhuận cao để thu hút người dùng. Về lâu dài, tính bền vững của nó phụ thuộc vào tăng trưởng nhu cầu thực tế. Tuy nhiên, những người chơi lớn như Lombard và Solv đang thống trị thị trường, điều này có thể dẫn đến rủi ro tập trung hóa. Tổng vị thế bị khóa của hai nền tảng này ở Babylon đã lên tới 1,32 tỷ đô la Mỹ.
Mặc dù việc đặt cược thanh khoản mang lại cho người dùng sự linh hoạt cao hơn nhưng nó cũng đưa ra nhiều giả định về độ tin cậy hơn. Định hướng tương lai của việc đặt cược Bitcoin vẫn cần được quan sát thêm.
Khả năng mở rộng: Sidechains, Rollups và Mạng lớp 2
1. Tiến bộ mới
Sự phục hưng của Taproot và opcode: Các đề xuất như Taproot (ra mắt vào năm 2021) và OP_CAT nâng cao khả năng lập trình và quyền riêng tư của Bitcoin cũng như hỗ trợ chức năng hợp đồng.
BitVM: Bằng cách không thay đổi cơ chế đồng thuận Bitcoin, các chức năng hợp đồng Turing-complete được giới thiệu để hỗ trợ các phép tính phức tạp hơn ngoài chuỗi.
Giải pháp 2.Layer-2
Chuỗi bên:
Các ví dụ bao gồm Rootstock (RSK), Liquid Network và Mezo.
Công nghệ Sidechain giới thiệu chức năng hợp đồng thông minh cho mạng Bitcoin và cải thiện thông lượng giao dịch. Tuy nhiên, các dự án này thường dựa vào mô hình bảo mật liên kết hoặc khai thác hợp nhất để đảm bảo tính bảo mật của blockchain.
Bản tổng hợp:
ZK-Rollups: Cung cấp xác nhận giao dịch nhanh chóng thông qua Bằng chứng không kiến thức và có bảo mật mã hóa mạnh mẽ.
Tổng hợp lạc quan: Giả sử rằng giao dịch hợp lệ theo mặc định và xác minh tính xác thực của giao dịch thông qua cơ chế chống gian lận. Phương pháp này có thể cải thiện đáng kể khả năng mở rộng của mạng, nhưng sẽ có độ trễ nhất định về thời gian xác nhận giao dịch. Ví dụ: Dự án Citrea sử dụng công nghệ zk-STARKs và giải pháp bắc cầu Clementine để xây dựng một cây cầu xuyên chuỗi Bitcoin không đáng tin cậy.
Kênh trạng thái (chẳng hạn như Lightning Network):
Các công nghệ kênh trạng thái như Lightning Network cho phép người dùng hoàn thành các khoản thanh toán ngoài chuỗi gần như ngay lập tức với mức phí cực thấp.
Tổng công suất hiện tại của Lightning Network đã đạt 5.380 BTC và đạt mức tăng trưởng hàng năm là 11%.
Xu hướng cho thấy số lượng kênh trong mạng đang giảm nhưng dung lượng của các kênh riêng lẻ ngày càng tăng, điều này cũng làm dấy lên mối lo ngại về việc tập trung hóa mạng.
Ở các nước phát triển (như Hoa Kỳ và Đức), Lightning Network chủ yếu được sử dụng cho các khoản thanh toán có giá trị lớn, trong khi ở các thị trường mới nổi, nó được sử dụng nhiều hơn cho các khoản thanh toán có giá trị nhỏ và giao dịch vi mô.
3.Xây dựng trên Bitcoin (BOB):
Mặc dù dự án BOB sử dụng Ethereum làm lớp thanh toán nhưng mục tiêu cốt lõi của nó là xây dựng hệ thống kinh tế lấy Bitcoin làm trung tâm và sử dụng các token như WBTC và tBTC để hiện thực hóa tầm nhìn này.
Vào năm 2024, tổng khối lượng khóa (TVL) của BOB sẽ tăng từ 1,5 triệu USD lên 238,27 triệu USD. Sự tăng trưởng này chủ yếu là do tích hợp sâu với Uniswap V3 và Avalon Finance.
4.CoreDAO và tăng trưởng hệ sinh thái
CoreDAO kết hợp tính bảo mật của Bitcoin với các công nghệ DPoW (Bằng chứng công việc được ủy quyền) và DPoS (Bằng chứng cổ phần được ủy quyền) thông qua cơ chế Satoshi Plus.
Hệ sinh thái đã ra mắt coreBTC, một token cốt lõi được hỗ trợ bởi Bitcoin, cho các ứng dụng DeFi, tiếp tục mở rộng chức năng của Bitcoin.
Vào năm 2024, CoreDAO đã đạt được mức tăng trưởng đáng kể: tốc độ tăng trưởng mạng đạt 95%, 13,3 triệu địa chỉ mới được thêm và khối lượng giao dịch hàng ngày cao nhất vượt quá 500.000 giao dịch.
