「每週編輯精選」是Odaily星球日報的一檔「功能性」專欄。星球日報在每週涵蓋大量即時資訊的基礎上，也會發布許多優質的深度分析內容，但它們也許會藏在資訊流和熱點新聞中，與你擦肩而過。
因此，我們編輯部將於每週六從過去7 天發布的內容中，摘選一些值得花時間品讀、收藏的優質文章，從數據分析、行業判斷、觀點輸出等角度，給身處加密世界的你帶來新的啟發。
下面，來和我們一起閱讀：
投資與創業
目前幣價還行，但行業深熊。比特幣ETF 的通過，標誌著在原本自由流動的crypto 市場之外，出現了一個流動性幾乎完全獨立的數位貨幣市場：美股市場。這其實是crypto 發展史上的分水嶺事件，目前幣價與產業的背離，就是在這種新的市場結構下出現的新現象。真正牛市只有等到流動性走向寬鬆的時候才會到來。
四個有大機會的賽道分別是：BTCFi、Meme、穩定幣支付、Web3社交。
Grayscale 對加密市場的看漲態度在其最近的產品發布中表現得非常明顯。
Grayscale 去中心化AI 基金包含 FIL、NEAR、RNDR、LPT、TAO。 Grayscale 動態收益基金包含 SOL、CBETH、NEAR 等。其他信託基金涉及 NEAR、STX、MKR、TAO、SUI。
Ignas「押題」：Monad（預計2024 年底上網主網），MegaETH（預計2024 年底上網主網），Berachain，Eigenlayer 第二次質押活動，Symbiotic（預計第三季上網主網），Ethereum Pectra 升級（預計在2025 年第一季），Fantom（正將品牌重塑為Sonic），Maker（品牌重塑，過渡到NewGovToken 和NewStableToken），Pudgy Penguin 的L2 解決方案（Abstract）、Story（IP 鏈）和索尼的Soneium，Fractal Bitcoin（主網即將上線）以及OP_CAT，Stacks Nakamoto 升級（即將到來），Coinbase cbBTC 上線，Uniswap（潛在的$UNI 費用分享，日期待定）。
透過投資組合管理風險。
假設你是錯的並進行規劃。
尋求不對稱性並保持耐心。
使用理論驗證與失效。
採用多因素賣出策略。
回到第一步，制定獲利後的計畫。
不要再聽VC 強行講述基礎設施敘事了； 現在是流動性基金崛起的機會； 為用戶建立產品、擁抱投機、追求收入； 由於啟動成本低，Solana 才是最佳的實驗場所。
推薦：《對話 Delphi Digital 創辦人：加密投研巨頭的成長之路》。
文章介紹了 USDe、USD 0 （Usual Money）、USDz、Deusd、USDM、Dyad 的對應策略。
社區是你生態系統成長飛輪的核心。對於早期社區營造來說，定性經驗勝過定量指標。激勵措施可能是用戶加入的原因，但文化才是他們留存的原因。在社區內推廣並樂觀地委託信任。以人為本的引導創造以人為本的社群。
空投機會和互動指南
幣安系扶持的 Meme 發射平台 Four.meme：協議特性與互動價值解讀
Four 的空投積分分為四部分，預空投、每日簽到、平台使用和社媒任務。
Four.meme 上Top 地址透過未知途徑獲得了大量的積分，根據平台當前的交易量計算後續積分增長和占比將不會太大，因此僅有空投預期價值超千萬美元或者平台交易活躍度大幅上升，方有一定的交互空投價值。
但從龍頭代幣binancedog 和其他上線Pancake 的代幣表現來看，Four 生態造富和Fomo 節奏的把控一般，除了官方支持外這一優勢外，暫未看到社區和情緒的起勢，單純以空投為目的刷量交互，勝率和盈虧比均不足，目前僅建議以交易為目的的使用。
比特幣生態
Babylon 透過在比特幣主網建立複雜UTXO 腳本契約的形式，為BTC layer 2 等一眾POS 鏈實現了安全、免跨鏈、免託管的Native Staking 解決方案。理論上，POS 鏈對這種安全服務需求越大，Babylon 質押生息的想像空間就越大。
Babylon 的上線對低迷許久的BTC layer 2 市場一定會有刺激催化作用，主要有兩方面影響：
可以讓原本諸多結合CeFi 形式上陣的專案方進行一次技術“升級”，剔除被詬病的中心化問題，讓資產生息的口號更容易得到市場信任。
可以為許多BTC 二層POS 鏈帶來直接的商業活力，一方面BTC 生息會加速一些POS 鏈的TVL 累積速度，讓TVL 積分大戰進一步持續，另一方面BTC 生息之外也會有LSD、LRT 平台+DeFI 組合生息等多元玩法。
但客觀來講，Babylon 提供的安全共識要依賴其Cosmos SDK 鏈，並非直接由BTC 主鏈上的腳本程序全盤來控制和調度後續的一系列複雜衍生玩法，其天然受限於“資產管理”範疇。
以太坊與擴容
以太坊基金會持有價值8.45 億美元的ETH，佔ETH 總供應量的0.25% 。根據以太坊基金會的最新報告， 2023 年第四季度，以太坊基金會撥款3,000 萬美元。 2023 年第三季度，以太坊基金會撥款890 萬美元。
總的來說，以太坊基金會的財務狀況揭露落後，也不夠透明。
從以太坊基金會近一年的轉帳記錄來看，其實不難發現，其操作基本上屬於定期出售，僅靠幾次高位賣出就將其稱為“逃頂大師”，其實並不准確。
以太坊基金會售出ETH 的做法是可以理解的，畢竟團隊開發運作需要資金支持。而且，基金會持有的27.3 萬枚ETH 僅佔總供應量的0.25% 。從市值佔比來看，基金會的拋售行為對市場流動性的直接影響較小，負面效應較多體現在市場情緒上，如導致ETH 持有者信心受挫、跟風賣出等。
由於Rollup 網路不斷發展，而導致的流動性碎片化問題。儘管這些L2 取得了巨大成功，但由於EIP-4844 的升級，它們在以太坊上發布資料的花費相對較少。隨著成本的下降，L2 現在對ETH 的銷毀貢獻更少，也降低了主網上的Gas 費用。自EIP-4844 實施以來，L2 的營運利潤率大幅提高。
儘管L2 使用量激增，但對ETH 作為資產的直接收益尚不明確。過去幾個月中，儘管L2 的利潤大幅上升，但ETH 的銷毀率下降，導致流向ETH 的價值減少。
解讀 Rollup 去中心化之路：共享排序與基於以太坊的兩難選擇
以Rollup 為中心的路線圖造成了區塊鏈的分散和孤立。這種分割導致了Rollup 之間缺乏價值轉移。為了解決這個問題，湧現了共享排序機制，如Espresso、Astria 和Radius。但這個解決方案本質上需要新的信任假設，因為這樣的層必須具備自身的安全集。
如果我們想為Rollup 建立一個共享排序層，以太坊是我們可以建造或使用的最可信的中立層。基於以太坊的Rollup（即Based Rollup）天生可與以太坊及其他Based Rollup 完全組合。
然而，作為Based Rollup 的方案也面臨一些挑戰。其中最重要的挑戰是區塊時間與以太坊相同，限制在12 秒。解決方案是提供快速確認機制，例如集中式排序器，或加快以太坊的區塊時間。在測試網中，基於預先確認的速度比目前的集中式排序器更快。
多元生態
dApps 轉向自己建立主權鏈的主要原因是—— 它們認為自己正在被剝削，大多數dApps 確實沒有賺到錢（創造價值的一部分被拿走了）：
dApp 的主要收入來源（通常也是唯一的收入來源）是費用。用戶支付費用，因為他們直接從中受益。此外，在交易供應鏈中，有幾個角色可以從中獲利，其中最主要的是區塊提議者，儘管他們是最後看到交易的。在L2 情況中，是排序器。 MEV（最大可提取價值）被大量提取。
目前有三種方法可以解決這個問題：成為一個Appchain（高成本+ 高價值）；選擇一個能夠返還價值的L1/L2（低成本+ 中等價值）；實現應用專用的排序（中等成本+ 不確定的價值）。
Galaxy：Telegram 創辦人被捕，TON 的抗風險能力如何？
目前尚不清楚針對帕維爾的指控在多大程度上涉及TON 或Telegram 與TON 的整合。儘管TON 似乎在全球範圍內有超過350 個驗證者，但尚不清楚有多少（如果有的話）是由Telegram 或其關聯公司運營的。因此，如果法國或其他任何主要政府試圖作為杜羅夫被捕的一部分攻擊或關閉TON，或者出於任何其他原因，我們尚不清楚TON 的抗風險能力有多強。
TON 的價值在很大程度上依賴其與Telegram 的持續整合。
CeFi DeFi
解密二級 OTC 市場：買方市場將持續到 2025 年（附 STIX 創辦人訪談）
二級OTC 市場是一個人們可以買賣各種資產的地方，包括鎖定的代幣、股權或SAFT（未來代幣簡單協議），這些資產很難在公開交易所中交易。如今，「二級OTC 市場」一詞主要指鎖定代幣的買賣。
二級OTC 市場的主要賣家包括VC、專案團隊和基金會，他們的動機往往是出於獲得早期利潤或管理拋售壓力。買家通常分為兩類：相信代幣長期潛力並被代幣折扣所吸引的「hodlers」和透過金融手段從價格差異中獲利的對沖者。
二級OTC 市場正日益受到重視，因為它能反映出市場的悲觀情緒，由於買家購買意願有限，代幣通常會以較大的折扣出售。儘管如此，二級OTC 市場在管理流動性和減少在公開交易所的直接拋售壓力方面仍發揮關鍵作用，有助於建立更穩定、更具彈性的加密生態系統。
金融的核心一直是關於賦權和讓閒置資產發揮作用。在今天這個近乎反烏托邦的世界中，我們都被簡化為一個信用評分。
而 DeFi 不在乎，DeFi 不評判。每個人都根據系統的規則被平等對待，而這些規則是公開透明的，人人都能看到。在DeFi 中，你不需要成為一個合格的投資者才能參與這個市場。
文章從傳統價值投資的一些簡單視角出發，淺析了目前業界中應用情境最為明確的DeFi 領域的營收能力。
投資人還需要解決另一個究極拷問：這些生意和我手上的代幣真的有關係嗎？
Pump Fun 的成功可以歸結為：對於開發者或專案方，低門檻參與、流動性來源、快速上市；對於散戶，Meme 文化認同、造福神話。
預測市場面臨以下難題：長尾事件困境，流動性提供者的無常損失，上限不足，市場多樣性與長期性，監管。
新一波產品的創新突破口有：專門的流動性解決方案，槓桿與組合投注，無許可的市場創建，移動優先與實時預測，集成社交網絡，遊戲化與社交動態，內容創建與事件選擇，做市與流動性，資訊總結與分析，AI 作為市場參與者，引進ZK 技術保障隱私。
4 Alpha Research：抓住 Solana 的下一個新敘事，一文讀懂 PayFi
文中舉了 PayFi 的 3 個例子：Buy Now Pay Never、Creator Monetization、Account Receivable，本質都屬於支付和資金時間價值的“錯配”，尚需要“理想”的現實約束基礎。
相關項目有 Huma、Arf、Credix Finance、NX Finance。
Web3
Multicoin：評估區塊鏈收藏品市場（BECM）時要考慮的 7 個因素
區塊鏈支援的收藏品市場（BECMs）專門為收藏品交易者而建，透過現金結算提供即時交易，將結算時間從幾週縮短到幾秒鐘，使用穩定幣，並利用NFT 作為由可信保管人或認證者持有的實體資產的數字表示。
BECM 因（1）統一市場並增加流動性（2）消除個人實體儲存的需要，從而鼓勵更多交易（3）透過提供認證來增加信任（4）透過促進借貸來金融化收藏行為，而有潛力重塑數十億美元的收藏市場。
其三個設計軸線包含七個關鍵特徵：金融軸（缺乏垂直交易場所、適當的價格點、被視為價值儲存工具）、現實世界軸（儲存困難、存在信任問題）和情感軸（時間與品牌的來源、存在熱情的收藏者基礎）。
一週熱點惡補
在過去的一週內， Telegram 創辦人 Pavel Durov 於法國被捕，面臨多項指控，後來獲釋；Telegram 就此發表聲明：平台遵守歐盟法律，團隊正等待此事迅速解決；多個法國政府網站因遭DDoS 攻擊癱瘓；TON 網路宕機後恢復；
此外，政策與宏觀市場方面，OpenSea：已收到美 SEC 韋爾斯通知，擬提供 500 萬美元支持 NFT 藝術家和開發者的法律費用；蘋果正商談加入 OpenAI 的新一輪融資；
觀點與發聲方面，華爾街日報：美聯儲主席鮑威爾發出迄今為止最強烈的降息信號；日本首相岸田文雄：Web3和區塊鏈技術是解決社會問題的基礎；Vitalik：希望看到可持續且不犧牲去中心化等原則的應用， USDC 雖不及 RAI 但確實方便； Farcaster 整合 Telegram 群組時機並不成熟，需先建立端對端加密通訊系統；空投是驗證 ZK、區塊鏈身分、憑證及證明框架的極佳用例；其DeFi 相關言論惹爭議；DeFiance Capital 創辦人： Vitalik 對 DeFi 及流動性挖礦的看法代表 ETH 價格及市值也將持續下跌；彭博社： Pantera 曾在 5 月以市價 6 折投資 TON 代幣，有1 年鎖倉期；
機構、大公司與頭部項目方面，美國受託人反對 FTX 重組計劃，稱債權人不應為資料外洩事件承擔費用； MakerDAO進行品牌重塑，更名為Sky，DAI 更名為USDS，MKR 將升級拆分為SKY； Fractal Bitcoin主網計畫於 9 月 9 日上線， 80% 代幣分配給社區； Terra ：提案 4818 將成為實施的最後一次鏈升級，未來將由社區主導；川普次子宣布正式推出加密項目WLFI；
Meme 領域，TON 生態Meme 幣DOGS 上線…嗯，又是起伏的一周。
附《每週編輯精選》系列傳送門。
下期再會~
