《Hunters in the Snow》 — — Pieter Bruegel the Elder 導語：
導語
雖然行情持續低迷，但市場波動性逐漸降低，不確定性也在減弱，隨著美國 ETF 開始轉向淨流入，後市行情有望開啟反彈回升，但宏觀指標仍是決定行情走勢的關鍵訊號。
1、投融資觀察
上週，加密市場共發生 41 筆投融資事件，季增 28.12% ，資金總規模 1.7 億美元，季增 13.33% ：
DeFi 方面公佈 11 起投融資，其中量化交易平台Arbelos Markets 完成了由Dragonfly Capital 領投的 2,800 萬美元融資；
GameFi 賽道公佈 5 起投融資，其中Web3遊戲開發商Seeds Labs 完成 1,200 萬美元種子輪融資，Blizzard Fund 等人參投；
基礎設施與工具賽道公佈 16 起投融資，其中密碼學新創公司 Lagrange 完成 1,300 萬美元種子輪融資，Founders Fund 領投；
NFT 相關領域公佈 1 起投融資，新加坡Web3平台 Galaxis 完成 1,000 萬美元融資；
DePIN 賽道公佈 2 起投融資，其中 Solana 生態 DePIN 專案 Ambient 完成 200 萬美元種子輪融資，Borderless Capital 領投；
其他Web3/加密應用程式公佈 6 起投融資，其中基於Farcaster 的Web3社交應用程式Kiosk 完成 1,000 萬美元融資，Electric Capital 領投；
從環比數據來看，加密貨幣市場投融筆數連續兩週上升，上週資金總規模也反彈上升，機構在遇冷的時候仍在積極籌集資金和擴張佈局，市場熱度押注比特幣生態、GameFi和基礎設施領域；在VC 中，上週明顯活躍機構為Animoca Brands，Dragonfly，Solana Foundation，主要聚焦在GameFi 和基礎設施。
關於 Arbelos
Arbelos Markets 是一家量化交易平台，其業務重點是為這些機構參與者提供必要的交易流動性，並作為選擇權和期貨等產品的交易對手。
關於 Arch Network
Arch Network 是一個比特幣原生應用平台，透過一種新穎的架構將智慧合約功能直接引入比特幣，該架構利用基於Rust 的零知識虛擬機ArchVM，並與去中心化驗證者網路配對，統稱為Arch網路。
關於 UXUY
UXUY 是基於MPC 錢包的下一代去中心化多鏈交易平台，UXUY 積極參與比特幣Layer 2 生態建設，全面融入比特幣閃電網絡和Taproot 生態，為用戶提供閃電地址DID 服務，成為連接比特幣和以太坊生態的重要橋樑。
2、行業數據
VRP 指數顯示市場趨於穩定，不確定性減弱
Bitfinex 分析師追蹤數據顯示：自 4 月 20 日 BTC 減半以來，月度 VRP (波動性風險溢價) 已從15% 暴跌至2.5% 。分析師表示，VRP 的大幅收窄表明市場預期正在重新調整，已經進入波動性相對較低的市場環境，不確定性已經減弱，這可以被長期投資者視為積極的發展。而一週前，BitMEX 加密貨幣交易所前執行長Arthur Hayes 就曾發文表示，BTC 已經完成觸底，但預期的上漲可能會很緩慢。
關於 VRP (波動性風險溢酬)
VRP 數據的計算是基於Volmex 的 BTC 30 天隱含波動率指數(BVIV) 和1 個月已實現波動率(VBRV) 之間的差距；
VRP 反映了資產選擇權引起的隱含波動率（衡量價格波動預期的指標）隨著時間的推移超過實際波動率的趨勢；
美國 BTC 現貨 ETF 淨流入，僅 GBTC 有流出
根據 HOD L1 5 Capital 監測：上周美國 BTC 現貨 ETF 買入 1318 枚 BTC，僅 GBTC 出現資金流出，截至 5 月 10 日，全球 BTC 現貨 ETF 共持有 949, 756 枚 BTC。自 BTC 現貨ETF 推出以來，GBTC 累計淨流出達176.329 億美元，其資產管理規模降至176.47 億美元。
從美國 ETF 與行情的相關性表現來看，如果 ETF 流入持續並開始增強，將意味著後市行情會逐漸開始上行。但考慮到震盪拋壓依然存在，上行趨勢將大機率在震盪中緩慢抬升。
據悉，早期GBTC 資金流出的一大部分與破產程序（例如Genesis 和FTX）、GBTC 折扣交易的利潤實現（一年前折扣至NAV 的40% ）以及轉入低費用產品（＜ 0.5% 對比1.5% ）有關。
香港 ETF 呈現連續淨贖回，流動性趨於常態
根據SoSo Value 數據，香港 ETH 和 BTC 現貨ETF 均呈現淨贖回，其中 ETH 現貨 ETF 連續 3 日呈現淨贖回：
5 月10 日BTC 現貨ETF 單日淨贖回BTC 99.99 枚，BTC 持有總量4160 枚，單日成交額為146 萬美元，總淨資產2.62 億美元，華夏ETF 仍持有1940 枚BTC 排名第一；
5 月9 日ETH 現貨ETF 單日淨贖回ETH 471.25 枚，ETH 持有總量15630 枚，單日總成交額54.2 萬美元，總淨資產約4671 萬美元，博時Hashkey ETF 持有6500 枚ETH 排名第一；
目前，香港市場 ETF 流動性將趨於常態，且 ETF 當前的流動方向不會導致市場出現結構性的趨勢扭轉，建議投資人將香港 ETF 作為追蹤指標關注趨勢動態，但作為投資先行指標。
超 260 萬 BTC 處於虧損狀態，新調整可能出現
Glassnode 數據：隨著BTC 價格回落，截至5 月9 日，有超過260 萬枚比特幣處於虧損狀態，而86% 的BTC 供應仍處於盈利狀態，這一變化表明許多短期持有者已經處於虧損狀態，而之前2 月28 日的數據是， 99% 的BTC 供應實現了盈利。
目前，短期持有者的成本約為5.98 萬美金，如果價格繼續下行，將有更多BTC 處於虧損狀態，接下來的一周可能是短期持有者的搖擺時間，如果短期持有者出現一定規模拋售，市場行情可能進入短暫調整。
3、VC 持倉
備註：以上資料來源https://platform.arkhamintelligence.com/ ，統計時間： 2024 年 05 月 13 日 17: 00(UTC+ 8)。
4.本週關注
5 月 13 日
聯準會理事傑佛遜發表演說；
2024 年 FOMC 票委、克利夫蘭聯邦儲備銀行主席梅斯特就央行溝通發表演說；
比特幣再質押基礎設施BounceBit 上線主網並發放BB 代幣空投， 5 月 13 日8: 00 幣安Megadrop 結束；
OKX Jumpstart 將上線Notcoin（NOT），TON 持有者可以質押TON 來換取NOT 代幣；
Aptos（APT）將於5 月 13 日2: 00 解鎖約1,131 萬枚代幣，價值約 1.03 億美元，佔流通量的2.64% ；
5 月 14 日
美國 4 月 PPI；
聯準會理事麗莎·庫克發表演說；
聯準會主席鮑威爾和歐洲央行管委諾特共同參加一場會議並發表演說；
荷蘭法官將於5 月 14 日對Tornado Cash 開發者Alexey Pertsev 做出判決；
5 月 15 日
美國 4 月 CPI；
美國 4 月零售銷售月率；
BNB Chain 將於 5 月 15 日8: 00 （UTC+ 8）進行第二季空投聯盟計畫快照；
opBNB 測試網節點需於5 月 15 日硬分叉前升級至最新版本;
Starknet（STRK）將於5 月 15 日8: 00 解鎖6,400 萬枚STRK，價值約 7,700 萬美元，佔流通量8.79% ；
CyberConnect（CYBER）將於 5 月 15 日 14: 00 解鎖88.6 萬枚 CYBER，價值約 684 萬美元，佔流通量4.13% ；
Aevo（AEVO）將於 5 月 15 日 15: 59 解鎖約8.27 億枚AEVO，價值約 10 億美元，佔流通量752.36% ；
5 月 16 日
美國當周初請失業金人數；
聯準會理事鮑曼發表演說；
聯準會理事巴爾在參議院銀行委員會做證詞陳述；
Alpaca Finance 的PYTH 空投分配計畫將於5 月 16 日結束；
Arbitrum（ARB）將於 5 月 16 日 21: 00 解鎖約9,265 萬枚ARB，價值約 9,257 萬美元，佔流通量3.49% ；
5 月 17 日
2024 年 FOMC 票委、克利夫蘭聯邦儲備銀行主席梅斯特就經濟前景發表演說；
2024 年 FOMC 票委會、亞特蘭大聯邦儲備銀行主席博斯蒂克就經濟前景發表演說；
中國國新辦就國民經濟運作舉行記者會；
尼日利亞法院已將幣安高層的逃稅訴訟聽證會延至5 月17 日；
WikiEXPO 在香港Sky 100 舉辦「WIKI FINANCE EXPO HONG KONG 2024 」線下活動；
LayerZero 推出的「女巫活動自行報告」將於 5 月 17 日19: 59: 59 截止；
ApeCoin（APE）將於 5 月 17 日 8: 00 解鎖約1,560 萬枚，價值約1,900 萬美元，佔流通量的2.48% ；
Immutable（IMX）將於 5 月 17 日8: 00 解鎖約2,553 萬枚IMX，價值約5,795 萬美元，佔流通量的1.75% ；
5 月 18 日
2024 年 FOMC 票委會、舊金山聯邦儲備銀行主席戴利發表演說；
Nym（NYM）將於 5 月 18 日8: 00 解鎖約302 萬枚代幣，價值約47 萬美元，佔流通量的0.39% ；
Manta Network（MANTA）將於 5 月 18 日 17: 30 解鎖約 667 萬代幣，價值約 1,100 萬美元，佔流通量2.66% ，；
5.結語
上週，加密市場仍表現為震盪行情，市場活躍度不足之前高峰期的30% ，但市場預期將開啟緩慢上漲趨勢；另外投融資筆數和資金總規模均呈現上升態勢，資金持續流入DeFi、 GameFi、基礎設施建設以及其他Web3/加密應用領域，也反映了投資者對這些領域長期價值的認可和對產業未來發展的樂觀預期。
本週，美國4 月PPI 和CPI 數據的公佈，由於聯準會方面，在通膨抑制和管理上，仍沒有放棄升息的選項，所以市場需要更清晰的方向性指示，來關注接下來資金流動的主要方向。而 APT、IMX、ARB、STRK 和 AEVO 都面臨大額代幣解鎖，尤其是 AEVO，解鎖代幣折合約 10 億美元，將為市場帶來極大的不確定性。但如果美國通膨數據可控，整個加密市場將大機率開始緩慢的震盪回升階段。
從中長期角度來看，加密產業的基礎建設、技術創新，都為產業的穩健成長與成熟發展奠定了堅實的基礎。因此，對於投資者而言，保持策略耐心，聚焦於產業的長期價值和發展潛力，將是未來成功的關鍵。
備註：以上所有觀點僅供參考，不作為投資建議。如果異議，歡迎聯繫指正。
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