關鍵指標：（十二月 9 日下午四點-> 十二月 16 日下午四點香港時間）
BTC 對 USD 上漲 5.3% ( 99, 600 千美元-> 104, 880 千美元)，ETH 對 USD 上漲 1.5% ( 3, 910 千美元->3, 970 千美元)
BTC 對 USD 十二月（年底）ATM 波動不變( 55.2->55.2)，十二月 25 d 偏度降低 2.5 點( 4.2->1.7)
現貨關鍵技術指標
幣價走勢從單邊修正變成了克制上行。我們看到最高價格以非常平衡的方式不斷刷新，暗示當前這一輪進程會在接下來幾週內達到頂峰，目標價格在110-115 千美元範圍內，而不是我們原先的115-120 千美元目標。
如果在此之前幣價再次跌破 100 千美元，可能會導致價格回落到 90-95 千美元區間，同時意味著當前這波上漲只是屬於一次較長的修正，最終的上漲還是會在明年到來。另一方面，如果幣價迅速突破 106.5 千美元，可能會引發更動盪的爆發性上漲。
市場主題
在沒有明顯的短期催化劑可以扭轉上漲趨勢的前提下，風險資產在年底前持續小幅成長。美國消費者物價指數與預期一致。儘管核心數字仍然高於聯準會的最終目標，市場對本週 100% 降息 25 個基點的預期沒有任何變化。
宏觀背景對加密貨幣的支持令比特幣獲益多多。比特幣價格一跌破 100 千美元就被搶購，並在本週再次創下新高。納斯達克指數把 MSTR 納入指數的消息推動幣價在周末上漲，同時 Taylor 本人也暗示更多買家即將進場，刺激幣價終於完全突破了 104 千美元的關鍵阻力位。比特幣和其他小幣的資金費率本週回歸正常，表明該類頭寸在結束了不錯的一年後開始清倉。
ATM 隱含波動率
儘管本週 BTCUSD 現貨價格相對波折，最終創下新高，實際波動率並沒有太大的提高。感覺上年底市場上開的部位相對較少，這從回歸正常的資金費率和基差中也可見一斑。這對年底前的合約造成了賣壓，其中十二月 27 日到期的隱含波動率在本週週末短暫地掉下 50 點。但從明年 1 月開始到期的合約仍保持堅挺的買盤。市場上看到了對明年二月/三月上方（130 千美元-150 千美元）的大量需求，同時還有對二月/三月的下方（70 千美元-75 千美元）的需求。前者很可能是在把現貨多頭轉移到第一季的選擇權上，後者則是為了對沖核心的比特幣多頭。
我們預期隱含波動率會在一月回歸較低的水平。目前市場對第一季的定價在平均每週 60 點隱含波動率以上，這個水準按照歷史數據看會很難維持住。在此期間，市場在隱含波動率上保留了一些風險溢價，以防在新年前後流動性不足造成的影響。
BTC 偏度/峰度
儘管隱含波動率水準隨著現貨價格上漲而上升，偏度在本週呈下降趨勢。主要是由對二月和三月到期的下行權價（很可能是對沖的流量）的需求，同時經典的看漲價差為做市商在105-110 千美元區間預留了Vega 多頭。
伴隨著幣價和偏度的相關性在目前的幣價位置被打破，峰度總體上也單邊下調。市場把波動率更多地定價在了 90-120 千美元的範圍，看起來幣價在接下來一個月會保持在這個區間內。
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