摘要
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Ordinals 協議的出現給BTC 生態帶來了新的敘事空間。最近，BRC-20 代幣標準基於Ordinals 的再創造又將市場FOMO 情緒推向高潮，Huobi Research 在本篇研報中討論了Ordinals 協議的緣起、BRC-20 代幣的機會和當前數據、BTC 生態的未來發展。
Ordinals 協議賦予了BTC 最小單位聰更高的交易和收藏價值，為比特幣生態發展打開了新的大門。 Ordinals NFT 市場規模持續增加，其基礎設施將成為重要賽道。
BRC-20 代幣標準的嘗試引發了新的財富效應，已有超過18, 279 個BRC-20 項目在鏈上鑄造。交易市場迅速擴張，Unisat 黑馬殺出重圍，交易量佔比超過50% 以上。
BRC-20 代幣風險與機遇共存。 BRC-20 仍然存在很多缺陷，但也為BTC 未來生態發展創造了一些可能性。 BTC 生態處於非常早期的階段，需要開發者和社區不斷修補標準設計、建立完善基礎設施。
自2022 年12 月14 日Casey Rodarmor 創造了Ordinals 協議，截止5 月14 日已經超過有641 萬枚NFT 或者Token 被鑄造，這為比特幣生態發展打開了新的大門。 BTC NFT 是基於BTC 網絡最小計量單位Sats（聰）來定義的。 Ordinals 協議為每一聰分配了唯一的身份，即編號+註釋，使得每一個原本同質化聰都成為了獨一無二的「NFT」。 Ordinals 協議賦予了聰更高的交易價值和收藏價值。
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圖1. Ordinals-Inscriptions (overtime)（來源：dune, @dgtl_assets）
基於Ordinals 協議所鑄造的BTC NFT 與ETH NFT 有著本質區別。用戶可以在鏈上銘刻信息，包括文字/圖片/音頻/視頻，但每個區塊的存儲空間只有4 MB，這是比特幣銘文的上限。
BTC NFT 中的信息完全上鍊，不需要鏈下存儲Metadata。一個NFT 包括了編號，即開採順序從0 開始，保證了每一個聰的唯一性。正是因為NFT 是真正存儲在鏈上，因此NFT 所包含的信息有大小限制，且無法修改。這也是BTC 愛好者追捧的原因。
3 月9 日，由創始人domo 非正式提出BRC-20 協議引發了FOMO 效應，根據ordspace.org 顯示，截止5 月14 日，已經有超過18, 279 個BRC-20 代幣項目，總市值超過5 億美元。目前，BTC 網絡上BRC-20 協議相關交易量已經超過了非Ordinals 協議交易量。 5 月7 日和5 月14 日，BRC-20 協議交易量一度佔比超65% ，市場情緒似乎仍在繼續。
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BRC-20 協議是一種利用Ordinals 協議在比特幣區塊鏈上創造和交易同質化代幣（FT）的技術，它使用JSON 數據代幣合約的信息，包括代幣的名稱、符號、總量、小數位數等。 “BRC-20 ”這個名字是對以太坊的ERC-20 令牌標準的一種演繹，但是BRC-20 代幣不能與智能合約進行交互，不能執行任何自動化的操作。
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圖3. BRC-20 ordi 部署代碼（來源：twitter, @domodata）
2.1 Ordi 代幣的價格奇蹟
Ordinals 誕生後經歷了兩個月的蟄伏期，這期間Magic Eden 從Solana 的創傷中恢復，轉戰BTC NFT 交易市場，獲得了第一的交易量。而後來的BRC-20 的出現，Unisat 成為了交易市場的黑馬。目前，Unisat 已經成為交易量排名第一，擁有超過50% 的市場份額。這些工具和交易市場的誕生，促進了更多BRC-20 代幣的倍數，導致單日就由超過30, 000 個序數銘文鑄造。
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圖4. BTC 交易市場交易筆數對比（來源：dune, @domo）
BRC-20 的鑄造和交易給BTC 網絡帶來了前所未有的壓力。 BRC-20 等一系列代幣的鑄造和交易，大幅增加了BTC 的交易費用。根據glassnode 數據， 5 月1 日與5 月10 日BTC 鏈上交易筆數分別達到68 萬筆和67 萬筆。 5 月7 日，比特幣全網手續費403.91 BTC，而就在一個月前，單日比特幣全網手續費僅為21.89 BTC，增長近18 倍。比特幣手續費率也因此創下過去6 年以來的最高記錄。高昂的手續費和區塊獎勵為礦工創造了驚人的收益。
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圖5. 比特幣礦工手續費收入佔比（來源：glassnode）
頭部生態和機構的加入
Yuga Labs、Crypto Punks、BAYC 等藍籌以太坊NFT 項目都已經加入了比特幣生態，發行NFT。 Magic Eden 等NFT 市場以及多家頭部交易所也在支持Ordinals 生態。對交易所而言，他們可以擁有更多的管理資產機會和手續費收入。為了早期進入BTC 生態，與社區和開發者建立關係，不少交易所比投資機構更願意成為第一個吃螃蟹的人。
BSV 社區的助推
根據觀察，目前BRC-20 的大量生態應用來自於原BSV 的社區開發者，包括BRC 20 錢包Unisat 背後就是此前BSV 生態的華人開發團隊，曾開發BSV 上的智能合約方案Sensible Contract。 BSV 社區成員在BRC-20 賽道上再次獲得了財富。 BRC-20 的爆火也為專注於POW 鏈的開發者提供了發展機會。
4. 風險與機會
目前的BRC-20 代幣發展還是早期階段，帶有強烈的meme 屬性和創新概念，沒有實際使用場景。並且，BRC-20 標準並沒有像ERC 代幣標準那樣全面和嚴格，這並不被認為是比特幣與序數的可替代性的標準。正如創始人domo 所言，這只是一個實驗，並鼓勵比特幣社區修補標準設計和優化，直到對最佳的實踐表現達成普遍的共識。之後，相繼出現ORC-20 和BRC-721 代幣標準協議。這些代幣標准在擴展性、適應性和安全性上進行了改進。
BRC-20 或許是一項有趣的社會實驗，但無法忽略它存在很多缺陷：（1 ）BRC-20 代幣的生態基礎設施幾乎為零，代幣多為meme 屬性，並沒有使用價值；（2 ）BTC 生態沒有提供具有流動性的交易所，無法保障代幣交易的安全性；（3 ）由於BRC-20 為管理資產引入了更加複雜的機制，需要額外的工具或平台，這導致安全性與平台掛鉤，容易受到惡意攻擊，這違背了BTC 的去中心化；（4 ）監管風險，BTC 更像商品，但BRC-20 代幣可能會在比特幣區塊鏈上促成一個未註冊證券市場。
此外，BRC-20 代幣引發的FOMO 情緒，導致比特幣網絡嚴重擁堵， 5 月8 日出現了1 小時未出塊的罕見現象。同時，當比特幣手續費收入持續超過出塊獎勵，那麼可能會造成時間盜賊攻擊（Time-Bandit Attacks），礦工會選擇處理手續費更高的交易，而忽略手續費低的交易。目前BTC 網絡未確認交易已經超過了30 萬筆。眾多的BTC 支持者對Ordinals 或者BRC-20 的生態不滿，並認為這是對BTC 網絡的一種攻擊和傷害。
4.1 BTC 未來生態發展
任何一個新嘗試都會引發爭議和帶來新的思考，我們可以通過BRC-20 看到BTC 敘事更多的可能性，為下一波財富密碼做好準備。隨著越來越多的開發者關注BTC 的生態賽道，解決鏈上擁堵問題的方案不斷湧現，相信BTC 生態會逐漸繁榮。
更好的代幣標準和智能合約市場
目前BRC-20 等代幣的推出更多的是二級市場的推波助瀾，目前投資機構參與的興致並不高。主要原因是目前BRC-20 等代幣標準的出現還存在太多爭議。然而，Ordinals 協議帶來的創新，也是對BTC 未來生態發展的一次新嘗試。 BTC 的文藝復興將會重塑投資者對BTC 生態的刻板印象。
參考資料
參考資料
1. https://domo-2.gitbook.io/BRC-20-experiment/
2. https://mythbtc.xyz/BRC-20-token-standard-bitcoin/
3. https://ordspace.org/brc 20
4.https://www.panewslab.com/zh_hk/articledetails/1tkh32vx.html
參考資料
3. 報告的內容僅供參考，報告中的結論和觀點不構成相關數字資產的任何投資建議。火必區塊鏈研究院不對因使用本報告內容而導致的損失承擔任何責任，除非法律法規有明確規定。讀者不應僅依據本報告作出投資決策，也不應依據本報告喪失獨立判斷的能力。
1. 火必區塊鏈研究院與本報告中所涉及的專案或其他第三方不存在任何影響報告客觀性、獨立性、公正性的關聯關係。
https://research.huobi.com/
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2. 本報告所引用的資料及數據均來自合規管道，資料及數據的出處皆被火必區塊鏈研究院認為可靠，且已對其真實性、準確性及完整性進行了必要的核查，但火必區塊鏈研究院不對其真實性、準確性或完整性做出任何保證。
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