Là một trong những VC tiền điện tử hoạt động tích cực nhất, HashKey Capital thường xuyên phân tích nội bộ mọi không gian Web3. Trong nửa đầu năm 2024, chúng tôi “mở nguồn” phân tích và hiểu biết sâu sắc về miền nội bộ của mình để đóng góp cho ngành.
Các tác giả của bài viết này bao gồm (theo thứ tự bảng chữ cái): Arnav Pagidyala, Harper Li, Jack Ratkovich, Jeffrey Hu, Junbo Yang, Jin Ming Neo, Stanley Wu, Sunny He, Xiao Xiao, Yerui Zhang, Zeqing Guo.
Ethereum
Không có kiến thức
ZKVM ZKEVM
Trong nửa đầu năm 2024, chúng tôi nhận thấy ngày càng có nhiều dự án ZKEVM bắt đầu chuyển sang kiến trúc ZKVM, được đại diện bởi nhóm PSE thuộc Ethereum Foundation. Taiko đã làm việc với ZKVM của Risc 0 và Scroll cũng đang chuẩn bị trong lĩnh vực này.
Chất xúc tác cho sự thay đổi này là Plonky 3, vượt trội hơn Halo 2 về hiệu suất (mặc dù kém ổn định hơn một chút) và cải thiện trải nghiệm người dùng.
Các máy ảo hiện có trong lĩnh vực này bao gồm: ZKWASM, Succincts SP 1, a16zs JOLT và Risc 0. Ngoài ra, ZK Prover của Polyhedra đã hoạt động tốt và có kế hoạch phát triển máy ảo trong tương lai. Aztec và Mina cũng đang phát triển máy ảo của riêng mình nhưng chưa công bố điểm chuẩn hiệu năng.
Các yếu tố chính thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi hơn sẽ dựa vào nhiều khía cạnh như chi phí chứng minh, hiệu quả chứng minh và thời gian phát triển. Người ta thường tin rằng zkVM rất phù hợp để xây dựng và triển khai các ứng dụng có thể kiểm chứng và đáng được quan tâm hơn nữa.
Phần mềm trung gian ZK
Về phần mềm trung gian, chúng tôi thấy hoạt động của hệ thống xác minh bằng chứng vẫn rất cao, Brevis, Alignlayer và Nebra đều đang hợp tác với Eigenlayer để đạt được bảo mật. Vì bằng chứng zk tương đối đắt tiền nên thị trường đang dần chuyển sang giải pháp kết hợp giữa OP và ZK để cải thiện hiệu quả chứng minh. Về mặt ứng dụng, các chất xúc tác như AI có thể kiểm chứng và dữ liệu ngoài chuỗi có thể kiểm chứng sẽ mang lại nhiều nhu cầu ứng dụng hơn và bạn có thể theo dõi các lĩnh vực đổi mới này.
MEV, trừu tượng hóa chuỗi/trừu tượng hóa tài khoản, ý định
Xu hướng phát triển MEV:
●Tại Flashbots, nhóm đã thử nghiệm và phát triển các sản phẩm tận dụng Tiện ích mở rộng bảo vệ phần mềm của Intel và gần đây đã cố gắng sử dụng Môi trường thực thi đáng tin cậy (TEE) trên Máy ảo Ethereum cho máy tính cá nhân. Các trường hợp sử dụng này bao gồm lưu trữ và xử lý dữ liệu nhạy cảm, đồng thời đảm bảo rằng các phiên đấu giá đấu thầu được bảo vệ khỏi giả mạo và rò rỉ dữ liệu.
●Mã hóa hoàn toàn đồng hình (FHE) cũng nổi lên như một giải pháp tiềm năng chống lại MEV vì nó luôn giữ cho dữ liệu được mã hóa, loại bỏ khả năng sắp xếp lại có chọn lọc.
người xây dựng khối
Theo dữ liệu từ rơlescan, thị trường xây dựng khối đã tập trung cao độ vào một số ít nhà xây dựng, bao gồm một số công ty thương mại tần số cao được biết đến với việc đáp ứng nhu cầu giao dịch của chính họ. Hiện tại, beaverbuild, titan builder và rsync builder là những nhà xây dựng chiếm ưu thế và có lợi nhuận cao nhất trên thị trường. Hiện tượng tập trung hóa này đã thúc đẩy nghiên cứu sâu hơn về thiết kế cơ chế đấu giá khối nhằm duy trì khả năng chống kiểm duyệt của Ethereum.
Rơle
Rơle vẫn đóng một vai trò quan trọng trong việc cung cấp khối, với hơn 90% khối được truyền qua rơle. Nhà xây dựng Titan đã ra mắt Titan Relay trong năm nay và đã phát triển nhanh chóng kể từ khi ra mắt.
Thông thường khi đánh giá Relay, bạn cần quan tâm đến các yếu tố sau:
-Hiệu suất và độ tin cậy, có thể được phân tích thông qua các số liệu như thời gian trực tuyến, độ trễ và lỗi giá thầu.
-Khả năng mở rộng của Relay đề cập đến khả năng phục vụ một số lượng lớn người xác nhận.
Trong lĩnh vực MEV, trước đây chúng tôi đã đầu tư vào nhiều dự án thành công, bao gồm Primev, nhà phát minh xác nhận trước, Titan, công ty dẫn đầu thị trường xây dựng khối và FastLane, một số hệ thống MEV thành công ngoại trừ Flashbots. Trong giai đoạn tiếp theo, các dự án liên quan đến MEV nhận ra việc nắm bắt giá trị như thế nào và cách thiết kế mã thông báo thành công là những vấn đề quan trọng hơn.
Trừu tượng hóa chuỗi và trừu tượng hóa tài khoản:
Trừu tượng hóa chuỗi là một khái niệm lâu dài và quan trọng để đạt được sự chấp nhận rộng rãi của người dùng, nhằm cải thiện trải nghiệm người dùng để người dùng không biết về sự tồn tại của chuỗi khối hoặc thậm chí cần biết họ đang sử dụng chuỗi nào. NEAR, một trong những người tiên phong đầu tiên trong lĩnh vực này, đã đưa ra khả năng ký kết nhiều chuỗi, cho phép sử dụng một tài khoản trên các chuỗi khác nhau. Các chuỗi được hỗ trợ bao gồm: Bitcoin, Ethereum, chuỗi sinh thái Cosmos, Dogecoin, XRP Ledger, mạng TON, Polkadot, v.v.
Bạn có thể tham khảo framework CAKE do Frontier.tech đề xuất, bao gồm lớp cấp phép, lớp giải quyết, lớp giải quyết, v.v. Việc trừu tượng hóa tài khoản (AA) cũng có thể được đưa vào lớp cấp phép. Lĩnh vực AA chủ yếu được chia thành hai loại: ví hợp đồng thông minh và dịch vụ mô-đun. Như chúng tôi đã đề cập trong Đánh giá không gian năm 2023, ví hợp đồng thông minh đóng một vai trò quan trọng trong việc cung cấp trải nghiệm liền mạch cho người dùng thông qua thiết kế tập trung vào mục đích.
Những tiến bộ đáng chú ý trong lĩnh vực này bao gồm:
-Số lượng tài khoản AA đã vượt quá 12 triệu và số lượng cuộc gọi UserOps đã vượt quá 49 triệu.
-Số lượng tài khoản ví thông minh hoạt động hàng tuần cũng ngày càng tăng, trong đó Polygon vẫn là mạng có số lượng tài khoản thông minh lớn nhất. Một nền tảng phổ biến khác là Base, có thể nhờ vào sự ra mắt của Ví thông minh Coinbase, có khả năng tương thích.
Với việc EIP-7702 được tích hợp vào bản nâng cấp Pectra của Ethereum, điều này sẽ mang lại trải nghiệm liền mạch hơn và thân thiện với người dùng/nhà phát triển hơn vì nó nhằm mục đích cải thiện các thiết kế Trừu tượng tài khoản (AA) trước đây như ERC-4337, có chi phí cao hơn và không có hỗ trợ gốc để chuyển đổi EOA (Tài khoản thuộc sở hữu bên ngoài) thành Tài khoản thông minh. Do đó, chúng ta có thể tập trung vào việc liệu những cải tiến ở cấp độ cơ sở hạ tầng có thể mang lại những ứng dụng mới hay không.
Ngoài AA, các dấu vết trong lĩnh vực này có thể được theo dõi bao gồm các công cụ chiến lược, khung ý định, xác nhận trước, v.v. Các dự án liên quan trong lĩnh vực dự định vẫn đang được phát triển tích cực và vẫn chưa rõ hiệu suất cụ thể cũng như PMF.
bitcoin
Bitcoin Rollup đã sớm thu hút rất nhiều sự chú ý. Tuy nhiên, sự quan tâm dường như đã giảm dần theo thời gian, điều mà chúng tôi đã quan sát thấy trong sự kiện Bitcoin Châu Á. Ngày càng có ít dự án mới nổi và việc huy động vốn rất khó khăn trong môi trường hiện tại. Mặc dù vậy, chúng ta vẫn chứng kiến một số đột phá công nghệ quan trọng, chẳng hạn như BitVM. Một số dự án Rollup đang khám phá khả năng tích hợp với BitVM. BitVM gần đây đã đổi mới nhanh chóng, chẳng hạn như việc tạo ra cầu nối chuỗi chéo BitVM. Cây cầu có thể được sử dụng cho các giao dịch chuỗi chéo có giá trị lớn, trong khi các giao dịch nhỏ hơn dự kiến sẽ tiếp tục dựa vào trao đổi đa chữ ký hoặc HTLC để nâng cao hiệu quả kinh tế. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo nghiên cứu trước đây.
Nhìn chung, bất chấp những thách thức mà Rollup phải đối mặt, những phát triển công nghệ như BitVM vẫn có thể mang lại cơ hội cho Rollup, chẳng hạn như khả năng tương tác.
Chiến lược Bitcoin hướng đến thu nhập
Các chiến lược hướng đến thu nhập cũng đang thu hút được sự chú ý. Ngày càng có nhiều dự án cung cấp cho chủ sở hữu BTC đóng gói, mang lại lợi ích cho người dùng và giúp việc tạo TVL trở nên dễ dàng. Ví dụ: các dự án như Mezo tích hợp nhiều sản phẩm, trong đó Rollup chỉ là một trong nhiều thành phần, cùng với các dự án khác như tBTC và stBTC của Acre (đặt cọc thanh khoản).
Đây là lĩnh vực mà chúng tôi tiếp tục thận trọng, đầu tư vào các đội có lợi thế kỹ thuật rõ ràng, chiến lược tiếp cận thị trường rõ ràng hoặc thành công đã được chứng minh.
Giao thức tài sản: BRC 20, Runes, Atomics, RGB, Tài sản Taproot
Hiệu suất của token BRC-20 vẫn còn yếu. ORDI hoạt động kém so với đầu năm. Nhìn chung BRC 20 vẫn chưa tìm thấy nhiều điểm sáng và cải thiện. Mặc dù Rune thu hút sự chú ý mạnh mẽ sau đợt giảm một nửa Bitcoin nhưng sự quan tâm này đã dần mờ nhạt. Điều này phù hợp với hoạt động và phí mạng đang giảm. Việc tích hợp tài sản Taproot với Lightning Network có thể khơi dậy sự quan tâm và động lực của thị trường.
Nhìn chung, tùy thuộc vào việc áp dụng bền vững tài sản Bitcoin, các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng phục vụ loại tài sản đang phát triển này có thể trở thành cơ hội đầu tư hấp dẫn.
Đặt cược bitcoin
Đặt cược (chiếm lại) là một chức năng ban đầu không có trong Bitcoin nhưng sau đó đã được sửa đổi. Sự xuất hiện của con đường này cũng là do nó có thể được coi là giải quyết được hai vấn đề về nhu cầu kiếm lãi BTC ở phía vốn và nhu cầu ở phía sản phẩm bị ràng buộc với chuỗi chính Bitcoin.
Đặt cược có thể được chia đại khái thành ba loại theo cơ chế giảm:
Sẽ chém hiệu trưởng: Babylon là một ví dụ cho cách tiếp cận này
Cắt giảm lãi suất (mất cơ hội thu nhập): CoreDAO chủ yếu tập trung vào việc cắt giảm thu nhập tiềm năng, thay vì cắt giảm vốn gốc.
Không có dấu gạch chéo: Danh mục này bao gồm các mạng cấp hai tự lưu trữ (chẳng hạn như Rollups, nhằm mục đích tăng TVL và hứa hẹn lợi nhuận), cũng như các dự án tập trung vào tài chính như BounceBit, nơi Bitcoin của người dùng được quản lý bởi nhóm quản lý tài sản cho trở lại.
Babylon, công ty sớm nhất trong lộ trình đặt cược (chiếm lại), đã hình thành hệ sinh thái của riêng mình. Về cơ bản, nhiều ứng dụng liên quan đến Bitcoin sẽ cân nhắc sử dụng Babylon để đạt được mối tương quan với chuỗi chính. Các dự án liên quan đến stake trong dự án sinh thái Babylon sẽ chủ yếu tập trung triển khai các chức năng phụ trợ. Để biết chi tiết, xem phần Sinh thái Babylon.
Lộ trình này dự kiến sẽ tương tự như EigenLayer, bắt chước một số ứng dụng và cơ sở hạ tầng. Hiệu suất thị trường và sự phát triển sinh thái cần được quan sát thêm sau khi mạng chính được ra mắt. Ví dụ: mạng chính Babylon đã đạt đến giới hạn trên ngay sau khi ra mắt. Chúng tôi vẫn lạc quan về sự tăng trưởng trong tương lai của Babylon.
Bitcoin DeFi, MEV
BTCFi: Gần đây có nhiều dự án liên quan đến ứng dụng tài chính Bitcoin (BitcoinFi, BTCFi). Những gì có thể thấy cho đến nay vẫn tập trung vào các ứng dụng cho vay và stablecoin. Thực hiện nhiều cách tiếp cận, chẳng hạn như khóa tài sản trên Bitcoin trong khi xử lý việc phát hành tài sản trên L2 một cách hợp lý hoặc chọn các phương thức phát hành tài sản khác nhau, sẽ dẫn đến sự đánh đổi khác nhau.
BTC được bao bọc: WBTC, tBTC, FBTC và SolvBTC đã thu hút được sự chú ý đáng kể gần đây. Sự cạnh tranh trong lĩnh vực này được dự đoán sẽ ngày càng khốc liệt. Ví dụ: Giao thức Solv đã nhận thấy nhu cầu rất lớn thông qua các mối quan hệ đối tác sâu rộng, tích hợp DeFi và khả năng kết hợp chuỗi chéo, thúc đẩy giao thức này lên tới hơn 13.500 BTC được đặt cược. Khi nhiều dự án tìm cách tận dụng Bitcoin trong các ứng dụng DeFi, chúng tôi kỳ vọng sự cạnh tranh trong không gian này sẽ ngày càng gay gắt hơn.
Bitcoin DEX và các ứng dụng liên quan: DEX trên chuỗi vẫn chủ yếu sử dụng PSBT, trong khi một số dự án như Satflow sử dụng chiến lược xác nhận trước trong mempool, mặc dù phương pháp này có nguy cơ bị thay thế.
MEV: Việc kích hoạt RBF và giới thiệu các loại tài sản mới đã dẫn đến bối cảnh MEV tích cực hơn trên Bitcoin. Các dự án như Rebar nhằm mục đích xây dựng cơ sở hạ tầng MEV tương tự như những gì Flashbot đã làm trên Ethereum, trong khi các dự án như Alkimiya tập trung vào thị trường phí/không gian khối. Hiện nay, hoạt động liên quan đến MEV chủ yếu đến từ dịch vụ tăng tốc giao dịch. Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi sự phát triển liên tục trong lĩnh vực này và theo dõi các dự án mới triển khai dịch vụ nhằm giảm thiểu tác động tiêu cực của MEV đối với người dùng. Để biết thêm thông tin, vui lòng tham khảo các báo cáo trước đây của chúng tôi.
Phát triển công nghệ bitcoin
OP_CAT
Mặc dù OP_CAT là một opcode dễ thực hiện, nhưng việc kích hoạt nó đưa ra nhiều chức năng, từ xác minh cây Merkle tương đối đơn giản (băm hai phần tử) đến các hoạt động phức tạp hơn như xác minh bản thể giao dịch bằng cách sử dụng chữ ký Schnorr chồng lên nhau. Tuy nhiên, những lo ngại về tính linh hoạt của nó có thể gây ra một số rủi ro không lường trước được. Vào tháng 5 năm 2024, OP_CAT đã được kích hoạt dưới dạng soft fork trong ứng dụng khách dùng thử Bitcoin (ứng dụng khách trên mạng signet). Thực tế đã có nhiều cuộc tranh luận và biến đổi khác nhau liên quan đến phương pháp soft fork trong bản nâng cấp Taproot gần đây nhất. Không chỉ bản thân nội dung nâng cấp mà cả quá trình nâng cấp soft fork cũng được thảo luận. Do đó, OP_CAT có thể không được kích hoạt trong thời gian ngắn nếu được kích hoạt, chắc chắn sẽ kéo theo nhiều cuộc tranh luận khác nhau. Điều tương tự cũng áp dụng cho các nâng cấp soft fork khác, bao gồm OP_CTV (đã được tranh luận trên quy mô lớn vào năm 2022), APO, v.v.
BitVM
BitVM đã tạo ra bước đột phá lớn trong việc cải thiện khả năng biểu đạt của Bitcoin. BitVM 2 cải thiện thiết kế trước đó, nâng cao khả năng xác minh các phép tính phức tạp và giảm các giả định về độ tin cậy. Tiến bộ quan trọng gần đây tập trung vào việc phát triển cầu BitVM, đã đạt đến độ chín và bảo mật nhất định và có khả năng sẵn sàng ra mắt testnet/mainnet trước cuối năm 2024. Cầu BitVM có thể chủ yếu xử lý các tài sản lớn, nhường chỗ cho các cầu nối chuỗi chéo khác tiếp tục tồn tại. Các giải pháp chuỗi chéo cầu nối BitVM thay thế thông qua cầu nối đa chữ ký hoặc hoán đổi nguyên tử vẫn thiết thực cho người dùng cuối, cung cấp các giải pháp thay thế nhanh hơn và chi phí thấp hơn. Ngoài ra, chúng ta cũng có thể thấy một mạng xác thực mới được thiết lập trên BitVM 2 trong tương lai.
Giải pháp loại kênh, Joinpool
Tiến bộ đáng kể đã được thực hiện trong các giải pháp liên quan đến kênh và Joinpools. Các giải pháp này cho phép hai hoặc nhiều người dùng chia sẻ UTXO trên chuỗi chính, trong khi việc phân phối (vTXO) có thể được thực hiện ngoài chuỗi dựa trên logic kinh doanh. Khi người dùng muốn thoát, họ có thể quay lại chuỗi chính để giải quyết thông qua việc thoát đơn phương.
Ngoài Hedgehog, phần lớn sự chú ý gần đây đều tập trung vào Ark. Burak đã ra mắt Ark v2, mang lại hiệu quả tài chính cao hơn và một khái niệm liên quan có tên là Brollups.
Statechain là một giải pháp thú vị khác, tương tự như UTXO Mercury Layer dựa trên Joinpool. Mercury Layer đã đạt được tiến bộ đáng kể trong lĩnh vực này và các dự án mới như Mach đang phát triển cơ sở hạ tầng cơ bản.
Bitcoin, với tư cách là tài sản lớn nhất, trong lịch sử được coi là vàng kỹ thuật số. Tuy nhiên, với những cải tiến như BitVM 2, OP_CAT và Bitcoin Stake, chúng ta đang thấy nhiều ứng dụng hơn cho Bitcoin. Mặc dù hệ sinh thái Bitcoin DeFi vẫn còn tương đối non trẻ so với hệ sinh thái DeFi của Ethereum, nhưng chúng tôi tin rằng những chất xúc tác này sẽ giúp hệ sinh thái Bitcoin DeFi đạt được thành công tương tự trong tương lai.
Solana
lợi ích thể chế
Trong quá trình đồng thuận, Paypal đã công bố niêm yết PYUSD trên Solana. Kể từ đó, vốn hóa thị trường của PYUSD đã tăng nhanh chóng nhờ tích hợp với một số giao thức DeFi lớn nhất trên Solana, chẳng hạn như Kamino Finance, Jupiter và Orca, cùng nhiều giao thức khác. Trong một dấu hiệu khác về sự quan tâm của tổ chức đối với không gian, Stripe đã thông báo tái gia nhập Solana, cho phép người dùng chấp nhận và thực hiện thanh toán USDC.
Solana Labs, công ty đứng sau Solana, đã công bố ra mắt Bond, một nền tảng dựa trên blockchain được thiết kế để tăng cường sự tương tác giữa thương hiệu và khách hàng, có khả năng đẩy nhanh việc áp dụng của tổ chức.
Ngoài sự quan tâm ngày càng tăng của tổ chức đối với Solana, chúng tôi cũng nhận thấy mức độ quan tâm cao đối với các chủ đề như Blinks và memecoin, vốn chủ yếu nhắm mục tiêu đến người tiêu dùng bán lẻ.
Solana Action và Liên kết Blockchain (Blinks)
Vào cuối tháng 6 năm nay, Solana đã ra mắt Solana Actions và Blockchain Links (Blinks) để tạo ra trải nghiệm liền mạch hơn cho người dùng bán lẻ tham gia Web3. Thông qua API hành động Solana, người dùng có thể chuyển đổi bất kỳ giao dịch nào thành liên kết blockchain và chia sẻ nó trên bất kỳ giao diện nào.
Tác động của Blinks là các nhà phát triển ứng dụng (đặc biệt là nhà phát triển Web2) có thể dễ dàng nhúng các hoạt động trên chuỗi trên các thiết bị và nền tảng hơn. Theo đó, các trình duyệt (hoặc thành phần) chuyên dụng có thể hiển thị trực quan các yếu tố này, bao gồm liên kết, mã QR, thông báo đẩy, nút, v.v.
Cách tiếp cận này phù hợp với mục tiêu của Solana là thúc đẩy việc áp dụng đại trà. Hiện tại, có khoảng 155 dự án trong hệ sinh thái Blink, tất cả đều cần được xem xét chính thức trước khi áp dụng. Trong số đó, 25 dự án đã đăng ký cụ thể tên miền Blink, trong khi những dự án khác đã đăng ký khả năng tương thích với Blink. Cộng đồng đã thể hiện sự quan tâm mạnh mẽ đến blnk.fun và BlinkEditor (mặc dù tài khoản Twitter chính thức của BlinkEditor hiện đang bị đình chỉ). Quá trình này tương tự như Pump.fun, trong đó người dùng chỉ cần đặt các tham số như số lượng, giá cả và mô tả để phát hành mã thông báo. Sau khi được chia sẻ trên các nền tảng như Twitter, người dùng có thể mua mã thông báo trực tiếp mà không cần rời khỏi nền tảng. Ngoài ra, các dự án nổi tiếng như Jupiter Exchange và Pump.fun cũng đang tích hợp Blinks.
Văn hóa Meme của Solana
Trên Solana, memecoin vẫn là một phần quan trọng của hệ sinh thái và việc ra mắt Pump.fun càng xác nhận quan sát này. Pump.fun giúp mọi người có thể phát hành memecoin với chi phí bằng 0, điều này dẫn đến một dòng memecoin tràn vào hệ sinh thái. Kể từ khi đi vào hoạt động vào tháng 1 năm nay, giao thức này đã tạo ra doanh thu gần 50 triệu USD. Tuy nhiên, mặc dù hạ thấp ngưỡng phát hành mã thông báo và tăng số lượng dự án cũng như khối lượng giao dịch, chúng tôi nhận thấy rằng xác suất thành công của các dự án sẽ thấp hơn.
Trên Solana, những phát triển đáng chú ý bao gồm việc ra mắt chức năng mở rộng mã thông báo, cho phép mã thông báo có nhiều chức năng hơn được tùy chỉnh theo nhu cầu của các dự án khác nhau. Với ứng dụng khách Firedancer dự kiến sẽ sớm ra mắt, điều này không chỉ mang đến nhiều loại ứng dụng khách xác thực khác nhau mà còn tăng đáng kể thông lượng mạng và giảm chi phí, củng cố sức hấp dẫn của nó đối với các nhà phát triển và người dùng.
TẤN
Ton đã có nửa đầu năm 2024 xuất sắc, ghi nhận mức tăng hơn 200% khi các chương trình nhỏ được phát triển trên TON cạnh tranh để thu hút lượng người dùng khổng lồ của Telegram. Những lý do khiến chúng tôi chọn tập trung vào TON có thể chia thành các điểm sau:
Hệ sinh thái tích cực trên Telegram: Telegram có khoảng 900 triệu người dùng hoạt động hàng tháng, khiến nó trở nên hấp dẫn đối với các nhà phát triển đang tìm kiếm một miếng bánh. Cùng với ví trong ứng dụng và các kênh gửi tiền fiat tích hợp, chúng tôi lạc quan rằng Telegram sẽ đưa một số lượng lớn người dùng Web2 đến với Web3.
So với các ứng dụng nhắn tin phổ biến khác như WeChat, chúng tôi tin rằng TON có tiềm năng tái tạo thành công của WeChat trong việc kiếm tiền trên quy mô lớn. WeChat hiện có 1,3 tỷ người dùng hoạt động hàng tháng, trong đó có khoảng 400 triệu người hoạt động chơi game. Trò chơi là danh mục phổ biến nhất trong số các chương trình nhỏ, tiếp theo là thương mại điện tử và dịch vụ hàng ngày. 100 trò chơi nhỏ hàng đầu tạo ra doanh thu 1,3 triệu USD mỗi quý, trong khi các trò chơi phổ biến có thể kiếm tới 15 triệu USD mỗi tháng.
Notcoin là trò chơi chạm để kiếm tiền trên TON đã thu hút được nhiều sự chú ý trong nửa đầu năm 2024. Với hơn 40 triệu người dùng, Notcoin nêu gương tích cực và khuyến khích các nhà phát triển, nhà đầu tư và người dùng bán lẻ tham gia hệ sinh thái TON. Tuy nhiên, điều này cũng dẫn đến tình trạng lạm phát giao thông và mức độ cường điệu hóa quá mức.
Về phát triển sinh thái, TON đã triển khai cơ chế chia sẻ quảng cáo vào tháng 2 năm nay, cho phép chủ sở hữu kênh nhận được 50% doanh thu quảng cáo và thanh toán bằng TON. Hiện tại, TON đã thành lập quỹ sinh thái trị giá 90 triệu USD và kế hoạch khuyến khích cộng đồng trị giá 220 triệu USD, đặc biệt dành cho đầu tư và tài trợ. Về mặt tuân thủ, TON đã ra mắt mô hình TON Star Coin, được liên kết trực tiếp với Apple Store. Người dùng có thể mua đạo cụ ảo trong trò chơi thông qua Apple Pay và Telegram vẫn sẽ sử dụng TON để thanh toán cho bên dự án. Đối với các yêu cầu nạp tiền trên chuỗi, hầu hết các ứng dụng đều có bot hỗ trợ nạp tiền của bên thứ ba, thay vì áp dụng cách tiếp cận một kích cỡ phù hợp cho tất cả.
Tuy nhiên, vụ bắt giữ gần đây của Giám đốc điều hành Telegram, Parel Durov, vì tội phạm tài chính và mạng, cũng như sự cố ngừng hoạt động mạng do đồng meme gốc của TON, DOGS, đã trở thành yếu tố bất lợi cho hệ sinh thái. Mặc dù điều này là đáng báo động nhưng nhóm đằng sau TON nhắc lại rằng dự án sẽ tiếp tục hoạt động. Với sự tập trung của chúng tôi vào hệ sinh thái TON, nhóm sẽ chờ đợi sự phát triển hơn nữa của cơ sở hạ tầng của TON để tăng độ trưởng thành của hệ sinh thái.
Đặt lại
Lớp riêng
Đặt cược nhiều đã trở thành một trong những chủ đề nóng nhất trong nửa đầu năm 2024 và Eigenlayer là động lực chính cho xu hướng này.
Thành công của Eigenlayer được thể hiện ở nhiều khía cạnh:
Tổng giá trị bị khóa (TVL) đạt tối đa 20 tỷ USD.
Tính năng đặt cược lại của Eigenlayer đã tạo ra ít nhất 5 Token thế chấp có tính thanh khoản cao (LRT) và hơn 20 Dịch vụ xác thực hoạt động (AVS). Điều này đã hồi sinh lĩnh vực Ethereum DeFi do Pendle và AAVE đại diện.
Eigenlayer đã chuyển thành công câu chuyện của mình từ việc chỉ cung cấp bảo mật chung (cung cấp phần thưởng bổ sung cho các nút Ethereum) sang đóng vai trò quan trọng trong việc bổ sung cho hệ thống quản trị Ethereum.
Trái tim của Eigenlayer nằm ở AVS của nó. Hiện có 16 AVS (Dịch vụ xác thực hoạt động) đang hoạt động, trong đó chỉ EigenDA hỗ trợ đặt cược lại mã thông báo Eigen, liên quan đến 3,7 triệu ETH. Các AVS khác như Omni và Eoracle lần lượt có 800.000 đến 2 triệu ETH, với tổng tài sản ít nhất 2 tỷ USD được sử dụng để bảo mật. Dự án ZK (không có kiến thức) có khả năng tương thích cao với AVS. Bằng cách chuyển một số nhiệm vụ xác minh ZK ra khỏi chuỗi và được xử lý bởi các nhà đầu tư, nó giúp giảm chi phí và cải thiện hiệu quả. Nếu cơ sở hạ tầng dựa trên AVS có tác động thay thế mạnh mẽ lên cơ sở hạ tầng sinh thái Ethereum hiện có trong tương lai, thì tác động của mã thông báo Eigen sẽ được phát huy và giá của nó sẽ được hỗ trợ.
Về LRT, mỗi bên dự án áp dụng các thiết kế và chiến lược khác nhau, điều này cũng dẫn đến hiệu quả hoạt động khác nhau của từng dự án. Nhưng nhìn chung, hiệu suất của LRT cũng phụ thuộc phần lớn vào hiệu suất chung của thị trường và liệu EigenLayer có hoạt động mạnh mẽ trong tương lai hay không. Bất chấp thành công ban đầu này, chúng ta cần chú ý đến những thách thức mà LRT có thể gặp phải trong tương lai. Việc tài chính hóa quá mức LRT có thể ảnh hưởng đến sự ổn định của hệ sinh thái trên chuỗi Ethereum. Sự cạnh tranh trong lĩnh vực này được dự đoán sẽ ngày càng trở nên khốc liệt, để lại ít cơ hội cho người chơi mới.
Bảo mật chia sẻ chuỗi chéo
Babylon
Babylon là một nền tảng cho phép người nắm giữ Bitcoin đặt cọc Bitcoin để bảo đảm chuỗi Proof-of-Stake (PoS) mà không cần sự tin tưởng.
Theo trang web chính thức của Babylon, hiện có 91 dự án sinh thái được liệt kê, bao gồm 7 danh mục: Lớp 2, DeFi, đặt cược thanh khoản, ví và người giám sát, Cosmos, nhà cung cấp tài chính cuối cùng và cơ sở hạ tầng Rollup. TRONG:
-Ví và Người giám sát: Chủ yếu là các giải pháp ví và người giám sát trưởng thành.
-Nhà cung cấp cuối cùng: chủ yếu là dịch vụ đặt cược.
-Cosmos: Chủ yếu là các dự án cũ trong hệ sinh thái Cosmos.
Có tương đối ít dự án mới trong số ba loại này. Các dự án mới chủ yếu tập trung vào Lớp 2, đặt cược thanh khoản và lĩnh vực DeFi:
-Lớp 2: Bison Labs, BSquared Network (công ty danh mục đầu tư của chúng tôi), Lorenzo, Map Protocol, v.v.
-DeFi: Kinza Finance, LayerBank, Levana, Mars Protocol, Stroom và Yala Finance (các công ty danh mục đầu tư).
- Đặt cược thanh khoản: Bedrock, Chakra, Lombard, pSTAKE, Solv, Nomic, PumpBTC.
Ngoài ra, chúng tôi còn thấy các giao thức khác như Satlayer xây dựng một nền tảng nặng về tài sản thế chấp trên Babylon và Nubit tận dụng Babylon để nâng cao lớp sẵn có của dữ liệu gốc Bitcoin.
Với nhiều dự án doanh thu DeFi xoay quanh Bitcoin, nhu cầu tạo doanh thu từ Bitcoin nhàn rỗi là điều hiển nhiên. Chúng tôi kỳ vọng sẽ có nhiều dự án cung cấp dịch vụ đặt cược thanh khoản Bitcoin hơn và khi câu chuyện về Lợi suất Bitcoin/Bitcoin DeFi tiếp tục phát triển, chúng tôi có thể thấy tiền từ các hệ sinh thái khác chảy vào Bitcoin.
Tính mô đun
Tính sẵn có của dữ liệu (DA)
Có ít người chơi hơn trong không gian sẵn có của dữ liệu (DA), bao gồm Ethereum, Celestia, EigenDA, Avail và NearDA, đồng thời tiến độ của các dự án này cũng khác nhau. Dự án DA chủ yếu tập trung vào bảo mật (bao gồm tính toàn vẹn dữ liệu, sự đồng thuận của mạng), khả năng tùy chỉnh, khả năng tương tác và chi phí. Không gian DA trong nửa đầu năm 2024 có một tình huống phức tạp. Ví dụ: mã thông báo DA của Celestia đã giảm từ mức cao nhất mọi thời đại, trong khi đối thủ cạnh tranh Avail đã huy động được 75 triệu đô la trong vòng tài trợ Series A mới nhất, được tài trợ bởi Founders Fund, Dragonfly và. Quỹ mạng dẫn đầu khoản đầu tư.
Trong lĩnh vực DA, các đối thủ cạnh tranh chính bao gồm Ethereum và Celestia. Khi so sánh Celestia và Ethereum, chúng tôi thấy rằng Ethereum vẫn là lựa chọn hàng đầu cho các đợt rollup.
Ethereum DA
Celestia DA
Thời gian phát hành
Ngày 13 tháng 3 năm 2024
Ngày 31 tháng 10 năm 2023
Tổng mức sử dụng2024/07/17
216GB
35,1GB
Mức sử dụng trung bình hàng ngày trong tháng qua
2,491GB
0,505 GB
tổng chi phí
$3.553.023,88
$1,644,127
Mức chi tiêu trung bình hàng ngày trong tháng qua
8.656,58 USD
$324,715
Nguồn: HashKey Capital
Những người dùng chính của Ethereum DA bao gồm Taiko, Base, Scroll, Arbitrum và OP Mainnet. Để so sánh, những người dùng chính của Celestia bao gồm Orderly, LightLink, Manta Network, Lyra và Hokum. Mặc dù chi phí của Ethereum DA cao hơn nhưng nhu cầu và mức sử dụng của nó đã vượt quá Celestia, dẫn đến tăng trưởng doanh thu đáng kể cho Ethereum.
Khi lĩnh vực DA phát triển và cạnh tranh ngày càng gay gắt, thị trường đang tiến đến bão hòa và chìa khóa thành công của dự án nằm ở việc thu hút khách hàng và hoạt động của hệ sinh thái. Các dự án cũng nên tập trung vào các lĩnh vực khác như sàn giao dịch phi tập trung (DEX), trò chơi, cầu nối và thanh toán để đạt được quy mô. Ngoài việc là một dịch vụ cung cấp dữ liệu thuần túy, việc cung cấp các dịch vụ khác nhau cũng sẽ giúp thu hút và giữ chân khách hàng dễ dàng hơn.
Nhìn chung, chúng tôi nhận thấy sự cạnh tranh ngày càng tăng trong không gian sẵn có của dữ liệu, với việc những người chơi ngày càng cạnh tranh về giá cả, điều này có thể đặt ra thách thức đối với lợi nhuận lâu dài của họ.
Khung tổng hợp RaaS
Trong lĩnh vực tổng hợp, Arbitrum, Base và OP Mainnet có những vị trí dẫn đầu rõ ràng, trong đó Arbitrum dẫn đầu. Với sự hỗ trợ mạnh mẽ của Coinbase, Base tiếp tục thu hẹp khoảng cách và xây dựng thương hiệu của mình như một trung tâm ứng dụng người dùng tiêu dùng, tung ra các ứng dụng như Farcaster và Friend.tech.
OP Rollups và ZK Rollups đã đạt được mức độ thành công khác nhau, trong đó OP Rollups dựa trên OP Stack dẫn đầu. Nhìn chung, RaaS (Rollup-as-a-Service) được cung cấp bởi 4 giải pháp chính: Arbitrum Orbit, OP Stack, ZK Stack và Polygon CDK, mỗi giải pháp đều có ưu điểm và nhược điểm riêng. Tuy nhiên, kết quả chung của các nhà cung cấp RaaS khác nhau này là số lượng bản tổng hợp ngày càng tăng.
Tận dụng các điểm mạnh của OP Stack, tồn tại các cơ hội để hợp nhất các chuỗi OP Stack thông qua các khái niệm như OP Superchain, chẳng hạn như thông qua việc đặt hàng chung. Ngoài việc mở rộng quy mô Ethereum với hiệu suất thông lượng cao, các bản tổng hợp này cũng có thể tạo sự khác biệt bằng cách triển khai chức năng AA và giới thiệu các ứng dụng tiêu dùng phổ biến và lâu bền. Điều này sẽ giúp họ giữ được tính cạnh tranh khi tiếp tục đối mặt với những thách thức từ những người chơi L1 như Solana và Sui.
Trong lĩnh vực trình sắp xếp liên quan đến rollup, gần đây không có nhiều dự án mới, các dự án cũ chủ yếu tập trung vào tối ưu hóa và cải tiến theo ba hướng: UX, MEV và phân cấp.
Khi khó khăn trong việc triển khai các bản tổng hợp giảm xuống, các nhà cung cấp dịch vụ Tổng hợp dưới dạng dịch vụ sẽ cạnh tranh trên nhiều khía cạnh như quy mô hệ sinh thái, khả năng tương tác chuỗi chéo và được trang bị bộ công cụ mô-đun tích hợp đầy đủ.
DePIN
Là một trong những trường hợp sử dụng lâu dài nhất trong công nghệ blockchain, DePIN đã đạt được sức hút đáng kể trong nửa đầu năm 2024, điều này có thể là do sự hấp dẫn của Solana như một trung tâm cho các ứng dụng DePIN và sự quan tâm đáng kể đến lĩnh vực trí tuệ nhân tạo. Sự giao thoa giữa AI và tiền điện tử làm nổi bật sự phối hợp ngày càng tăng giữa hai lĩnh vực. Bán nút là một chiến lược kiếm tiền rất phổ biến vào năm 2024 và đã chứng tỏ thành công trong việc ra mắt cộng đồng cũng như tăng thêm doanh thu cho các dự án. Tuy nhiên, bất chấp sự chú ý, lợi nhuận của DePIN trong ba tháng qua thật đáng thất vọng.
Cảm biến IoT/thiết bị đeo được
Lĩnh vực này bao gồm các cảm biến IoT khác nhau và các thiết bị đeo của người tiêu dùng như đồng hồ, vòng tay, nhẫn, v.v. Đề xuất nền tảng cốt lõi của lĩnh vực này nằm ở việc thu thập dữ liệu, giúp dữ liệu trở nên dễ truy cập và kiếm tiền hơn bằng cách sử dụng công nghệ Web3. Vấn đề quan trọng trong phân khúc này là khuyến khích người dùng tham gia khai thác dữ liệu và kiếm phần thưởng thông qua phân phối dữ liệu, điều này vẫn chưa đạt được thành công rộng rãi so với các giải pháp Web2. Đối với thiết bị đeo, ba động lực mua hàng hàng đầu của người tiêu dùng là (1) sức khỏe và thể chất, (2) theo dõi hoạt động thể chất và (3) khả năng tiếp cận nâng cao với điện thoại thông minh và các thiết bị thông minh khác. Trong quá trình ra mắt cộng đồng, điều quan trọng là phải cung cấp trải nghiệm người dùng hài lòng cùng với cơ chế tích lũy giá trị và kinh tế mã thông báo bền vững.
thị trường dữ liệu
Trong lĩnh vực này, thách thức chính là khả năng mở rộng và áp dụng thị trường dữ liệu. Việc tạo ra một thị trường dữ liệu riêng biệt có thể là một thách thức, đặc biệt là trong môi trường giàu dữ liệu.
mạng không dây
Trong lĩnh vực mạng không dây, nhiều dự án cố gắng sử dụng khái niệm Web3 để cải thiện tỷ lệ thâm nhập. Tuy nhiên, ngoại trừ một số dự án thành công (chẳng hạn như Mạng Helium), các vấn đề phổ biến bao gồm trải nghiệm người dùng kém, vấn đề tương thích và độ tin cậy của dịch vụ không đủ. Vào năm 2024, tỷ lệ thâm nhập Internet vẫn còn thấp ở một số nơi trên thế giới do nhiều yếu tố khác nhau như chi phí, địa lý và sự phát triển kinh tế. Mạng không dây do cộng đồng hỗ trợ có thể lấp đầy khoảng trống này, dựa trên sự thành công của mạng Helium.
AI x Tiền điện tử:
Nhu cầu rất lớn về trí tuệ nhân tạo do ChatGPT của OpenAI kích hoạt đã dẫn đến nhu cầu về tài nguyên lưu trữ, tính toán và mạng tăng vọt. Các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng AI tập trung phải đối mặt với nhiều vấn đề khác nhau như ngưỡng đầu tư cao, tài nguyên không phù hợp và dữ liệu không thể kiểm soát được. Trong bối cảnh này, công nghệ blockchain đã trở thành một giải pháp khả thi, khuyến khích sự tham gia tích cực của người dùng và cộng đồng thông qua các cơ chế như ưu đãi token.
AI cũng sẽ là phân khu tích cực nhất mà chúng tôi xem xét trong lĩnh vực depin DePIN trong tương lai, chủ yếu là do việc đào tạo các mô hình AI và máy học đòi hỏi nhiều sức mạnh tính toán và dự án DePIN khuyến khích người dùng chia sẻ thông qua các mạng phân tán và cơ chế khuyến khích Tài nguyên tính toán nhàn rỗi của nó có thể tạo ra thu nhập thực tế và có quy mô không nhỏ. Mô hình này có lợi thế lớn hơn so với các dịch vụ tập trung về hiệu quả chi phí. Hiện đã có những dự án trên thị trường đã chứng minh được giá trị của chúng trong các ứng dụng thực tế. Các kịch bản bao gồm dịch vụ đào tạo và suy luận của các mô hình AI, cung cấp khả năng kết xuất cho trò chơi, v.v., tất cả đều cho thấy nhu cầu trong lĩnh vực này vẫn tồn tại.
Trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng máy tính, các biện pháp bảo vệ quyền riêng tư, chẳng hạn như quyền riêng tư về dữ liệu và quyền riêng tư của mô hình, có thể được bổ sung vào mạng máy tính. Nguyên tắc cốt lõi của công nghệ blockchain là xác minh an toàn, bảo vệ quyền riêng tư. Về vấn đề này, nhiều cách tiếp cận khác nhau (ví dụ: ZKML, OPML, TEEML) không ngừng phát triển, mặc dù chúng có những đánh đổi khác nhau.
Các tuyến dữ liệu hoạt động tích cực hơn trước đây ngày càng được kết hợp với AI để phục vụ AI. Bởi vì yếu tố chính phân biệt tác động của các mô hình lớn đến từ tập dữ liệu. Hướng theo dõi dữ liệu bao gồm: cung cấp nguồn dữ liệu (dữ liệu DAO), cơ sở hạ tầng liên quan đến dữ liệu (cơ sở dữ liệu vectơ, biểu đồ tri thức, cơ sở dữ liệu phi tập trung, v.v.) và quyền riêng tư dữ liệu (FHE, TEE, v.v.).
Những phát triển này nêu bật sự tập trung ngày càng tăng vào hệ sinh thái AI dựa trên dữ liệu và nhấn mạnh tầm quan trọng của quyền riêng tư dữ liệu và cơ sở hạ tầng phi tập trung trong các ứng dụng AI trong tương lai. Dưới đây là một số nhân tố chính thúc đẩy sự bùng nổ về AI và tiền điện tử:
-Nguồn dữ liệu, chú thích, thị trường: Grass, Vana, Dria, DIMO, Hivemapper, Sahara Labs, Ocean Protocol, Singularity Net
-Mạng máy tính: Aethir, io.net, Mạng Akash, Bittensor, Filecoin, Render, Nosana, Ritual AI, Gensyn AI, Together.ai
-Mạng xác minh: Modulus Labs, Giza, Ora, Vana Labs, Aztec
-Mạng lưới đại lý: ChainML, MyShell AI, Spectral Labs, Autonolas, Fetch.ai, Delysium
-Các ứng dụng hỗ trợ AI: Kaito.ai, 0x Scope, Ringfence AI, Kai-Ching
Xu hướng đáng chú ý trong AI và tiền điện tử
-Khi nhu cầu đào tạo về AI và machine learning tăng theo cấp số nhân, sức mạnh tính toán trở thành một nguồn tài nguyên vô cùng quý giá. Nhiều dự án đã xuất hiện để tập hợp các tài nguyên điện toán trên khắp thế giới nhằm đáp ứng nhu cầu này.
-Với sự phổ biến của các mô hình cơ bản, ngày càng có nhiều sự chú ý chuyển sang việc tinh chỉnh và tối ưu hóa các mô hình để đáp ứng nhu cầu cụ thể của doanh nghiệp.
- Các nền tảng không có mã/ít mã đang có nhiều đổi mới hơn trong việc triển khai tác nhân AI được cá nhân hóa. Trong Web3 AI, một số dự án đáng chú ý bao gồm MyShell AI, Hyperbolic Labs, Prime Colony và Wayfinder.
Nhìn về tương lai, các lĩnh vực như trí tuệ nhân tạo, Internet vạn vật, mạng không dây phi tập trung (DeWi) và năng lượng phi tập trung trong lĩnh vực DePIN đáng được quan tâm hơn nữa.
RWA
Không gian Tài sản Thế giới Thực (RWA) vẫn là nền tảng của tiền điện tử, khiến công nghệ Web3 liên kết chặt chẽ với các loại tài sản truyền thống. Tài sản trong thế giới thực mang lại nhiều lợi ích cho tiền điện tử, chẳng hạn như lợi nhuận thực tế đa dạng và khả năng tiếp cận dễ dàng hơn với các loại tài sản tư nhân hoặc kém thanh khoản. Không gian tiếp tục đạt được tiến bộ đáng kể trên mặt trận này, từ việc hình thành Điều lệ Liên minh Token hóa, mã thông báo bất động sản trị giá 500 triệu đô la của Mantra, quỹ BUIDL của Blackrock, đến các khoản đầu tư đáng kể vào Securitize và Ironlight để thúc đẩy việc áp dụng tài sản mã hóa.
Có nhiều loại tài sản trong thế giới thực, nhưng lĩnh vực được chú ý nhiều nhất là tín dụng tư nhân và Kho bạc Hoa Kỳ. Ba tổ chức phát hành trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ hàng đầu là Quỹ Blackrock BUIDL, Quỹ Thị trường Tiền tệ Chính phủ Hoa Kỳ của Franklin Templeton và USDY của Ondo Finance. Trong lĩnh vực tín dụng tư nhân, sự cạnh tranh bị chi phối bởi một số công ty chủ chốt như Maple Finance, Centrifuge và Goldfinch Finance. Trong tài chính truyền thống, tín dụng tư nhân ước tính khoảng 1,5 nghìn tỷ USD và dự kiến sẽ tăng lên 2,8 nghìn tỷ USD vào năm 2028. Khi so sánh, Tín dụng tư nhân Web3 vẫn còn nhỏ nhưng có triển vọng tăng trưởng đầy hứa hẹn trong tương lai.
Khi nói đến hàng hóa được token hóa, vàng vẫn là tài sản chiếm ưu thế, với hai mặt hàng hàng đầu là Paxos Gold và Tether Gold.
Khi nói đến đồ sưu tầm được mã hóa, không gian vẫn còn khá hẹp và im lặng, do đó, việc tạo ra nhu cầu lâu dài và cung cấp khả năng kết hợp tài sản cho đồ sưu tầm được mã hóa là rất quan trọng đối với các dự án.
Nhu cầu thể chế về token hóa
Các nhà đầu tư tổ chức ngày càng quan tâm đến việc sử dụng công nghệ blockchain để token hóa các sản phẩm tài chính. Tuy nhiên, hầu hết các giám đốc điều hành vẫn ưu tiên rủi ro pháp lý, do đó việc tiếp xúc với các chuỗi khối công khai vẫn còn hạn chế. Việc điều hướng không gian này đòi hỏi phải chú ý đến việc phát triển cấu trúc thị trường, quản lý rủi ro vỡ nợ và quản lý thanh khoản. Chỉ bằng cách tập trung vào việc tuân thủ và bảo mật cơ sở hạ tầng, những người chơi trong không gian tài sản trong thế giới thực mới có thể nắm bắt được việc áp dụng của tổ chức và bán lẻ. Một công ty đạt được tiến bộ đáng kể trong không gian blockchain là Avalanche. Thông qua Avalanche Evergreens, mạng lưới đã thiết lập quan hệ đối tác với nhiều tổ chức như Citi, JP Morgan và ANZ, thể hiện sức hấp dẫn của nó đối với các tổ chức và có thể cung cấp thành công cho các tổ chức nền tảng RWA trên chuỗi an toàn, có thể tùy chỉnh và hiệu quả. Hiện tại, các câu chuyện liên quan đến RWA mà chúng tôi rất hào hứng bao gồm mã thông báo chỉ số RWA, stablecoin được RWA hỗ trợ, các trường hợp sử dụng DeFi được RWA hỗ trợ, v.v.
Việc áp dụng RWA có thể được thúc đẩy bởi các tổ chức nhiều hơn là bởi người dùng bán lẻ. Tuy nhiên, khi các chính sách pháp lý dần trở nên rõ ràng hơn, chúng tôi kỳ vọng rằng sẽ có nhiều dự án xuất hiện hơn để cung cấp nhiều loại chứng khoán được mã hóa khác nhau ngoài trái phiếu kho bạc nhằm đáp ứng sở thích về rủi ro của các nhà đầu tư khác nhau, khiến các nhà đầu tư ngày càng có xu hướng chấp nhận khái niệm RWA.
Trò chơi Giải trí
Trong nửa đầu năm 2024, ngoại trừ các trò chơi nhỏ TON, tâm lý thị trường đối với trò chơi vẫn chậm chạp. Các trò chơi có hiệu suất tốt hơn bao gồm các trò chơi mini TON như Notcoin, Catizen, Hamster Kombat, v.v.
hệ sinh thái
Ngoài hệ sinh thái trò chơi Telegram mà chúng ta đã thảo luận trong phần TON, hiện tại, IMX, Polygon và Ronin vẫn là những chuỗi trò chơi phổ biến dựa trên UAW trung bình hàng ngày (người dùng ví hoạt động). Ronin tiếp tục dẫn đầu hệ sinh thái trò chơi Cấp 1, với UAW 7 ngày đạt 600.000 nhờ các trò chơi có cộng đồng trò chơi mạnh mẽ như Pixels. Nó có khoảng 3,8 triệu người dùng hoạt động hàng tháng (MAU) trên mạng của mình. Ronin vẫn hấp dẫn đối với các trò chơi vừa và nhỏ và hệ sinh thái có thể cung cấp lưu lượng truy cập người dùng cho các nhà phát triển trò chơi. Cho đến nay, Ronin đã thu hút hơn 12 studio game đến định cư. Ngoài ra, Ronin đã hợp tác với CDK của Polygon để kích hoạt zkEVM, cho phép các nhà phát triển khởi chạy chuỗi L2 của riêng họ trên Ronin. Đây có thể là chất xúc tác tích cực cho RON.
Mặt khác, IMX chủ yếu bao gồm các trò chơi vừa và lớn, đồng thời tiếp tục thu hút các studio trò chơi Web2 lớn để cung cấp cho họ các giải pháp triển khai toàn diện. Công ty con Marblex của Immutable và Netmarble đã cùng nhau đưa ra kế hoạch hỗ trợ hệ sinh thái trị giá 20 triệu đô la để thúc đẩy hơn nữa sự phát triển của hệ sinh thái trò chơi trên zkEVM của Immutable.
Chúng tôi tiếp tục chào đón các studio tham gia vào không gian Web3, cũng như các nhà sản xuất trò chơi và người sáng lập KOL, những người giỏi học hỏi, nhạy cảm với văn hóa tiền điện tử và lấy người dùng làm trung tâm.
Trò chơi và trí tuệ nhân tạo (AI)
Việc tích hợp trò chơi và AI vẫn chưa có tiến bộ đáng kể. Trò chơi vẫn được tập trung cao độ và nội dung do AI tạo ra do người tiêu dùng điều khiển trong Web3 vẫn đang ở giai đoạn đầu. Mối quan tâm đến việc áp dụng AI cho NPC, bạn đồng hành và viết kịch bản chủ yếu được các nhà phát triển trò chơi B2B quan tâm.
Nhìn chung, hệ sinh thái trò chơi có tính cạnh tranh cao và điều quan trọng là cân bằng các ưu đãi và xây dựng cộng đồng. Các chiến lược tập trung vào việc nuôi dưỡng người dùng trung thành, chẳng hạn như cung cấp trải nghiệm chơi trò chơi chất lượng, phản hồi tích cực của người dùng và quan hệ đối tác chiến lược, có thể có hiệu quả trong việc đạt được thành công lâu dài.
mạng xã hộiFi
SocialFi đã trở thành một chủ đề nóng, có thể tóm tắt là sự tiếp nối của Friend.tech, sự đột phá của Farcaster và sự bùng nổ của các ứng dụng xã hội Ton/TG. Ba yếu tố chính là.
Friend.tech
Kể từ khi ra mắt vào năm 2023, Friend.tech đã làm dấy lên các cuộc thảo luận liên tục về tính lâu dài và bền vững của mô hình của mình. Mặc dù ra mắt lần đầu rất thành công nhưng hoạt động của người dùng đã giảm trong năm nay. Phiên bản V2 được phát hành vào tháng 5 năm 2024 đã thu hút sự quan tâm mới, giới thiệu các tính năng như câu lạc bộ nhóm trả phí, cấu trúc phí đổi mới và APY cao, dẫn đến số lượng người dùng tăng tạm thời. Tuy nhiên, những lời chỉ trích của cộng đồng về tính thanh khoản của token và phân phối airdrop, cũng như sự cạnh tranh khốc liệt từ các nền tảng xã hội khác, đã khiến mức độ tương tác của người dùng ổn định trở lại. Bất chấp những nghi ngờ về khả năng tồn tại lâu dài của nó, sự ra mắt củafriend.tech đã mang lại một mô hình mới cho lĩnh vực tài chính xã hội, với ba nguồn cảm hứng chính: (1) khả năng token hóa ảnh hưởng xã hội, (2) khả năng token hóa trong Web3 câu lạc bộ nhóm trả phí, (3) tài sản xã hội có khả năng tương tác đa nền tảng.
Sự đột phá của Farcaster:
Farcaster đã đạt được những tiến bộ đáng kể trong năm nay để trở thành người chơi thống trị trong lĩnh vực này. Ngược lại, các giao thức xã hội khác hầu như không còn được chú ý nữa, và một số thậm chí còn có vẻ đang trên đà suy thoái. Sự ra mắt Frames của Farcaster đã nhận được phản hồi tích cực. Nó giới thiệu một phương thức tương tác xã hội, trực tuyến mới sử dụng giao diện Web2 quen thuộc, cải thiện đáng kể trải nghiệm người dùng của Farcaster, khiến DAU của nó tăng vọt và thu hút sự chú ý của các nhà phát triển tiền điện tử. Ngoài ra, sự tích hợp của Farcaster với mã thông báo meme, đặc biệt là sự thành công của các mã thông báo như Degen, đã thúc đẩy đáng kể sự tăng trưởng và hoạt động của người dùng trên nền tảng. Các sự kiện Airdrop tăng cường sự tham gia của người dùng một cách hiệu quả và thúc đẩy việc hình thành một cộng đồng sôi động.
Hệ sinh thái Farcaster có thể được chia thành các loại sau:
●Khách hàng: Warpcast, Recaster, Supercast, ampcast, Farcord, Firefly, far.quest, v.v.
●Các ứng dụng phi tập trung (dApps): Jam.so, DeBox, Paragraph, CasterBites, Unlonely, Bountycaster, Wildcard, AlfaFrens, v.v.
●Công cụ: sharecaster, Alertcaster, Searchcaster, Farcaster storage, farcaster.vote, v.v.
●Dịch vụ API: Neynae, Pinata, Airstack, v.v.
Nhìn chung, thành công trong không gian SocialFi còn lẫn lộn, trong đó hiệu ứng mạng vẫn là yếu tố chính quyết định thành công của dự án. Trong lĩnh vực này, chúng tôi tập trung vào các dự án có thể khắc phục vấn đề khởi đầu nguội và thu hút cơ sở người dùng đa dạng, cung cấp trải nghiệm người dùng giống như Web2 và tìm ra sự cân bằng tinh tế giữa việc mang lại lợi ích cho người sáng tạo và sự phát triển của nền tảng.
DeFi
Sự tăng trưởng của DeFi trong nửa đầu năm 2024 chủ yếu là do sự chú ý lớn từ Eigenlayer, dự án đưa ra khái niệm đặt lại Ethereum và Ethena, một công ty trung lập phòng hộ hiện đã tích lũy được hơn 3 tỷ USD TVL Stablecoin.
Stablecoin đang nhận được một làn sóng chú ý mới từ các nhà phát triển, với nhiều dự án stablecoin được thế chấp hoàn toàn được RWA hỗ trợ đang cố gắng tái tạo thành công mà Maker và Tether đạt được. Mặc dù sự quan tâm ngày càng tăng, nhưng stablecoin vẫn gặp khó khăn trong việc tìm kiếm các trường hợp sử dụng lâu dài trên chuỗi và hiện chủ yếu được sử dụng trên các sàn giao dịch tập trung. Điều này có thể đặt ra thách thức cho các dự án stablecoin phi tập trung đang tìm cách cung cấp giá trị thông qua token quản trị gốc.
Eigenlayer đã thống trị nửa đầu năm 2024, với các dự án hệ sinh thái như Ether.Fi, Pendle và Renzo tận dụng sự quan tâm ngày càng tăng đối với việc đặt cược nhiều để chiếm thị phần đáng kể. Mặc dù nhận được rất nhiều sự chú ý nhưng Eigenlayer không thể đáp ứng đầy đủ mong đợi của người dùng, một phần do môi trường macro mềm.
Từ góc độ blockchain, Ethereum tiếp tục dẫn đầu về TVL (Tổng giá trị bị khóa). Blast và Base hoạt động đáng kể trong nửa đầu năm 2024. Với việc triển khai nhiều hoạt động khuyến khích khác nhau, TVL của Scroll đã vượt quá 1 tỷ USD.
Trong số các chuỗi không phải EVM, người đóng góp TVL lớn nhất cho Solana là JitoSOL của Jito, cùng với các chất xúc tác khác bao gồm văn hóa meme đang bùng nổ và hệ sinh thái cho vay. Các chuỗi liên quan đến BTC cũng đã tạo ra sự quan tâm, nhưng việc duy trì sự quan tâm vẫn còn nhiều thách thức do TVL giảm sau khi chương trình khuyến khích kết thúc.
Mô hình CeDeFi phổ biến gần đây phản ánh nhu cầu về lợi nhuận bền vững, an toàn đối với tài sản trên chuỗi. Cho dù đó là thông qua khai thác phí ENA hay cấu trúc tùy chọn RCH, người trả tiền cuối cùng là người dùng sàn giao dịch tập trung.
DeFi đã chứng tỏ khả năng thu hút vốn thông qua lợi suất sinh lợi. Hiện tại, AAVE vẫn là nguồn vốn chính cho nhiều chuỗi Lớp 2 và công khai, và Uniswap vẫn là nhóm quỹ chính. Tuy nhiên, chìa khóa dẫn đến thành công lâu dài nằm ở chỗ liệu giao thức có thể tích lũy giá trị cho chủ sở hữu và đáp ứng kỳ vọng dài hạn hay không. Khi số lượng chuỗi tăng lên, thanh khoản dần dần phân tán, điều này mở ra cơ hội cho chúng ta. Các giải pháp DeFi đa dạng đáp ứng các nhu cầu khác nhau, từ đó thúc đẩy nhu cầu tiềm năng về các nền tảng hướng tới mục đích.
Dịch vụ tổ chức
Từ cuối năm ngoái đến đầu năm nay, thị trường nhìn chung kỳ vọng rằng với sự chấp thuận của ETF, năm 2024 sẽ là năm kỷ lục về việc áp dụng tiền điện tử của các tổ chức, cơ sở hạ tầng giao dịch/cam kết cấp tổ chức/cho vay CeFi/dựa trên thu nhập stablecoin/nền tảng phái sinh, v.v. Đó sẽ là một hướng đi đáng để đặt cược. Từ góc độ sơ cấp, đúng là các nhà đầu tư vẫn đang đặt cược theo những hướng này. Các dự án tiêu biểu đã hoàn thành cấp vốn trong năm nay bao gồm chứng khoán hóa (đã huy động được 47 triệu đô la), Bitstamp (được mua lại với 200 triệu đô la), Flowdesk (huy động được 50 triệu đô la) , Sygnum(gây quỹ được 40 triệu USD), Kiln(gây quỹ được 17 triệu USD), Agora(gây quỹ được 12 triệu USD). Tuy nhiên, mục tiêu được hưởng lợi từ ETF trên thị trường đại chúng hiện chủ yếu là Coinbase, còn các công ty khác dễ niêm yết hơn là các công ty khai thác mỏ. Theo quan điểm của chúng tôi, con đường này sẽ ngày càng được coi là một lĩnh vực fintech. Đánh giá từ xu hướng tài chính của các công ty liên quan đến fintech toàn cầu, lượng tài trợ tiếp tục giảm. Nguồn tài trợ trong lĩnh vực công nghệ tài chính trong quý 1 năm 2024 là mức hàng quý thấp nhất kể từ năm 2017 và các nhà đầu tư thích các công ty ở giai đoạn trung bình đến cuối. ., thích những công ty đã có khả năng tạo máu và gần có lãi. Tuy nhiên, khía cạnh tích cực là các công ty fintech liên quan đến tiền điện tử tương đối tích cực trong lĩnh vực rộng lớn này, nhưng họ chủ yếu tập trung ở các vòng +A đầu.
Tóm lại, trên đường đua, chúng tôi vẫn tập trung vào cơ sở hạ tầng giao dịch/cam kết cấp tổ chức/cho vay CeFi/stablecoin thu nhập/nền tảng phái sinh làm hướng quan sát chính. Về đầu tư, chúng tôi chú ý hơn đến các công ty có tiềm năng tăng trưởng và ổn định.
Tóm tắt
Mặc dù bản tóm tắt này không bao gồm tất cả những phát hiện của chúng tôi nhưng nó nêu bật một số thông tin chi tiết quan trọng mà chúng tôi đã thu được trong nửa đầu năm 2024. Với tư cách là công ty dẫn đầu về đầu tư mạo hiểm tiền điện tử, HashKey Capital cam kết hỗ trợ các dự án đổi mới trong nhiều lĩnh vực khác nhau. Nếu bạn đang phát triển một dự án đột phá, chúng tôi hoan nghênh bạn liên hệ với chúng tôi!
