Tác giả gốc: @Web3_Mario
Cảm ơn các bạn rất nhiều vì đã ủng hộ trong năm nay. Tôi xin lỗi vì bản tóm tắt cuối năm của tác giả đến hơi muộn và mất thời gian để giải quyết mọi việc. Những hiểu biết sâu sắc từ năm nay Cuối cùng, tôi nghĩ tốt hơn nên tóm tắt nó dưới góc nhìn của những doanh nhân Web3 bình thường vẫn đang gặp khó khăn ở tuyến đầu, sẽ thực tế hơn nếu chia sẻ suy nghĩ và cảm xúc của tôi với mọi người. Nhìn chung, nhìn vào năm 2024 và hướng tới năm 2025, tôi nghĩ sẽ khá phù hợp nếu tóm tắt nó trong bốn câu, từ liều lĩnh đến phổ quát, từ hỗn loạn đến trật tự, từ trầm cảm đến bong bóng, từ bảo thủ đến thay đổi. Tiếp theo, tác giả sẽ sử dụng một số sự kiện mà tôi nghĩ là tiêu biểu để chia sẻ suy nghĩ và triển vọng của mình.
Từ liều lĩnh đến phổ biến: Việc thông qua BTC giao ngay ETF khởi đầu con đường phổ cập hóa tài sản tiền điện tử
Nhìn lại năm 2024, tác giả tin rằng sự chuyển đổi bất thường nhất mà thế giới tiền điện tử đã trải qua là sự nâng cấp từ sản phẩm của một nhóm văn hóa nhóm thích hợp trong quá khứ thành một loại tài sản có giá trị toàn cầu và hành trình này có thể bắt nguồn từ hai sự kiện mang tính biểu tượng Đầu tiên, vào ngày 10 tháng 1 năm 2024, sự kiện phê duyệt ETF giao ngay BTC, vốn đã được tranh cãi trong ba tháng, đã chính thức được thông qua với sự chấp thuận của SEC. Thứ hai là vào ngày 6 tháng 11 năm 2024, trong chu kỳ bầu cử Hoa Kỳ này, Trump thân thiện với tiền điện tử đã được bầu thành công làm Tổng thống thứ 47 của Hoa Kỳ. Tác động tương ứng của cả hai có thể được nhìn thấy từ hai xu hướng giá rõ ràng hơn của BTC trong năm nay. Cái trước chịu trách nhiệm tăng giá BTC từ phạm vi giá 30.000 USD lên 60.000 USD, trong khi cái sau chịu trách nhiệm tăng giá BTC từ 60.000 USD lên 100.000 USD.
Tác động trực tiếp nhất của sự thay đổi này là đến thanh khoản vốn đương nhiên có lợi cho xu hướng giá của tài sản rủi ro, nhưng quá trình và động lực thu hút thanh khoản khác với thị trường tăng trưởng 21 năm. Nhìn lại thị trường tăng giá tài sản tiền điện tử vào năm 2021, nguồn động lực cốt lõi của nó là hiệu quả tài chính cao hơn do tính chất phi quản lý của tài sản tiền điện tử mang lại, khiến việc theo dõi tiền điện tử trở nên rất quan trọng đối với kế hoạch “1,9 nghìn tỷ” được thúc đẩy của chính quyền Biden để đối phó với đại dịch vương miện mới. Tính thanh khoản dư thừa do Kế hoạch giải cứu kinh tế bằng đô la Mỹ mang lại hiệu quả hơn, do đó đạt được lợi nhuận đầu cơ cực cao.
Tuy nhiên, trong thị trường giá lên hiện tại bắt đầu từ năm 2024, có thể thấy rằng toàn bộ quá trình truyền tải đã thay đổi. Với “các quỹ có ảnh hưởng” được thu hút bởi thị trường giá lên năm 2021 và các nhóm lợi ích mới được đảm bảo, các nhóm lợi ích mới đã hình thành và đang tích cực hoạt động. Giải phóng ảnh hưởng chính trị lớn hơn, không giới hạn ở nhiều nhóm vận động hành lang chính sách mã hóa và các khoản quyên góp chính trị lớn. Về điểm này, tác giả đã có một phân tích tương đối sâu sắc trong bài viết trước đây của mình về Phân tích chuyên sâu về giá trị của World Liberty Financial: Những lựa chọn mới trước sự bất lợi của việc tài trợ cho chiến dịch tranh cử của Trump .
Tác động trực tiếp nhất của điều này là thông qua các biện pháp chính trị, người ta có thể quảng bá một cách hiệu quả giá trị phổ quát của tiền điện tử. Vì vậy, trong chu kỳ này, bạn sẽ thấy sự lặp lại của diễn ngôn về giá trị về tài sản tiền điện tử và nhiều giới tinh hoa truyền thống cũng như phương tiện truyền thông chính thống tự dán nhãn “thân thiện với tiền điện tử”. Sự chuyển đổi từ “liều lĩnh” sang “phổ quát” này cũng đã ảnh hưởng sâu sắc đến động lực thu hút thanh khoản, bất kể quan điểm đó có đủ bằng chứng hay không (đã được thảo luận trong bài viết trước, “Phân tích chuyên sâu về cú sốc thị trường tiền điện tử hiện tại” Lý do cơ bản: Lo lắng về sự tăng trưởng giá trị sau khi BTC phá vỡ mức cao mới ), đợt BTC này Ngoài đầu cơ, động lực mua tài sản tiền điện tử thực sự còn được trộn lẫn với nhiều từ hơn như giá trị được lưu trữ và chống lạm phát, điều này sẽ làm giảm tính chu kỳ và biến động do các thuộc tính đầu cơ của tài sản tiền điện tử gây ra và cung cấp nhiều hỗ trợ giá trị hơn . vững chắc. Tất nhiên, các tài sản tiền điện tử có thể đạt được những thay đổi tích cực như vậy hiện chỉ bao gồm một số tài sản blue-chip như BTC, nhưng với hiệu ứng truyền tải do hiệu ứng cấp số nhân mang lại, toàn bộ thị trường tài sản tiền điện tử sẽ được hưởng lợi ở mức độ lớn hơn hoặc ít hơn. . Có thể trực quan hơn khi minh họa quá trình chuyển đổi này bằng sơ đồ.
Ngoài tác động đến tầng lớp thượng lưu, sự tiến hóa này còn mang lại sự thay đổi tâm lý tích cực rất lớn cho nhiều học viên, trong đó có tác giả. Ví dụ trực quan nhất là khi người thân, bạn bè ngoài vòng kết nối hỏi về ngành nghề của bạn, bạn không còn phải thận trọng giải thích rằng mình không phải là tội phạm hay người mới giàu có như xưa. Giờ đây bạn có thể giới thiệu nghề nghiệp, nghề nghiệp của mình với họ. một bộ ngực thẳng. Sự thay đổi về tâm lý này cũng sẽ làm cho dòng nhân tài chảy vào trở nên tích cực hơn và chi phí ma sát trong các quá trình như khởi nghiệp, tuyển dụng đối tác, tuyển dụng nhân tài và tìm kiếm sự hợp tác với các ngành truyền thống sẽ giảm đi đáng kể. Vì vậy, nhìn từ góc độ này, tác giả hoàn toàn tin tưởng vào sự phát triển trong tương lai của ngành.
Cuối cùng, tôi muốn đề cập đến một số triển vọng cho con đường tường thuật này vào giữa năm 2025, cuộc thảo luận về giá trị của tài sản tiền điện tử do BTC đại diện sẽ sôi động hơn. Nó đã được phân tích trong các bài viết trước, đặc biệt đề cập đến giá trị được lưu trữ và. sự kết nối của BTC Great AI đã trở thành cốt lõi cho sự tăng trưởng của chứng khoán Mỹ. Do đó, bạn cần phải nhạy cảm với những thông tin liên quan, có thể bao gồm các khía cạnh sau:
l Tiến trình về các dự luật liên quan đến dự trữ Bitcoin ở cấp quốc gia, khu vực, tổ chức và công ty;
l Các bài phát biểu hoặc bày tỏ quan điểm liên quan của các nhân vật chủ chốt có ảnh hưởng chính trị;
l Việc phân bổ BTC trong bảng cân đối kế toán của các công ty niêm yết ở Hoa Kỳ;
Từ hỗn loạn đến trật tự: Khung pháp lý của ngành mã hóa ở các quốc gia có chủ quyền trên thế giới sẽ được cải thiện hơn nữa và có bằng chứng hỗ trợ các kịch bản kinh doanh Web3.
Con đường quan sát thứ hai của tác giả là “từ hỗn loạn đến trật tự”. Từ lâu, chúng tôi đã biết rằng một trong những câu chuyện cốt lõi trong ngành tiền điện tử là khả năng chống kiểm duyệt đi kèm với tính phân cấp và ẩn danh. Bạn có thể tìm thấy những câu chuyện tương tự trong hầu hết các ứng dụng Web3 trong chu kỳ trước, điều này là đương nhiên. góp phần quan trọng trong việc tìm kiếm sự hỗ trợ giá trị cho ngành Web3 trong giai đoạn đầu, nhưng nó cũng mang lại những tác hại đáng kể cho ngành như lừa đảo, rửa tiền và các hoạt động tội phạm khác.
Tuy nhiên, tác giả tin rằng sự phát triển của ngành sẽ lặp lại theo hướng này. Điều này không có nghĩa là từ bỏ hoàn toàn chủ nghĩa chính thống của Web3, nhưng tôi tin rằng từ góc độ thực dụng, ngành mã hóa hiện tại sẽ trải qua quá trình chuyển đổi từ hỗn loạn sang trật tự, và điều này sẽ xảy ra. sự thay đổi đi kèm với sự cải tiến hơn nữa của khung pháp lý cho ngành công nghiệp tiền điện tử ở các quốc gia có chủ quyền trên thế giới. Chúng tôi biết rằng trong số rất nhiều “điểm nóng về trò chơi mã hóa” vào năm 2024, sự thay đổi của Chủ tịch SEC Gary Gensler đã thu hút nhiều sự chú ý. Trong một thời gian dài trước đây, dưới thời vị chủ tịch không thân thiện với tiền điện tử này, SEC đã truy tố một số lượng lớn các công ty tiền điện tử của Hoa Kỳ, như Ripple, Consensys, v.v., khiến những gã khổng lồ này phải đối mặt với những tắc nghẽn trong quá trình phát triển và mở rộng kinh doanh của họ. loạt bài Mua tin đồn trước đó: Khi kỳ vọng về sự cải thiện trong môi trường pháp lý tăng lên, loại tiền điện tử nào sẽ có lợi trực tiếp nhất? Trong bài viết, Lido được lấy làm ví dụ để phân tích rõ ràng sự tiến triển theo hướng này.
Tuy nhiên, với việc Trump nhậm chức, ưu tiên chính sách của ông đối với việc bãi bỏ quy định và sự thay đổi của Gary Gensler, có vẻ như một khung pháp lý thoải mái và toàn diện hơn, thân thiện với tiền mã hóa rất đáng mong đợi, dựa trên tiến trình của các phán quyết gần đây trong các trường hợp liên quan. rằng, chẳng hạn như Ripple, Tornado Cash, v.v., việc giới thiệu khuôn khổ này sẽ không còn xa nữa.
Lợi ích trực tiếp nhất mà sự thay đổi này mang lại là nó giúp có thể thoát ra khỏi kịch bản kinh doanh Web3 mà không phải chịu nhiều rủi ro pháp lý tiềm ẩn. Trong năm 2025 tới, tác giả sẽ đặc biệt chú ý đến diễn biến của những sự kiện như vậy. Mọi người cũng cần phải nhạy cảm với những thông tin tương tự, bao gồm kết quả phán quyết của các vụ kiện khác, việc đề xuất và tiến hành các dự luật liên quan, những thay đổi trong việc bổ nhiệm nhân sự của SEC, Các bài phát biểu quan trọng và ý kiến của người ra quyết định, v.v. Đối với lĩnh vực kinh doanh có tiềm năng đột phá thị trường, tác giả rất quan tâm đến hai khía cạnh:
l Kịch bản Ce-DeFi: Kết nối các công cụ tài chính truyền thống với các công cụ trên chuỗi như tài sản tiền điện tử để giải quyết hiệu quả tài chính và giảm chi phí cản trở giao dịch Từ hướng của dòng vốn, có thể chia thành hai loại chính. Một là từ tài chính truyền thống. Thế giới đang chuyển sang các tài sản tiền điện tử trên chuỗi, chẳng hạn như những đổi mới tài chính của MicroStrategy. Thứ hai là việc truyền tải từ tài sản tiền điện tử trên chuỗi sang thế giới tài chính truyền thống, cụ thể là RWA dựa trên trái phiếu, các kênh tài trợ trên chuỗi như Tiền thông thường và các lĩnh vực TradeFi như tiền ổn định.
l Các kịch bản của DAO trong quản lý kinh doanh thực thể ngoài chuỗi: Hướng đi này hơi khó hiểu do chính sách của Trump nhằm nới lỏng các biện pháp quản lý liên quan đến tiền điện tử và với chính sách “Nước Mỹ trên hết” thúc đẩy nhu cầu trong nước, liệu sẽ có thêm tổ chức hoặc công ty nào nữa. những người thích các doanh nghiệp truyền thống ngoài chuỗi chọn sử dụng mô hình DAO để quản trị nội bộ để đổi lấy các dịch vụ tài chính rẻ hơn. Dưới đây là một ví dụ. Nếu ai đó muốn mở một nhà hàng Trung Quốc, họ có thể chọn vận hành nó thông qua DAO và kết nối với hệ thống thanh toán dựa trên stablecoin. Khi đó, tất cả các dòng tiền sẽ được công khai và minh bạch. nếu các chính sách pháp lý được nới lỏng hơn nữa, nguồn tài chính của công ty sẽ Và cổ tức cũng như các khía cạnh khác cũng có thể được thực hiện thông qua DAO.
Từ trầm cảm đến bong bóng: Phát triển kinh doanh Web3 truyền thống tập trung vào ba trục chính: câu chuyện lớn mới lạ hơn, doanh thu kinh doanh ổn định hơn và mô hình trò chơi sở thích cân bằng hơn
Con đường quan sát thứ ba của tác giả là “từ trầm cảm đến bong bóng”. Chúng tôi biết rằng vào giữa năm 2024, các điểm nóng kinh doanh Web3 truyền thống đã trải qua một sự thay đổi tương đối lớn. Từ nửa đầu năm, đại diện là thị trường LRT do EigenLayer thúc đẩy, nó chủ yếu cho thấy những đặc điểm của thời kỳ suy thoái của ngành. do thiếu hiệu ứng kiếm tiền chung, trong bối cảnh trò chơi chứng khoán, vốn đã tập hợp thành nhóm và chọn tập trung vào một số Infras có thị trường tiềm năng lớn nhưng việc triển khai kinh doanh thực tế của họ ở xa hơn. Những lĩnh vực như vậy đánh đổi thời gian để lấy không gian, khai thác người dùng bằng cách thổi phồng định giá và sử dụng chiến lược điểm để tránh pha loãng chip. Điều này đã được phân tích trong bài viết trước của tác giả Những kẻ đầu sỏ Web3 đang khai thác người dùng: Từ Tokenomics đến Pointomics .
Tuy nhiên, với sự cải thiện của môi trường thị trường vào giữa năm và hiệu suất giá không đạt yêu cầu của Mã thông báo ngành LRT, điểm nóng đã dần chuyển sang lớp ứng dụng được đại diện bởi TON Mini App. So với hạ tầng, lớp ứng dụng có. nhiều lựa chọn mục tiêu hơn, chi phí phát triển thấp hơn, chu kỳ thực hiện ngắn hơn và lợi ích lặp lại dễ kiểm soát hơn, được vốn đánh giá cao. Lúc này, thị trường nhanh chóng thoát ra khỏi màn sương mù của thời kỳ suy thoái.
Vào nửa cuối năm, khi Cục Dự trữ Liên bang bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất và với vấn đề Fud của tiền VC, con đường thoát vốn truyền thống bị phá vỡ, thị trường nhanh chóng rơi vào bong bóng và một lượng lớn vốn bị đuổi theo. thực và ảo, đồng thời chu kỳ thoát ngắn hơn để theo đuổi tỷ lệ quay vòng vốn cao hơn. Ngoài bản thân đồng xu Meme, các nền tảng ra mắt do Pumpfun đại diện và các công cụ mới hơn bao gồm các câu chuyện như AI Agent cũng đang được thị trường theo đuổi.
Về triển vọng trong năm tới, tác giả cho rằng hoạt động kinh doanh Web3 truyền thống sẽ đi theo mô hình phát triển của chu kỳ bong bóng:
l Một câu chuyện lớn mới lạ hơn: Chúng tôi biết rằng vốn thích theo đuổi các lộ trình tăng trưởng cao. Lý do cốt lõi là tiềm năng tưởng tượng rất lớn và khả năng cung cấp hiện tại, điều này khiến bong bóng định giá thậm chí còn lớn hơn. Và việc thu hút các nhà giao dịch thị trường và nguồn vốn mới tham gia dễ dàng hơn, giúp các nhà đầu tư dễ dàng thoát ra khỏi thị trường thứ cấp vào đúng thời điểm. Do đó, bất kể giá trị kỳ hạn của một đường đua nhất định có được công nhận hay không, miễn là nó hợp lý, nó có thể trở thành mục tiêu thu hút vốn để đầu cơ trong thời kỳ bong bóng thị trường giá lên. Do đó, từ góc độ theo đuổi lợi nhuận vốn. , mọi người nên nhạy cảm.
l Doanh thu kinh doanh ổn định hơn: Đối với một số tuyến đường đã trải qua nhiều lần lặp lại, mô hình định giá sẽ trở về mức hợp lý. Khi đó, việc theo đuổi thu nhập thực tế sẽ trở thành chủ đề chính của các lần lặp lại trong ngành, điều này sẽ có tiềm năng thương mại hóa. Việc sàng lọc nhu cầu đặt ra những yêu cầu cao hơn, nhưng nếu có thể thực sự khám phá được một kịch bản nhất định thì tiềm năng thị trường sẽ là vô tận. Điều này đề cập cụ thể đến đường đua DeFi, hoặc đường đua Ce-DeFi. Cá nhân tác giả rất quan tâm đến thị trường giao dịch lãi suất. Những người bạn có ý tưởng tương tự đều có thể thảo luận với tác giả.
l Một mô hình trò chơi có lợi ích cân bằng hơn: Chúng tôi biết rằng các đồng tiền VC truyền thống hiện tại gặp phải nhiều vấn đề hơn do mô hình tài chính truyền thống hiện tại tạo ra mối quan hệ trò chơi giữa các bên dự án, các VC trên thị trường sơ cấp và các nhà đầu tư trên thị trường thứ cấp. trong tình huống tiến thoái lưỡng nan của tù nhân là mỗi tù nhân đều tin rằng bên kia có thể đào tẩu nên chọn cách đào tẩu (để đảm bảo được thả hoặc giảm hình phạt). Vì vậy, trong môi trường mới, người ta cũng có thể chú ý đến việc liệu có thể tìm ra mô hình tốt hơn hay không. Ví dụ, tác giả tin rằng HyperLiquid rất có thể đã khám phá ra một số bí ẩn của nó. Đây cũng là trọng tâm trong nghiên cứu tiếp theo của tác giả. .
Từ chủ nghĩa bảo thủ đến thay đổi: Sự bất ổn lớn mang đến cơ hội thoát hiểm hiếm có cho các tài sản rủi ro
Con đường quan sát thứ tư của tác giả là “từ bảo thủ đến thay đổi”. Cần giải thích rằng bảo thủ và cải cách ở đây chỉ là những thuật ngữ trung lập, bảo thủ có nghĩa là tuân thủ các quy định hiện hành, còn cải cách có nghĩa là phá vỡ. Chủ đề chính của năm 2025 phải là những thay đổi lớn trong lĩnh vực kinh tế và văn hóa do những thay đổi chính trị gây ra. Toàn bộ quá trình chứa đầy những bất ổn do sự sụp đổ của trật tự cũ gây ra. Ví dụ, sự bất ổn của cuộc khủng hoảng nợ chính phủ Trung-Mỹ, sự bất ổn trong chính sách tiền tệ của nhiều quốc gia, sự bất ổn của những thay đổi trong các giá trị xã hội chủ đạo, sự bất ổn của quan hệ quốc tế, v.v.
Tất nhiên, nếu sự luân chuyển ngành đưa ngành vào trạng thái thăng tiến tích cực thì sự biến động này sẽ mang lại những điều tốt đẹp và ngược lại. Cập nhật tin tức trong hai ngày qua khiến tôi quan tâm đến hướng đi này, đó là kế hoạch tái cơ cấu FTX sẽ có hiệu lực vào ngày 3 tháng 1 và sẽ cho phép người dùng bắt đầu nhận các khoản hoàn trả.
Chúng tôi biết rằng trong chu kỳ vừa qua, xu hướng chính trị chủ đạo trong ngành công nghệ vẫn tương đối mang tính Dân chủ. Do đó, chúng tôi tin rằng nhiều ông lớn tham gia thị trường trong thị trường giá lên vừa qua sẽ không gặp thuận lợi sau khi Trump trở lại, vì vậy họ. sẽ sử dụng nó trước khi ông chính thức nhậm chức trong thời kỳ cửa sổ, việc tăng giá liên quan lên càng nhiều càng tốt và sử dụng tài sản rủi ro của chính mình làm phương án phòng ngừa rủi ro là điều dễ hiểu. Một chút thuyết âm mưu ở đây. Một số vốn của Deep State đã chịu tổn thất lớn do sự phá sản của FTX và sự sụp đổ của ngành công nghiệp tiền điện tử. Do đó, sau khi Trump thắng cử, ông đã không ngần ngại sử dụng nhiều biện pháp chính trị để tăng giá tiền điện tử. tài sản đến mức quá đáng. Qua đó vực dậy một số bảng cân đối kế toán vốn đã đổ nát và tránh được những tổn thất cho chính mình.
Tác giả cũng lấy cảm hứng từ vụ án FTX nên cũng rất hứng thú với việc phát triển đường đua NFT vào năm 2025. Có vẻ như cả hai đều có một số điểm tương đồng, đồng thời kết hợp với những câu chuyện mang tính suy đoán mới như Đặc vụ AI. , thị trường NFT Việc có một mùa xuân thứ hai là một ý tưởng không tồi.
