Tác giả gốc: Yanz Liam
Biên tập viên gốc: Liam
“Lần này tôi thực sự bán được nó!”
Vào ngày 22 tháng 4, tỷ giá hối đoái ETH/BTC đã giảm xuống mức 0,01766, thiết lập mức thấp mới kể từ năm 2020.
Lin Feng, người liên tục đầu tư và nắm giữ Ethereum trong suốt 4 năm, đã không thể chịu đựng được nữa và đã đưa ra một tuyên bố đau lòng trong vòng tròn bạn bè của mình. So với hành động cắt thịt đơn giản, điều này giống như sự sụp đổ của đức tin và lời tạm biệt với một giấc mơ.
Cùng ngày, các nhà đầu tư tổ chức cũng đã hành động.
Galaxy Digital đã đổi ETH lấy SOL và công ty đầu tư mạo hiểm tiền điện tử Paradigm cũng đã chuyển 5.500 ETH (khoảng 8,66 triệu đô la Mỹ) cho nền tảng môi giới Anchorage, có lẽ là để chuẩn bị bán.
Điều trớ trêu nhất là một tổ chức khác đã tham gia vào đội quân bán tiền điện tử - Ethereum Foundation. Một ví liên quan đến Ethereum Foundation đã gửi 1.000 ETH (khoảng 1,58 triệu đô la) vào Kraken.
Ethereum, một dự án từng được coi là tiên phong của cuộc cách mạng blockchain, dường như đã bước vào thời khắc đen tối nhất.
Đằng sau cuộc trốn chạy tập thể này là những câu chuyện về những con người buộc phải nói lời tạm biệt với lý tưởng của mình, cũng như những lựa chọn khó khăn giữa đức tin và sở thích.
Tất cả những điều này đã được ghi lại, chứng kiến và ghi nhớ trong nhóm trò chuyện có tên “Ethereum Madhouse”.
Nhà điên Ethereum
Tên nhóm ban đầu của chúng tôi không phải là Ethereum Madhouse, mà là Tôi đã sai, tôi hối hận vì đã mua Ethereum.
Vào ngày 3 tháng 2 năm 2025, thị trường tiền điện tử đồng loạt sụt giảm và Ethereum đã giảm mạnh 25% tại một thời điểm, xuống mức thấp nhất là 2.080,19 đô la cho mỗi đồng, khiến nhiều người nắm giữ Ethereum bất ngờ, bao gồm cả Orange.
Orange, người trước đây làm việc cho một công ty đầu tư mạo hiểm (VC), đã bước vào thị trường tiền điện tử vào năm 2021 và nghiên cứu của anh về công nghệ Ethereum đã đặt nền tảng cho niềm tin của anh khi bước vào lĩnh vực này.
Tuy nhiên, giá Ethereum giảm xuống còn 3.300 đô la khiến Orange cảm thấy lo lắng. Anh ấy cứ lẩm bẩm một mình, và một nhóm trò chuyện Tôi đã sai, tôi hối hận vì đã mua Ethereum đã ra đời.
Ngày 3 tháng 2, Orange còn hoảng loạn hơn nữa - Tôi không thể chạy trốn, anh em tôi phải làm sao?
Để tìm kiếm sự thoải mái về mặt tâm lý và giữ ấm cho nhau, nhóm nhỏ này, ban đầu chỉ có 6 người bạn, bắt đầu chào đón thêm nhiều người từng mắc sai lầm: có những nhà đầu tư siêu lớn như Dachengzi và Du Jun, cũng như các giám đốc điều hành VC. Mọi người tụ họp ở đây để chữa lành cho nhau và tìm kiếm sự an ủi về mặt tâm lý.
Khi giá Ethereum tiếp tục giảm, số lượng bệnh nhân tăng lên từng ngày, dần dần mở rộng và ổn định ở mức 250 chỉ trong một tháng. Orange cho biết: “Mua Ethereum là ‘ngu ngốc’”, con số được kiểm soát có chủ đích này mang một chút tính tự hạ thấp.
“Lúc đầu, một số người hét lên mua đáy khi giá là 3.000 đô la. Sau đó, khi giá giảm xuống còn 2.500 đô la và 2.100 đô la, tiếng nói mua đáy ngày càng nhỏ dần. Cuối cùng, mọi người bắt đầu nói đùa rằng những người muốn mua đáy nên yêu cầu Giáo sư Yang Yongxin gọi điện cho họ. Vì vậy, chúng tôi đã đổi tên nhóm thành “Ethereum Madhouse” vì mọi người đều cảm thấy rằng họ đã phát điên.
Nguồn hình ảnh: Big Orange @0x VeryBigOrange
Với tư cách là trưởng nhóm, Orange đã chứng kiến tất cả mọi việc. Ông là người quan sát và là một trong những người bị nhốt chặt trong trại tâm thần. Nhưng anh ấy bất lực, thậm chí có thể nói rằng hầu hết những người còn lại trong nhóm cũng đều bất lực.
Orange không thể không nhớ đến mùa hè năm 2020.
Mùa hè năm đó, khối lượng giao dịch của Uniswap đã vượt qua Coinbase, hoạt động khai thác thanh khoản do Compound thúc đẩy đã giúp vô số người trở nên giàu có chỉ sau một đêm và khái niệm tài chính phi tập trung DeFi đã lan rộng khắp thế giới tiền điện tử.
Mùa hè DeFi giống như một bữa tiệc công nghệ điên cuồng. Ethereum, với tư cách là nhân vật chính của bữa tiệc này, đã thu hút sự chú ý của vô số nhà đầu tư và nhà phát triển.
Đối với những người thực hành Web2 VC truyền thống như Orange, đây không chỉ là cơ hội kiếm tiền mà còn là sự khai sáng và rèn luyện tư duy.
“Chúng tôi đã nghiên cứu rất nhiều vào thời điểm đó”, Orange nhớ lại. “Vitalik và Ethereum Foundation (EF) đã vẽ ra nhiều bức tranh lớn, chẳng hạn như phân mảnh và bằng chứng không kiến thức (zk)... Chúng tôi nghĩ đây chính là tương lai.”
Tương tự như vậy, Lin Feng cũng đã mua Ethereum vào giữa mùa hè năm 2020. Vào thời điểm đó, anh tràn đầy hy vọng và kỳ vọng, và rất hào hứng với tầm nhìn máy tính thế giới của Ethereum.
“Là một người nắm giữ Ethereum vào thời điểm đó, tôi rất tự hào. Đây là một khoản đầu tư có giá trị thực sự và là một sự đổi mới ở cấp độ văn minh nhân loại.”
Ngoài những cá nhân như Orange và Lin Feng, một số lượng lớn các nhà đầu tư mạo hiểm truyền thống cũng bước vào lĩnh vực mới nổi Web3 vào mùa hè năm đó với sự tò mò và khao khát về thế giới mới.
Là người sáng lập và lãnh đạo tinh thần của Ethereum, mọi lời nói và hành động của Vitalik đều thu hút sự chú ý rộng rãi và mọi người đều làm theo hướng dẫn của Vitalik trong việc bố trí đầu tư. Một lượng lớn VC đã đặt cược lớn vào cơ sở hạ tầng hệ sinh thái Ethereum. Giá trị định giá của ZK và Layer 2 mà Vitalik lạc quan đã tăng vọt. Scroll được định giá 1,8 tỷ đô la Mỹ, zkSync được định giá 2 tỷ đô la Mỹ và Starknet được định giá 8 tỷ đô la Mỹ... Nhiều loại vốn khác nhau đã tham gia vào thị trường, đặt cược vào giấc mơ mở rộng của Ethereum.
Tuy nhiên, sau khi cơn sốt DeFi Summer lắng xuống, trong chu kỳ mới, câu chuyện về công nghệ đã bị các nhà đầu tư từ bỏ và thay thế bằng thứ đối lập với công nghệ, MEME, như thể nó là một trò hề.
Lúc đó chúng tôi tin chắc rằng Solana sẽ không trở thành kẻ giết chết Ethereum, nhưng giờ đây có vẻ như thị trường không quan tâm đến các vấn đề cốt lõi như quyền riêng tư và bảo mật nữa. Sự sai lệch này khiến Orange cảm thấy bất lực, nhưng điều thực sự khiến anh gặp rắc rối là tình cảm sâu sắc của anh dành cho Ethereum.
Là một tín đồ trung thành, anh không chỉ nắm giữ một lượng lớn Ethereum trong thị trường tăng giá mà còn chọn đặt cược ETH để đổi lấy lợi nhuận dài hạn. Tuy nhiên, khi thị trường bước vào mùa đông lạnh giá, giá ETH giảm mạnh và tài sản thế chấp không thể rút ra, Orange, giống như nhiều thành viên khác của trại tị nạn, đã rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan.
Trên thực tế, phần lớn những người mắc kẹt này không phải là những nhà đầu cơ với tâm lý làm giàu chỉ sau một đêm. Thay vào đó, họ là những người nắm giữ lâu năm đã trải qua nhiều đợt biến động của thị trường và có hiểu biết nhất định về Ethereum, thường được gọi là những người già.
Sự trớ trêu của chu kỳ này được phản ánh rõ nét ở đây - những bàn tay giấy được thưởng cho PVP, trong khi những bàn tay kim cương bị trừng phạt, và họ liên tục trải qua sự tra tấn kép của thực tế và nhận thức.
Đối với họ, Ethereum vừa là biểu tượng của hy vọng vừa là xiềng xích không thể thoát ra.
Họ yêu thích Ethereum vì nó đại diện cho sự đổi mới công nghệ và khả năng trong tương lai; họ cũng ghét Ethereum vì nỗi đau và khó khăn do giá giảm gây ra là có thật.
Đối với Lin Feng, nỗi đau khi bán Ethereum một mặt đến từ những tổn thất tài chính thực sự, nhưng mặt khác lại đến từ tổn hại về mặt đạo đức. Anh ấy bước vào thế giới tiền điện tử thông qua Ethereum và tự gọi mình là nhà đầu tư giá trị. Anh từng tự hào khi đầu tư vào Ethereum, nhưng hiện tại thực tế đã khiến anh phải phủ nhận con người trước đây của mình. Điều khiến ông xấu hổ hơn nữa là ông phát hiện ra rằng những niềm tin mà ông khoe khoang thực ra không hề vững chắc. Đối mặt với đường K liên tục giảm, anh ta không thể bỏ qua giá cả và cuối cùng đã chọn cắt lỗ và từ bỏ.
Lin Feng đã bán Ethereum và cũng bán đi giấc mơ trước đây của mình.
Tuy nhiên, hầu hết bệnh nhân vẫn đang chờ đợi ở phòng bệnh. Họ không chỉ háo hức kiếm lại tiền và được xuất viện, mà những giấc mơ họ gieo trồng trong câu chuyện ba năm trước cũng đang chờ đợi một mùa hè nóng nực khác.
Không có câu chuyện mới nào cho Ethereum
“Không có sự đổi mới mang tính đột phá nào trong Ethereum trong năm nay!”
KOL nổi tiếng Dachengzi cũng là thành viên của Ethereum Madhouse. Trên Twitter, anh được biết đến với biệt danh Người đứng đầu E Guards.
Vào ngày 21 tháng 3 năm 2024, Big Orange đã đăng dòng tweet rằng kể từ hôm nay, tôi sẽ là một người ủng hộ trung thành của Ethereum. Nếu Ethereum không đạt mức cao kỷ lục mới trước tháng 5, tôi sẽ ăn cứt.
Mặc dù rất đam mê, Big Orange cũng thừa nhận rằng Ethereum hiện đang thiếu sự đổi mới.
“Không có gì mới mẻ thu hút sự chú ý của mọi người”, Yuan Jie, đồng sáng lập chuỗi công khai Conflux, người tự nhận mình là “giám đốc đầu tư Web3”, cho biết. Ông từng khao khát tạo ra một “kẻ giết chết Ethereum” và chứng kiến sự trỗi dậy và sụp đổ của hệ sinh thái Ethereum.
Cơn sốt DeFi, NFT và GameFi ở chu kỳ vừa qua vẫn là điều khó quên đối với anh. “Vào thời điểm đó, mỗi ngày đều có rất nhiều điều mới mẻ để học, trong quá trình học, sự tham gia cũng có thể mang lại lợi nhuận tốt.”
Trong “thời kỳ hoàng kim”, Ethereum có câu chuyện hay nhất. Năm đó, hệ sinh thái trên chuỗi đã có sự tăng trưởng bùng nổ và giáo phái Ethereum đã đạt đến đỉnh cao. Sự chú ý của vốn, nhà phát triển và người dùng tập trung cao độ vào một số hướng cụ thể (như Layer 2, DeFi, công nghệ ZK, v.v.) và mở rộng một cách mù quáng trong một thời gian, với các nhà đầu tư đến rồi đi trong một đám đông nhộn nhịp.
Câu chuyện ba năm trước đã thúc đẩy sự bùng nổ của chu kỳ trước, nhưng giờ đây câu chuyện đó đã kết thúc.
Yuanjie cho biết khi nói về tình hình hiện tại, Vitalik đã sử dụng sức hấp dẫn cá nhân của mình để tham gia quá sâu vào việc định hướng ngành và xây dựng lộ trình, dẫn đến việc phân bổ nguồn lực của Ethereum không hiệu quả.
Cho dù là bước đột phá về công nghệ hay ứng dụng mới trong hệ sinh thái, Ethereum vẫn chưa cung cấp đủ tính mới lạ để thu hút sự chú ý của thị trường.
Giống như một con ếch trong nước sôi, chuỗi chính của Ethereum đang phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan của vùng đất ngày càng cằn cỗi.
Khối lượng giao dịch và hoạt động trên chuỗi rất thấp, toàn bộ hệ sinh thái trở nên nguội lạnh, khiến cơ chế giảm phát của Ethereum (EIP-1559) không hoạt động hiệu quả. Theo quan điểm của Big Orange, cơ chế giảm phát của EIP-1559 giống như một hệ thống tưới tiêu được thiết kế đẹp mắt, nhưng nếu không có đủ nguồn nước (thanh khoản), hệ thống này chỉ có thể mang tính hời hợt và không thể cung cấp chất dinh dưỡng thực sự cho hệ sinh thái Ethereum.
Điều phức tạp hơn nữa là “hoa hút máu” lại nở rộ trên vùng đất cằn cỗi như vậy.
Lớp 2 mang theo ước mơ mở rộng của Ethereum. Với tư cách là người thống trị chung của thế giới, mỗi Lớp 2 đều coi Ethereum là chính thống, nhưng họ cũng thiết lập quốc gia riêng của mình và hút giá trị của mạng lưới chính Ethereum, liên tục làm suy yếu quyền kiểm soát của Ethereum đối với hệ sinh thái của chính nó.
“Mọi người đều đang tranh giành để chuyển tài sản Ethereum sang chuỗi của riêng họ, vì họ chuyển càng nhiều thì điểm của họ càng cao và họ sẽ nhận được càng nhiều token airdrop”, Yuanjie có vẻ hơi phấn khích. Ông cho rằng những “bông hoa hút máu” này xuất phát từ tâm lý tìm kiếm lợi nhuận trước mắt và sự đồng nhất sinh thái hiện tại là do “thế tiến thoái lưỡng nan của tù nhân” trong bản chất con người.
Yuanjie tin rằng đây có thể không phải là ý định ban đầu của Vitalik, nhưng trong quá trình lập kế hoạch sử dụng Layer 2 để mở rộng ranh giới của hệ sinh thái Ethereum, anh đã bỏ qua thực tế rằng mọi người đều muốn làm giàu nhanh chóng và cạnh tranh cho cùng một tài sản, và cuối cùng rơi vào chu kỳ thoái hóa và tự hủy diệt.
Mạng Lớp 2 có tính phân mảnh cao, tách biệt trải nghiệm người dùng và tính thanh khoản trên chuỗi. Lợi thế về khả năng kết hợp mà mạng chính Ethereum từng khoe khoang trong Mùa hè DeFi đã không còn nữa. Thay vào đó, Solana đã trở thành môi trường cho nhiều ứng dụng tiêu dùng với tính năng đơn giản là “nhanh”.
“Bây giờ khi nghĩ đến ETH, tôi nghĩ đến ATOM. Tôi thực sự sợ rằng ETH sẽ lặp lại sai lầm của ATOM.”
Lin Feng tin rằng tình trạng khó khăn của ETH cũng tương tự như ATOM và cả hai đều đang trải qua “sự chuyển giao giá trị ngược dòng”.
Trong hệ sinh thái Cosmos, nhiều chuỗi ứng dụng có chủ quyền (như OSMO, JUNO, v.v.) được kết nối với nhau thông qua giao thức IBC, nhưng chúng nắm bắt giá trị của hệ sinh thái riêng của chúng và ATOM, với tư cách là trung tâm, không thể nắm bắt hiệu quả giá trị từ các chuỗi này.
Sau sự xuất hiện của nhiều Ethereum L2, họ đã thu được một lượng lớn MEV và thu nhập từ phí giao dịch bằng cách dựa vào các công cụ phân loại, điều này làm giảm đáng kể giá trị chảy ngược về mạng chính Ethereum và làm suy yếu khả năng nắm bắt giá trị của ETH.
Big Orange tin rằng: Nếu chuỗi chính Ethereum được nâng cấp thành công và khả năng xử lý được cải thiện đáng kể thì Ethereum thực sự có thể mở ra một đỉnh cao phát triển mới.
Làm thế nào để khôi phục lại sự vĩ đại?
Vào ngày 22 tháng 4, khi nhiều tổ chức đang bán ETH, nhà đồng sáng lập F2Pool Wang Chun đã một lần nữa đổi 50 WBTC lấy 2.794 ETH, trị giá khoảng 4,36 triệu đô la Mỹ, mang lại hy vọng cho những người vẫn nắm giữ ETH.
Ethereum, vùng đất từng sản sinh ra vô số thành quả sáng tạo, dường như cần một giai đoạn sa sút dài.
Khi đất đai bỏ hoang, một số người cắt thịt trong khi những người khác vẫn giữ lại.
Big Orange đã quyết định giữ nguyên như vậy. Thị trường tăng giá vào năm 2021 đã mang lại lợi ích to lớn cho Big Orange và tình cảm của ông dành cho Ethereum từ lâu đã vượt qua mối quan hệ đầu tư đơn thuần. Với anh, ETH không chỉ là một tài sản mà còn giống như một niềm tin.
Trong số những E Guards vẫn còn tồn tại cho đến ngày nay, mọi người đều đã trở thành cố vấn phi nhân viên của Ethereum Foundation, đưa ra lời khuyên và đề xuất cho Ethereum. Dựa trên các biện pháp cải cách tương ứng, họ có thể được chia thành hai phe.
Một phe cánh hữu ủng hộ những cải cách mạnh mẽ, tin rằng Ethereum nên theo đuổi tính thực tế hơn, tuân thủ và gần với thẩm quyền.
Ví dụ, Orange tin rằng Ethereum cần phải ngừng giả chết và tích cực tuân thủ.
Kể từ khi loài người sinh ra, có một số việc đã được định sẵn. Bạn không thể chống lại bộ máy nhà nước. Nếu bạn muốn sống sót tốt hoặc thể hiện chức năng của mình, bạn không nên chống lại toàn bộ bộ máy nhà nước.
Quỹ Ethereum cần phải đạt được sự cân bằng giữa lý tưởng và thực tế. Yuanjie không phủ nhận rằng Ethereum Foundation tập trung vào các cuộc thảo luận học thuật và đổi mới công nghệ thuần túy, nhưng cần có một bộ phận kinh doanh thực dụng.
“Nếu Trump nắm quyền và chúng ta cần Trump chấp nhận Ethereum, thì một người không ghét Trump sẽ phải đối phó với ông ta. Nếu Vitalik không thể tự mình làm được, thì anh ta có thể để người khác làm. Một nền tảng tốt, với tư cách là một tổ chức phi lợi nhuận, phải có khả năng thích ứng với nhiều quyết định khác nhau.”
Thậm chí Lin Feng còn cho rằng Ethereum Foundation trước đây quá chú trọng vào ý thức hệ, bỏ bê việc sáng tạo và xây dựng thực sự, quá yếu kém. Quỹ Ethereum cần một nhà cải cách theo phong cách Trump để hoàn toàn thay đổi bầu không khí.
Nhóm còn lại ở bên trái tin rằng giá trị lớn nhất của Ethereum nằm ở tính “phi tập trung” và rằng đây là “nơi lý tưởng” cuối cùng trong thế giới tiền điện tử bên cạnh Bitcoin.
KOL nổi tiếng Blue Fox Notes cho biết anh chỉ chú ý đến một điều về Ethereum: Liệu nó có tiếp tục duy trì các giá trị cốt lõi là phi tập trung, bảo mật và không cần tin cậy trong tương lai hay không. Nếu nó vẫn giữ nguyên lập trường, chúng tôi sẽ tiếp tục ủng hộ nó. Nếu thay đổi, chúng tôi sẽ rời đi bất kể giá có cao đến đâu.
Thế giới tiền điện tử cần một chiến binh quốc tế. Ngoại trừ Satoshi Nakamoto đã mất tích, không ai có thể so sánh với Vitalik, nhà đầu tư Jacob, người đã đầu tư vào Ethereum, cho biết. Mặc dù phải đối mặt với những tổn thất tài chính lớn, ông vẫn nhận ra giá trị của Ethereum là không thỏa hiệp với thẩm quyền.
“SOL và các chuỗi công khai hiệu suất cao mới nổi khác về cơ bản là logic cổ phiếu công ty do vốn thúc đẩy. Hiệu quả cao tự nhiên giúp thu hút sự chú ý của thị trường dễ dàng hơn, nhưng Ethereum là một hình thức văn minh nhân loại mới.”
Đằng sau cuộc tranh cãi trái-phải này là một cách hiểu khác nhau về ưu tiên của blockchain - đó có phải là chủ nghĩa thực dụng, theo đuổi hiệu quả và thành công thương mại, hay tuân thủ tinh thần phi tập trung và tự do?
Trong những khoảnh khắc đen tối nhất, sự tự tin còn quan trọng hơn vàng.
Jocy, người sáng lập IOSG, đã kêu gọi Ethereum sẽ không chết. Đây là tổ chức phi tập trung thành công nhất trong ngành Web3. Nhìn về tương lai, hãy trân trọng Ethereum trong tay bạn và xem xét giá trị cũng như sự đổi mới của nó từ góc nhìn mười năm.
Quay trở lại Nhà thương điên Ethereum, nơi trú ẩn ban đầu được xây dựng vì hoảng loạn giờ đã trở thành một góc chứng kiến lịch sử.
Cho dù đó là khoảnh khắc Lin Feng nhấn nút bán, hay mỗi ngày Big Orange nắm giữ vững chắc, hay mọi biến động cảm xúc mà Orange chứng kiến trong trại tâm thần, họ đều ghi lại và định hình lịch sử của Ethereum.
Bất kể tương lai ra sao, bất kể họ rời đi hay tiếp tục, những người từng phát cuồng vì Ethereum sẽ luôn nhớ về mùa hè nóng nực đó và Ethereum đã từng khiến họ tin tưởng vào tương lai.
