Tác giả gốc: Ignas
Tổng hợp gốc: Luffy, Tin tức tầm nhìn xa
Sự bi quan đang lan rộng trong hệ sinh thái Ethereum. Nó đã hoạt động kém hơn nhiều so với Solana kể từ khi thị trường chạm đáy vào đầu năm 2023 và ETH/BTC đã giao dịch giảm 47% trong hai năm qua. Khi nào Ethereum sẽ hồi phục?
Một trường hợp giảm giá đối với Ethereum
Những lý do khiến Ethereum hoạt động kém còn gây tranh cãi, nhưng theo tôi, những lý do chính như sau:
Bitcoin là vàng kỹ thuật số. Đây là một câu chuyện đơn giản và dễ hiểu, đặc biệt đối với các nhà đầu tư và tổ chức bán lẻ mới. Để so sánh, câu chuyện của Ethereum rất phức tạp. Sự so sánh phổ biến nhất về “dầu kỹ thuật số” không hấp dẫn cũng như không chính xác.
Solana đang vượt qua Ethereum: Solana đang bắt kịp và đôi khi vượt qua Ethereum về số lượng người dùng hoạt động, khối lượng giao dịch và thị phần.
Do đó, Bitcoin là lựa chọn an toàn hơn cho việc áp dụng tiền điện tử, trong khi Solana là lựa chọn rủi ro hơn cho việc áp dụng hợp đồng thông minh. Ethereum bị kẹt giữa hai điều đó.
Cách tiếp cận mô-đun của Ethereum L2 phá hủy tính thanh khoản và làm phức tạp trải nghiệm người dùng.
Degens, đặt cược vào cách tiếp cận mô-đun, phân bổ sức mua trên các mã thông báo beta Ethereum chẳng hạn như nhiều mã thông báo L2, LRT và mã thông báo DA. Ngược lại, đặt cược vào Solana chỉ yêu cầu mua SOL.
Tôi tin rằng ETH sẽ hoạt động tốt hơn BTC khi những người tham gia thị trường nhận ra lợi suất cao của phần thưởng khai thác airdrop. Trên thực tế, thu nhập thực tế của tôi trên ETH cao hơn nhiều so với mức tăng giá giao ngay chỉ từ đợt airdrop của giao thức đặt cược lại.
Tuy nhiên, điều này không tạo ra tâm lý FOMO đối với ETH, có lẽ do tiếp xúc quá nhiều trong thị trường gấu khiến nhiều người tin vào ETH và mua với số lượng lớn.
Ngược lại, rất ít người trong lĩnh vực tiền điện tử nắm giữ SOL. Khi SOL tăng, nhiều người dùng tiền điện tử gốc chuyển từ ETH sang SOL hơn. Do thiếu dòng vốn bán lẻ vào thị trường nên giá ETH đã bị trì trệ.
Một vấn đề khác là sự suy giảm trong việc phá hủy ETH.
Sau khi nâng cấp EIP-4884 Proto-danksharding, phí mà L2 phải trả đã giảm, dẫn đến số lượng ETH bị đốt cũng giảm. Mặc dù lạm phát ETH vẫn ở mức dưới 1% nhưng nó đã thất bại đối với những người lạc quan về ETH như một loại tiền tệ siêu âm.
Kể từ khi phát hành EIP-4844 vào tháng 3, xu hướng đốt ETH đã đảo ngược
Hiện tại có rất ít biểu tượng cảm xúc tiền siêu âm trên X. Có rất nhiều lý thuyết về gấu, nhưng tâm lý ETH vẫn tăng, mặc dù không mạnh bằng BTC.
Tại đây, hãy lọc ra những tâm lý giảm giá đó và thảo luận về trường hợp tăng giá của Ethereum.
Trường hợp tăng giá cho Ethereum
Có nhiều lý do để lạc quan về Ethereum và tôi đã yêu cầu người hâm mộ trên X chia sẻ một số ý kiến của họ.
https://www.ignasdefi.com/p/the-bullish-case-for-ethereum
Vui lòng kiểm tra nó trong phần bình luận của bài đăng, nhưng bên dưới tôi đã tóm tắt mười lý do quan trọng nhất (với sự trợ giúp của Kaito AI).
Nếu giá gas duy trì ở mức khoảng 20 gwei, Ethereum sẽ có đặc tính giảm phát và có thể mở rộng, khiến nó trở thành một mạng lưới hấp dẫn và hiệu quả. Lưu ý: Giá gas Ethereum đã ở dưới 20 gwei kể từ tháng 3.
Người dùng thông thường hiện có thể đặt cọc ETH riêng lẻ tại nhà, tăng tính phân cấp và thu hút các nhà đầu tư cá nhân cũng như người xác thực bằng phần cứng cấp độ người tiêu dùng.
Cộng đồng nhà phát triển mạnh mẽ trong hệ sinh thái Ethereum hỗ trợ sự đổi mới liên tục và mạng lưới vững mạnh.
Ethereum được coi là nền tảng hợp đồng thông minh hàng đầu và không có đối thủ cạnh tranh thực sự.
Những phát triển đang diễn ra như Lớp 2 và cải tiến khả năng tương tác là những yếu tố tăng giá quan trọng, trong khi Ethereum đang nỗ lực giảm sự phân mảnh và tăng hiệu quả mạng.
Tính minh bạch về quy định ngày càng tăng, đặc biệt là ở Hoa Kỳ và EU, đã thúc đẩy niềm tin, cho phép các tổ chức như BlackRock áp dụng Ethereum.
Các tùy chọn đặt cược được cải tiến cho phép tất cả chủ sở hữu ETH tham gia bảo mật mạng mà không yêu cầu kiến thức hoặc tài nguyên kỹ thuật sâu rộng.
Theo các tổ chức lớn như Coinbase và BlackRock, việc áp dụng mã hóa tài sản trong thế giới thực (RWA) trên Ethereum đang ngày càng tăng.
Việc mở rộng khả năng của DeFi và sự thống trị của stablecoin trên Ethereum mang lại cơ hội đáng kể cho sự phát triển hơn nữa.
Sự nhiệt tình được đổi mới giữa những người nắm giữ và người dùng Ethereum góp phần mang lại triển vọng tích cực và tăng sự quan tâm của thị trường.
Tôi cũng đã hỏi một số người Ethereum nổi tiếng trên X tại sao họ lại lạc quan về Ethereum. Những người trả lời câu hỏi của tôi bao gồm Camila Russo (Người sáng lập The Defiant) và Christine Kim (Nhà nghiên cứu Thiên hà).
Những lý do khiến Camila lạc quan về Ethereum:
Hệ sinh thái DeFi trưởng thành: Ethereum và Lớp 2 cung cấp hệ sinh thái DeFi trưởng thành nhất trong số các loại tiền điện tử xét về tổng TVL và khối lượng giao dịch. Mức độ thanh khoản và mức độ tập trung DApp này sẽ thu hút nhiều người dùng hơn và hoạt động trên chuỗi sẽ bắt đầu được phản ánh lại trên Lớp 1, thúc đẩy phí Gas tăng và tiêu thụ nhiều ETH hơn. DeFi là chìa khóa vì tài chính là một trong số ít trường hợp sử dụng tiền điện tử hiện phù hợp với thị trường sản phẩm có ý nghĩa.
Phân quyền và bảo mật: Tính phân quyền và bảo mật của Ethereum đã thu hút các tổ chức lớn nhất thế giới tham gia: BlackRock ra mắt quỹ BUIDL, PayPal sở hữu PYUSD, JPMorgan Chase, Santander và các ngân hàng lớn khác đang đầu tư vào Ethereum Công ty thử nghiệm giải pháp blockchain và mã thông báo, v.v. Các tổ chức lớn không thể chấp nhận rủi ro về thời gian ngừng hoạt động hoặc các cuộc tấn công của trình xác thực/thợ đào sẽ tiếp tục chọn Ethereum.
ETH ETF: ETH là một trong hai loại tiền điện tử duy nhất mà các nhà đầu tư tổ chức của Hoa Kỳ có thể đầu tư thông qua ETF, điều này sẽ hỗ trợ lâu dài cho giá ETH.
Christine Kim nhấn mạnh hiệu ứng mạng của Ethereum:
Một trong những lợi thế chính của Ethereum so với các đối thủ cạnh tranh là hiệu ứng mạng. Ethereum là blockchain có mục đích chung lâu đời nhất và có tư duy phát triển lớn nhất (cộng đồng/hệ sinh thái mạnh mẽ), cả hai đều giúp tăng giá trị của mạng.
Thật vậy, tôi thích lưu trữ tài sản dài hạn trên Ethereum hơn. Solana đã nhiều lần ngừng hoạt động, trong khi Ethereum đã được chứng minh là ổn định và đáng tin cậy trong những năm qua.
Tôi cũng rất lạc quan về Ethereum như một nơi thử nghiệm RWA mã hóa tài sản. Ví dụ: 52% stablecoin và 73% trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trong thế giới tiền điện tử được mã hóa trên Ethereum.
Mạng lưới phân phối trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ được token hóa
Nếu bạn lạc quan về Memecoin, Solana có thể là lựa chọn của bạn; nhưng khi nói đến việc token hóa hàng tỷ đô la bằng RWA, Ethereum là nơi an toàn nhất.
Tiếp theo, một vấn đề lớn là Lớp 2.
Solana nói chung là nhanh và rẻ, nhưng nó vẫn có những giới hạn.
Mở rộng quy mô mô-đun bằng cách sử dụng L2 cung cấp giải pháp lâu dài vì khả năng mở rộng luôn có thể được tăng lên bằng cách khởi chạy L2 cho các trường hợp sử dụng cụ thể. L2 mang lại sự linh hoạt, đơn giản và không gian cao hơn cho chủ quyền. Cygaar giải thích rõ điều này trong bài viết sau:
https://x.com/0x Cygaar/status/1823856948330291578
Hy vọng rằng các vấn đề hiện tại về tính thanh khoản bị phân tán và trải nghiệm người dùng bị phân mảnh do sự phụ thuộc vào các cầu nối chuỗi chéo chỉ là tạm thời. Ví dụ: Catalyst AMM sẽ cho phép hoán đổi nguyên tử giữa các chuỗi khác nhau, loại bỏ nhu cầu về tài sản chuỗi chéo. Trong trường hợp này, thanh khoản vẫn bị phân mảnh, nhưng người dùng cuối sẽ nhận được mức giá tốt nhất vì thanh khoản đến từ nhiều chuỗi. Nhiều giải pháp khác như Catalyst đang được triển khai.
Sau đó bản thân L2 cũng nỗ lực hơn.
Lạc quan là “tích hợp ERC-7683 để cho phép khả năng tương tác giữa các siêu chuỗi và phần còn lại của Ethereum L2 thông qua lớp ứng dụng”, nghĩa là tất cả các L2 trong hệ sinh thái Optimism sẽ hoạt động như một.
Tương tự, Polygon đang xây dựng AggLayer để đạt được “các giao dịch chuỗi chéo chỉ bằng một cú nhấp chuột, nhưng trong mạng giao thức”.
Ngoài ra còn có Metalayer, Avail Nexus và Hyperlane của Caldera.
Nhiều giải pháp tổng hợp cũng là một vấn đề, nhưng vấn đề về tính thanh khoản và trải nghiệm người dùng sẽ được giải quyết trong tương lai.
Tôi nghĩ mọi người đánh giá thấp việc nó có thể xảy ra nhanh như thế nào. Tôi khuyên bạn nên theo dõi Andy trên X để luôn cập nhật về các tiện ích mở rộng mô-đun. Đọc bài viết này từ Blocmate để tìm hiểu thêm về nhiều sản phẩm có sẵn để giải quyết vấn đề của bạn.
Trên thực tế, chính Vitalik đã nói rằng mọi người sẽ ngạc nhiên rằng “vấn đề về khả năng tương tác giữa L2” không còn là vấn đề nữa.
https://x.com/VitalikButerin/status/1820404774493110309
Nếu bạn cần thêm lý do lạc quan, hãy xem bài đăng của Emmanuel bên dưới. Anh ấy lạc quan vì cộng đồng Ethereum mạnh mẽ, sự đổi mới liên tục và khả năng thích ứng lâu dài.
Tôi sẽ rất lạc quan nếu vấn đề phân mảnh L2 được giải quyết và việc áp dụng mã thông báo RWA tiếp tục phát triển trên Ethereum, nhưng đây là những yếu tố dài hạn.
Trong ngắn hạn, có một chất xúc tác ít được thảo luận: nâng cấp Pectra.
Nâng cấp Pectra là gì?
Bản nâng cấp Pectra là cột mốc quan trọng tiếp theo của Ethereum và dự kiến sẽ được ra mắt vào quý 1 năm 2025. Nó hợp nhất các bản cập nhật Bragg (lớp thực thi) và Electra (lớp đồng thuận).
Để biết thêm chi tiết về các mốc thời gian và EIP cụ thể, hãy truy cập Ethroadmap.com
Tất cả các nâng cấp lớn của Ethereum đều đã được quảng cáo rầm rộ trước đây, nhưng Pectra dường như đã thoát khỏi sự chú ý.
Tôi hiểu tại sao. Ethereum đã trải qua những thay đổi lớn: di chuyển từ PoW sang PoS, bắt đầu phá hủy ETH, EIP-4884, v.v. Tuy nhiên Pectra có một số nâng cấp thú vị.
1. Trừu tượng hóa tài khoản: cải thiện trải nghiệm người dùng
Một trong những thay đổi lớn nhất đối với Pectra là cách xử lý tài khoản.
Hiện tại, việc quản lý ví bao gồm rất nhiều bước phiền toái, từ ký giao dịch đến quản lý phí gas cho các mạng khác nhau. Với việc trừu tượng hóa tài khoản, quá trình này có thể được đơn giản hóa rất nhiều.
EIP-3074 và EIP-7702 là hai cải tiến được đề xuất. EIP-3074 cho phép ví truyền thống (tài khoản thuộc sở hữu bên ngoài hoặc EOA) tương tác với các hợp đồng thông minh, chẳng hạn như giao dịch hàng loạt.
EIP-7702 tiến thêm một bước nữa và cho phép EOA tạm thời hoạt động như một ví hợp đồng thông minh trong quá trình giao dịch. Tạm thời có nghĩa là ví EOA của bạn chỉ trở thành ví hợp đồng thông minh trong quá trình giao dịch. Nó hoạt động bằng cách thêm mã hợp đồng thông minh vào địa chỉ EOA.
Trong thực tế nó có nghĩa là:
USDC có thể được phê duyệt và chuyển đổi thành UNI trong một giao dịch.
DApp có thể cung cấp cho người dùng phí Gas
Phê duyệt trước DApps để sử dụng với ví và đặt giới hạn chi tiêu
LƯU Ý: EIP-7702, do Vitalik viết trong 22 phút, được ưu tiên và cũng tương thích với việc triển khai tính năng trừu tượng hóa tài khoản trong tương lai.
Cách tiếp cận EOA tạm thời trở thành ví hợp đồng thông minh này rất thú vị vì DApp hiện tại thường không tương thích với ví tài khoản thông minh. Hy vọng việc trừu tượng hóa tài khoản sẽ được chú ý nhiều hơn sau khi nâng cấp.
2. Cam kết cải tiến
Đối với người xác thực, Pectra mang đến một số thay đổi lớn.
EIP-7251 tăng số tiền đặt cược tối đa cho người xác nhận từ 32 ETH lên 2048 ETH. Nó cho phép các nhà cung cấp đặt cược lớn hợp nhất việc đặt cược của họ, từ đó giảm số lượng người xác thực và giảm tải mạng.
Đây cũng là một lợi ích cho những người đặt cược nhỏ hơn vì nó cung cấp các tùy chọn đặt cược linh hoạt hơn (có thể đặt cọc 40 ETH). Ngoài ra, thời gian xếp hàng đặt cược ETH sẽ giảm từ vài giờ xuống còn vài phút.
3. Cải thiện khả năng mở rộng
Pectra đã giới thiệu Lấy mẫu tính sẵn có của dữ liệu ngang hàng (PeerDAS) thông qua EIP-7594.
Giống như Proto-Danksharding trong bản nâng cấp Dencun trước đó, PeerDAS sẽ giảm thêm phí giao dịch L2. Nhưng tôi không thể tìm thấy một con số cụ thể về việc nó sẽ rẻ hơn bao nhiêu. 0x Breadguy đã đề cập rằng Pectra sẽ mở rộng công suất blob lên gấp 2 đến 3 lần.
https://x.com/ethereumintern_/status/1813586075828265134
Sau đó, có nhiều nâng cấp kỹ thuật, chẳng hạn như BLS 12-381, rút ngắn chữ ký BLS (giảm chi phí gas) và EIP-2935, xác minh các giao dịch mà không cần tất cả lịch sử blockchain.
Các EIP này, cùng với Verkle Trees Transition (EIP-6800), cuối cùng sẽ thay thế cấu trúc Merkle Tree hiện tại, có thể làm cho các máy khách hạng nhẹ an toàn hơn và giúp các nút tham gia vào mạng dễ dàng hơn, từ đó tăng tính phân cấp.
Một trong những thay đổi lớn là 11 EIP của EVM, sẽ giúp việc viết và triển khai các hợp đồng thông minh trở nên dễ dàng hơn, từ đó giảm chi phí và tăng hiệu quả. Nói cách khác, việc phát triển trên Ethereum sẽ trở nên suôn sẻ hơn.
Bài đăng này của Ethereum Intern giải thích ngắn gọn tác động của việc nâng cấp công nghệ.
Tôi rất vui vì khe cắm đơn (SSF) cuối cùng cũng xuất hiện trong bản nâng cấp Pectra, nhưng nó vẫn chưa được đưa vào bản nâng cấp Osaka sắp tới.
Vitalik đã đề cập vào tháng 12 năm 2023 rằng SSF là cách dễ dàng nhất để giải quyết hầu hết các sai sót trong thiết kế PoS của Ethereum.
Hiện tại, sự đồng thuận bằng chứng cổ phần của Ethereum mất khoảng 15 phút để đạt được tính hữu hạn cho một khối, nghĩa là khối đó không thể bị thay đổi hoặc xóa mà không phải trả chi phí tài chính đáng kể. SSF cố gắng giảm thời gian này xuống còn một khe, khoảng 12 giây, đảm bảo rằng các khối được hoàn thành gần như ngay lập tức sau khi tạo.
Trong thực tế, điều này có nghĩa là tiền gửi trên chuỗi chéo nhanh hơn, an toàn hơn và CEX nhanh hơn. Thật đáng thất vọng, nó vẫn chưa xảy ra. Việc loại trừ nó khỏi bản nâng cấp Pectra là một điều bi quan và cho thấy các nhà phát triển Ethereum vẫn không ưu tiên mở rộng quy mô L1. Nếu có những dấu hiệu rõ ràng hơn cho thấy cộng đồng Ethereum cốt lõi đang tập trung vào việc mở rộng quy mô L1, tôi sẽ trở nên lạc quan hơn. Nhưng hiện tại, việc gia hạn L1 dường như không được ưu tiên.
Dù sao đi nữa, Pectra là một bản nâng cấp công nghệ và tôi nghĩ thị trường đã đánh giá thấp tầm quan trọng của nó.
Tiếp theo, hãy nói về giá ETH.
VanEck dự đoán giá cơ bản ETH sẽ đạt 11.800 USD vào năm 2030
Thành thật mà nói, 11.800 USD là khá bi quan (tôi hy vọng nó sẽ đạt mức giá cao hơn sau 5 năm nữa), nhưng hãy nhớ rằng dự báo giá cơ sở của VanEck cho Solana vào năm 2030 là 335 USD.
Do đó, dựa trên dự báo cơ sở, thu nhập tiềm năng của ETH là 4,4 lần, trong khi thu nhập tiềm năng của SOL chỉ là 2,2 lần. Lưu ý rằng cả hai dự đoán đều đã được công bố cách đây một năm (trước khi ra mắt ETH ETF) và tôi rất muốn xem những dự đoán cập nhật của chúng.
Nhân tiện, Giám đốc điều hành Ark Invest Cathie Wood dự đoán rằng ETH sẽ đạt 166.000 USD và BTC sẽ đạt 1,3 triệu USD vào năm 2030.
Tuy nhiên, tôi vui mừng hơn về triển vọng tăng giá của ETH đạt 51.000 USD. Dự đoán giá ETH của VanEck dựa trên:
VanEck dự đoán rằng đến năm 2030, Ethereum sẽ chiếm 70% thị phần của nền tảng hợp đồng thông minh và tận dụng tối đa vị thế dẫn đầu trong mạng lưới thanh toán toàn cầu nguồn mở.
Doanh thu Ethereum dự kiến sẽ tăng từ 2,6 tỷ USD lên 51 tỷ USD mỗi năm vào năm 2030. Sự tăng trưởng này được cho là do sự gia tăng phí giao dịch, MEV và sự ra đời của SaaS như sử dụng ETH để bảo mật các giao thức khác (đặt cược lại).
Ethereum dự kiến sẽ thu hút nhiều hoạt động kinh tế hơn trong các lĩnh vực tài chính, ngân hàng, thanh toán, metaverse, xã hội, trò chơi và cơ sở hạ tầng.
Tiềm năng của Ethereum như một tài sản lưu trữ giá trị được đánh giá cao và tiện ích của nó được nâng cao nhờ khả năng lập trình hợp đồng thông minh và công nghệ nhắn tin xuyên chuỗi (đặt cược thông minh).
Dưới đây là tổng quan về ba kịch bản: cơ sở, giá xuống và giá lên.
Theo tôi, giả định tỷ lệ thống trị hợp đồng thông minh 70% là khá công bằng, mặc dù hiện tại tỷ lệ thống trị của Ethereum chỉ là 58% (nhưng nếu bao gồm tất cả L2 thì tỷ lệ thống trị của Ethereum là khoảng 65%). Bất chấp sự trỗi dậy mạnh mẽ của SOL, sự thống trị vẫn không thay đổi kể từ đầu năm 2022.
Sự thống trị của TVL sẽ là một thước đo quan trọng cần theo dõi vì các tổ chức dường như quan tâm rất nhiều đến nó.
Một số liệu khác mà các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ theo dõi là dòng ETH ETF.
Ethereum ETF
Nếu ai đó nói với tôi vài tháng trước rằng có một quỹ ETF cho ETH nhưng nó được giao dịch dưới 3.000 USD, tôi sẽ nghĩ tiền điện tử này đang ở trong một thị trường giá xuống.
Còn quá sớm để kết luận nhưng ETH ETF đang bắt đầu cho thấy đà tăng. Tốc độ dòng tiền ra theo thang độ xám đang giảm nhanh chóng và dòng tiền vào ròng dương trong ba ngày liên tiếp.
Chúng tôi đã biết Grayscale có thể có tác động đáng kể, nhưng tiềm năng tăng giá của Ethereum sẽ là một điều bất ngờ. Nếu xu hướng tiếp tục, tương lai có vẻ tươi sáng cho ETH.
