原文作者： Cheeezzyyyy
原文編譯：Felix, PANews
自2021 年開啟「DeFi 之夏」以來，DeFi 已經取得了長足的進步。如今，DeFi 建立了多個成熟的領域，其各領域的成長和活動實現自我維持。
即使如此，其發展仍是早期，因為加密貨幣市值仍約為3.3 兆美元，而TradFi 市值則為133 兆美元。
DeFi 的核心是提供更具創新性和效率的系統，透過經過驗證的PMF （市場契合點）解決TradFi 低效率問題。 DeFi 同樣由多個關鍵領域組成，這些領域通常遵循寡占結構。
2024 年第四季度，DEX 平台Raydium（基於Solana 的自動做市商）佔據了約61% 的市場份額，超越Uniswap 成為行業領導者。值得一提的是，Raydium 的TVL 僅約為Uniswap 的39% 。
儘管Raydium 的崛起可能是由於Solana 生態的Memecoin Season 所引起，但其LT（註：用戶生命週期，衡量用戶的活躍情況）持久性仍不確定。
perp DEX 領域的贏家很突出。 Hyperliquid 的主導地位自2024 年第三季以來進一步鞏固，市佔率從24% 增加到73% （3 倍）。
自2024 年第四季以來，perp DEX 的整體交易量一直在回升，目前每日交易量約為80 億美元，而當時僅為40 億美元。
Hyperliquid 持續挑戰CEX 作為價格發現平台的地位。
自2024 年以來，Aave 在藉貸領域的主導地位有所上升：
存款： 42.1% 至65.78%
借款： 31% 至61%
即使Aave 沒有最具吸引力的收益率，但其憑藉長期以來的聲譽和用戶對協議的信任，Aave 仍是藉貸領域的首選。
在收益領域，主導者Pendle 正引領發展，市佔率超50% 。其獨特的價值主張在於發現產業價值的首選推動者。儘管DeFi 整體市場發展放緩且市場情緒低迷，但Pendle 仍保持TVL 紀錄。
就TVL 而言，流動性質押（LST）是DeFi 中迄今為止最大的領域，約350 億美元。
Lido Finance 是無可爭議的主導者，市佔率約佔70% ，幾乎壟斷了LST 領域，其TVL（248 億美元）是其競爭對手Binance bETH（48 億美元）的5.17 倍。
這種主導地位不是由質押報酬率驅動，而是由stETH 的資產價值所驅動：
最佳資產利用率：DeFi 中整合度最高的資產
最值得信賴的服務：基金和實體的首選機構級質押解決方案
可信度和信任是採用的關鍵。
至於流動性再質押，其市場趨勢大致相同。值得注意的是，ether.fi 的市佔率從 35.3% 升至63% 。因為即使ether.fi 在S 1 和S 2 質押量有所下降，其TVL 在2024 年還是增長了約770% 。
這種成長是由以下因素推動的：
生態系中的先發優勢
廣泛的DeFi 集成
產品套件的信任
Lombard 在BTC-Fi 領域中的表現密切反映了LST/LRT 領域的趨勢，市佔率穩步上升至49.5% 。
隨著Babylon 的成熟，對作為首要安全資產BTC 的需求將呈指數級增長，並帶來2 兆美元的市場機會。
由於LBTC 是DeFi 中整合度最高、使用最廣泛且以安全為重點的LRT，使得Lombard 成為像stETH 一樣獲得機構信任和廣泛採用的首要資產。 Lombard 將佔據行業主導地位。
總而言之，各DeFi 領域很明顯地已經找到了自己的PMF，形成一個整體的生態相互補充。這是顛覆CeFi 的新原始集（Primitive sets）的崛起。
隨著DeFi 進入下一個擴展階段，將看到更多新的垂直領域引入尚未開發的市場，甚至整合到CeFi 中：
Ethena Labs：計畫整合TradFi 支付
Mantle：Mantle Index Fund 和Mantle Banking 將加密貨幣與TradFi 整合
隨著越來越多的機構對DeFi 產生興趣，如BlackRock 透過BUIDL 參與DeFi、WLFI 的DeFi 投資組合和現貨ETF，看好DeFi 未來的發展。
