Tác giả gốc: Người đóng góp cốt lõi cho Biteye Viee
Biên tập viên gốc: Người đóng góp cốt lõi cho Biteye Crush
Gần đây, BTC đã biến động và giảm xuống khoảng 56.000 USD. Vào tháng 7, công ty quản lý tài sản VanEck của Mỹ đã dự đoán giá BTC sẽ đạt 2,9 triệu USD vào năm 2050. Nếu so sánh, đây thực sự là một con số rất đáng báo động.
Vậy mức giá hợp lý của Bitcoin là bao nhiêu? 0 USD, 50.000 USD hay 1 triệu USD? Hoặc thậm chí cao hơn? Trong bài viết này, Biteye sẽ thảo luận về 4 phương pháp định giá Bitcoin để giúp mọi người hiểu giá trị Bitcoin một cách toàn diện hơn.
Phương pháp định giá Bitcoin
Một loạt các phương pháp định giá hoàn thiện và hiệu quả đã được thiết lập cho các tài sản truyền thống như cổ phiếu và trái phiếu. Tuy nhiên, việc đánh giá giá trị của Bitcoin đặt ra những thách thức bổ sung và hiện tại không có phương pháp định giá nào rõ ràng là vượt trội hơn các phương pháp khác. Sau đây là 4 phương pháp định giá Bitcoin phổ biến: mô hình chi phí sản xuất, mô hình dòng hàng tồn kho, định luật Metcalfe và chỉ báo tích trữ tiền tệ AHR 999.
Mô hình chi phí sản xuất: Việc khai thác không chỉ tiêu tốn nhiều điện mà còn đòi hỏi các tài nguyên khác nên chi phí khai thác có thể được coi là giá trị cơ bản của Bitcoin.
Mô hình stock-to-flow: Tỷ lệ stock-to-flow cao hơn thường có nghĩa là mức độ khan hiếm cao hơn đối với Bitcoin, điều này có thể đẩy giá của nó cao hơn.
Định luật Metcalfe: Lý thuyết này nhấn mạnh rằng sự gia tăng số lượng người dùng mạng có tác động theo cấp số nhân đến tăng trưởng giá trị.
Chỉ báo tích trữ tiền xu AHR 999: Được tạo bởi người dùng Twitter ahr 999, nó hỗ trợ người dùng đầu tư cố định Bitcoin đưa ra quyết định đầu tư dựa trên chiến lược thời gian.
01 Mô hình chi phí sản xuất
Không giống như các loại tiền tệ pháp định như euro hay đô la, được tạo ra gần như miễn phí, Bitcoin được tạo ra thông qua một quy trình khai thác phức tạp. Do đó, chi phí sản xuất Bitcoin chủ yếu đề cập đến chi phí khai thác.
Về lâu dài, chi phí khai thác một Bitcoin thường tương đương với giá thị trường của Bitcoin. Chi phí khai thác có thể được xem là giá sàn cho giá Bitcoin vì trong lịch sử giá Bitcoin hiếm khi thấp hơn chi phí khai thác trong thời gian dài. Hiện tượng này một phần là do mối tương quan giữa giá Bitcoin và tổng công suất tính toán được sử dụng để khai thác (tức là tốc độ băm), cũng như tác động của môi trường cạnh tranh khai thác, nơi các công ty khai thác kém hiệu quả hơn thường bị buộc phải ngừng hoạt động. Hình dưới đây cho thấy chi phí khai thác trung bình của Bitcoin:
Nguồn dữ liệu: https://en.macromicro.me/charts/29435/bitcoin-production-total-cost
Theo dữ liệu từ trang web MacroMicro, tính đến ngày 2 tháng 9 năm 2024, chi phí khai thác trung bình của một Bitcoin là khoảng 74.000 USD, đây cũng là mức định giá hiện tại của Bitcoin dựa trên mô hình chi phí sản xuất.
Vì giá Bitcoin hiện thấp hơn chi phí khai thác này (định giá được tính theo mô hình chi phí sản xuất), điều này có nghĩa là một trong hai điều có thể xảy ra trong tương lai gần: số lượng người khai thác giảm. Giá tăng đến mức vượt quá; chi phí khai thác mỏ.
02 Mô hình luồng hàng tồn kho
Mô hình stock-to-flow, còn được gọi là S 2 F (Stock-to-Flow), là một phương pháp thường được sử dụng để đánh giá giá trị của hàng hóa. Cụ thể, hàng tồn kho đề cập đến tổng nguồn cung hiện tại của một tài sản, trong khi dòng chảy đề cập đến nguồn cung mới hàng năm
Tỷ lệ tồn kho/dòng càng cao thì mức độ khan hiếm càng lớn vì phải mất nhiều thời gian hơn để đạt được mức tồn kho hiện tại. Ví dụ: nếu lượng dự trữ của một mặt hàng gấp 100 lần dòng chảy thì sẽ mất 100 năm để bổ sung lượng hàng hóa hiện có. Ngược lại, nếu lượng tồn kho của một hàng hóa chỉ gấp 10 lần lưu lượng thì nó ít khan hiếm hơn vì chỉ mất 10 năm để bổ sung lượng hàng tồn kho hiện tại. Vì vậy, mô hình dòng hàng tồn kho cung cấp cho chúng ta một cách đơn giản và hiệu quả để đo lường mức độ khan hiếm hàng hóa. Sự khan hiếm này là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến giá cả.
Tỷ lệ lưu lượng chứng khoán bitcoin
Tính đến tháng 8 năm 2024, số Bitcoin hiện đang lưu hành là khoảng 19.750.000 (hàng tồn kho). Theo phần thưởng hiện tại cho mỗi khối mà người khai thác nhận được là 3,125 Bitcoin và cứ mười phút lại có một khối được khai thác, có khoảng 164.359 Bitcoin mỗi năm. . Sản lượng của BTC. Do đó, tỷ lệ stock-to-flow của Bitcoin là:
19750000 / 164359 ≈ 120,1
Tỷ lệ này cho thấy với tốc độ tăng trưởng hiện tại (dòng chảy), sẽ mất khoảng 120 năm để đạt được mức lưu thông (tồn kho) hiện tại.
Tiếp theo, chúng ta hãy nhìn vào tài sản dự trữ quan trọng nhất thế giới – vàng. Theo dữ liệu từ Hội đồng vàng thế giới năm 2023, tỷ lệ tồn kho của vàng là:
209000 / 3500 ≈ 59,7
Như đã đề cập ở trên, tỷ lệ hàng tồn kho trên lưu chuyển cao hơn có nghĩa là sự khan hiếm tài sản cao hơn. Sau đó, theo mô hình stock-to-flow, độ khan hiếm của Bitcoin xấp xỉ gấp đôi so với vàng!
Tuy nhiên, vào tháng 8 năm 2024, tổng giá trị thị trường của vàng là khoảng 16,8 nghìn tỷ USD, trong khi tổng giá trị thị trường của Bitcoin là khoảng 1,1 nghìn tỷ USD, trong đó Bitcoin chỉ bằng 1/16 so với trước đây.
Nguồn dữ liệu: https://companiesmarketcap.com/assets-by-market-cap/
Do đó, tính toán thông qua mô hình dòng hàng tồn kho, độ khan hiếm của Bitcoin gấp đôi vàng. Nếu chúng ta tính toán một cách đơn giản và đại khái giá trị thị trường của Bitcoin gấp đôi vàng thì kết quả sẽ là 33,6 nghìn tỷ đô la Mỹ. Kết quả là giá trị của Bitcoin sẽ đạt mức đáng kinh ngạc là 1,708 triệu USD, gấp 30,5 lần giá trị hiện tại.
Tất nhiên, cách tính toán này thiếu một cơ sở nhất định, sự khan hiếm không thể lượng hóa được. Do đó, chúng ta cũng có thể tham khảo Biểu đồ thời gian thực về tỷ lệ lưu lượng chứng khoán Bitcoin, biểu đồ này cung cấp tính toán chi tiết hơn về định giá Bitcoin. Trong hình ảnh bên dưới, đường màu vàng biểu thị giá Bitcoin được mô hình tính toán, trong khi đường màu biểu thị giá Bitcoin thực tế trên thị trường. Cần lưu ý rằng chỉ báo này đã bắt đầu sai lệch từ năm 2022 và mô hình dự đoán giá tiếp tục cao hơn giá thực tế của Bitcoin, chỉ mang tính chất tham khảo.
Theo Biểu đồ thời gian thực Stock-to-Flow của Bitcoin, mức định giá hiện tại của Bitcoin sẽ là 210.000 USD.
Nguồn dữ liệu: https://charts.bitbo.io/stock-to-flow/
03 Định luật Metcalfe
Định luật Metcalfe chủ yếu được sử dụng để đánh giá giá trị của mạng truyền thông, nhưng nó cũng áp dụng cho các công nghệ blockchain như Bitcoin.
Theo lý thuyết này, mạng hoặc công nghệ càng có nhiều người dùng thì sức hấp dẫn và giá trị của nó càng lớn và giá trị của mạng tỷ lệ thuận với bình phương số lượng người dùng. Ví dụ: nếu một mạng có 10 người dùng thì giá trị của mạng tỷ lệ thuận với bình phương số lượng người dùng, nghĩa là 10 * 10 = 100. Nếu số lượng người dùng tăng lên 20 thì giá trị của mạng sẽ tăng lên 20 * 20 = 400. Điều này cho thấy giá trị của mạng tăng theo cấp số nhân với mỗi người dùng mới, thay vì tuyến tính.
Tính đến ngày 4 tháng 9 năm 2024, số lượng địa chỉ Bitcoin đã tăng gấp đôi từ khoảng 26 triệu lên 54 triệu trong 5 năm qua, xấp xỉ 2,076 lần. Theo định luật Metcalfe, bình phương mức tăng trưởng của số người nắm giữ Bitcoin tỷ lệ thuận với sự thay đổi của giá trị thị trường. Khi đó giá trị thị trường của Bitcoin sẽ gấp 4,3 lần so với 5 năm trước. Một Bitcoin hiện có giá trị khoảng 41.000 USD.
04 Chỉ báo tích trữ tiền xu AHR 999
Chỉ báo này ngụ ý tỷ lệ hoàn vốn của khoản đầu tư cố định ngắn hạn vào Bitcoin và độ lệch của giá Bitcoin so với định giá dự kiến.
Khi chỉ số ahr 999 < 0,45 thì có thể mua đáy;
Khi ahr 999 nằm trong khoảng 0,45-1,2 thì phù hợp để đầu tư cố định;
Khi ahr 999 >1,2, giá tiền tệ đã tương đối cao và không phù hợp để hoạt động.
Về lâu dài, giá Bitcoin cho thấy mối tương quan tích cực nhất định với chiều cao khối, đồng thời, với lợi thế của đầu tư cố định, người dùng có thể kiểm soát chi phí đầu tư cố định ngắn hạn để hầu hết đều thấp hơn giá. của Bitcoin.
chỉ báo ahr 999 = (Giá Bitcoin/chi phí đầu tư cố định trong 200 ngày) * (Giá Bitcoin/định giá tăng trưởng theo cấp số nhân)
Tính toán dựa trên giá Bitcoin là 57.481,9 USD vào ngày 4 tháng 9:
0,6 = (57481,9/63570,07)*(57481,9/định giá tăng trưởng theo cấp số nhân)
Hóa ra định giá tăng trưởng chỉ số BTC là 86.628 USD
Mặc dù ước tính tăng trưởng theo cấp số nhân này thay đổi hàng ngày nhưng giá trị Bitcoin hiện tại gần như trên 80.000.
05 Tóm tắt
Mỗi phương pháp định giá này đều có những đặc điểm riêng và giúp chúng ta hiểu giá trị của Bitcoin một cách toàn diện hơn. Tuy nhiên, những thay đổi giá cuối cùng của Bitcoin sẽ cần thời gian để quan sát và xác minh, vì vậy hãy thận trọng khi sử dụng điều này làm cơ sở đầu tư.
