原文作者： Biraajmaan Tamuly
原文編譯：火星財經，MK
儘管推出了以太坊ETF，ETH 價格未能突破3, 400 美元的阻力位。主要原因是灰階的現貨以太坊ETF 出現資金大量流出。
以太坊股價下跌至$ 3, 278 ，儘管在美國推出了現貨以太坊ETF， 7 月的市場仍將以約1% 的虧損收盤。
美國現貨以太坊ETF 自7 月23 日上市以來，市場立即因應導致其價格下跌9% 。從上市至今，ETH 價格已累計下跌4.05% 。此外，還有其他因素可能阻礙了其價格表現。
ETHE 的資金流出速度超過GBTC
根據Sosovalue 的數據，ETF 的整體表現不佳，目前累計淨流出額高達4.3964 億美元。
如下圖所示，絕大部分的拋售壓力主要來自Grayscale。截至7 月29 日，包括貝萊德、Bitwise 和富達在內的其他主要現貨ETH ETF 都記錄了每日正流入。
來源：Sosovalue
我們也注意到，在比特幣現貨市場大幅下跌後，Grayscale 的ETHE 比GBTC 的流出速度更快。比特幣股價下跌至$ 66, 317 ，ETF 自1 月推出以來，下圖突顯了兩種投資工具自轉換以來的資產損失。轉換以來GBTC 與ETHE 的資產損失
圖表來源：Glassnode
根據Cointelegraph 報導，分析師預計Grayscale 的ETHE 大規模資金流出「可能」在本週內減少。
交易所對ETH「幾乎無需求」
此外，自3 月以來，以太坊的交易所提現交易量顯著減少。獨立分析師Crypto Lion 指出，這項指標與價格密切相關，顯示「幾乎無需求」。
來源：Cryptoquant
Crypto Lion 也認為，估計的槓桿率(ELR) 在這一動盪期間推動了ETH 的價格走勢。此指標反映了期貨合約的未平倉合約與交易所餘額的比例。較高的ELR 表示期貨/perps 正在主導價格走勢，這通常是短暫的或波動的。他指出：
ETH ETF 核准後，ETH 價格呈現區間波動。然而，在沒有提款且ELR 問題未解決的情況下，建議不要進行購買。
Coinbase 溢價指數轉為負值
Coinbase 的數據也顯示了相似的需求不足現象。 2024 年第二季度，Coinbase 的ETH 溢價指數持續下降。該指數在3 月達到年內高點時與ETH 的峰值一致，但目前已轉為負值。負溢價值顯示美國投資者缺乏購買動力，現貨需求枯竭。
來源：Cryptoquant
2024 年5 月，隨著以太幣ETF 的潛在批准增加了Coinbase 的現貨購買量，其價格因此出現看漲影響。 Coinbase 溢價指數也飆升至0.15 以上，顯示存在ETH 現貨買家的需求。如上文所述，該指數目前的下降趨勢對ETH 價格產生了相反的影響。
