Các tập đoàn tài chính truyền thống nắm giữ hàng nghìn tỷ đô la vốn nhưng bị mắc kẹt bởi các hạn chế về tuân thủ; Những người tiên phong trong DeFi có công nghệ tiên tiến nhưng gặp khó khăn trong việc được công nhận rộng rãi. Sự chia rẽ này đã tồn tại trong một thời gian dài, như một khoảng cách vô hình, trở thành chủ đề lớn nhất của chu kỳ hiện tại và vài năm tới, ngăn cản dòng tiền hàng nghìn tỷ đô la từ các tổ chức đổ vào.
Và chỉ tuần trước, Ethena Labs đã hợp tác với Securitize để ra mắt Converge, một mạng lưới thanh toán bằng đô la kỹ thuật số và tài chính truyền thống. Tầm nhìn là cung cấp blockchain lớp thanh toán đầu tiên được thiết kế riêng cho sự kết hợp của TradFi và DeFi.
Kỷ nguyên tích hợp tài chính truyền thống và DeFi có thể sắp đến.
Giải quyết ba khó khăn lớn trong phát triển RWA
So với nguồn vốn nghìn tỷ đô la trên thị trường tài chính truyền thống, TVL hiện tại của DeFi là 100 tỷ đô la dường như không đáng kể. Hơn nữa, các tổ chức tài chính truyền thống không phải không muốn tham gia thị trường, nhưng họ lại thiếu các kênh tiếp cận vừa tuân thủ vừa hiệu quả. Việc thiếu xác minh KYC, giám sát giao dịch và các khía cạnh khác của chuỗi công khai hiện tại đã làm nản lòng các nhà đầu tư tổ chức có số tiền lớn.
Ethena và Securitize đã cùng nhau ra mắt chuỗi công khai Converge vào thời điểm này, nhằm mục đích nắm bắt cơ hội mang tính cấu trúc này.
Định vị của Converge rất rõ ràng: Lớp 1 được thiết kế riêng cho RWA và tương thích với EVM.
Vấn đề mà nó muốn giải quyết trực tiếp chỉ ra vấn đề cốt lõi mà sự phát triển hiện tại của RWA đang phải đối mặt - xây dựng một nền tảng thanh toán không chỉ đáp ứng được nhu cầu tuân thủ của các tổ chức tài chính mà còn phát huy đầy đủ các lợi thế phi tập trung của DeFi.
Trong thông tin chính thức được công bố, giải pháp của Converge khá có hệ thống:
Đầu tiên là nâng cấp cơ sở hạ tầng kỹ thuật. Bằng cách tạo ra chuỗi công khai tương thích với EVM chất lượng cao, chi phí ma sát của các tài sản chuỗi chéo có thể được giảm bớt.
Thứ hai, xây dựng khuôn khổ tuân thủ. Điều này đưa chúng ta đến với đối tác cũ của Ethena, Securitize, một nền tảng đầu tư và tài chính của Mỹ do BlackRock đứng đầu. Quỹ BUIDL của Securitize hiện cũng là quỹ RWA lớn nhất với TVL là 1,2 tỷ đô la Mỹ. Năm ngoái, Ethena đã hợp tác với Securitize để ra mắt đồng tiền ổn định USDtb, được hỗ trợ bởi tài sản được mã hóa trong quỹ BUIDL. Lần này, mô-đun công nghệ quản lý của Securitize sẽ được đưa vào Converge để đạt được phạm vi tuân thủ toàn bộ quy trình từ chứng nhận KYC đến giám sát giao dịch.
Bước cuối cùng là xây dựng hợp tác sinh thái. Hiện nay, về mặt lưu ký tài sản, sự tham gia của các đơn vị lưu ký cấp tổ chức như Copper, Fireblocks, Komainu và Zodia đảm bảo sự an toàn cho nguồn tiền của tổ chức. Về giao thức DeFi, các giao thức hàng đầu như Aave, Ethereal, Maple Finance, Morpho và Pendle đã tham gia và cam kết xây dựng và phân phối các sản phẩm DeFi cấp độ tổ chức trên Converge.
Kết quả là, một bố cục ba chiều công nghệ + tuân thủ + sinh thái đã được hình thành, tạo ra lợi thế cạnh tranh độc đáo.
Giải pháp cho thiết kế đường ray kép
Khi xem xét kỹ thiết kế của Converge, hệ sinh thái sẽ có ba trụ cột hoạt động song song:
Về phía hệ sinh thái mở, người dùng có quyền truy cập hoàn toàn không cần cấp phép vào các hệ sinh thái DeFi và các ứng dụng đã tìm thấy sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường. Các ứng dụng này được xây dựng trên USDe và cũng bao gồm các dự án được Ethena ươm tạo và tăng tốc, chẳng hạn như EtherealDEX.
Về mặt tài chính tuân thủ, một trong những điểm nổi bật quan trọng của Converge là dịch vụ thanh toán giao dịch và lưu ký tài sản. Để tham gia vào các sản phẩm đầu tư của Ethena và Securitize trên nền tảng này, người dùng phải hoàn tất quy trình Xác minh danh tính khách hàng (KYC). Điều này nhằm đảm bảo tính minh bạch và tuân thủ các quy định pháp luật trong quá trình giao dịch.
Kiến trúc này không chỉ giữ lại bản chất mở của DeFi mà còn mở ra một kênh an toàn để các quỹ truyền thống thâm nhập thị trường.
Điều đáng chú ý là Converge cũng hỗ trợ các sản phẩm cải tiến lai như mã hóa cổ phiếu và giao dịch đòn bẩy tài sản tín dụng. Điều này tương đương với việc mở ra một khu vực thử nghiệm đổi mới tài sản số bên cạnh tòa nhà tài chính truyền thống, cho phép các tổ chức tài chính vừa duy trì mức tuân thủ tối thiểu vừa khám phá các kịch bản ứng dụng tiên tiến.
Thiết kế này cho phép khách hàng là tổ chức sử dụng các công cụ phát triển quen thuộc trong khi vẫn đáp ứng các yêu cầu về quy định. Giống như việc sao chép một trung tâm thanh toán bù trừ cấp độ Phố Wall trong thế giới tiền điện tử, nơi vẫn giữ được lợi thế về tốc độ của blockchain trong khi vẫn áp dụng các gen kiểm soát rủi ro của tài chính truyền thống.
Tham vọng của những người mới khởi nghiệp tiền điện tử muốn thoát khỏi vòng tròn, ý định chiến lược đằng sau cuộc di cư sinh thái trị giá 6 tỷ đô la
Ethena Labs, được thành lập cách đây chưa đầy hai năm, đã đạt được thành công lớn chỉ sau vài tháng, hoàn thành quá trình chuyển đổi từ một nhóm khởi nghiệp thành một công ty hàng đầu trong ngành.
- Đồng tiền ổn định phi tập trung nhanh nhất trong lịch sử đạt giá trị thị trường là 5 tỷ đô la
- Trở thành đồng tiền ổn định lớn thứ ba trong ngành sau 10 tháng hoạt động
- Giao thức đạt doanh thu 100 triệu đô la nhanh thứ hai trong lịch sử
- Thu hút nhiều tiền hơn Ethereum ETF trong quý 4 năm 2024
- Duy trì lợi suất USDe hàng năm là 18% trong suốt năm 2024
- Đạt được sự hợp tác chiến lược với World Liberty Financial, công ty có nền tảng gia đình Trump
Tham vọng của họ không chỉ dừng lại ở việc xây dựng một nền tảng công nghệ. Ethena có kế hoạch di chuyển hơn 6 tỷ đô la tài sản trong hệ sinh thái hiện tại sang Converge và ra mắt một loạt sản phẩm stablecoin như USDe và iUSDe. Những hành động này ngụ ý một mục tiêu chiến lược sâu xa hơn - định hình lại hệ thống đô la trên chuỗi. Đồng đô la Mỹ vẫn là cơ sở cấu trúc cho dòng vốn trên chuỗi và mọi giao thức liên quan đến đồng đô la Mỹ trong DeFi đều có thể được xây dựng lại xung quanh Ethena và cải thiện nền kinh tế về mặt cấu trúc.
Bằng cách đóng gói và xuất các tài sản tiền điện tử gốc theo cách được hệ thống tài chính truyền thống công nhận, Ethena có thể thiết lập kênh tài trợ hai chiều. Theo thiết kế này, các khách hàng tổ chức có thể tham gia DeFi thông qua các lối vào tuân thủ và cũng bao gồm tài sản trên chuỗi trong bảng cân đối kế toán truyền thống. Mô hình thâm nhập hai chiều này có thể trở thành chìa khóa mở ra cánh cửa cho dòng vốn của các tổ chức.
RWA tham gia cuộc thi nước sâu
Sự ra mắt của Converge cho thấy ba xu hướng chính của ngành:
1. Từ bằng chứng khái niệm đến triển khai thực tế: Dự án RWA bắt đầu tập trung vào các kịch bản ứng dụng cụ thể, chẳng hạn như giao dịch mã hóa cổ phiếu là trọng tâm của bước đột phá này
2. Tuân thủ trở thành điều bắt buộc: Hơn 80% các tổ chức được khảo sát cho biết tuân thủ quy định là cân nhắc chính khi tham gia RWA
3. Sự hiệp lực của hệ sinh thái thay thế đột phá một điểm: Các bên tham gia dự án chú ý nhiều hơn đến khả năng tích hợp của công nghệ, vốn và các nguồn lực tuân thủ
Những thay đổi này cho thấy con đường RWA đang chuyển từ giai đoạn đầu của khái niệm cường điệu sang giai đoạn cạnh tranh sâu sắc để có được khả năng triển khai thực tế. Các dự án có thể xây dựng cầu nối tuân thủ và giải quyết những vấn đề thực tế có thể chiếm ưu thế trong cuộc cạnh tranh này.
Cải cách tài chính diễn ra sâu sắc
Converge dự kiến sẽ ra mắt mạng chính vào quý 2 năm nay. Hệ thống xác thực sẽ sử dụng mã thông báo ENA để đặt cược và xác minh giao dịch. Đồng thời, USDe và USDtb sẽ đóng vai trò là token phí giao dịch trên mạng.
Mặc dù hiệu quả thực tế của Converge vẫn chưa được kiểm chứng trên thị trường, nhưng tư duy có hệ thống mà nó thể hiện rất đáng để ngành công nghiệp học hỏi. Trong quá trình tích hợp giữa tài chính truyền thống và DeFi, bước đột phá thực sự thường không nằm ở công nghệ tuyệt vời nào đó, mà là tìm ra sự cân bằng động giữa tuân thủ và đổi mới. Khi các nguồn vốn của tổ chức bắt đầu chảy vào các kênh tuân thủ này, có lẽ chúng ta sẽ chứng kiến sự thay đổi sâu sắc trong hệ thống tài chính.
