原作者: ウェイン
OPNXは、元のThree Arrows Capital ZhuSu氏とKyle Davies氏、および元のCoinFLEXチームによって共同設立された債権者権利取引を特徴とする暗号化取引所で、4月に2,500万米ドルの資金調達が完了し、スポットおよび契約取引の開始を発表した。 OPNXは先週、これまでのプラットフォーム通貨FLEXに代わる新しいプラットフォーム通貨OXとそのトークンエコノミクスをリリースし、同時にセルシウスのClaim機能も開始した。これに基づいて、この記事では OPNX の現在の経営状況と市場での位置づけについていくつかの考えと意見を展開します。
OXトークンエコノミクス
OX は OPNX の新しいプラットフォーム通貨で、以前のプラットフォーム通貨はオリジナルの CoinFLEX プラットフォーム通貨 FLEX でした。当局者らは、OXはCurveDAO（CRV/veCRV）からインスピレーションを受けており、無料取引のためにトークンを約束するトークンモデルを構築する計画だと主張している。
具体的な計画は、質入れ総額に対する質入れOXの割合がOPNXの取引量の割合以上の場合、トレーダーは取引手数料の100％の払い戻しと、無料取引を超えた部分を受け取ることができるというものです。金額は50％返金されます。さらに、取引所の基本的な変数（取引手数料率、トークン破棄、通貨上場など）を変更するための投票もあり、後に開始されるRWA（Real World Assets）からの収入などのメリットを得ることができます。 。
この種のトークンエコノミクスは、主にサービス手数料を差し引くために使用される従来のプラットフォーム通貨とは異なり、OPNXは、この動的に調整された経済モデルが取引所とトレーダー間の直接的な一貫性を促進しやすいと考えています。著者は、ホワイトペーパーで公開されているルールに基づいて、2 つの興味深いアイデアも引き出しています。
1. SQL ステートメントを使用して OX の誓約アドレス数をクエリし、OPNX のおおよそのユーザー数を推定します。これにより、一般的な CEX ブラック ボックスと比較して透明性がある程度向上します。
2. ごく少額のOXをステーキングすることで、主にスーパーフリー取引枠を超えたリターンの50％を獲得すること、つまりOXの変動に対する投資リスクを負うことなく、可能な限り最低の実取引レートを獲得することを目的としています。
流通・流通方法
OX の総供給量は 98 億 6,000 万 (FLEX の現在の供給量の 100 倍) で、イーサリアム メインネットと Polygon 上で発行され、現在の通貨保有アドレスの総数は約 100 万です。これを取得する方法は、1:100 の比率で FLEX 変換することです。FLEX 保有者が OX を変換して 3 か月間誓約することを選択した場合、OPNX は、誓約終了時、つまり変換時に OX の 25% を追加で付与します。比率は 1:125 です。
現在のOXの供給量は23億3,000万で、そのうち13億3,000万がアンステーク、10億がプレッジされています。 2,140 万 FLEX が OX に変換され、残りの 7,724 万 FLEX は変換されていません。現在の OX および FLEX 価格に基づくと、OPNX プラットフォーム通貨の市場価値は約 1 億 9,200 万米ドルです。
ステーキング - トランザクション モデル分析
OX のステーキング期間は 5 つあり、つまり 2 週間、1 か月、3 か月、6 か月、1 年です。 OX 誓約時間が長いほど、より多くの VoteOX を獲得でき、つまり、より大きな誓約権を獲得できます。たとえば、1 年間ステーキングする場合は OX と voteOX の比率は 1:1、6 か月間ステーキングする場合は OX と voteOX は 1:0.5 などとなります。
OPNX ユーザーを単純にトレーダーと OX 投資家の 2 つのタイプに分類します。
トレーダーの要求は、取引需要に応えながら、取引手数料をできる限り削減することであるため、プラットフォーム全体の取引量が大きい場合（つまり、自身の取引量に占める割合が小さい場合）、プラットフォームの数が多くなる場合には、誓約額が少ない（つまり、自身の誓約の割合が比較的高い）のが有利です。
投資家は、OX の保有およびステーキングの過程で「手数料ゼロ」で OPNX 上で取引できるため、プラットフォーム全体の取引量と取引深度の増加が促進されます。
一般的に、取引所の取引量が多いほど、ユーザーが提供するサービス手数料も高くなり、対応するプラットフォーム通貨の価値も高くなります。プラットフォーム通貨に権限を与える、利益の買い戻しと破壊、収入の買い戻しと破壊、パブリックチェーンの発行なども同様です。また、一部の取引所ではブラシボリュームなどのケースも残っていますが、両者の間には依然として正の相関関係があります。 OPNX は、プラットフォーム通貨を強化するために、ユーザー数と取引量を引き続き増加させる必要があります。
借金取引
債券市場の紹介
OPNX の Claim 機能について説明する前に、まず債務取引の全体的な状況を理解しましょう。
債権者の権利取引は複雑な手続きであり、第一に、債権者の回収が不確実であること（債権確認、債権者の優先順位など）、第二に、債権者の権利取引の手続きが煩雑であること、また、次のような問題もあります。透明性の欠如と情報の非対称性により、債務取引を通じて、回収リスクの排除、対価リスクの排除、費やす時間と費用の削減、税制上の優遇措置などのメリットが得られますが、債務取引は依然としてニッチ市場です。
しかし、過去 2 年間に暗号化市場が FTX、BlockFi、Genesis、Voyage などの一連の破産事件を経験した後、2,000 万人以上のユーザーが 200 億米ドルの資金を失い、債券取引市場は衰退し始めています。形。
OPNX債権取引機能
特徴: オーダーブック (Orderbook) 取引モードでの代替可能かつ初の債券取引プラットフォームです。前者は、クレームをトークン化し、代替可能で簡単に取引および譲渡できるようにすることで、クレーム保有者により良い価格設定をもたらし、後者は透明性と流動性の向上を意味し、あらゆる規模の保有者がこのスケーラビリティの恩恵を受けることができます。
プロセス: OPNX はトークン化ソリューション プロバイダーである Heimdall と協力しており、すべての請求は各プラットフォームの特別信託 (SPV) に転送および保管されます。ユーザーは資格を確認するために請求の詳細を提供し、請求を転送するための同意書に署名する必要があります。ユーザーの請求を信託に移管し、ユーザーの OPNX アカウントに 1:1 の値で発行された債権者権利トークンを取得し、債権者権利トークンを取引します。
料金: このプロセスにおけるユーザーのコストは、26 ドル + トークン化手数料の 5% (OX 支払いを使用することで手数料の 80% を削減できます。つまり、トークン化手数料の実際の支払いは 1%)、前者はトークン化手数料の 5% です。後者は、OX 保有者が上記の RWA から収入を得る方法です。上記の5％のトークン化手数料は、OXを使用して支払うことで80％削減でき、OPNXプロモーションプランを利用すると、これに基づいてOXの実際の支払額の10％を獲得できます（3か月の誓約期間があります）。実際の手数料は約0.9％です。
例: アカウント 1 (招待されたアカウント) には 100 万米ドルの請求があり、OX でトークン化手数料を支払うことで 80% が節約され、支払い金額は 10,000 米ドルで、アカウント 2 (招待者アカウント) は 1,000 米ドルを OX で受け取ります。つまり、包括的なコストは 9000 ドルです。
利点: 債権者が債権の売却を選択した場合: Heimdall の自動オンボーディング プロセスは、債権保有者が債権をトークン化するための効率的かつ簡素化された方法を提供し、部分的または完全に暗号通貨またはステーブルコインと交換できるため、債権保有者により柔軟なソリューションを提供します。流動性を得る。これは、シルバーゲート/シグネチャー銀行が破綻し、仮想通貨と法定通貨の銀行サービスがブロックされた感染症流行後の時代において、非常に実用的な機能です。
債権者（債権者）が債権を保有することを選択した場合、即時流動性を提供しながら債権保有者であることの潜在的な経済的利益を維持し、ポートフォリオのマージンを通じて追加の資金調達効果を獲得し、債権管理の法的コストを削減します。
Celsius Claim
今回OPNXが開設したセルシウスの債権・取引に特有の利用プロセスは、OPNXアカウントを作成しKYCを完了した後、債権者の権利の詳細を提供し、債権者権利譲渡申請書を提出し、債権者権利譲渡契約書に署名するというものである。債権者の権利を取引すること。注: セルシウス クレームの金額は 2,000 米ドルを超える必要があります。
現時点で、セルシウス債権者の権利に相当するトークン CELSIUS の取引量は、6 月 4 日にオンラインになって以来、依然としてゼロです。これは、ユーザー不足の理由に加えて、ほとんどのトークンが利用されていないことと関連している可能性があります。セルシウスの債権者は米国居住者です（米国居住者はOPNXのKYCを通過できません）。 FTXの弁護士は以前、FTXの顧客のソースがケイマン諸島22％、英領ヴァージン諸島11％、中国本土8％であると明らかにしており、次のステップで開始されるFTXの債務取引によってこのジレンマが改善される可能性があると期待されている。 、英国で8％、シンガポールで6％、韓国で4％、香港で3％、台湾で3％、これらの地域はすべてOPNXのKYC認証に合格できます。
OPNXと他の債券取引プラットフォームの比較
取引手数料に関して: OPNX は請求プロバイダーから最低約 0.9% のトークン化手数料を請求し、他のクレジット取引プラットフォームは請求購入者に毎回約 1% を請求します (実際の状況は、最終取引価格と取引数に基づいてさらに複雑です)信用取引関連）プラットフォーム管理手数料。 OPNX の総合コストはわずかに低くなります。
取引プロセスに関して：他の債権取引プラットフォームのほとんどはOTCモードを採用しており、債権者が債権を提供した後、買い手と売り手が通信および交渉し、買い手が期限内に支払いを行うことで取引が完了します。時間が経つと、債権者の権利は新しい債権者に移転されます。新しい債権者が利益を得たい場合は、上記の手順を繰り返すか、訴訟の最終的な解決を待つ必要があります。OPNX が債務をトークン化した後は、自由に取引できるようになります。他の暗号通貨と同様に、オーダーブックモデルを使用します。したがって、OPNX はトランザクション プロセスの点で比較的シンプルです。
流動性提供の観点から：一般的に、CEX が提供する取引ペアの流動性は OTC 市場が提供するものよりも優れていますが、現時点では OPNX は稼働してから 3 か月未満であり、債券取引部分はオンラインで長期間提供されています。半月未満なので比較にはなりませんが、さらなる観察が必要です。
参考文献:
1.https://opnx.com/claims
2.https://ox.opnx.com/#
3.https://flexstatistics.com/
4.https://support.opnx.com/en/articles/7966466-faq
5.https://etherscan.io/token/0x 78 a 0 a 62 fba 6 fb 21 a 83 fe 8 a 343 3d 44 c 73 a 4017 a 6 f
6.https://polygonscan.com/token/0x 78 a 0 a 62 fba 6 fb 21 a 83 fe 8 a 343 3d 44 c 73 a 4017 a 6 f
7.https://opnx.com/ox/whitepaper
8.https://opnx.com/ox/whitepaper_cn
9.https://opnx-public-files.s 3.ap-northeast-1.amazonaws.com/pdf/OPNX_Claims_Factsheet.pdf
