Tác giả gốc: 0x Maiaa, Nghiên cứu BeWater
Với việc ra mắt giai đoạn đầu tiên của mạng chính Babylon một tháng trước, việc niêm yết BTC LST trên Pendle và ra mắt liên tiếp nhiều BTC đóng gói khác nhau, sự chú ý của thị trường đã liên tục quay trở lại với BTCFi. Nội dung sau đây sẽ đề cập đến các cập nhật lớn gần đây về tài sản đặt cược (tái) BTC và tài sản được neo giữ bằng BTC:
Đặt cược BTC (Tái):
Tầm quan trọng của chiến lược sinh thái đối với BTC LST
Pendle đang tham gia BTCFi
SatLayer tham gia cuộc thi thị trường tái cam kết BTC
Tài sản cố định BTC:
Coinbase ra mắt cbBTC
Mở rộng đa chuỗi của WBTC
Sự mở rộng mạnh mẽ của FBTC
1/ Tình hình cạnh tranh BTC LST hiện tại
Sau khi Giai đoạn 1 của Babylon nhanh chóng đạt đến giới hạn trên 1.000 BTC, sự cạnh tranh giữa BTC LST tiếp tục nóng lên, với tất cả các bên tranh giành quyền tham gia để cam kết lãi suất đối với BTC và tài sản được đóng gói của nó. Trong 30 ngày qua, @Lombard_Finance đã đạt được mức tăng trưởng nhanh chóng, đạt TVL cao nhất hiện tại với số tiền gửi 5,9 nghìn BTC, vượt qua @SolvProtocol, người dẫn đầu trong một thời gian dài.
Lombard đã đạt được lợi thế cạnh tranh ở giai đoạn này bằng cách đạt được sự hợp tác chiến lược với giao thức đặt cược lại hàng đầu @symbioticfi để cung cấp cho những người tham gia nguồn thu nhập đặt cược lại phong phú hơn từ hệ sinh thái ETH và cơ hội tham gia DeFi.
2/ Tầm quan trọng của chiến lược sinh thái đối với BTC LST:
Trong lĩnh vực BTC LST, chiến lược sinh thái đã trở thành yếu tố ảnh hưởng chính trong bối cảnh cạnh tranh hiện nay. Không giống như ETH LRT, vốn được hưởng lợi từ hệ sinh thái DeFi trưởng thành của ETH và ETH L2 để hỗ trợ các ứng dụng mã thông báo hạ nguồn, BTC LST hiện đang phải đối mặt với những cân nhắc phức tạp hơn, bao gồm các kịch bản ứng dụng DeFi hạ nguồn, giai đoạn phát triển của BTC L2 và các chuỗi khác nhau. Sự kết hợp của các tài sản được neo bằng BTC, tích hợp với nền tảng cam kết lại, v.v. Ở giai đoạn hiện tại, việc lựa chọn chiến lược sinh thái sẽ ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng và việc giành thị phần sớm. Tình hình cụ thể của từng nhà cung cấp BTC LST như sau:
3/ Ở giai đoạn này, @Lombard_Finance tập trung chiến lược vào việc phát triển hệ sinh thái ETH. Bằng cách hợp tác với @symbioticfi và @Karak_Network, Lombard cung cấp cho người đặt cược những phần thưởng bên ngoài phong phú ngoài @babylonlabs_io, trong khi $LBTC nhận được hỗ trợ dưới dạng BTC LST đầu tiên được hỗ trợ bởi giao thức đặt lại trên ETH. Ngoài ra, về mặt tiện ích LST, Lombard đang tích cực thúc đẩy hoạt động đòn bẩy của $LBTC trên ETH và các đối tác quan trọng bao gồm @pendle_fi@GearboxProtocol@zerolendxyz, v.v. Điều đáng chú ý là với việc Ether.Fi chấp nhận tiền gửi $LBTC, $LBTC sẽ được hưởng lợi từ tất cả các ứng dụng hạ nguồn trong tương lai liên quan đến $eBTC, nâng cao hơn nữa lợi thế cạnh tranh của nó.
4/ Khác với chiến lược trọng tâm của Lombard, @SolvProtocol@Bedrock_DeFi đang tích cực thực hiện mở rộng đa chuỗi và phát triển sinh thái bao gồm việc tiếp nhận tiền gửi thượng nguồn và xây dựng các ứng dụng hạ nguồn. Hiện tại, thanh khoản chính của SolvBTC.BBN và uniBTC tập trung vào chuỗi BNB và ETH, đồng thời bơm thanh khoản BTC vào L2 khác. Chiến lược đáng chú ý của Solv yêu cầu người dùng gửi SolvBTC để chuyển đổi sang SolvBTC.BBN để tham gia Babylon, điều này sẽ thúc đẩy nhu cầu thị trường đối với SolvBTC và củng cố hoạt động kinh doanh cốt lõi của Solv như một Dự trữ Bitcoin phi tập trung.
5/ @LorenzoProtocol và @pStakeFinance, được hỗ trợ bởi @BinanceLabs, sẽ tập trung vào việc xây dựng chuỗi BNB trong giai đoạn ra mắt ban đầu. Họ đã hỗ trợ nhận tiền gửi $BTCB và đã đúc LST - $stBTC và $yBTC tương ứng - trên chuỗi BNB. Điểm độc đáo của Lorenzo là nó đã xây dựng thị trường doanh thu dựa trên BTCFi, áp dụng cấu trúc tách biệt mã thông báo gốc thanh khoản (LPT) và mã thông báo tích lũy doanh thu (YAT), tương tự như mô hình của Pendle, kiếm tiền dựa trên việc đặt lại BTC. linh hoạt.
6/ Từ góc độ khác, các chiến lược sinh thái khác nhau của từng LST BTC - việc chấp nhận các công cụ phái sinh BTC ngược dòng và tạo LST - sẽ ảnh hưởng đến tính thanh khoản và việc áp dụng DeFi của các tài sản neo BTC trong mỗi hệ sinh thái. Khi thị trường BTC LST tiếp tục mở rộng, xu hướng này sẽ trở nên quan trọng hơn, gây ra cuộc chiến phòng thủ TVL giữa các chuỗi khác nhau.
7/ Pendle đang nhập BTCFi:
Gần đây, Pendle đã dần tích hợp bốn BTC LST vào thị trường điểm của mình, bao gồm $LBTC, $eBTC, $uniBTC và $SolvBTC.BBN. Thanh khoản hiện tại và tổng TVL của từng LST trên Pendle được hiển thị trong hình. Trong số đó, mức độ chấp nhận thực tế của $LBTC cao hơn giá trị rõ ràng trong nhóm LBTC (Ngô). Vì 37% $eBTC được hỗ trợ bởi $LBTC, nên việc tích hợp $eBTC của Pendle cũng sẽ gián tiếp mang lại lợi ích cho Lombard, mang lại cho những người nắm giữ $LBTC nhiều cơ hội hơn để tối ưu hóa chiến lược lợi nhuận của họ.
8/ Ngoài $eBTC, ba LST còn lại được liên kết hợp tác với một người chơi quan trọng khác @use_corn. Corn là một ETH L2 mới nổi với hai thiết kế độc đáo: veTokenomics và Bitcoin Tokenized lai. Vì token gas $BTCN của Corn sẽ được đúc thông qua phương pháp kết hợp nên sự hợp tác hiện tại cũng thể hiện khả năng BTC LST dựa trên niềm tin sẽ được chấp nhận để đúc $BTCN trong tương lai.
Con đường tích hợp trong tương lai có thể là: Wrap BTC → BTC LST → BTCN → DeFi. Kiến trúc này bổ sung thêm một lớp đòn bẩy matryoshka khác vào hệ thống BTCFi. Mặc dù nó cho phép người dùng ăn nhiều hơn một con cá trong nhiều giao thức nhưng nó cũng gây ra những rủi ro hệ thống mới và hệ thống điểm của mỗi giao thức bị khai thác quá mức. mỏ ít hơn nhiều so với dự kiến. Để biết trạng thái phát hành điểm của Corn và Lombard, vui lòng tham khảo: https://x.com/PendleItern/status/1835579019515027549
9/ Đòn bẩy điểm là một trong những kịch bản chính cho chiến lược tài sản sinh lãi bao gồm ETH LRT, BTC LST, v.v. Với tư cách là người dẫn đầu, việc tích hợp BTC LST của Pendle sẽ phần lớn thúc đẩy xu hướng ứng dụng rộng rãi hơn của hệ sinh thái DeFi. Hiện tại, @GearboxProtocol đã giới thiệu $LBTC trên thị trường điểm của mình, trong khi @PichiFinance cũng gợi ý về việc tích hợp BTC LST trong tương lai gần.
10/ SatLayer tham gia cuộc thi thị trường cam kết lại BTC: @satlayer tham gia lĩnh vực cam kết lại BTC và trở thành đối thủ cạnh tranh mới nổi của @Pell_Network. Cả hai đều chấp nhận đặt cược lại BTC LST và sử dụng nó để cung cấp bảo mật cho các giao thức khác, tương tự như những gì @eigenlayer làm. Là người tiên phong trong không gian đặt lại BTC, Pell đã tích lũy được 270 triệu đô la TVL và tích hợp hầu hết tất cả các công cụ phái sinh BTC chính trên 13 mạng. Mặt khác, SatLayer cũng đang tiến hành mở rộng thị trường nhanh chóng sau khi công bố vòng cấp vốn vào tháng trước do @Hack_VC@CastleIslandVC dẫn đầu.
11/ SatLayer hiện được triển khai trên Ethereum và đã hỗ trợ nhận WBTC, FBTC, PumpBTC, SolvBTC.BBN, uniBTC và LBTC nhiều LST BTC và dự kiến sẽ có nhiều tích hợp hơn. Khi ngày càng có nhiều nền tảng cam kết lại đồng nhất xuất hiện, sự cạnh tranh về tính thanh khoản bằng BTC và các tài sản biến thể của nó sẽ ngày càng trở nên khốc liệt. Mặc dù điều này mang lại cho người tham gia thêm một lớp cơ hội thu nhập từ búp bê matryoshka, nhưng nó cũng cho thấy dấu hiệu của cơ sở hạ tầng phía cung dư thừa trong lĩnh vực tái định cư. 
12/ Tình trạng hiện tại của token được đóng gói BTC:
Kể từ khi Justin Sun tham gia vào việc lưu ký WBTC gây xôn xao, sự cạnh tranh trên thị trường BTC đóng gói ngày càng gay gắt hơn. Hiện tại, các tài sản thay thế cạnh tranh chính bao gồm $BTCB của @Binance (cung cấp 65,3k), $mBTC của @MerlinLayer 2 (cung cấp 22,3k), $tBTC của @TheTNetwork (cung cấp 3,6k), $FBTC của @0x Mantle (cung cấp 3k) như các tài sản LST BTC khác nhau được đề cập ở trên.
13/ Coinbase ra mắt cbBTC:
Coinbase đã ra mắt $cbBTC, một tài sản trọn gói được hỗ trợ bởi quyền lưu ký vào tuần trước, với nguồn cung hiện tại là 2,7 nghìn. $cbBTC được triển khai trên mạng Base và Ethereum, đã nhận được hỗ trợ từ nhiều giao thức DeFi chính thống bao gồm chất lỏng @0x và có kế hoạch mở rộng sang nhiều chuỗi hơn trong tương lai. Ngoài ra, BTC LST @Pumpbtcxyz và @SolvProtocol đã nhanh chóng tuyên bố rằng họ sẽ hợp tác với Base sau khi $cbBTC được ra mắt, chứng tỏ tiềm năng phát triển của $cbBTC trong BTCFi.
14/ Mở rộng đa chuỗi của WBTC:
Bất chấp những lo ngại về bảo mật, $WBTC vẫn chiếm hơn 60% thị trường BTC được đóng gói. @BitGo gần đây đã công bố triển khai $WBTC trên chuỗi Avalanche và BNB cũng như thông qua tiêu chuẩn token có thể thay thế toàn chuỗi (OFT) của @LayerZero_Core, nhằm mục đích củng cố vị thế thị trường của mình với quy mô đa chuỗi.
Tuy nhiên, tỷ lệ chấp nhận WBTC tiếp tục giảm khi các giao thức DeFi hàng đầu như @aave và @SkyEcosystem bắt đầu chuyển WBTC làm tài sản thế chấp, xu hướng này sẽ ảnh hưởng đến thái độ của nhiều giao thức DeFi hơn đối với WBTC.
15/ FBTC mở rộng mạnh mẽ:
$FBTC, do Mantle, Antalpha và Cobo đồng quản lý, đã được triển khai trên chuỗi Ethereum, Mantle và BNB. Thông qua Chiến dịch Sparkle, @FBTC_official đang tích cực thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi hơn $FBTC trong lĩnh vực BTCFi. Trong lĩnh vực đặt cược BTC (tái), $FBTC đã được Solv, BedRock, PumpBTC và Pell áp dụng để cung cấp ưu đãi điểm Sparks cho những người chấp nhận sớm.
16/ Hiện tại, nhiều tài sản BTC được đóng gói khác nhau đang tích cực phấn đấu để được tích hợp bởi các giao thức DeFi chính và được nhiều người dùng chấp nhận, nhằm cạnh tranh vị trí thị trường của $WBTC tiếp theo. Ngoài các tài sản BTC được bao bọc hiện có, những người chơi mới như $tgBTC của @ton_blockchain và $sBTC của @Stacks sẽ sớm tham gia vào cuộc cạnh tranh.
17 / Trong xu hướng tăng trưởng liên tục của BTCFi hiện nay, BTC (tái) đặt cược và tài sản được neo giữ bằng BTC là hai lĩnh vực quan trọng đáng được tiếp tục quan tâm. Trong lĩnh vực đặt cược (tái) BTC, hiện đang có xu hướng xây dựng và tham gia quá mức ở phía cung, trong khi khối lượng thị trường ở phía cầu vẫn chưa rõ. Trong bối cảnh cạnh tranh ban đầu hiện nay, các chiến lược sinh thái khác biệt và lối chơi độc đáo ở hạ lưu đã trở thành những yếu tố chính ảnh hưởng đến sự cạnh tranh của các công ty BTC LST khác nhau. Mặt khác, xu hướng các tài sản neo BTC khác nhau được lồng vào nhau cũng gây ra những rủi ro hệ thống mới và cũng có khả năng mỗi giao thức sẽ bị khai thác quá mức và cuối cùng thu được rất ít.
Đối với các tài sản được neo giữ bằng BTC khác nhau, niềm tin vẫn là vấn đề chính. Các sàn giao dịch, L2 và BTC LST đều đang tích cực phát triển tài sản neo BTC của riêng mình thông qua các kế hoạch khác nhau, cố gắng được các giao thức DeFi chính thống và nhiều người dùng chấp nhận, từ đó nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường nơi WBTC đã mất.
