Tác giả gốc: Matti
Bản dịch gốc: Luffy, Foresight News
Đây là một câu chuyện được dệt nên từ thần thoại, truyền thuyết và phép ẩn dụ lịch sử thay vì bắt đầu từ những nguyên tắc đầu tiên. Trong suốt bài viết của mình, tôi đã áp dụng lý thuyết vật tế thần của René Girard vào lĩnh vực tiền điện tử và tôi khuyên bạn nên làm quen với lý thuyết của ông trước khi đọc thêm.
Lý trí mách bảo tôi rằng khi ngành công nghiệp tiền điện tử ngày càng phát triển, việc xem xét lĩnh vực tiền điện tử theo quan điểm chu kỳ truyền thống đã trở nên lỗi thời. Tuy nhiên, chịu ảnh hưởng sâu sắc từ lý thuyết của Girard, tôi không thể thoát khỏi những mô hình huyền thoại liên tục xuất hiện. Khi bạn có một cái búa, mọi thứ đều trông giống như một cái đinh.
Trong bài đăng này, tôi sẽ khám phá diễn biến của đợt tăng giá tiền điện tử trong hai màn: màn đầu tiên được mở đầu bằng một cuộc khủng hoảng bắt chước, tiếp theo là màn thứ hai lên đến đỉnh điểm là cuộc khủng hoảng hy sinh.
Màn đầu tiên mở đầu bằng cảnh tăng giá, tạo nên sự ham muốn bắt chước trong toàn bộ cộng đồng. Sự sụp đổ giá sau đó đã gây ra sự hỗn loạn và xung đột, một tình huống tượng trưng mọi người đều gặp rủi ro, và xung đột nội bộ đã nhấn chìm toàn bộ cộng đồng tiền điện tử.
Màn thứ hai giải quyết cuộc khủng hoảng của màn đầu tiên bằng cách khiến giá cả tăng vọt trở lại, qua đó kết thúc toàn bộ chu kỳ và tìm ra kẻ chịu tội cuối cùng. Mỗi chu kỳ kết thúc do sự phát triển quá mức của các nguyên tắc cơ bản và mỗi chu kỳ đều có một vật tế thần.
Điều này cho thấy cả bản chất tuần hoàn (lần này không có gì khác biệt) và sự tiến triển tuyến tính (lần này có gì khác biệt). Vào cuối ngày, chúng ta luôn ở trong một tình huống mới.
Sự sụp đổ của các đợt chào bán tiền xu ban đầu (ICO) đã khiến Ethereum trở nên hoang tàn, chỉ được tái sinh vào mùa hè của tài chính phi tập trung (DeFi). Mùa hè của DeFi đã làm dấy lên nghi ngờ về khả năng trở thành tài sản tài chính của Bitcoin, nhưng Microstrategy và BlackRock đang khôi phục lại niềm tin.
Đợt tăng giá năm 2017 là đợt tăng giá của Ethereum được thúc đẩy bởi ICO. Ethereum, “máy tính thế giới”, đã trở thành một máy đánh bạc. Khi các dự án ICO rút tiền Ethereum mà họ huy động được, máy tính đã tự sụp đổ và không được hồi sinh cho đến khi cơn sốt DeFi xuất hiện vào năm 2020, cuối cùng kết thúc bằng sự sụp đổ của các nhà đầu cơ sử dụng đòn bẩy quá mức như Three Arrows Capital và SBF. Những kẻ chịu tội thay năm 2017 không mang tính cá nhân nhưng vẫn là có thật.
Vào năm 2017, dự án ICO của Ethereum vừa là nguồn thịnh vượng vừa là nguyên nhân dẫn đến suy thoái; vào năm 2021, những anh hùng của DeFi Summer cũng trải qua quá trình tương tự. Những kẻ chịu tội tốt nhất là những kẻ ban đầu mang lại sự giàu có và vui chơi, chẳng hạn như sự giàu có do Ethereum ICO mang lại, hoặc việc cho vay và phát hành token điên rồ của DeFi, nơi những người tham gia có thể trở thành triệu phú chỉ bằng cách tham gia, nhưng cuối cùng lại trở thành nguyên nhân của sự suy thoái.
Bong bóng là tác dụng phụ của sự bắt chước
Cả đợt tăng giá năm 2017 và 2021 đều được chia thành hai giai đoạn rõ ràng và có một điểm tương đồng đáng kinh ngạc: giá đã giảm đáng kể vào mùa hè năm 2017 và 2021. Những đợt này (thời kỳ giảm giá ngắn nhưng dữ dội) làm gián đoạn đà tăng giá ban đầu, sau đó được khơi dậy trở lại với sự nhiệt tình tương đương trong giai đoạn thứ hai, do những người dẫn đầu thị trường mới thúc đẩy.
Sự leo thang của xung đột bắt chước
Trong những tập phim này, vì chưa có vật tế thần nào xuất hiện nên xung đột bắt chước chuyển sang hướng nội. Những người quen thuộc với lý thuyết của Girard đều biết rằng tình trạng hỗn loạn “mọi người đều gặp nguy hiểm” này là không thể duy trì; và hành động tìm kiếm vật tế thần sau này sẽ đóng vai trò như một cơ chế thanh lọc. Nhưng cho đến lúc đó, xung đột vẫn sẽ tiếp tục leo thang.
Vào năm 2017, cơn sốt ICO và sự suy giảm quy mô của Bitcoin đã gây ra một đợt sụp đổ giá vào đầu mùa hè: Bitcoin giảm từ 2.700 đô la xuống dưới 2.000 đô la và Ethereum giảm từ 400 đô la xuống 150 đô la, gây ra một cuộc xung đột tập thể. Cuộc tranh luận về Segregated Witness (SegWit) đã chia rẽ các thành viên trong cộng đồng Bitcoin về vấn đề kích thước khối, và sự chia tách Bitcoin Cash (BCH) đã làm sâu sắc thêm sự chia rẽ này.
Khi bong bóng ICO của Ethereum nổ ra, người dùng và nhà phát triển đổ lỗi cho nhau, và Ethereum Foundation cũng bị cáo buộc là nguyên nhân gốc rễ gây ra tình trạng tắc nghẽn mạng và gian lận. Một cuộc xung đột đã nổ ra giữa Ethereum Classic (ETC) và Ethereum (ETH), khi ETC rao bán một tầm nhìn “thuần túy” và tăng giá gấp 10 lần từ tháng 6 đến tháng 8, trong khi tranh chấp về phí giữa thợ đào và người dùng càng làm cộng đồng chia rẽ thêm.
Năm 2021, một mô hình tương tự đã xuất hiện sau đợt giá sụp đổ vào tháng 5. Giá Bitcoin giảm từ 64.000 đô la xuống 30.000 đô la và giá Ethereum giảm từ hơn 4.000 đô la xuống 1.700 đô la là do những lời chỉ trích Bitcoin của Elon Musk và lệnh siết chặt quản lý tại Trung Quốc.
Xung đột bùng nổ trong bối cảnh phức tạp hơn: Vấn đề phí gas của Ethereum đã gây ra cuộc tranh luận về quy mô giữa phe L1 và L2; Hội đồng khai thác Bitcoin chia thành nhóm theo chủ nghĩa thuần túy và nhóm thực dụng; sự sụp đổ của các dự án khai thác thanh khoản DeFi như Iron Finance đã khiến các nhà đầu cơ đấu đá lẫn nhau; và những tin đồn tiêu cực về Tether đã làm gia tăng sự cạnh tranh giữa các đồng tiền ổn định.
Màn II
Theo quan điểm lý thuyết của Girard, những tình tiết này là bước ngoặt: những nhân vật chủ chốt trong màn đầu tiên sụp đổ vì sự thịnh vượng quá mức không bền vững, gây ra xung đột nội bộ cho đến màn thứ hai chuyển hướng mong muốn của mọi người sang tài sản mới, do đó hoãn lại cuộc khủng hoảng hy sinh cuối cùng.
Vào năm 2017, hoạt động đầu tiên được thống trị bởi các dự án Ethereum và ICO. Đến tháng 6, giá Ethereum đã tăng vọt từ 8 đô la lên 400 đô la, nhờ vào doanh số bán token từ các dự án như Bancor và Tezos, trong khi giá Bitcoin không khả quan như vậy. Trong phần thứ hai sau tập phim, Bitcoin tăng vọt lên 20.000 đô la do tâm lý FOMO của các nhà đầu tư bán lẻ, cùng với Bitcoin Cash (đạt đỉnh 4.000 đô la) và EOS, được mệnh danh là kẻ giết chết Ethereum, cũng tham gia vào đợt tăng giá.
Màn đầu tiên bị chi phối bởi Ethereum và ICO; màn thứ hai do Bitcoin thống trị.
Vào năm 2021, những nhân vật chính của màn mở đầu là Bitcoin, Ethereum và các dự án DeFi hàng đầu như Aave và Uniswap, dần dần phát triển thành các tài sản cấp độ tổ chức. Trong màn thứ hai sau phần ngắt quãng, sự chú ý của thị trường chuyển sang sự tăng trưởng chóng mặt của LUNA, cơn sốt staking của OlympusDAO (3, 3) và mức đỉnh 260 đô la của Solana, với Avalanche Protocol (AVAX), Polkadot (DOT) và các token Meme (DOGE, SHIB) cũng theo sau.
Màn trình diễn đầu tiên thuộc về các dự án Bitcoin, Ethereum và DeFi hàng đầu; phần thứ hai thuộc về LUNA, các dự án fork OlympusDAO, Solana và đợt tăng giá altcoin rộng hơn.
tội lỗi nguyên thủy
Không giống như những đổi mới công nghệ được thể hiện qua ICO năm 2017 và DeFi năm 2021, động lực cơ bản của chu kỳ này là sự áp dụng của tổ chức. Đây là sự thay đổi theo hướng từ trên xuống dưới được thúc đẩy bởi các quỹ giao dịch trao đổi bitcoin (ETF) và nguồn tài trợ từ MicroStrategy. Tuy nhiên, tất cả các chu kỳ đều có chung một chủ đề kỹ thuật tài chính: hợp tác vốn toàn cầu vào năm 2017, lợi nhuận trên chuỗi vào năm 2020 và tiếp cận tổ chức vào năm 2024.
Mặc dù việc săn lùng token meme có thể khiến người quan sát mất tập trung, nhưng thực chất đó chỉ là mồi nhử, giống như token không thể thay thế (NFT) trong chu kỳ trước. Đây là một chu kỳ nhỏ trong một chu kỳ lớn hơn. Nhưng nó đóng vai trò quan trọng trong việc tiết lộ sự bác bỏ những tham vọng lớn lao: giá cả vừa là phương tiện vừa là mục đích, là nỗ lực cuối cùng để thoát khỏi tình thế tiến thoái lưỡng nan trước khi các tổ chức nắm quyền kiểm soát hoàn toàn và gian lận trở thành lĩnh vực độc quyền của giới nhân viên văn phòng.
Các tổ chức đã tham gia vào trò chơi. Đây không còn là lời nói suông của Enterprise Ethereum Alliance năm 2017 nữa mà đã trở thành hiện thực vào năm 2024, với sự ra mắt của Bitcoin Spot ETF vào ngày 11 tháng 1. Việc bầu Tổng thống Donald Trump, người cam kết biến Hoa Kỳ thành siêu cường tiền điện tử, đã đánh dấu một bước tiến lớn cho tiền điện tử. Đến tháng 11 năm 2024, thị trường tiền điện tử sẽ trở nên điên cuồng, Phố Wall cũng tham gia vào hành động này, các khoản dự trữ chiến lược dường như sắp trở thành hiện thực và một dự luật tiền ổn định gợi ý về một hình thức đô la hóa mới.
Nhưng lễ nhậm chức của Trump vào tháng 1 năm 2025 lại mang đến sự lo lắng. Giữa những lời bàn tán tiêu cực về chiến tranh thương mại và bất ổn kinh tế vĩ mô, kỳ vọng rằng chính phủ sẽ can thiệp vào thị trường như một vị thần đã bị dập tắt. Cộng đồng tiền điện tử nhận ra rằng Trump, với tư cách là người có sức ảnh hưởng hàng đầu, đã phá hủy thị trường bằng token meme của chính mình, đột ngột chấm dứt chu kỳ siêu token meme. Màn đầu tiên kết thúc ở đây, khi cộng đồng trông chờ vào các tổ chức để cứu họ, nhưng không thấy ai chịu tội.
Phần dưới vẫn chưa tới trước màn thứ hai
Bây giờ là tháng 3 năm 2025 và chúng ta đang ở giai đoạn đầu tiên, khi giá Bitcoin giảm từ mức cao nhất và toàn bộ thị trường altcoin bị ảnh hưởng nghiêm trọng. Lý do khiến giai đoạn chuyển tiếp này mất kiểm soát là vì mọi người thực sự nghĩ rằng nó đã kết thúc. Xung đột leo thang, cộng đồng rơi vào hỗn loạn, nhưng không có ai chịu trách nhiệm.
Lịch sử cho thấy rằng màn thứ hai thường gây ra cơn sốt giá cả, định hướng lại mong muốn của mọi người và trì hoãn sự xuất hiện của cuộc khủng hoảng hy sinh. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là giá cả sẽ tăng vọt. Câu hỏi đặt ra là chúng ta sẽ đổ lỗi cho ai khi những hành động thái quá của các thể chế cuối cùng trở nên không bền vững.
Những kẻ chịu tội chắc chắn sẽ đến từ các tổ chức đã mang lại hy vọng cho chu kỳ này. Liệu đó có phải là tiếng kêu chung mơ hồ — “Các tổ chức đã giết chết tiền điện tử” — chỉ trích đế chế ETF của BlackRock, hay những người đàn ông vô danh mặc vest đang đô la hóa cuộc nổi loạn của chúng ta?
Hay nó sẽ trở thành thứ gì đó cụ thể và cá nhân hơn? Liệu MicroStrategy có sụp đổ, khoản đầu tư Bitcoin trị giá 40 tỷ đô la của công ty này bị xóa sổ trong một cuộc khủng hoảng đòn bẩy tài chính ngoạn mục, khiến Michael Saylor trở thành ông vua đầu cơ vĩ đại nhất - người từng được ca ngợi là người có tầm nhìn xa, giờ đây trở thành nạn nhân của mọi lỗi lầm của chúng ta? Có lẽ, Trump, KOL hàng đầu của chúng ta đã bỏ rơi chúng ta bằng cách thổi phồng các token Meme, cũng sẽ trở thành mục tiêu chỉ trích của công chúng.
Đây chưa phải là đáy, ít nhất là hiện tại. Sự hỗn loạn bắt chước vẫn tiếp diễn, và màn thứ hai sắp bắt đầu. Liệu nó có dẫn đến một đợt tăng giá mạnh mẽ tiếp theo là một đợt lao dốc sâu hơn như đã từng xảy ra trong quá khứ hay không vẫn còn phải chờ xem.
Một điều chắc chắn là: một kẻ chịu tội sắp xuất hiện, và có lẽ sẽ mặc vest. Nếu không mặc vest thì có thể bị đổ lỗi.
