關鍵指標：( 1 月 13 日下午四點->20 日下午四點香港時間）
BTC 對 USD 上漲 14.8% （93.5 千美元->107.3 千美元），ETH 對 USD 上漲 5.1% （3.22 千美元->3.38 千美元）
BTC 現貨技術指標一覽：
幣價數次在 92 千美元附近找到強勁支撐，包括一次對 90 千美元的短暫跌破但隨後迅速反彈。此後一路上漲，並以突破 100 千美元作為本週收尾，在川普就職典禮前積攢了足夠多的動能。在突破 100 千美元後，幣價經歷了幾次後撤但隨後回升，在周一結算前用一根大陽線刷新了歷史高價，在下一個心理關口 110 千美元前稍作停頓。
從技術層面來看，市場在完全突破 110 千美元後才會啟動更多的上行動能，並觸及我們一開始的 115-120 千美元目標範圍。否則，如果上行的突破未能如願，市場會暫時在 90-110 千美元的大範圍內活動，這也意味著接下來的幾週內會有相當波動的單行價格走勢。
市場主題：
宏觀市場方面，週二發布的生產者物價指數(PPI)數據顯示疲軟，為週三稍微不及預期的消費者物價指數(CPI)做好鋪墊。這緩解了市場對聯準會連一次降息都不進行的擔憂。
市場不管怎樣都在尋找川普就職前買入加密貨幣的機會。從上週開始，有關於「親加密貨幣政策」的傳言就開始流傳了。在更友善的宏觀背景下，市場毫不猶豫地將比特幣價格在上週五晚間暫時退高至 106 千美元。隨後週末發生的（還需要明說川普幣嗎...）不算什麼大事，但存在對川普執政期間比特幣的名譽造成損傷的潛在可能，考慮到川普團隊財富的瞬時暴增。儘管短期內 SOL 是受益的一方，但最終仍是比特幣漲幅超過其他小幣。受」川普 WLFI 購買 14.4 千個 ETH「的消息影響，ETH 對 BTC 短時暴增但隨後迅速消退。
BTC ATM 隱含波動率：
上週周中，就職典禮事件的波動定價開始抬高。最開始日波動只有大概 80-82 點的定價（相當於 3.2% 價格波動）但隨之逐漸抬高，週末穩定在 90 點的波動率。然而在周一結算前，波動率直線上升 5% ，使得就職典禮當日波動率被推高到了 110 點（相當於 4.5% 的價格波動）。考慮到短期內價格確實有過這麼大的波動，很難對這個定價提出太多異議。
在期限結構遠端，波動率的波動仍然相當高，尤其是 2 月和 3 月到期日，看起來兩邊的流量都很多，導致曲線在短時間內能上下波動 2 個點。總的來講，這幾個到期日的隱含波動率大致在 60 點左右，考慮實際波動率在事件前的 72 小時內接近 45 ，這個定價顯得相當高。但市場可能是在考慮川普政府對加密貨幣計畫的不確定性所帶來的期限溢價。
BTC 偏度/峰度
整體來說本週偏度由於上行方需求逐步上抬，尤其是幣價抵擋住了 90 千美元以下的衝擊並重新站上 100 千美元。上方最值得注意的需求是 Gamma 期限上包含就職典禮的到期日，考慮到上行潛在的策略性儲蓄政策所帶來的尾部風險。但是期限結構遠端，偏度的價格走勢更加溫和，因為市場沒有對持有的看漲價差滾倉或增加更多的單腿上行頭寸，暗示市場從十二月底的流量中已經重度部署了太多頭寸，預期在幣價突破12 萬美元後再繼續滾倉。
Gamma 期限上除了就職典禮的需求外，峰度幾乎沒有太多波動。新的上行需求主要透過看漲價差或看漲蝶式執行，淨部位為市場提供了翼側的買壓。但考慮到我們現在高度波動的實際波動率以及局部區間定義在 90-110 千美元，我們認為在該區間內空倉同時在區間外多頭是一個比較好的策略。
祝大家接下來一週交易好運！
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