Thị trường không chỉ đơn thuần tuân theo quy luật khách quan mà còn chịu sự tác động của ý thức và kỳ vọng chủ quan của nhà đầu tư.
Khi chúng ta nói về đầu tư giá trị, có một tình huống xảy ra: khi các nhà đầu tư nhận thấy giá tiền tệ của một dự án mà họ lạc quan đã tăng lên, họ cảm thấy rằng họ đã kiếm được tiền và thậm chí còn thấy những người xung quanh kiếm được lợi nhuận, và họ sẽ còn nhiều hơn thế. sẵn sàng đầu tư nhiều tiền hơn. Sự lạc quan này không chỉ mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư mà còn cho cả các bên tham gia dự án. Giá tiền tệ của dự án tăng cũng khiến bên dự án kiếm được tiền. Lúc này, các nhà phân tích sẽ nhanh chóng đưa ra nhiều báo cáo tích cực khác nhau, nhấn mạnh những lợi thế cơ bản của dự án, là một sự đổi mới chưa từng có, v.v. để khuyến khích hơn nữa các nhà đầu tư mua. . Bầu không khí này sẽ đẩy giá tiền tệ lên cao, và việc tăng giá tiền tệ lần lượt sẽ xác minh niềm tin của các nhà đầu tư và các bên tham gia dự án, hình thành một vòng phản hồi tự củng cố.
Đây là cách giải thích sinh động về “thuyết phản hồi” do George Soros đề xuất trên thị trường vốn. Thị trường không chỉ đơn thuần tuân theo quy luật khách quan mà còn chịu sự tác động của ý thức và kỳ vọng chủ quan của nhà đầu tư. Sự biến động của giá thị trường không chỉ ảnh hưởng đến ý kiến của nhà đầu tư mà những ý kiến này còn có thể phản ứng trên thị trường, tạo thành một chu kỳ. Đây là một quá trình điển hình “nhận thức và thực tế ảnh hưởng lẫn nhau”, và đó cũng là cái mà chúng ta gọi là “nhận thức thay đổi thực tế, thực tế thay đổi nhận thức”.
Tính phản xạ là gì?
Tính phản xạ xuất phát từ tính phản xạ trong tiếng Anh và được sử dụng rộng rãi trong khoa học xã hội và nhân văn hiện đại. Nó đề cập đến một quá trình tự phản ánh có cấu trúc hơn, khác với phản ánh theo nghĩa chung. Khái niệm này nhấn mạnh đến việc tự tham khảo và tự suy ngẫm sâu sắc.
Nguyên tắc phản xạ của Soros minh họa mối liên hệ chặt chẽ giữa suy nghĩ của chúng ta và thực tế. Theo lý thuyết này, cách suy nghĩ của một cá nhân có thể ảnh hưởng trực tiếp đến thực tế. Ví dụ, khi bạn quyết định rằng thị trường đã bước vào một thị trường giá lên, phán đoán này không chỉ là một quan điểm mà còn là một thái độ. Thái độ này được truyền tải lẫn nhau một cách vô hình giữa các nhà đầu tư và thị trường. Thị trường đã nhận được tâm lý cao và hành vi mua từ các nhà đầu tư, do đó hình thành một thị trường tăng giá. Bị ảnh hưởng bởi sự lạc quan của thị trường tăng giá, các nhà đầu tư sẽ theo phản xạ dự đoán hành vi mua vào thị trường sẽ nhiều hơn, điều này càng củng cố thêm nhận định về các tín hiệu thị trường tăng giá đã trở nên sâu sắc hơn. niềm tin của mọi người rằng thị trường là một thị trường giá lên.
Loại tín hiệu tích cực này sẽ ngay lập tức kích hoạt phản ứng của thị trường và thị trường sẽ ném nhiều động lực cảm xúc hơn vào bạn theo hướng ngược lại. Đây là một dấu hiệu tốt: Tôi cần đầu tư nhiều hơn để thu được lợi ích lớn hơn.
Theo thời gian, hành vi và thái độ của nhà đầu tư tiếp tục khuếch đại trên thị trường và sự tương tác giữa hai bên hình thành nên một trò chơi lập bản đồ. Cuối cùng, họ ngày càng tin chắc rằng phán đoán ban đầu của họ là đúng và chu kỳ tự khẳng định này cho phép thị trường tiếp tục phát triển phù hợp với kỳ vọng lạc quan của các nhà đầu tư. Bằng cách này, cả người quan sát và người tham gia thị trường đều tham gia vào một chu kỳ tự hoàn thiện và cuối cùng thị trường sẽ hành xử như mong đợi.
Lời tiên tri tự ứng nghiệm
Soros tin rằng các nhà đầu tư trên thị trường tài chính không thể có được thông tin đầy đủ nên sẽ hình thành khuynh hướng đầu tư. Những thành kiến này là động lực cơ bản của thị trường tài chính. Chúng sẽ tiếp tục mạnh lên trên thị trường và có ảnh hưởng nhóm, gây ra hiệu ứng cánh bướm, đẩy thị trường đi theo một hướng duy nhất và cuối cùng dẫn đến sự đảo chiều của thị trường. Đây được coi là lời tiên tri tự ứng nghiệm trên thị trường vốn.
Triết lý đầu tư của Soros dựa trên giả định cơ bản rằng “thị trường luôn sai lầm”. Nhưng ông có một lý thuyết mang tính hệ thống để giải thích tại sao thị trường lại đi sai hướng. Lý thuyết này rất quan trọng đối với khả năng kiếm lời từ những sai lầm của thị trường.
Vậy, hiểu lý thuyết phản thân này như thế nào? Những thay đổi về giá thị trường sẽ gây ra những thay đổi về giá thị trường, đây là một quá trình mang tính chu kỳ tự củng cố. Sử dụng lý thuyết này, chúng ta có thể khám phá các thị trường phản ứng thái quá, theo dõi quá trình tự đẩy và tăng cường của thị trường và cuối cùng là suy giảm sau khi hình thành xu hướng, đồng thời nắm bắt được bước ngoặt của nó, đó chính xác là cơ hội đầu tư có thể thu được lợi ích lớn nhất.
Dưới đây là ví dụ về một hiện tượng phổ biến trong hoạt động đầu tư của chúng tôi:
Khi chúng ta thấy Ethereum Foundation bán tiền xu, chúng ta có ấn tượng rằng họ thường bán trên đỉnh núi. Các nhà đầu tư sẽ cho rằng đây là tín hiệu bán nên những người theo sau sẽ đổ xô ra thị trường và bán tháo trong hoảng loạn. Điều này trở thành một hành vi xu hướng không thể quay trở lại, từ đó hình thành sự đồng thuận mạnh mẽ rằng Ethereum không thể giữ vững. Có nhiều hiện tượng tương tự. Việc sắp xếp ví đơn giản của phía dự án sẽ được hiểu là một đợt bán tháo, gây ra một loạt hiệu ứng cánh bướm và giá tiền tệ sụt giảm. Điều này không phải là hiếm.
Nguyên nhân đằng sau hiện tượng này là xu hướng chủ đạo được hình thành do đi theo xu hướng. Động lực của nó trên thị trường là nguyên nhân chính hình thành nên thị trường phản ứng thái quá. Mặc dù có một mức độ mù quáng nhất định trong hành động của những người theo sau, nhưng nó có thể củng cố xu hướng của thị trường. Do sự phức tạp của các yếu tố thị trường, càng có nhiều yếu tố không chắc chắn thì càng có nhiều người theo xu hướng và tác động của loại hành vi đầu cơ theo xu hướng này càng lớn. Trên thực tế, bản thân ảnh hưởng này đã trở thành một trong những yếu tố cơ bản ảnh hưởng đến xu hướng dẫn đầu thị trường.
Đây là lý do tại sao kết quả giá thường sai lệch so với dự báo vĩ mô:
Trong thị trường tiền điện tử, tâm lý nhà đầu tư và nhận thức thị trường có tác động trực tiếp đến giá cả. Nếu các nhà đầu tư thường tin rằng tiền điện tử sẽ tăng giá trị, họ có thể mua với số lượng lớn, đẩy giá lên cao. Việc tăng giá này sẽ củng cố hơn nữa niềm tin này và thu hút nhiều nhà đầu tư hơn vào thị trường. Đó là một vòng phản hồi về nhận thức và hành vi.
Ngoài ra, do thông tin thị trường được phổ biến nhanh chóng và phức tạp nên những người tham gia thị trường thường đưa ra quyết định dựa trên thông tin không đầy đủ hoặc bị bóp méo. Sự bất cân xứng thông tin này có thể dẫn đến trạng thái mất cân bằng trên thị trường và gây ra biến động giá dữ dội trong ngắn hạn. Đây cũng chính là sự thiếu thông tin thị trường và sự bất cân xứng được Soros nhắc đến.
Ngoài ra, tính phản thân còn được thể hiện qua hành vi nhóm trên thị trường mã hóa. Ví dụ: khi một nhóm lớn các nhà đầu tư phản ứng theo cùng một cách dựa trên một tin tức hoặc sự kiện nhất định, thị trường có xu hướng trải qua những biến động mạnh, một hiện tượng đặc biệt phổ biến ở những nhà đầu tư được gọi là cá voi. Cuối cùng, bong bóng thị trường do tính phản xạ gây ra sẽ được sửa chữa và điều chỉnh. Tâm lý thị trường quá lạc quan có thể đẩy tài sản tiền điện tử vượt xa giá trị thực của chúng. Khi thị trường nhận ra điều này sẽ có sự điều chỉnh mạnh và giá giảm trở lại mức bền vững hơn.
Điều này làm tôi nhớ đến cuộc thảo luận mà chúng tôi đã có trên Space vào tháng 8 về kỳ vọng cắt giảm lãi suất và khả năng xảy ra suy thoái cũng như tác động của việc cắt giảm 25 điểm cơ bản hoặc 50 điểm cơ bản. (Liên kết: https://x.com/XTExchangecn/status/1823552350260486244)
Chúng tôi đã nói về việc, bắt đầu từ đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 9, Fed đã chuyển từ thắt chặt để chống lạm phát sang quan điểm tương đối lỏng lẻo nhằm ngăn chặn tình trạng việc làm có thể suy yếu. Điều này đánh dấu sự thay đổi trọng tâm thị trường từ lạm phát sang thị trường lao động, đây là dấu hiệu chính cho biết thị trường có đang suy thoái hay không.
Dự báo vào thời điểm đó là việc cắt giảm lãi suất 25 điểm sẽ hỗ trợ cho việc cắt giảm lãi suất phòng thủ và chứng minh rằng nền kinh tế Mỹ vẫn khỏe mạnh. Nhưng nếu lãi suất giảm 50 điểm, thị trường có thể hồi phục mạnh trong thời gian ngắn nhưng cũng đồng nghĩa với việc Fed đang giải cứu thị trường và nguy cơ suy thoái đang rình rập.
Tuy nhiên, phản ứng thực tế của thị trường sau đợt cắt giảm lãi suất lại khác với kỳ vọng. Với việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, thị trường đã mở ra một sự phục hồi vững chắc thay vì hoảng loạn suy thoái và mức đáy hiện tại của giá BTC cũng đang liên tục được nâng lên. Quan điểm chung của các nhà đầu tư hợp lý là chính sách xả nước toàn cầu sẽ chỉ mang lại sự thịnh vượng kinh tế trong ngắn hạn nhưng sau này sẽ dẫn đến sự bất ổn trên thị trường chứng khoán, thậm chí làm tăng nguy cơ suy thoái. Vì vậy, nhà đầu tư cần phải luôn cảnh giác và lạc quan. Mặc dù nhiều nhà đầu tư lý trí bi quan nhưng họ không thể cưỡng lại ảnh hưởng của hầu hết các nhà đầu tư lạc quan. Những người lạc quan này tin rằng lợi ích do lũ lụt toàn cầu mang lại và thị trường chứng khoán tăng vọt sẽ điều chỉnh sự hoảng loạn quá mức do suy thoái kinh tế và Định luật Sam gây ra, khiến các nhà đầu tư lạc quan một cách thận trọng về triển vọng thị trường. Xu hướng thị trường thực sự bị ảnh hưởng bởi hành vi của nhà đầu tư và dự báo của các nhà phân tích cũng sẽ được điều chỉnh theo xu hướng thị trường theo thời gian thực. Đây là mối quan hệ tương tác và phản thân, sự tương tác giữa nhà đầu tư và thị trường cuối cùng sẽ quyết định xu hướng của thị trường.
Hành vi của nhà đầu tư phần lớn được quyết định bởi kinh nghiệm của họ. Nếu họ kiếm được tiền trên thị trường, họ lạc quan về hầu hết mọi thứ. Ví dụ, nếu một người nhận được phản hồi tích cực trong công việc, được thăng chức và tăng lương, anh ta sẽ cảm thấy tự tin và lạc quan hơn, đồng thời sẽ dễ dàng thành công hơn trong những việc khác khi anh ta ở trong tình trạng tốt. Ngược lại, nếu một người gặp nhiều thất bại trong thời gian gần đây, tính tự tin vào năng lực bản thân cũng sẽ giảm sút, đưa ra nhiều quyết định sai lầm hơn hoặc thậm chí rơi vào tình trạng nghi ngờ bản thân.
Điều này cũng đúng với thị trường tài chính. Sau khi các nhà đầu tư nhận được lợi nhuận khổng lồ, mọi người thường sẵn sàng đầu tư nhiều hơn và tin rằng họ đang ở trong một thị trường tốt vì những phản hồi tích cực. Soros từng nói: “Mỗi người trong chúng ta đều có một thế giới quan thiếu sót và méo mó, do đó sự hiểu biết của chúng ta về thực tế là không đầy đủ”. Thị trường thường bị ảnh hưởng bởi những thành kiến quá mức của các nhà đầu tư. Điều này cũng giải thích tại sao các nhà đầu tư rất dễ bị ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường và gặp khó khăn trong việc đưa ra những đánh giá hợp lý.
Thị trường luôn dao động giữa hai thái cực, một bên là lễ hội bóp méo và một bên là sửa lỗi . Những sai lệch thị trường ngắn hạn sẽ luôn được điều chỉnh. Điều nhà đầu tư cần làm là nắm bắt cơ hội và rời khỏi thị trường kịp thời trước khi hầu hết mọi người vẫn đắm chìm trong lạc quan. Nếu không thì sẽ quá muộn khi họ nhận ra sai lầm của mình.
Soros đã phát triển một chiến lược đầu tư dựa trên sự hiểu biết rằng “sự hiểu biết của mọi người về thực tế là chưa đầy đủ”. Ông tin rằng: “Sự hiểu biết không đầy đủ của chúng ta là yếu tố ảnh hưởng đến các sự kiện, và các sự kiện bị ảnh hưởng bởi sự hiểu biết lệch lạc lại ảnh hưởng đến sự hiểu biết của chúng ta”. Quá trình này mang tính chất phản xạ và nhà đầu tư cần luôn cảnh giác với tính phản xạ này để tránh bị ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường.
Chúng ta có thể tháo dỡ hơn nữa sự diễn dịch của lý thuyết phản thân:
1. Bước đầu tiên là cài đặt trước nền:
Xu hướng phát triển của thị trường vẫn chưa rõ ràng, nhà đầu tư đang chờ đợi những tín hiệu rõ ràng. Ví dụ, sau đợt giảm mạnh vào tháng 8 và trước khi việc cắt giảm lãi suất của Mỹ được xác nhận vào tháng 9, xu hướng phát triển thị trường vẫn chưa được xác định. Đây là một quá trình định sẵn nền tảng.
2. Sau đó vẽ quả cầu pha lê:
Sau khi việc cắt giảm lãi suất được thực hiện, thái độ của các nhà đầu tư xoay sang trái và phải, và sự phân cực tiếp tục xảy ra. Một số người tin rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ mang lại một lượng nước giải phóng lớn, điều này sẽ mang lại lợi ích hoàn toàn cho thị trường rủi ro, trong khi những người khác tin rằng việc kích hoạt Định luật Sam, việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản có nghĩa là một cuộc suy thoái với rủi ro lớn hơn đang đến. Các nhà đầu tư dường như đang khắc những quả cầu pha lê của chính mình, chiếu suy nghĩ của họ lên quả bóng và quả bóng sẽ phản ánh chân thực hành vi và suy nghĩ của nhà đầu tư.
3. Quả cầu pha lê phản ánh kết quả mô tả đặc điểm và lập bản đồ thị trường:
Cuối cùng, một xu hướng được xác định và thị trường đã thử nghiệm thành công hướng đi lên. Lúc đầu, bài kiểm tra này không được mọi người chấp thuận. Khi xu hướng thị trường và ngày càng có nhiều người kiếm được lợi nhuận, kết quả đi lên này được kiểm chứng nhiều lần qua nhiều cú sốc khác nhau. Sự nhận dạng này sẽ củng cố sự phát triển của xu hướng đi lên và dẫn đến sự khởi đầu của một quá trình tự vận hành.
4. Đẩy nhanh quá trình:
Những định kiến ngày càng bị phóng đại khi các xu hướng và nhận thức lệch lạc củng cố lẫn nhau. Khi quá trình này phát triển đến một giai đoạn nhất định thì mức độ chắc chắn càng tăng lên. Sự tương tác giữa hai điều này khiến các nhà đầu tư rơi vào trạng thái hưng cảm mù quáng. Xu hướng càng mạnh thì sự thiên vị càng lệch khỏi sự thật. Trên thực tế, thị trường lúc này đang che giấu khả năng bị điều chỉnh bất cứ lúc nào.
5. Định kiến thị trường và định kiến nhận thức:
Các nhà đầu tư đã quá tin tưởng và phóng đại kết quả thử nghiệm, đến mức hình thành niềm tin quá lệch so với thực tế. Sau khi lễ hội lên đến đỉnh điểm, quan điểm của mọi người về thị trường bắt đầu được cải thiện. Hiệu ứng bắt đầu bị hạn chế, xu hướng ban đầu bị đình trệ và một tiếng nói khác bắt đầu ảnh hưởng đến thị trường.
6.Sửa chữa:
Sau khi một giọng nói khác xuất hiện, niềm tin ban đầu của thị trường bắt đầu mất đi. Lúc này, thị trường bắt đầu chuyển sang hướng ngược lại. Kết quả cuối cùng của một thị trường phản ứng quá mức là hiện tượng tương tác bùng nổ và phá sản.
Tóm tắt
Lý thuyết phản xạ của Soros thách thức giả thuyết thị trường hiệu quả truyền thống và nhấn mạnh tính hiệu quả và động lực không đầy đủ của thị trường. Kỳ vọng và hành vi của nhà đầu tư sẽ lần lượt tác động đến xu hướng thị trường, hình thành nên cơ chế phản hồi phức tạp. Lý thuyết này cung cấp một góc nhìn mới để hiểu được sự phức tạp và biến động của thị trường tài chính, đồng thời mang lại cơ hội tốt cho các nhà đầu tư giá trị.
Gần đây, chứng khoán Mỹ lại đạt mức cao kỷ lục, thúc đẩy sự phục hồi chung của thị trường tiền điện tử. Sau khi công bố dữ liệu CPI tháng 9, niềm tin thị trường được nâng cao đáng kể và báo cáo tài chính của các ngân hàng lớn cũng khơi dậy sự nhiệt tình của các nhà giao dịch. JPMorgan Chase thậm chí còn tuyên bố rằng Hoa Kỳ hiện đã đạt được mục tiêu lạm phát thấp hơn, nền kinh tế cũng đạt được mức tăng trưởng lành mạnh và hạ cánh mềm được thảo luận rộng rãi. Hiện tại, thị trường đã bước vào bầu không khí lạc quan nhìn chung được lấy cảm hứng từ tâm lý tích cực này, chắc chắn nó sẽ phản ánh những tín hiệu tích cực hơn trong ngắn hạn và một lần nữa có tác động tích cực đến thị trường. Sự lạc quan đang tăng lên và động lực dự kiến sẽ thúc đẩy thị trường đi lên.
XT Exchange tập trung vào việc khám phá các tài sản chất lượng cao và dựa trên nghiên cứu để sàng lọc rủi ro hợp đồng trên chuỗi cho người dùng. Sàn này ra mắt trực tiếp các đồng Meme nóng mới nhất và mua các đồng tiền giá trị - hãy truy cập XT.com .
Người dùng mới có thể đăng ký qua liên kết sau: https://www.xt.com/zh-CN/accounts/register/start?channel=XTlabs
Các đối tác quan tâm đến Memecoin cũng được chào đón tham gia cộng đồng tận tâm của chúng tôi dành cho memecoin và khám phá chú chó vàng trên chuỗi càng sớm càng tốt: https://t.me/memetothemars
[Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm] Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không mang tính chất tư vấn đầu tư. Đầu tư tiềm ẩn rủi ro, vui lòng tiến hành thận trọng. Người đọc nên đánh giá độc lập nội dung của bài viết này dựa trên hoàn cảnh của chính mình và tự chịu rủi ro cũng như hậu quả của các quyết định đầu tư.
