原文作者： Stacy Muur
原文編譯：深潮 TechFlow
紅色市場是對協議的終極考驗，能夠揭示真正的用戶分佈。
這是我關於以太坊L2 狀況的深入研究，有豐富的視覺效果和鏈上資料分析。
自2023 年以來，以太坊L2 迅速崛起， @l2 beat目前追蹤了74 個L2 和30 個L3 的數據。
然而，只有少數通用Rollup 獲得了廣泛關注，吸引了大量的TVL 和用戶。本研究聚焦於其中九個最大的Rollup。
市值：流通市值和完全稀釋市值
目前，大多數L2 的完全稀釋估值(FDV) 達到數十億美元，但其流通市值卻不足10 億美元，這表明大部分Token 尚未進入市場流通。
唯一的例外是@0x Mantle ，其52% 的供應量已解鎖，使其成為唯一一個流通市值超過10 億美元的L2。
高FDV 和低流通量是導致近期許多空投未能達到用戶期望的主要原因之一。
目前估值的評估具有挑戰性，未來可能出現的下行趨勢也存在不確定性。
總鎖倉價值(TVL)
在TVL 方面，除了像@Scroll_ZKP 、 @LineaBuild和@0x Mantle這樣有持續激勵計劃的鏈，所有鏈都經歷了一個艱難的夏天。
然而，與Scroll 新推出的計劃相比，Linea 持續近一年的空投計劃在社區中的關注度有所下降。
在表現不佳的鏈中， @zksync和@blast受影響最大，因為這兩個鏈在今年發行了它們的Token，導致流動性轉移到更具吸引力的地方。
費用和交易活動
自Dencun 以來，DA 已不再顯著推動ETH 的經濟，這對以太坊和L2 的費用產生了影響。因此，分析費用動態與交易活動顯得格外重要。
在這方面，由於投機活動的推動， @base被視為以太坊L2 上新memecoin 啟動的主要目的地，顯示出強勁的吸引力，交易量持續增長。
相比之下，儘管 @LineaBuild 有持續的激勵計劃， @zksync和@LineaBuild的表現卻不盡人意。
月活躍用戶(MAU)
MAU 的變化是評估鏈條用戶留存率的重要指標，顯示出類似的趨勢。
@0x Mantle和@base表現出色，而@StarknetFndn 、 @zksync和@blast表現不佳。
透過將MAU 數據與完全稀釋估值(FDV) 進行比較，可以明顯看出Starknet 相較於Arbitrum、Optimism 甚至ZKsync 被顯著高估。
橋接流入與流出
橋接淨流量是衡量新用戶和資本流入的重要指標。
在L2 中，淨流量為正的有@Arbitrum 、 @StarknetFndn 、 @Optimism 、 @base和@0x Mantle ，其中@0x Mantle的流入和流出差距最大。
相反， @LineaBuild 、 @zksync和@blast則呈現負淨流量。
開發者活動
最後，開發者活動透過核心開發專案和程式碼提交次數來衡量。這些數據有助於評估團隊目前的生產效率，並識別是否有人員縮減的情況。
最令人驚訝的是@blast ，目前擁有超過300 名核心開發人員（相比之下，大多數L2 通常只有30-50 名）。這個龐大的團隊也貢獻了大量的程式碼提交。
他們具體在做什麼？這就不得而知了。
如果你想深入了解空投活動對以太坊L2 各項指標的影響，可以查看我在Substack 上的文章《 The State of Ethereum Rollups 》。
這篇文章總結了我的研究結論，並表達了我對以太坊Rollup 權力分佈的個人觀點。
簡而言之：ZK Rollup 仍然離大規模應用還有很長的路要走（這令人遺憾）。
